为什么 Aave、 Curve 等协议都在创建自己的稳定币

$GHO和$crvUSD的推出近在咫尺，那么特定于协议的稳定币是下一个大叙事吗？

在所有的加密货币类型中，稳定币仍然拥有最大的产品市场契合度。

这是因为它们允许投资者在DeFi中使用美元敞口来进行交易、支付、存储价值或获得收益。

如今，所有稳定币的市值已经增长到1500亿美元以上。

Maverick Protocol：部分LP部署流动性时无法访问其头寸，正与The Graph合作解决:6月29日消息，DeFi基础设施Maverick Protocol发布公告称，由于过去两天的交易激增，The Graph 提供的子图服务出现了显著延迟，导致一些 LP 在部署流动性到链上时无法在 UI 中访问其流动性头寸，目前正在与 The Graph 团队合作清除这些区块。一旦问题得到解决，将尽快向所有人更新。[2023/6/29 22:07:59]

鉴于稳定币的大量采用，以及协议创新并为其代币持有人和用户提供价值的期望，特定于协议的稳定币开始出现苗头。

加密交易所的比特币供应量已降至2018年2月以来的最低水平:金色财经报道，链上分析公司Santiment数据显示，加密交易所的比特币供应量已降至2018年2月以来的最低水平。在美国证券交易委员会 (SEC) 指责Binance 和Coinbase向美国客户提供未注册证券后出现大幅下跌，过去一周有6.4%的供应离开交易所。[2023/6/14 21:36:30]

最近，Aave和Curve都计划推出稳定币GHO和crvUSD。

为什么协议会寻求创建自己的稳定币？

第一个主要原因是为了增加收入。在超额抵押模式中，协议根据未偿还贷款的美元数额来计算收入。

加密衍生品交易所PowerTrade为机构期权交易推出RFQ:金色财经报道，加密货币衍生品交易所PowerTrade正在为期权市场推出询价（RFQ）模式，这将通过反映传统金融中广泛使用的做法来迎合机构投资者。该交易所可作为移动和网络应用，是最新推出的询价模式。机构投资者往往更喜欢以多种RFQ的形式进行期权交易，因为它们允许投资者大量购买和出售资产。

PowerTrade表示，其投资者包括Pantera Capital、Ledger Prime和QCP Capital。（coindesk）[2022/10/6 18:40:32]

为了让人们了解稳定币是如何帮助协议获得收入增长的，我们可以预测Aave的增长是由于启动GHO的结果。

孙宇晨：USDD升级为去中心化超抵押稳定币，对加密领域乃至全世界都具有划时代意义:据官方最新消息，波场TRON创始人孙宇晨正在一直播就USDD升级为去中心化超抵押稳定币进行直播分享。

直播中，孙宇晨表示：此次波场USDD重磅升级为全世界首个去中心化超抵押稳定币，对整个加密领域、金融市场乃至全世界都具有划时代意义。USDD将凭借其超高的质押率，波场公链的亿级用户以及BitTorrent Chain的跨链支持，触达全球更广泛的区块链用户，推动稳定币彻底去中心化。另一方面，USDD的升级也将给超额抵押稳定币市场带来良性竞争，Maker（DAI）一家独大的格局将被打破。[2022/6/6 4:06:35]

假设稳定币的储备系数为10%，最佳贷款利率为4%，而GHO的利率为3%。

这笔收入完全由协议保管。截至目前，Aave约1.5亿美元的总利息中，有约1800万美元由协议保留并分配给DAO。因此，如果GHO的供应量增长到约7亿美元，它将使协议的收入翻倍。

除了收入之外，协议还可以将稳定币作为增加治理代币的价值累积和效用的一种方式。例如，stkAAVE的持有者将能够以对普通借款人有利的利率铸造GHO，使用户有动力购买和质押AAVE。

这些协议还具有扩展和收缩某些策略的供应或使用抵押品的能力。例如，稳定币发行人可以与其他借贷市场建立直接存款模块，或将抵押品存入AMMLP。

最终，一个能够发行自己稳定币的协议增加了其竞争的护城河，并降低对分叉或吸血鬼攻击的敏感度。

这一切听起来很好，但风险在哪里？

主要的风险是协议复杂性的增加，因此这也是攻击的载体。近年来有很多稳定币的漏洞，导致协议完全破产。

稳定币领域的竞争也很激烈，一些去中心化的稳定币在链上的流动性和与其他协议的合作上建立了巨大的护城河。

协议稳定币可能很难获得深度流动性，或者这个代价非常昂贵。

此外，通过Maker的PSM可以看出，在保持去中心化的同时也保持强大的挂钩能力是非常困难的，监管或OFAC制裁可能使协议稳定币的创建和维护变得非常困难。

最后，一个非常重要的考虑因素是清算程序。如果他们没有得到适当的执行，协议可能最终在其资产负债表上出现大量损失。crvUSD还由于其重要性，专门设计了一个新颖的清算机制。

那么，在一个存在多种协议稳定币的未来，谁会成为最后的赢家？

除了那些成功创建自己的稳定币的人，其他受益者是那些直接受益于稳定币增加和提供流动性需求的项目：Curve和Frax。

任何稳定币发行人都需要使用Curve，以确保链上有足够的流动性——这将为Curve带来更多的收入和TVL。

Frax也通过CVX积累融入到Curve的飞轮中，其FraxBP池将成为流动性的主要对。

在Aave和Curve之外，哪些项目会紧随其后建立自己的稳定比币？

最有可能的项目是那些已经实现了强大的产品市场契合度和积累了大量的TVL或用户存款的项目：Compound,Lido,以及Uniswap。

撰文：BlockworksResearch&Westie

编译：深潮TechFlow

来源：链捕手

来源：金色财经

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