NFT 笔记：我的加密艺术品投资逻辑

每当身边的朋友得知我一个穷小子以高价买入某些 NFT 艺术品时常常面露不解，常问的问题包括：「为什么这个 NFT（或者有人说 JPEG、GIF）值那么多钱？」

要回答这个问题，我可以选择感性且任性的说：「因为我是粉丝，我喜欢」。但从理性的一面，这个问题其实是尝试回答：

「以加密领域投资者的视角，如何理解买入 NFT 艺术品进行收藏或投资的逻辑？」

我希望通俗易懂地和大家探讨这个问题。当然，文中的观点仅代表作者本人看法。

（感谢 LeftOfCenter、Alen、Shirley、Blair、Johnson 、Rex、Felicia 等朋友的探讨启发，及曹寅老师的文章参考）

因囊中羞涩，从第一次接触 NFT 艺术品到第一次被 NFT 艺术品触动并说服自己买入收藏，我花了大约两年的时间。虽然学会欣赏 Beeple 等一众大牌艺术家的作品，但真正开启收藏之旅，是因一副抑制不住想要拥有的 Hashmasks 作品。

Hashmasks 作品，小毛哥收藏

这个作品描绘一个戴着毕加索风格的抽象面具、手捧着《爱丽丝梦游仙境》书籍的男人。

回想起自己几年前无意掉进加密货币领域的「兔子洞」的经历，我彷佛见到初入行时迷茫的自己。艺术需要情感的传递，很高兴在浮躁冰冷的加密世界能够拥有这样的感受，但艺术到底是什么？

英国艺术理论家贡布里希在其著作《艺术的故事》开篇写道：「没有大写的艺术这种东西，只有艺术家。」

为什么只有艺术家？不同的人有不同的理解。但不管如何，这个基调方便了普通人了解艺术家开始入门艺术史，也强调出「艺术家」这个角色的重要性。

在技术主义盛行的今天，人们更喜欢称艺术家（Artist）为「Creator」或「Maker」——艺术家即是「做东西的人」 。

随着非同质化代币（NFT）技术的入局艺术领域，加密艺术领域充当「做东西的人」的角色更加丰富起来，也衍生出加密艺术家、策展人 、评论人、发行平台等等等角色。

NFT抵押借贷平台MetaStreet完成1000万美元融资:10月14日消息，NFT抵押借贷平台MetaStreet完成1000万美元融资，DragonFly Capital、Nascent、Ethereum Ventures、intech Collective、DCG、TheLAO、Focus Labs、Mirana Ventures、Metaversal、OpenSea Ventures、Ledgerprime、Meta4和Flying Falcon等参投，MetaStreet的总融资达到2400万美元。

MetaStreet将利用这笔资金创建信托、信贷和所有权产品，以促进债务并建立NFT行业的债务基础设施。（TheBlock）[2022/10/14 14:26:55]

如果相信这个论调，我们就很难抽离每副 NFT 所在的场景、以及各种背后的角色去谈论「 NFT 艺术」本身。对于本文所探讨的加密艺术，我们甚至可以大胆去仿句——「没有所谓的加密艺术这种东西，只有做东西的人和拥有的人」。

为什么不是「NFT 艺术品」？

如果抛开所谓的艺术，相较传统艺术，加密艺术领域不仅「做东西的人」角色更加丰富，也扩充了艺术品「拥有的人」的范围，其背后所展现的是一个更有潜力的资本市场。

同时，从技术属性来看，NFT 非同质化代币带来的独一无二的所有权「凭证」属性，使其天然适合应用于具有独特价值的艺术品 NFT 领域，越来越适合成为承载或转移大量资金的价值载体。

拥有一个 NFT 艺术品，相当于拥有艺术品资产的链上凭证，但 NFT 离大规模应用很长的路要走。其中一个核心问题包括，为什么目前 NFT 艺术品仍然没有被普遍地认为能够存储价值？

首先，NFT 的价值共识仍然存在争议。有人认为，NFT 艺术品更多的是一种收藏品的数字证书，但这并不意味着 NFT 艺术品都天生值钱；而另一部分人则对收藏特定 NFT 艺术品拥有极强的兴趣。即使是最容易接受新事物的加密社区，对于 NFT 价值的态度也处于两极分化。

其次，NFT 艺术品的资产流动性较差，定价极为主观且困难。通常情况下，投资者购买一幅普通 NFT 艺术品可能需要花费几天才能再次售卖出去，而更高价 NFT 作品可能会花费数周甚至更长的时间进行转手。

数据：NFT交易平台SudoSwap TVL超过140万美元:8月5日消息，DeFiLlama数据显示，自8月1日起，NFT交易平台SudoSwap TVL激增，目前达到144.4万美元。[2022/8/5 12:04:42]

虽然有越来越多传统领域的大咖尝试发行 NFT，但根据活跃的购买者等指标判断，NFT 艺术品仍然在较为小众的圈子内传播。

此外，NFT 领域的基础设施仍不完善，大多数项目前仍处于探索尝试阶段。

虽然 NFT 领域的基础设施和行业标准都亟待完善，但幸运的是，我们仍处于 NFT 技术以及加密艺术领域更新迭代飞快、充满机会的时代洪流之中。

依托于更多 NFT 项目的创新和基础设施的建设完善，NFT 艺术品也在不同搭建的场景下实现越来越多资金的流动。相信依靠这些关键项目的推动，整个 NFT 领域将水涨船高。

虽然有些冒险，何不参与一场加密艺术资本化的奇幻之旅？

我投资 NFT 艺术品及项目的探索之旅

为什么有人会购买 NFT？

「Money can rug, but fun can not rug（钱会被割，乐趣无法被割）」

—— 摘自某 NFT 社区项目成员的自我介绍

对于花大价钱购买 NFT 艺术品的人，我的第一直觉就是觉得这些人要么太有钱，要么就是很傻，但真的都是这样吗？要想开启投资 NFT 艺术品的投资之旅，必须先要思考：是什么驱动人们去获得或者买入 NFT？

如果从需求理论去考虑，著名的马斯洛的需求层次理论总结人类的需求具有五个层次，从结构的底部向上分别为：生理（食物和衣服）、安全（工作保障）、社交需要（友谊）、自我实现。结合上文总结的 NFT 始终具有两方「做东西的人（creator）」和「拥有的人（buyers）」，我们可以猜想一下两方在需求方面扮演的角色：

「拥有的人（buyer）」对于 NFT 艺术品的需求也具有五个层次，从结构的底部向上分别为：获得短期投机收益、获得长期投资收益、获得粉丝或生态权益、获得社交属性（链上身份象征、可互动的社交凭证）、获得收藏的快乐。

可以发现，往往我们看到的新闻，包括某编号的 Cryptopunk?被拍出百万美金的高价，可能都是一类对于 NFT 艺术品需求层次较高的收藏家。但其实随着时间的推移，我们不能忽视更多入局的普通人对于投资 NFT 以及粉丝权益或社交证明的追求。

dotdotdots系列NFT24小时交易额突破1500万美元:金色财经消息，据NFTGo.io数据显示，dotdotdots系列NFT总市值达4284.49万美元，在所有NFT项目总市值排名中位列第57；其24小时交易额为1500万美元，排列第2，增幅达41.43%。截止发稿时，该系列NFT当前地板价为0.124ETH。[2022/4/24 14:45:13]

我们看到，越来越多新进的参与者已开始倾向于收集一些已有价值的 NFT 艺术品，可以设想，当参与 NFT 艺术品领域人群基数越大，收藏的人群和投资的人群都会变多，也越容易出现更多高价的艺术品。

换一种角度思考，如果你真的相信有单纯为了爱好和快乐花钱收藏 NFT 艺术品的小圈子，圈内越忠诚，越容易吸引更多圈外的聪明钱进入投机。当然，也要注意会滋生泡沫并产生副作用。

从商业模式的角度，如何选择 NFT 艺术品和项目？

首先，加密艺术项目并不一定需要所谓的商业模式，各种艺术作品的标准也与受众的喜好息息相关。但是 NFT 本身自带的加密货币属性，以及 Cryptopunk 以及 Hashmasks 在内的加密艺术项目的成功，无形中为探索主打收藏的树立 NFT 加密艺术项目树立了一套项目设计以及发行的标准。

截止目前，Cryptopunk 及 Hashmasks 等项目仍然稳居加密艺术项目交易量以及交易价格的前茅。但更重要的是，这些 NFT 艺术项目都拥有共识极强的粉丝社区。

以一个收藏者的角度来看，在项目艺术和主题设计这些优质项目的共性特征包括：

艺术作品本身具有吸引力，发行总量固定

发行模式社区参与度较高（公平发行或盲盒购买发行）

吸引人的藏品稀有度设计（例如 Cryptopunk 的外星或僵尸人物等）

其他：利于项目长远发展的埋线或彩蛋（例如 Hashmasks 的文化隐藏属性等）、带有奖励的社区活动（比如举办线上展览会等）

另外，对于加密艺术平台来说，NFT 艺术品的销售方式也在不断创新。加密艺术家不仅可以注册平台、发行作品并展开市场竞价，不少平台已开始尝试和艺术家合作进行定价销售的模式。

DinoX Avatars即将上线Binance NFT市场:3月17日消息，NFT收藏及交易游戏DinoX宣布DinoX Avatars即将上线Binance NFT市场。据了解，DinoX基于以太坊和Polygon网络，是具有收藏、交易、交互特性的恐龙NFT。去年7月，DinoX完成由DAO Maker和Magnus Capital领投的超100万美元融资。[2022/3/17 14:03:06]

比如 Nifty Gateway 平台推出的 NFT Drop 模式，每日挑选不同艺术家的作品，并允许艺术家发行一系列拥有不同价格梯度的限量作品。这种尝试不仅仅方便新手入手收藏，销售过程中是否有人愿意在发行时抢购、作品在二手市场的表现如何等等的数据表现，也是对于加密艺术家作品「价格发现」的过程。

Nifty Gateway 推出的 NFT Drop 模式

另外，包括 Meme 在内的项目正在探索结合代币并和大牌艺术家深度合作的模式，其中投资者可以购买 MEME 代币并质押在不同艺术家的池子内获得点数，并使用点数抢购艺术家发行的作品。这种创新的模式较于开放市场平台的好处包括：

参与者不需要花大量时间去挑选艺术家，社区可尝试与大牌或有潜力的加密艺术家合作

帮助代币持有者不需要花巨大的成本即可获得一些被拍出「天价」的大牌艺术家的藏品

参与者可同时充当不同的角色，包括代币投资者、艺术品收藏者、项目治理参与者等

参与者可满足不同的需求，包括长期低成本获得艺术收藏品、和艺术家在社区直接互动、抢购艺术品进行转手投机或长期投资等

著名的加密艺术家 Fewocious 在 Meme 平台上发行的作品

这些商业模式的探索设计仅仅是吸引更多粉丝去发掘并购买收藏吗？的确，在收藏艺术品的小众圈子内，这种设计往往会对收藏者产生更大的吸引力，并在粉丝社区内形成强大的共识。

Mad Dog Jones在Nifty Gateway发售的两幅开放版加密艺术NFT 5分钟内成交额达391.:2 月 19 日，加密艺术家 Mad Dog Jones 在 Nifty Gateway 发售加密艺术 NFT。其中，两幅开放版加密艺术 NFT 在发售的 5 分钟内成交额高达 391.25 万美元。此外，此次作品发售中的另外一幅作品正在拍卖，截至发稿时，出价已达 12.5 万美元。[2021/2/19 17:29:07]

但从另一种角度考虑，NFT 艺术品的「商业模式」其实是对于 NFT 艺术品如何明确「定价」的探索，也是为产生更有价值的社区共识服务。

畅想未来，NFT 发行模式将逐渐成为资本化 NFT 艺术品的一种前提标准，比如盲盒发行模式或 NFT Drop 的模式实际上将 NFT 艺术品较为主观的定价提供客观的参考依据，而稀有度的设计实际上将影响不同类型的 NFT 后续的定价和增值。

值得注意的是，单纯模仿这些商业模式并非一定会产生优质的 NFT 艺术品项目，甚至可以预见，类似于从前的 ICO 的热潮，99% 的 NFT 艺术品项目价值也归零，项目的价值最终还是要看作品是否受人喜欢或项目是否能实现强大的共识。

如何避免那些价值有可能归零的 NFT 艺术品？我有几个小建议分享给读者：

购买已经具有一定强共识和价值的项目，远离炒作过度的 NFT 艺术项目

以审美的直觉购买自己喜欢的作品，因为很有可能这些作品短期内无法转手，最起码你可以留下那些让你内心喜爱的东西

真正能留下的艺术品或项目，一定会对社会文化、行业、艺术史具有开创性或深刻影响（鉴别方式是，如果现在还没有影响，以后肯定也不会有深刻影响）

如何售卖我的 NFT 艺术品？谁会买？

当我最初进入 NFT 艺术品收藏领域，我最担心的问题即是：「如果我高价购买了加密艺术品，我需要多久才能卖出？会不会没有人喜欢导致卖不出去？」

事实上，这些担忧和问题在传统艺术品领域也一直存在，但是 NFT 领域的基础设施的发展正寻求改善传统艺术品市场的这些顽疾。

相较于传统艺术市场，加密艺术市场目前具有的优势包括：

「钱包+平台」的入口更简单，方便更多普通人参与拍卖、投资、收藏以及转手

买卖的流程更加简单方便，更适合大资金（几分钟即可完成竞价、转手等流程，无需传统拍卖行和银行的介入）

链上拍卖更加公开透明，同时形式更丰富，因区块链的溯源特性，无需鉴定艺术品真伪的流程。同时，更方便看到其他人的藏品和买卖记录，为加密艺术品增加更多社交属性

那么，谁会买入我的 NFT 艺术品呢？

Ben Roy 在《The Fat CryptoPunks Thesis（为什么 CryptoPunks 将迎来寒武纪大爆发？）》一文中写道：未来五年 CryptoPunks 的总市值将继续大幅增长，甚至有可能与整个 NFT 市场规模成正比。他以 CryptoPunks 为例，将 CryptoPunks 未来的购买者分为两类：

持有资金中并没有加密货币（新入局的高资产净值人士）

持有资金中有原生加密货币（NFT 艺术品的普通投资者以及 NFT 老炮）

在我的畅想中，未来的 NFT 艺术品的收藏者之所以不需要担心优质艺术品卖不出去的问题，是因为随着未来 NFT 领域基础设施会不断丰富，NFT 借贷抵押产品、NFT 交易所等创新工具将不断涌现。NFT 艺术品的购买者也将吸引并覆盖一大部分现有的加密货币投资人群，甚至会出现机器人差价套利（NFT 领域的量化交易者？）、NFT 去中心化交易所的流动性做市等需求。

未来购买 NFT 艺术品的人群不仅范围会扩大，属性也会变化，可能购买艺术品的不是一个人，而是一群人、一个池子、或一个交易所，甚至是一个机器人。同时，普通的 NFT 艺术品随时可以在流动性池中以 Floor Price（底价）售出，而高价的珍贵加密艺术品将被碎片化成为一种具有共同产权的资产以方便售卖。

虽然仍不完美，但这些 NFT 领域的愿景正在实现，越来越多的 NFT 项目尝试和 DeFi 结合，并逐渐拼凑起 NFT 生态领域具有可组合性的「NFT 乐高」。

?My List

最后，让我们可以从目前正在探索并推动 NFT 领域发展的部分项目里窥探未来 NFT 艺术品市场的全貌：

NFT 流动性/底价相关项目：NFTX、Very Nifty

NFTX

网站：https://nftx.org

简介：NFTX 是 NFT指数基金协议，通过创建 NFT 代币化的指数基金（比如 $PUNK），为 CryptoPunks 等非流动性的 NFT 提供流动性，目前支持用户可以存入个人的 NFT 并进行随机赎回。同时，NFTX 也推出细分的 NFT 系列藏品，比如 CryptoPunks 的僵尸系列指数基金 PUNK-ZOMBIE 等。

Very Nifty

网站：https://nft20.io

简介：Very Nifty 是由社区驱动的 NFT 流动性 + 交换项目，该项目将 NFT 资产分为不同的资产池，通过挖矿的奖励等模式吸持有者存入 NFT 并提供流动性。目前该平台支持用户存入个人 NFT 并随时赎回，支持 NFT 池子内的 NFT-NFT 一键交换模式。

NFT 交易及碎片化相关项目：NFT Protocol、NIFTEX

NFT Protocol

网站：https://www.nft.org/

简介：NFT Protocol 旨在建立去中心化的 NFT 交易所，目前该平台处于内测阶段，将于一季度正式发布产品。目前释出的 Demo 支持 NFT 在 ERC-721 至 ERC-721、ERC-721 至 ERC-20 的 swap 功能。同时，该平台将于 Flow 公链进行合作。

NIFTEX

网站：https://www.niftex.com/

简介：NIFTEX 是支持 NFT 持有者将 NFT 碎片化，成为 ERC-20 代币的交易平台，该项目旨在提供 NFT 拆分出售的功能，并提供防止卖断的限制，并方便投资者对于高价 NFT 进行投资。

NFT 抵押及借贷相关项目：NFTfi、Drops

NFTfi

网站：https://nftfi.com/

简介：NFTfi 旨在成为 NFT 的点对点抵押贷款平台。用户可以选择抵押 NFT 并借出 ETH 或 DAI 等资产。如果借款人发生违约，则 NFT 的所有权将转移给贷方。

Drops

简介：Drops 旨在成为 NFT 的抽奖、质押以及贷款平台，该项目目前还在开发阶段，由区块链游戏 Noderuner 的团队创立。

参考文章：

《NFTs and a Thousand True Fans》

https://a16z.com/2021/02/27/nfts-and-a-thousand-true-fans/

《How Hashmasks Are Setting the Standard for Digital Art》

https://www.coindesk.com/hashmasks-set-standard-digital-art-nft

《如何理解贡布里希的「实际上没有艺术这种东西，只有艺术家而已」这句话？》

https://www.zhihu.com/question/21809919/answer/1681965297

《The Fat CryptoPunks Thesis》

https://ben-roy.medium.com/the-fat-cryptopunks-thesis-d397601e5748

中文版：https://www.chainnews.com/articles/794607667815.htm

《曹寅：重新思考加密艺术品稀缺性，多版限量与单品谁更值得投资？》

https://www.chainnews.com/articles/525007511909.htm

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