NFT-Fi 赛道的破局点：碎片化还是 AMM

八月以来，Sudoswap成交量和用户数快速增长吸引了市场的目光，这个号称“NFT中的UniswapV3”，把NFTAMM带到了聚光灯下，关于NFT流动性解决方案的话题也重新被热议。曾几何时，碎片化也一度被认为是解决NFT流动性困境的方案。在八月Sudoswap大火的时候，别忘了，NFT碎片化协议Fractional也完成了Paradigm领投的2000万美元A轮融资。

同样是从DeFi入手，到底哪种方案能真正解决NFT流动性的问题？

本文将带你了解关于NFT碎片化与NFTAMM，在这些增加NFT流动性的各种实践中，谁才是下一个帮助NFT走向市场破局的发力点。

目录：

一、什么是NFT碎片化/NFTAMM

二、产品特征和适用场景

三、赛道现状和社区调查

四、重点项目分析

五、两种方式分别解决并带来了什么问题

六、观点/未来

一、什么是NFT碎片化/NFTAMM

本质上，NFT碎片化就是通过部署合约，生成与不可分割的ERC-721/1155NFT相关联的多个ERC-20代币。这样，任何持有这些ERC-20代币的人都可以拥有关联NFT的部分所有权。

广义上碎片化旨在让NFT可以转而成为成为流动的、有收益的生产性的FT资产。

a.碎片可以在DEX做市，赚取手续费；

b.可被用做抵押品参与DeFi乐高搭建；

c.降低NFT的准入和退出门槛；

碎片化方式可分为两种：

集合法：多个不同种类的NFT可以存在同一个资金池中指数化：只有同类型的NFT才能存在于一个资金池（ERC1155or721)NFTAMM是Opensea、X2Y2或MagicEden等链下订单簿中心化NFT市场的去中心化替代方案，它主要利用流动池来实现无摩擦和低成本的交易。

由于NFT的低可访问性，在当前中心化市场上，有时即使是蓝筹NFT也没有多少流动性。而通过NFTAMM，任何人都可以在链上为其添加流动性，并赚取一定的交易费用。

例如，SudoAMM是由Sudoswap创建的一个NFTAMM协议，它由许多单独的NFT流动性池组成，每一个流动性池由一个LP来管理，LP可以对定价函数曲线、初始费用、增量阈值以及交易费用比例进行控制。

与传统AMM的恒定乘积算法曲线不同，SudoAMM采用了联合定价曲线，构筑流动性池来促进NFT交易，主要则包括LinearCurve和ExponentialCurve。最近又新增了ConcentratedXYKCurve的定价曲线，允许用户通过设置集中度参数来控制其流动性池的深度和滑点，由此控制流动性池的价格区间。

通俗来说，碎片化就是把NFT打碎成FT以此获得流动性的方案，AMM是直接讲NFT与NFT或FT组成交易对通过算法实现的做市方案。

二、产品特征和适用场景

NFT碎片化

特征：

通过智能合约拆分NFT，多人分享该NFT的所有权：持有NFT碎片就意味着获得了部分所有权。而NFT碎片化后仍可重组成完整的NFT，如碎片持有者可买入所有碎片，来解锁获得原始完整的NFT。安全性取决于智能合约。场景：

高价值NFT分割所有权，如热门但价高的收藏品类；资产碎片化，如现实资产中的房地产/艺术品，提高NFT资产流动性；降低购买门槛，具备价格发现的功能，让更多人能够参与交易；NFT公共所有权：艺术家和创作者可以通过所有权分割的形式围绕作品来建立社区，提升曝光度。NFTAMM

特征：

利用AMM的机制来试图解决NFT流动性问题：对于买卖双方而言，通过池子可以实现即时买卖的目的，而卖出也可以采取类似于OpenSea挂单交易。对于LP来说，可以选择类似于V3的NFT-ETH的双边做市赚取交易费用，也可以仅作NFT或者ETH的单边做市而获得ETH或NFT；允许提供NFT或ETH的单边流动性池、每个池由一个流动性提供者管理、NFT与ETH配对、可随时调整流动性池参数、双边池创建者可自行设置费用、定价曲线的可选择性、每个池由一个流动性提供者管理；高度忽略NFT的稀有度和属性。场景：

CC0/Meme：长尾资产，最适合标的，有利于抵抗Opensea等中心化强权；游戏道具：需求匹配，但初期阶段，平台不依赖第三方市场；NFT项目方：为官方NFT提供流动性，从中赚取做LP的费用，不再依赖于版税获得二次收入；NFT做市商：可以用于量化交易策略，套利、波动性做多做空等获利；Launchpad从实现手段来讲，两种方案各不相同，尤其在使用场景上，碎片化的场景更契合某种特定的需求，而AMM的方案更通用。

Cairo公布路线图：新合约语法将与Starknet alpha v0.12.0共同推出:6月29日消息，编程语言Cairo公布其路线图，为了社区便利性，创建公共板以描述即将推出的一些新功能；很快将推出新的合约语法，与Starknet alpha v0.12.0一起发布，需要进行一些代码更改，很大程度上丰富了智能合约语言；通过Cairo1.1.0在Starknet主网上的推出以及即将到来的v2版本，已经达到了语言成熟度的一个重要里程碑。文档、书籍和Starknet Discord等资源足够帮助用户开始并从Cairo 0迁移。

随着新合约语法的发布，Cairo现在足够稳定和丰富，足以支持复杂的应用程序，并移植现有的Cairo 0逻辑。此外，Starknet的向后兼容性保证确保即使语言发生重大变化，用户也将有足够的时间（至少六个月）来完成合约的开发或审核和部署。[2023/6/30 22:09:25]

三、赛道现状

NFT碎片化

市场转冷，碎片化产品更甚NFT市场交易量从年初开始大幅下滑，目前的交易量已不足峰值的十分之一，市场转入深熊，在此市场环境下，许多中小规模的NFT交易所被头部交易所整合并购，市场迎来第一次洗牌。与去年碎片化产品火爆，市场讨论热度很高形成鲜明对比，现在的NFT碎片化产品可谓是冷却的状态，交易量严重下滑，用户活跃下降，整体市场已不复去年的光景。

*数据来源：DuneAnalytics*

产品迭代趋势去年碎片化NFT产品涌现，确定了NFT碎片化产品的基本模式，即把多种不同的NFT打包进行碎片化的集合式碎片化，以及锚定同一类型NFT的指数基金式碎片化，现有NFT碎片化的形式已经初步被用户接受。

与去年相比，多数NFT碎片化产品在此基础之上都进行了多次产品迭代，比如更灵活的费率设计，更多的钱包支持，更丰富的NFT支持以及数据展示，更友好的交互界面以及多样化的退出方式。整体碎片化产品的用户体验有一定程度的提升，后续的产品迭代也会继续围绕着费率，支持的NFT本身和交互界面来进行。

产品现状对比Fractional，NFTX，Unicly，NFT20是头部的NFT碎片化产品，从数据上来看，交易量都呈下滑趋势，相比于之前都有大幅回落。由于大多数碎片化后的NFT都不会被买断回来或Redeem，因此TVL只是增速放缓或略有下滑。

Fractional在去年八九月份的交易量是非常惊人的，曾一度达到2亿美金，然而在当前的熊市下，日均交易量不足去年零头。虽然交易量下滑，但是新增碎片化池子数量已经回增至接近去年同期水平。

NFTX和Unicly的交易量也跌至历史低点，整体的TVL接近停滞，甚至有所下滑。

*Fractional日交易量*

*Fractional每日新增池子数量*

*NFTX日交易量&TVL*

*Unicly日交易量&TVL*

NFTAMM

Sudoswap率先推出NFTAMM机制后，NFT自动化做市商赛道百花齐放。有直接跨链火速上线，而没有增加任何新机制的Goatswap；也有尝试改进AMM机制的其他协议。目前大多数协议都处于概念探索或者开发阶段，已上线的项目中尚无超越Sudoswap交易量的产品。

美监管机构调查与硅谷银行和签名银行的管理层是否有不当行为:金色财经报道，美国联邦存款保险公司(FDIC)已对硅谷银行和签名银行破产事件中管理人员的行为展开调查。FIDC主席Martin Gruenberg在周二参议院听证会事先准备好的讲话中说，“值得注意的是，这两家银行被允许倒闭。股东失去了他们的投资，无担保债权人蒙受损失。董事会和大多数高管都被撤职了。”Gruenberg表示，FDIC可以对董事、高管、专业服务提供商和\"其他机构关联方\"就与银行有关的损失，以及银行管理中的任何不当行为展开调查，并追究其责任。[2023/3/28 13:30:10]

*Sudoswap整体数据*

*Sudoswap用户数据*

从已有数据来看，碎片化由于推出的早，机制相对成熟，从市场的表现可以判断其需求较少。而以Sudoswap的AMM推出只有不到3个月，目前虽然交易量绝对值下降明显，但Sudo的交易量与整体以太坊NFT交易量的比值反而在小幅上升，目前的市场占比为2.3%。

社区调查我们针对NFT碎片化和AMM的两个发展方向进行了一次社区问卷调查。此次调查共计收到约164份回答，范围囊括中文和英文社区。此次参与问卷调查的60%都有NFT交易经验，19%从事NFT相关工作，如投资方、项目方。

在参与此次调查问卷的人群中，56%的用户有过在NFT碎片化交易过的体验。用户认为，NFT碎片化的优点前三名分别是：提升市场流动性、降低参与门槛以及价格发现、利于NFT估值。

约66%的用户参与过NFTAMM的交易。用户眼中AMM主要优势是：1）提升了交易效率；2）定价更为便宜，用户无需支付Gas费。此外，26%的用户承认AMM的优点是存在套利机会。

总结来看，关于NFTAMM还是碎片化交易的未来发展情况中，49%的用户表示更看好AMM的未来发展，38%的用户则更支持碎片化，13%的用户则表示都不看好两者未来在NFT赛道中的发展。

四、重点项目分析

我们对NFT碎片化和NFTAMM选取了十二个代表性项目进行了分析，具体内容如下：

知情人士：Apple 无限期推迟发布AR眼镜，计划明年或后年推出低沉本混合现实耳机:1月18日消息，知情人士称，苹果曾一度计划在2023年发布AR眼镜，然后将发布时间推迟到2025年左右。现在，苹果公司已无限期推迟了发布时间，并缩减了在AR设备上的工作。此外，知情人士透露，苹果将在2024年或2025年初推出一款低成本版本的混合现实耳机。（彭博社）[2023/1/18 11:18:04]

NFT碎片化代表产品：Unicly/NFTX/NFT20/Fractional

NFTAMM调研项目：Sudoswap/Sugoiswap/Goatswap/Rootswap

NFTAMM调研项目：Eilxir/Granular/Seacows/Furion

NFT碎片化

NFTXa.机制、愿景NFTX不支持单个NFT的碎片化。NFTX专注于为具有类似属性的NFT创建基金，从而帮助为特定的NFT类型创建一个底价。铸造:在铸币的情况下，以一个用户将一个CryptoPunk存入金库为例，他将获得0.95个PUNK代币作为回报。0.05个PUNK代币将被支付给金库流动性提供者。如果你将代币入股至少48小时，你可以避免支付铸币费。用户可以选择在Sushiswap等去中心化交易所提供流动性，默认的代币对是与ETH。

赎回:可自定义费用，可随机赎回，也可指定赎回交易:可自定义费用，随机交易，指定交易质押:在NFTX上质押NFT换得xToken(目前xToken没有任何应用场景）；100%平台费用回馈LP，目前存在两种质押方式：代币性+NFT质押-分得80%的手续费仅NFT质押-分得20%的手续费治理代币$NFTX仅用于治理，650,000NFTX代币的最高流通量b.亮点、价值与风险亮点：升级后的NFTXV2使用户可自定义NFTvault收的各种费用、HashMasks和CryptoPhunks组成的顶级流动性金库

风险：用户不一定能拿回质押后的NFT，所以不要质押rareNFT或者有特殊意义的NFT。c.观点：NFTX主攻在地板价附近的NFT（因为他们在产品设计的时候观察到用户一般会为地板价附近的NFT创建vaults。NFTX在v1版本的时候还支持集合法（combinedfund)，但是他们指出由于底层资产同样需要流动性导致流动性不够集中，现在这个功能还存在，但是?用户并不怎么建立combinedfundvault。相比NFT20，NFTX有NFTstaking的应用场景，可选择liquidity或者inventorystaking。绿线代表指定赎回的费用，和铸造费用在前期基本重合，代表着用户对指定赎回的需求。

2.NFT20

a.机制、愿景NFT20是NFT的去中心化交易所和交换协议。可将NFT项目转化为ERC20Token，以使其可在UniSwap或Sushiswap之类的DEX上交易，从而提高NFT的流动性。铸造:用户将NFT存入NFT项目池，NFT20工厂将创建该NFT项目的ERC20代币表示形式，每存入一个NFT都生成100枚代币。手续费5%。低价值的NFT统一存入相应的池中，从而为每个项目创建一个NFT的平均价格。持有的NFT资产价值较高，那么他可以选择在NFT20资产页面内创建一个荷兰拍卖，为该NFT项目获得更高金额的ERC20代币交易**：**0手续费赎回:相应池子里的NFT可以通过100个对应的代币来换得，用户可以进行特定NFT的指定赎回。治理代币$MUSE每日流动性奖励500MUSE。目前，ETH-MUSE交易对流动性提供者每日获得250枚MUSE奖励。TheChonker,DokiDokiFinance,andNodeRunnerpools每天获得83$MUSE。一开始$MUSE被用于奖励有超过10k的流动性池NFT20协议会将铸币时5%的手续费兑换为ETH，然后用ETH来购买MUSE，最后有50%被购买的MUSE会被分配给MUSE代币的质押者。b.亮点、价值与风险目前流动性最充足的三个池子为：Chubbies,NiftyDudes,Hashmasks

数据：区块链融资总金额7月环比下降43%，交易总数环比下降26%:8月19日消息，2021年和2022年上半年区块链行业风险投资的爆炸式增长在连续七个行业增长之后似乎正在降温。根据Cointelegraph Research的数据，2022年7月，区块链行业融资总额从6月份的35亿美元降至19.8亿美元，骤降43%，交易总数环比下降26%，平均交易额继续呈下降趋势。

从投资领域分布来看，资本更青睐Web3领域而非DeFi。Web3领域占投资总额的44%，交易总数占比55%，DeFi领域占总融资的27%，交易总数占比17%。此外，GameFi领域的交易宗数占比20%，Metaverse领域交易总数占比17%。（Cointelegraph）[2022/8/19 12:35:30]

支持闪电贷；可发起荷兰拍卖相比NFTX，UI简洁；Uniswap上的交易量有激增但是普遍不高。Uniclya.机制、愿景Unicly上线了V2版本有两个代币机制:$UNIC：的治理代币，总供应量1M。UNIC持有者可以锁定UNIC以获得xUNIC，xUNIC有资格获得协议的0.05%的费用。uToken：结构类似于NFT基金，用户可以锁定将一个NFT集合的所有权分拆为uTokens，一个集合内可以有不同类型的NFT。收藏家可以竞标特定的NFT，而不是整个系列的NFT引入了DeFi类的业务：UnicSwap：LP通过列入白名单的uToken和ETH来增加流动性，质押LP代币赚取UNIC。质押：定期存xUNIC：7、30、60或90天，获得UNIC/uToken作为收益。项目已于Polygon达成合作，发布了UniclyV2；b.亮点、价值与风险亮点1：增加了uToken的持有动力：治理、挖矿

亮点2:集合法碎片方式。交易方面，用户可以随时向集合里添加新的NFT，一个合集最多有50个。这样的机制下，机构类Curators可以方便在NFT售出后，及时购买并添加新的NFT藏品。与Fractional相比，Unicly上的uToken虽然在在热度低迷时交易量不高，但流动性挖矿奖励保持了主流uTokenTVL充足。大多数的流量主要是被DeFi挖矿收益吸引而来，冲着碎片化交易的实际需求难以确认。DC群活跃度不高，提问难以得到及时反馈。Fractionala.机制、愿景Fractional基于以太坊网络创建。用户可以将一个或多个NFT锁进智能合约创建自己的vaults，自定义设置起拍价格和买断价格，以供其他收藏者进行竞拍。而vaults的所有者可以为NFT碎片添加流动性。目前已经集成了Matcha，支持ERC20现货与NFT碎片化交易；用户也可以对钱包内的NFT碎片进行交易。在buyoutvault中，价格由时间加权算法和碎片持有人进行决定。Vault中的低价设置需超过50%碎片持有人的支持；若直接存入超过底价的ETH，用户就可以启动Vault的拍卖。b.亮点、价值与风险亮点1:Vaults中支持ERC1155或ERC20两种NFT标准。碎片分销方式有几种选择，如在Fractional的前端进行限时的固定价格买卖，在外部的NFT交易市场中进行销售和空投等活动。

图片：Fractional的分销类型

亮点2：在目前碎片化的NFTvaults中，NFT系列包括BAYC、DogeNFT等。亮点3：在Rebrand后，Fractional赋予了新价值。今年8月发布公告表示，Fractional将要rebrand，改名为Tessera。Tessera在8月融资中，拿到了Paradigm领投的2000万美元。但目前Tessera还没上线，其计划中的目标之一是推出适用于大众的collectiveownership。

Roger Ver本周末将就其与CoinFLEX的4700万美元债务纠纷发表声明:7月1日消息，Bitcoin com创始人Roger Ver表示，他将在周一之前发布一份官方声明，回应有关其欠CoinFLEX价值4700万美元USDC的指控。Roger Ver的行政助理Mickey Amami称，声明将在本周末发布。Ver拒绝就声明的细节置评，但表示与自己周三上午发布的一条推文立场一致。

此前消息，加密交易所CoinFLEX首席执行官Mark Lamb发推表示，Bitcoin com创始人Roger Ver欠CoinFLEX价值4700万美元的USDC。Lamb称，我们与Roger Ver签订了书面合同，要求他亲自担保其CoinFLEX账户的任何负资产并定期补足保证金。但他其违反了本协议，CoinFLEX已向Roger Ver发出违约通知。

Roger Ver在推特上对此进行了回应，称其拖欠债务是谣言。Roger Ver称：“我不仅没有欠这个交易对手一笔债务，而且这个交易对手还欠我一大笔钱，我现在正在要求返还我的资金。 （Forkast）[2022/7/1 1:44:17]

风险：根据Dune数据显示，自今年6月开始，日交易量较今年1月有明显回落；累积用户增长趋于平缓。

数据来源：https://dune.com/mizmatcat/Fractional.Artc.观点：尽管交易量回落明显、碎片化赛道发展前景并不明朗；但参考FractionalV2的设计文后可以发现，rebrand后的Tessera有了如下发展潜力：1）技术的升级：Hyperstructures?的概念设计，相当于永远无需维护也不需要中介的永动机合约；“RICKS?”的NFT碎片化方案：可确保碎片始终可转换回其底层NFT，同时避免all-or-nothing买断拍卖的流动性和协调问题。2）业务方面：碎片化针对高价值的艺术收藏品，例如Dogememe照片、CryptoPunk、BoredApeYachtClub、CoolCats等；游戏聚合服务：Tessera与科幻类卡牌游戏Parallel推出了一个NFT组合服务?。ParallelNFT卡牌的持有者可以通过Tessera组团凑齐Parasets系列，通过质押的方式获取Prime代币奖励。NFTAMM

Sudoswap21年7月，创始人0xmons发布了发了一个名为LSSVM的NFT流动性提供协议，并发布了最初的白皮书《LSSVM：NFT的流动性提供协议》，简单介绍了NFTAMM的基本思想。LSSVM字面意思是最小二乘支持向量机，是机器学习中的一个理论方法。这是0xmons随便起的名字，他想借此表达对众多DeFi协议都用数学原理作为名字的现象表达他的戏谑态度。SudoAMM**正式上线后，**主要支持功能：买卖NFT；为NFT添加流动性：buywall,sellwall,双边LP；池创建者可以调池子参数：LP费用、任意Token提币/存入、自定义收款地址。

Goatswapa.机制、愿景基于Solana的NFTAMM市场，由Solana链上交易聚合器JupiterAggregator的联合创始人创立。用户现可创建资金池来自动购买、出售或交易NFT，或者将NFT出售给任何有报价的资金池。GOATSwap中最常见的流动性池是NFT<>SOL池，任何持有流动性池中对应NFT的用户都可以将其换成SOL。主网Beta版本已上线，手续费1%b.亮点、价值与风险机制无特别亮点，整体锁仓较低Twitterfollower为3037；较低Rootswapa.机制、愿景Rootswap是一个基于自动做市商的去中心化交易所，用于交换NFT，具有VE代币激励模式和基于交易量的代币激励。产品还未上线

b.亮点、价值与风险

机制亮点1：RootnersNFTsRootnersNFT由Rootswap发放，总供应量尚未公布，但理想情况下在1000到9999之间。有以下作用：NFT铸造现金返还/提前访问权益/提升代币奖励/VIP社区通行证/治理权力。

机制亮点2:ve(3,3)模式将被用于治理和费用分摊

关于VeROOT仪表板、上市和交易奖励以及LP奖励的预览

机制亮点3：$ROOT代币激励模型，问价、竞价和流动性资金提供都将得到$ROOT的激励。Elixira.机制、愿景Elixir是Solana上另一个NFTAMM，主要提供购买、出售和交易收藏品地板价附近的NFT，为了调整生态系统中的激励机制，Elixir将成为第一个社区拥有的市场，向收藏品、社区和创作者直接分配所有权代币第一个阶段：Elixir的fAMM为NFT借贷市场提供动力，做多和做空集合底价，在你的NFT上赚取被动收入。这些功能处于alpha阶段，目前只对Nectar持有人开放。Elixir针对?Nectar持有者提供了借贷、质押和衍生品等功能，Nectar将免费发放777个。目前官方Discord处于关闭状态，具体获取规则还未可知。购买NFT时有1.3%的费用，出售时有0.3%的费用。该费用的0.27%归流动性提供者，0.03%归Raydium的AMM，其余的归代币持有人。交易所没有任何费用。社区所有权模式实现了与社区的收入共享。关于如何通过tokenomics解决版税的细节将在未来几周内发布。此外，创造者在Elixir上发布NFT系列时，同样需要设置mint收入的一定百分比锁定在流动性池中以提供初始流动性，并且用户在创建流动性池时，还需要遵守Elixir确定的相关费用结构。b.亮点、价值与风险机制亮点1:即时出售NFTs；以最低价格购买NFTs；免费交换该系列中的NFTsV0:聚集卖家，迫使每个卖家等待买家。V1:汇集买卖需求，但仍将流动性和定价割裂开来，每个系列有许多单LP池ElixirfAMM：将整个收藏品的买卖需求集中到一个市场中机制亮点2:激励模型，向社区分配所有代币，购买和出售的收入也分配给社区；机制亮点3:NectarNFT持有者享有借贷、质押和衍生品等功能；Elixir的fAMM市场上线不到两周，LPs已经在NFT和SOL中存入超过20万美元，为他们的资产赚取10-200%的APY。此外，官方每周只接受10个申请；与Solswipe达成合作，Twitterfollower达到17.6k。Granulara.机制、愿景Granular是支持NFT自动化做市商的去中心化交易平台。Sudoswapbondingcurve只支持整数调整，滑点较大，Granular希望通过MasterPool&Sub-pool机制解决这个问题。MasterPool&Sub-pool机制：每一个NFTCollection都由一个MasterPool以及多个sub-pool构成；LP和Trader均直接与MasterPool交互。NFT根据“渴望值”分为不同的sub-pool，值越低越接近地板价。每个sub-pool都有自己的BondingCurve。sub-pool数量随着NFT种类不同而变化，且可以调整。流动性越高的NFT，sub-pool数量越多b.亮点、价值与风险

基于DanuFinance为每个NFT计算“渴望值”(DesirabilityScore)，以此决定NFT的价格，实现了同类NFT的差异化定价。LP可以不用手动设置参数，简化了质押过程。每个种类的NFT只需要一个池子，集中的流动性提升了LP的收益。c.观点

“渴望值”的计算机制尚未公布，其定价可行性有待确认。Seacowsa.机制、愿景SeaCows是一种AI驱动的NFTAMM协议，它允许任何web3项目本地构建自己的去中心化NFTAMM市场，提供即时NFT流动性并增加交易量。使用场景：内置GameFi、PFPb.亮点、价值与风险

价格预言机收集汇总的NFT元数据和链上交易历史。数据将被抓取、清理和处理，最终用于训练AI算法。采用BondingCurve+AIOracle的机制，综合评估NFT的价值提供SDK用于集成不同的前端，如GameFi内置市场c.观点

AI机制细节尚未公布，其定价可行性有待确认。Furiona.机制、愿景首个集交易、借贷、流动性聚合及质押挖矿于一体的NFT平台。一站式平台旨在解决NFT金融化的三角困境：NFT定价、资本利用率及风险管理。通过将NFT转化成碎片化的ERC20F-X代币，F-X代币然后可以通过AMM交易对或Furion池进行交易。F-XFurion池的价格由Furion预言机决定。F-X代币可转化为FTT-X代币，不同的FTT代币在同一聚合池中，提高了内在流动性，间接实现了NFT到NFT的兑换。其定价机制为：

当Circulatingsupply为0时，FairpriceofFFT=0.01eth.

b.亮点、价值与风险

NFT碎片化分为存储和锁仓两种方式：存储：释放基础资产100%的流动性；锁仓：释放基础资产部分流动性，并同时保留资产所有权。分离池和聚合池两种方式适用于不同的需求。分离池可用于单个NFT种类，而聚合池可用于创建NFT指数代币。c.观点

聚合类指数代币将不同NFT的流动性聚集起来，一定程度提高了NFT流动性，然而其定价流程较为复杂，NFT价格的波动以及预言机风险可能会带来FTT代币的大幅波动。到目前为止，碎片化赛道已经没有新晋项目，目前有追踪到交易量的项目只有5个。而AMM赛道刚刚开始，目前二级市场已有20个左右的NFTAMM，只有极少数已可以使用产品，Sudoswap立标杆之后，其他产品同质化十分严重。

五、两种方式分别解决并带来了什么问题？

NFT碎片化解决的问题

赋能价值发现；NFT流动性差/不能成为好的抵押品；投资民主化NFT碎片化带来的问题

所有权问题：买断后被迫出售手里的碎片；绕开了为NFT定价的问题，无法解决NFT本身的流动性问题；对稀有、蓝筹NFT友好，长尾NFT不友好；低效且会产生额外的费用；单纯的碎片化庞氏局、价值泡沫。版权问题NFTAMM解决的问题

降低门槛：相比NFTX、fractional等方案，Sudoswap真正的降低了用户的使用门槛，教育成本极低。Instantliquidity：随时NFT头寸退出；完全链上、无需许可：完全于链上发布、竞价、成交，且无需许可，且相比于NFTX同质化后的xyk定价更优。高效、灵活：NFT-FTLP直接参与做市销率更高，且可以自定义池参数；新的NFTfi积木：发挥可组合性的优势，可用做NFTfi的底层基建，gamefi项目的marketplace，e.g.SudoInu的LP挖矿。另一种激励形式：过去简单粗暴、没有持续性的NFT发行的商业模式可能被改变，NFT项目方作为LP可以深度绑定为Stakeholder，并且可以用交易费用作为新型“版税”激励LP/项目方。新的NFT交易、做市模式：一定程度改变了NFT订单簿的交易习惯，且为NFT做市提供了新思路与路径。NFTAMM带来的问题

Bondingcurve定价的曲线单一：LinearExponential；；为什么不用XYK的模型？团队认为XYK模型用于NFT定价会让价格变动过于剧烈。因此，Sudoswap采用了类似UniV3的集中流动性的方式，减小了XYK模型让价格波动过于剧烈的问题；NFT的稀有度在使用过程中被消除：不能契合所有NFT市场需求，但可以通过单纯的buy/sellwall实现；摩擦成本：NFT会作为LP存到池中，每一次撤、挂单都有费用产生，无法做到链下订单簿记录，不能在多个marketplace挂单；创建LP的权限大：超级管理员权限，对定价函数，增量阈值，初始费用，全局手续费均可以控制。熊市背景下LP风险无限放大：由于NFT本身的流动性差，Poolmodel本身提供的Exitliq就让NFTLP承受了无限的风险，如果没有相应激励，没有人会去做LP。简而言之，碎片化的方式引入了对碎片化后的所有权质疑，本质上未直接解决NFT流动性问题的同时引入了一个新的外部因素。而AMM的质疑声音更多在于是否能广泛适用于所有NFT的定价，以及本身为非标资产做市的LP是否风险回报不成正比。两者对比下，AMM是更有潜力的方案。

六、观点/未来

NFT碎片化

NFT碎片化主要针对高价值投资型的NFT，如蓝筹类、现实资产锚定类。NFT碎片化降低了这些资产的参与门槛，使得用户可以以降低的价格参与资产交易和投机。NFT碎片化本身没有解决NFT的流动性问题和定价问题，导致NFT现货市场和碎片化市场之间分离。从市场表现来看，NFT碎片化之后，token的流动性很低，交易不活跃，并没有达到预期效果。从资产本身来看，NFT资产本身附带权益，而权益是难以分割的。NFT作为一种非同质化的资产，给用户带来的体验是非同质的。正是NFT碎片化很难对权益进行有效分割，不适合于权益性的NFT资产。NFT碎片化市场的发展，归根到底还是依赖于整体NFT市场的发展，在底层资产的流动性不足的情况下，对资产进行碎片化并不会提升流动性。NFT碎片化产品的结构在未来不会发生太大的改变，产品的迭代会从几个方面来展开，比如，更灵活的费率设计，更多的钱包支持，更丰富的NFT支持以及数据展示，更友好的交互界面以及多样化的退出方式。NFTAMM

AMM的模式会增加很多交易/做市的摩擦，对于低定价的NFT不友好，所以这部分群体暂时不是目标用户。AMM最大的使用场景，即UtilityNFT，是游戏资产的重要类别，标准化的市场对未来的游戏生态发展是基础。AMM为创作者激励提供了新的思路，即绑定称为利益相关者，以激励创作者持续输出。AMM的形式也为NFT的做市降低了准入门槛，策略的部署也更灵活。Reference

https://www.binance.com/zh-CN/blog/nft/nft碎片化如何改变nft领域-421499824684903814

https://mirror.xyz/0xfD541c8A6710006a63C83eC32B9F2D7b3291eFa3/kv1YOjjzbOC_FVruhkIUjidgkisQV0FkPV7n5vevnLM

https://docs.nftx.io/

https://docs.nft20.io/

https://fortune.com/2022/08/17/nfts-fractional-tessera-paradigm-20-million-funding-round/

https://medium.com/tessera-nft/announcing-tessera-6cc66d92a6a6

标签：NFTAMMSWAPTAMapenft币近期的前景AMM币HISWAP币bitstamp交易平台冻结账号

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