ETH 质押托管、管理和关联风险

以太坊验证者的主要目标是确保网络的安全、去中心化运行。为此，协议内规则有目的地抑制质押中心化。参与同一事件的验证者越多，削减处罚就越严厉，任何影响超过?验证者的失败或恶意行为都会阻止网络达到最终结果。在这种情况下，违规验证者会越来越多地失去ETH，直到再次遇到绝大多数诚实、可操作的验证者。

尽管如此，大部分质押的ETH仍由少数质押即服务(Staking-as-a-service)提供商控制。具体来说，最大的质押即服务提供商Lido占ETH质押量的近30%，而第二大领导者Coinbase的占比略高于13%。

Cobo COO：目前有140家企业正在申请香港虚拟资产交易所牌照:6月19日消息，Cobo首席运营官Lily Z King表示，截止到目前，香港只有两家企业此前已经获得虚拟资产交易所业务所需的牌照，包括9号牌在内，目前还有140家企业在申请。Lily透露，牌照申请以及合规运营的成本非常昂贵，“每年的营运成本可能在2000万港币左右，初期成本可能在3000万至4000万港币。”如果参考国外的情况，日本在刚开始发牌时有超过100家公司申请，结果拿到牌照的不超过20家，最后持续经营的大概只有4至5家。

此前消息，Cobo COO表示，香港虚拟资产业务牌照申请者中包括很多传统金融企业。[2023/6/19 21:47:29]

总而言之，所有已确定的质押即服务提供商约占质押ETH的72%。虽然这看起来令人担忧，但在评估质押分散时考虑其他细微差别很重要，包括基础设施组件集中度、验证者的监管和管理以及架构相关风险。应用这些垂直领域，我们发现与一些顶级质押即服务提供商相关的风险对网络活跃度的影响低于人们普遍认为的。

IMF常务董事：零售CBDC可能带来未知风险:金色财经报道，在周一的Milken研究所全球会议中，国际货币基金组织（IMF）的常务董事Kristalina Georgieva表示，中央银行数字货币（CBDC）是未来，但某些类型可能构成迄今为止未知的威胁，例如零售CBDC（个人可以持有和使用的CBDC）。她解释说：“我们认为，批发型CBDC可以在相当小的空间内出现，而零售CBDC会以一种我们不太清楚它会带来什么后果的方式彻底改变金融体系”，Georgieva补充说，大约有110个国家正在研究或准备实施CBDC，IMF正在与大约50个国家就该主题进行讨论。[2023/5/2 14:37:42]

托管、管理和关联风险

可以根据几个垂直领域评估质押即服务提供商，包括：

保管：该服务是否持有一个或两个私钥？验证器管理：谁实际运行验证器以及如何运行？相关风险：服务架构中是否存在可能影响其所有验证者或派系的相关故障模式？总的来说，两家最大的质押即服务提供商占所有质押ETH的43%，如果它们都倒闭，足以导致整个网络的中断。让我们来看看验证者操作的垂直方向如何应用于去中心化的Lido和中心化的Coinbase。

以太坊研究Grant第二轮资助名单公布，第三轮项目提交正在进行中:3月30日消息，以太坊研究长期Grant（ETH Research Grant）第二轮资助项目名单及资金分配已在开源开发者激励平台DoraHacks.io公布。本轮共有5个BUIDL团队入选社区投票环节，5000美金Grant资助已基于社区MACI投票结果分配。本轮进入Grant投票轮的项目分别是：Antsyb，Eigen Network，Topia，DeGov MODEL，MemeBook。

ETH Research Grant旨在长期资助以太坊社区的开发者和研究者，资助课题覆盖账户抽象/ERC4337, 地址隐私, 零知识证明, DeGov, 以太坊扩容, Data Availability, Rollups, zkEVM/zkVM, ERC/EIP，以及以太坊应用采用等。活动报名入口长期开放，凡于4月18日之前提交的项目均可进入第三轮项目评选。[2023/3/30 13:35:27]

最大的去中心化Staking参与者：Lido

CZ：币安从一开始就有限制员工炒币的规则:金色财经报道，对于何一表示，币安在内部控制上特别严格，币安内部无论多么高级的员工，也不允许炒币，买入后必须持仓90天以上才能交易。CZ表示，币安从一开始就有这个规则，早期是30天，大约2年前，将其更改为90天。[2023/1/11 11:05:12]

Lido和Rocketpool等Liquid质押协议为少于32ETH的用户提供去中心化的ETH质押。Lido采用以下方法进行托管、验证器管理和关联风险：

托管：Lido节点运营商托管验证器私钥以运行其验证器，但将取款密钥凭据设置为LidoDAO提供的地址。虽然他们不受取款密钥的监管，因此无法访问用户资金，但他们确实有能力影响验证者的表现和盈利能力。他们的操作选择最终决定了验证者是获得还是失去ETH，以及在未来启用提款时，是否可以提取资金。验证者管理：Lido的验证者由29个列入白名单的节点运营商运营，由LidoDAO投票选出。所有节点运营商都是专业机构。与Rocketpool相比，成为以太坊上的Lido节点运营商目前并非无需许可。Lido代表144,408个验证者，但没有一个实体控制超过7,422个或Lido抵押的ETH的5.14%。

4月份ENS收入783万美元，仅次于2021年11月793万美元的历史最高月度收入:5月7日消息，4月份以太坊域名服务ENS的注册（续订）收入达783万美元，仅次于2021年11月793万美元的历史最高月度收入。截至发文时，5月第一周ENS的注册（续订）收入达542万美元。[2022/5/7 2:57:35]

相关性风险：Lido的运营商网络是分散的且不相关的。每个操作员独立负责他们运行的验证器。这意味着一个供应商的技术故障不一定会影响任何其他供应商。虽然Lido代表了近30%的股份，但没有运营商代表超过5.14%的Lido验证者或所有以太坊验证者的1.51%。尽管Lido的运营商网络可能足够分散且不相关，但每个运营商代表的验证者越多，对Lido质押者的可能影响就越大。

反相关惩罚规定惩罚与违规验证者的数量同步增长，以抑制广泛的失败。如果故障影响到Lido运营商的所有验证者，那么与拥有393个验证者的PrysmaticLabs相比，像Blockspace这样控制着7,422个验证者的运营商的经济后果会更大，即使他们犯下了同样类型的罪行。

在今天的注池中，输赢是社会化的。如果Lido节点运营商失败，所有stETH持有者都会受到影响。因此，Lido被激励将每个节点运营商的股份保持在最低水平，这样该集团就可以减少因任何一个网络运营商失败而导致的惩罚。事实上，Lido的目标是确保每个节点运营者拥有的权益少于总权益的1%。

最大的中心化Staking玩家：Coinbase

对于像Coinbase这样的中心化质押即服务提供商，托管、验证者管理和相关风险的因素看起来与去中心化的对手不同。

托管：Coinbase和其他CEX本质上是托管的，这意味着如果他们运行验证器，他们默认持有两个密钥。这是有道理的，因为用户从CEX内部抵押ETH，因此存款从交易所内部汇集以生成验证器。验证者管理：再一次，从本质上讲，Coinbase质押由公司集中管理；用户必须依靠CEX来管理他们托管的所有ETH。关联风险：尽管CEX负有管理其验证器的核心责任，但这并不一定意味着其所有验证器都注定会一起失败。像Coinbase这样的知名CEX无疑会在他们的设置中实现多样性和冗余，并考虑采用高级密钥管理来降低关联风险。虽然很难评估Coinbase基础设施的全部内部运作，但该交易所去年初收购了区块链基础设施平台BisonTrails，并且CoinbaseCloud拥有用于验证器监控的专用基础设施。尽管如此，对于Coinbase和其他中心化提供商而言，基础设施关联风险可能仍然存在。据估计，早在7月份，大约42%的Coinbase验证者都在使用Prysm共识客户端，而Binance和OKEx等其他验证者的集中度要差得多。许多其他质押即服务提供商也严重依赖Prysm。为了更好地了解网络范围内的验证者相关风险，缩小范围并考虑更广泛的生态系统是有帮助的。

全网关联性风险

以太坊验证器运营商对于他们用来运行验证器的组件有很多选择。正如我们之前在分布式验证器技术(DVT)分析中提到的那样，Prysm估计占验证器客户端使用量的42%，Geth占执行客户端使用量的76%，AWS托管51%的以太坊节点。

虽然这些数据收集方法中的每一种都有其注意事项，但假设估计的方向是正确的，影响使用这些组件中的任何一个的所有运营商的中断可能会阻止以太坊达到最终结果。权益管理的去中心化对于确保没有单个实体可以影响网络至关重要。然而，目前，基础设施集中可能对以太坊构成最大威胁。

结论

尽管验证者基础设施的集中可能会影响以太坊，但令人鼓舞的是，目前没有任何一个实体控制足够多的抵押ETH以导致重大网络中断。继续监控可能影响网络活跃度和可靠性的垂直领域非常重要。通过采取措施减轻中心化和相关性，可以更好地确保以太坊网络的持续稳定性。

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