FTX寻求与币安「和解」，意味着什么？

注：本文来自推特用户@wassielawyer发布的长推，该用户从律师视角针对「FTX与币安潜在收购案」进行解读。以下为推特全文：

我对FTX的选择感到非常震惊——在所有选项中，选择出售给币安。以下是SBF可选方案：

(a)?寻求紧急债务融资

(b)?寻求新的资金投资

BTC持有者净头寸变化值达到1个月高点:金色财经报道，glassnode alerts数据显示，BTC持有者净头寸变化值刚刚达到1个月高点，数额为42,187.954。[2023/5/6 14:47:02]

(c)?清算资产

(d)?争取时间......

Bitfury CEO：加密货币估值不应与它们可以取代美元的想法挂钩:金色财经消息，Bitfury Group CEO（Brian Brooks）表示，加密货币估值不应与它们可以取代美元的想法挂钩，相反，加密货币应该被视为取代价值传输的系统。加密货币价格应该被视为互联网股票而不是货币。[2022/6/29 1:37:36]

通过寻求破产保护可促使(a)-(c)实现。Sam选择向Binance寻求救助——正是这一选择首先引发了银行挤兑。我们可以从中得知，FTX确实在将用户资金借入其他平台。

FTX宣布下架12种加密货币永续合约:6月19日消息，FTX 宣布将于北京时间 6 月 21 日 22:00 下架 BAO、CONV、CUSDT、HUM、KIN、MCB、MER、MTA、ORBS、ROOK、SRN、TULIP 共 12 种加密货币永续合约。以上永续合约将于北京时间 6 月 19 日 22:00 进入仅平仓模式，同时以上加密货币的现货借贷功能将被禁用。[2022/6/19 4:38:17]

可能是Alameda。这意味着，FTX正在研究一个部分准备金模型，它不准备满足CZ在FTX上触发的银行挤兑提款。为了应对这些银行挤兑，FTX需要释放其Alameda贷款。

Alameda本身没有足够资金返还FTX，因此触发可以清算的任何流动资产并返还给剩余资产，以便FTX可以尝试继续满足用户提款需求。

但这还不够，因为客户的信心没有恢复——没有存款，只有取款。因此，需要某种外部第三方资金来满足现金流出。

SBF没有向任何其他方寻求资金，也没有通过限制提款或寻求暂停来争取更多时间，而是向币安屈膝。这是否意味着FTX陷入深深困境，以至于我们不是在谈论流动性，而是在谈论救助融资？

救助融资会非常昂贵——这意味着SBF不相信FTX能够满足这些融资成本。SBF也不认为通过像Chapter11这样的流程来争取时间会有任何作用。

结论是什么？FTX的资产负债表一定有一个巨大的漏洞，其他金融机构无法填补该漏洞，这迫使SBF选择币安。但是现在呢？CZ只是有意收购FTX，这意味着Alameda可能对FTX的责任仍然存在。

因此，客户将被归为一类，但FTX肯定会寻求从Alameda收回未偿金额。我们现在应该考虑Alameda是否会破产？

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