市场流动性下降？起底常见的做市商策略

FTX事件引起了行业做市商的空前恐慌，不关乎盈亏，FTX里外部做市商的本金在此次覆灭，此次危机后，整体行业的市场流动性下降也因为一部分做市商停摆。做市商似乎对于大众投资者还有一些神秘感。

定义——做市策略是风险中立盘口价差套利策略，属于高频交易策略。

基本原理——在盘口的卖一和买一价之间，插入委买单和委卖单，增加交易平台流动性，平台会为做市商提供流动性奖励，如果插入的两个单子都成交的话，做市商就吃到了买卖单之间的价差，做市商所持有的头寸并没有变化，如果价差扣除交易摩擦之后还有盈余，那么该做市商就获得了相应的盈利。

Poly Network黑客已兑换5196枚ETH:金色财经报道，据Beosin Alert监测，跨链互操作协议Poly Network 攻击者在以太坊上共换取了5196枚ETH（约合1010万美元）。其他代币（约合2.6亿美元）由于流动性低，攻击者可能无法兑现。

金色财经此前报道，跨链桥Poly Network项目被攻击，用户请注意资产安全。[2023/7/3 22:15:14]

现货的做市策略

包含短期趋势判断、做市、再平衡、主循环四个模块

短期趋势判断：如果呈现极端行情，暂停做市；如果单边趋势较为明显，则减少做市订单的委托数量

Animoca Brands将与上市公司Prenetics成立合营公司进军医疗元宇宙市场:9月27日消息，Animoca Brands将与上市公司Prenetics成立合营公司进军医疗元宇宙市场，双方拟共同构建去中心化数字化医疗数据平台，该平台结合大健康医疗数据、基于区块链的加密及去中心化技术，以及NFT技术，并将用户数据转化为Animoca Brands生态中的通用NFT。（Investing.com）[2022/9/27 5:54:59]

做市下单：分析买卖盘口信息，如果价差满足条件，利用做市算法下单功能，在上下买卖N档进行批量下单

美SEC反对法官要求其在Ripple案中披露Hinman演讲文件的裁决:7月22日消息，律师James K. Filan表示，美国证券交易委员会（SEC）已请求批准其提交一份30页的开场陈述和10页的答辩理由书，以反对美国地方法官Netburn命令SEC披露Hinman 2018年演讲文件的裁决。

据此前报道，美国地方法官Sarah Netburn重申，美国SEC必须出示与前专员Bill Hinman在Ripple案中关于加密货币演讲有关的文件。[2022/7/22 2:30:57]

再平衡：分析当前持仓比例与初始持仓比例的差异，如果超过一定限额，启动再平衡功能。

再平衡启动后，系统利用再平衡算法下单功能，对净头寸进行消化处理，即到市场去对冲掉该部分净头寸。如果净头寸为多，则下达卖单；反之，则下达买单，直到净头寸减少到可承受的大小

主循环：负责粘合上面三个的逻辑并使之能够持续轮询执行。

其中，短期趋势判断模块和做市模块是顺序处理模块，再平衡模块是独立的线程。

期货做市策略

期货做市策略还要注意做市时机选择、净头寸处理、锁仓、移仓、对手盘减仓等复杂的期货相关的处理逻辑

做市时机选择：做市商本质上是整个市场的交易对手方。

如果市场呈现急剧的单边行情，做市商下达的买卖委托单会大概率出现单边成交的情况，因此做市商手中就会积累大量的风险头寸

积累大量的风险头寸，这是做市商不想承担的风险。

因此，做市商在选择是否下达做市指令之前，都会预判一下市场的趋势明显程度

如果市场短期内呈现非常明显的趋势信号，做市商就会相应地减少自己的做市单数量，甚至停止做市

极速的单边上涨或下跌是做市商的灾难，比如312，519

净头寸处理：做市商手中累计的净头寸，可以通过很多种办法来处理，下面列举其中两种：

1、在下一次做市时，处理掉累积的净头寸。比如做市商目前净头寸有2BTC，下次做市时，他就可以下达一个卖3BTC的委卖单，一个买1BTC的委买单。

2、开立另外一个独立的程序，对累积的净头寸进行成本计算，然后按照成本价*（1+一定比例的手续费+一定比例的profitmargin)，将该头寸反向甩出市场，

甩出方法又有两种：

a.按限价单从价优到价劣依次甩出市场，超时不成交的部分则撤单，等待下次机会

b.先按限价单从价优到价劣依次甩出市场，超时不成交的部分，则按市价单甩货。

第一种方法的好处是甩货成本可控，但是甩货周期可能会拖得比较长

第二种方法则能有效地控制甩货周期，但是成本不可控，孰优孰劣，需要做市商根据自己的风险偏好慎重考虑

做市商如何获利？方法有哪些？

利润是市商行为的驱动力

通过差价获利：买一与卖一之间存在的差价，即为做市商可赚取的差价

交易平台返佣：平台的流动性越高，用户的交易体验越好，交易平台也就能获得更多的利润，交易平台给一些专门做市商付费，比如Jump是大做市商，也参与伦交所黄金的做市。

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