超300倍市盈率 Coinbase上市是助涨牛市还是拐点信号？

Coinbase又有了新的上市进展。适逢加密货币市场大跌之际（BTC在7日内跌幅逾22%），Coinbase向SEC递交了上市申请，将采用非IPO的直接上市方式登陆纳斯达全球精选市场。

根据The Block信息，在纳斯达克私人市场(NPM)，Coinbase最新的清算价格达到了373美元/股，相应Coinbase的估值在1000亿，根据S-1表格，Coinbase去年全年净利润约3.22亿美元，对应市盈率约300倍。

这意味着Coinbase的上市初始估值可能是自Facebook以来最高的美国科技公司。

Safe、BitKeep等超30个项目合作推出MEV Blocker RPC:4月5日消息，Safe、BitKeep、DODO、Oasis、Balancer、1inch等超过30个以太坊项目合作推出MEV Blocker RPC，该工具旨在保护用户免受各种类型的MEV攻击。

MEV Blocker RPC是一个路由用户交易到“搜索器”网络而不是公共内存池的工具，这些搜索器通过竞标获取反向运行交易的权利，保护用户免受抢先交易和三明治攻击。[2023/4/5 13:46:40]

去年险些创下年度最大IPO的蚂蚁金服首次发行价所对应的动态市盈率不过将近100倍，就已经倍担忧是科创板的泡沫。而刚刚扭亏为盈的Coinbase就获得了近300倍的市盈率，究竟是加密货币市场牛市的强音还是见顶的信号？

Animoca Brands承诺购买超300万美元的Star Atlas NFT宇宙飞船:金色财经报道，元宇宙链游Star Atlas宣布，区块链游戏和NFT开发商Animoca Brands已承诺购买价值超过300万美元的Star Atlas NFT宇宙飞船。出售给Animoca Brands的NFT宇宙飞船是银河资产发行(GAO)的一部分。GAO期间资产销售的所有收入将用于进一步开发Star Atlas元宇宙。此外，Star Atlas还发布了一个工具，可以批量购买其游戏内NFT资产。[2021/12/23 7:57:36]

直接上市(DPO)是与IPO相对应的一种上市方式，近年来逐渐在美国证券市场兴起。DPO不需要公司上市时募集资金，只要获得交易所同意，其公司的股票就可以在二级市场直接流通，本质上是公司原始司股东去二级市场转卖所持有的股票。

IOST突破0.03 USDT关口 24h涨幅超30%:据火币交易平台数据显示，IOST今日持续拉升，现报价0.03 USDT，24h涨幅超30%，24h交易量超6亿IOST。[2021/5/24 22:39:32]

DPO的好处是上市成本低于IPO，由于缺乏了IPO的环节，也避免投资银行在承销时定价可能存在可以压低IPO价格的情况，从而使得投资银行的客户获利。

对于公司来说，不进行首次公开募资的另一层含义也可能是不差钱。

然而事情并不是绝对的。首个使用DPO的公司是流媒体巨头Spotify是亏损上市的，在2015年至2017年三年间累计亏损154亿美元，至今仍处亏损泥潭，且最新的财报显示Spotify的营收增速放缓亏损不断扩大，Spotify的股价却节节高升。

对冲基金投资数字货币一年的投资回报率涨幅超3000%:随着去年数字货币市场价格的飞涨，投资比特币等数字货币的对冲基金去年的投资回报率超过3000%。HFR公司交易数字货币的数据显示，2017年增长3175%，仅十二月就上涨了88.37%。[2018/1/10]

Coinbase虽申报上市的当年没有亏损，但却在申报年实现扭亏为盈。Coinbase在2020年总营收12.77亿美元，同比增长128%，净利润为3.22亿美元——但2019年时，Coinbase还处于亏损状态，净亏损为3040万美元。此外，2019年、2020年Coinbase的现金及现金等价物分别约为5.5亿美元、10亿美元。

Coinbase的管理层表示该公司业务受加密资产价格波动影响，会在比特币或加密资产波动期间遭遇亏损。不过Coinbase认为在每一轮加密数字周期里，该市场的总市值都在持续增长，即便是谷底也比上一轮谷底的价格要高。

可以想见，虽然比特币近期遭遇重创，但Coinbase递交上市申请的时间处于加密货币的牛市，加之美股依旧狂热，纯粹的区块链概念股很稀缺——此外，对于公司原始股东来说，DPO意味着这些人手中所持有的股票没有限售期，这和IPO不同。

谷燕西认为，Coinbase上市后若股价表现良好，对于加密数字货币世界而言是一个利好，可能会继续刺激牛市。

Coinbase申报上市以前，美股最纯正的区块链概念股是矿企股，但已上市的矿机股事实上财报表现俱不佳，甚至行业地位靠前的矿机公司在Coinbase大赚的2020年也录得亏损。更重要的一点是，前两大矿机公司是在加密货币的熊市里上市的，虽然适逢美股的牛市，但美股当时并不追捧区块链概念股，因此两大矿机公司的IPO定价可以说相对一般，而上市后也陷入长期阴跌。

从目前市场对为数不多的区块链概念股近期的股价表现看，市场对此类概念仍然十分渴望，Coinbase如能趁机上市，应该会大受追捧，因为它起码具有以下特征：

标的纯粹

轻资产（没有矿机公司那种存货压力和成本压力）

有周期性的特征，而当前加密货币处于牛市

Coinbase如能上市，甚至会成为资本市场考察加密市场的指标。值得一提的是，为了规避IPO投资银行压价出现的利润，纳斯达克的DPO开盘价只能高不能低，即要求企业在投行的协助下在交易所内首次交易前设定一个价格区间，改价格区间不设上限，但却不能低于该区间20%以上。

Coinbase在审查方面的压力可能会比现有的知名数字货币交易所要小的多，因此被视作合规军，而现有的知名数字货币交易所可能会带来一个新的问题：币权与股权的矛盾，不少知名数字货币交易所发行了平台币，而该类代币事实上具有权益的特征。

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