合约or杠杆？稳健派投资者该如何制定以小博大的投资策略

加密货币市场自开年以来就非常的火热。单说比特币，过去一个月内相关话题就登上微博热搜榜十余次，可谓是越来越多人注意到了其存在。也顺带让更多人了解到了加密货币这一个算是新鲜的新兴事物。随着市场热度的逐渐走高，有很多投资者都投身进入了加密货币的投资。但毕竟加密领域投资有别于传统投资，一些不一样的概念则会让投资者晕头转向、不明所以，比如说杠杆和合约。

杠杆和合约都是投资者常用的投资交易方法，不少投资者经常用到这两种方法，但是不知道其对应的是哪一种。那么，杠杆和合约有什么区别？

我们先来明确一下定义。

杠杆交易，是指投资者用自有资金作为担保，把自己原有的本金放大数倍，以放大数倍后的资金进行更大的交易投资，从而实现以小博大的收益，但同时需要承担更高的风险。在加密货币世界中，用户可以利用杠杆交易向平台借币，这样就放大了投资者在现货市场中投资金额，但同时需要承担更高的风险。杠杆交易是现货交易的延伸，存在于现货市场之中。本质上是一种投资方式。

超过10.45亿美元BTC和4.8亿美元ETH期权合约将于今日到期交割:4月7日消息，Deribit数据显示，超过10.45亿美元BTC期权合约和4.8亿美元ETH期权合约将于今日到期交割。其中BTC的最大痛点价格为2.8万美元；ETH的最大痛点价格为1800美元。[2023/4/7 13:50:02]

合约交易，又称为期货交易。与现货交易不同，合约交易买卖的是商品或金融资产标准化的远期合同。根据这一远期合同，买方将在指定时间之后按约定价格买入某种资产，卖方需要在指定时间之后按约定价格交付某种资产。在比特币合约市场中，主要分为交割合约和永续合约两种。交割合约一般以周/月或者季度作为一个周期进行交割结算，而永续合约没有交割日，永远不进行交割结算。简单来说就是买方同意在一段特定时间后以特定价格接收资产，卖方同意在一段特定时间后以特定价格交付资产，本质上是一种协议

在交易体验上两者也有区别。

Sushi协议v3版MIRIN将兑换、期权和贷款合并至一个合约，新增改进资本效率的多项功能:据Sushi协议核心开发者levx.eth发布的github代码库，SushiProtocolv3升级版MIRIN将会对AMM进行一系列改进，包括改进资本效率的Deriswap，将兑换、期权和贷款组合在一个单一的具有资本效率的合约，从而允许任意两种资产进行交互；MIRIN上的每个交易对都有一个公共池和多个特许池，公共池支持标准的兑换费用（收取0.3％的费用，其中0.1％给xSUSHI持有者）。特许池则支持第三方交易根据用户参与参数进行管理，并可选择向流动性提供者提供额外的原生治理代币，设置自定义交易费；支持一键添加和移除ETH和单一代币的流动性、一键从Uniswap和Balancer（正在开发中）迁移流动性；新增两种新的LP曲线任意加权恒定乘积和恒定乘积+总和模型的混合，供流动资金池的创建者选择，从而在提供新池时实现最大化资本效率；由K3PR提供支持的收益再平衡。[2021/4/9 20:01:09]

首先来看费用计算。

BTC现报价30875.9USDT BTC千倍合约开空人数占优:AOFEX交易大数据显示，截至今日10:00，BTC千倍合约多空持仓人数比为0.92，市场做空人数暂时占优。BTC现报价30875.9USDT，24H跌幅2.85%；ETH现报价1270.87USDT，24H跌幅2.33%；LTC现报价15.7080USDT，24H跌幅2.79%。

AOFEX数字货币金融衍生品交易所，旨在为用户提供优质服务和资产安全保障[2021/1/28 14:12:11]

杠杆交易是现货交易，因此会产生相应的现货交易手续费。同时由于存在借贷关系，用户还需要支付相应的利息费用。在借出资产时就会开始计算，通常是按小时计算，即使是借贷后没有建仓交易也需要支付利息费用。而合约每次平仓手续费都远比杠杆交易的利息高。另外，由于投资者的情绪因素，合约用户在看到行情波动大的时候极有可能便会进行操作，一天下来操作次数非常多，从而产生惊人的手续费用。对于合约用户而言，倍数越大，一次高波动就极有可能让保证金全部亏空。

动态 | 当前BTC全网合约持仓总量为26.97亿美元:据合约帝持仓报告显示，截止2月27日18点，全网合约持仓总量为26.97亿美元。其中，Huobi合约7.43亿美元，24小时降低16.3%；OKEx合约8.85亿美元，24小时降低17.5%；BitMEX合约8.96亿美元，24小时降低10.4%；Binance合约1.71亿美元，24小时降低17.62%。[2020/2/27]

我们来看一下实际的数据计算。我们假设1BTC=50000美元，并以此作为计算依据。以50000美元本金，手续费为0.02%，100倍Maker开单为例，单次开/平仓手续费就为50000美元*100倍*Taker费率0.02%=1000美元，完成开仓和平仓的完整操作则需要2000美元。而杠杆交易的开始到结束是以借币到还币为一个流程的，比如中币100倍杠杆，虽然日利率为0.05%，但在当天还币之前，无论开平仓多少次，费用都是50000美元x100倍x日利率0.05%=2500美元。（数据均为举例说明，仅供参考。）

分析 | 又一POWH3D山寨合约大火 高额手续费模式存疑:据第三方大数据评级机构RatingToken分析，熊市行情低迷，特别是ETH的反弹更是软弱无力，投资机会稀缺，造成Fomo3D和POWH3D的山寨层出不穷，不过大都昙花一现。DailyDivs自9月2日上线以来交易量和交易金额稳步增长。研究人员深入研究合约代码发现DailyDivs与之前的爆款游戏最大区别在于以下几点：

1、买和卖的手续费分红高达25%，相比POWH3D的10%提高了很多；

2、使用三层推荐体系，推荐费用分配比例为5:3:2；

3、DailyDivs是个游戏平台并且公开合约代码，但是实际进行的Earn Game和Lotto Game游戏合约代码是没有公开，RatingToken团队提示玩家注意资金风险。详情见原文链接。[2018/9/4]

另外，会进行24小时杠杆交易的情况也非常的少，一般杠杆用户完成一套交易流程仅为几个小时。而前文提供的数据使用的是日利率，是为借币24小时产生的利率。实际情况中是按小时计算，所以利率将会更低。换句话说，杠杆交易的费率在实际情况中会是更低的。

但在合约交易中，正如上文所说，由于情绪因素合约用户的操作可能会非常多，这一来一回也会让手续费变得非常高。当行情发生波动，合约用户担心爆仓，如果他在一天中完成两次开平仓，手续费就已经高达4000美元了。何况在现实中，一天操作四五个流程的大有人在。因此在实际上，合约交易产生的手续费都会比这个假设的情况下高上不少。而由于杠杆交易是以借币到还币为一个流程，因此杠杆用户便不需要担心爆仓问题，相对合约用户而言，则可以更加气定神闲。

此外，上述假设中采取的是Maker费率，如果是需要开通Taker（手续费为0.04%）的话，手续费将变成单次开平仓为2000美元，一套开平仓流程下来手续费高达4000美元。在合约完成交割之时，合约用户还需要再次付一个交割手续费。

其次，两者都可双向操作。

即可以看多或看空某一币种，合约交易只需在建仓时选择多空方向即可，相比之下杠杆交易的流程稍微复杂一些。例如在BTC/USDT 的杠杆交易中，如果做多，需要借USDT，如果做空，则需要借BTC。

最后，需要再三明确的，就是风险。

虽然都是以小博大，但是大多数杠杆交易平台能够提供的杠杆倍数要低于合约产品，通常是在1—10的范围内，而合约交易的倍率普遍能够达到20倍、50倍以及100倍，甚至有些平台针对特殊币种能够给到千倍的合约杠杆倍率。倍率越高，收益也越高，同样的风险也是成倍的增加。

2021年2月23日晚，比特币的价格从22日的近57500美元跌至45000美元以下，日内跌超17%。这导致了价值近60亿美元的衍生品头寸被加密货币交易所强制清算。根据数字货币合约数据查询平台Bybt.com，在当时过去的24小时里面，加密货币交易所清算了价值56.5亿美元的未平仓合约，爆仓人数超64.5万。最大的一笔爆仓单价值2066万美元，风险不言而喻。

单就比特币合约来说，我们都可以轻松列举5个风险点：1、与期货交易有关的一般投资和金融风险；2、比特币合约机制相关的风险；3、成分交易所风险；4、作为另类投资品的特定风险；5、流动性风险。

那对于那些想要以小额资金撬动更大收益、同时兼顾风险属性的投资者而言，杠杆交易无疑是更为合适的。毕竟杠杆交易的优点也是显而易见的：杠杆交易可以扩大利润，买方只需投入交易价值的一小部分就能获得与常规交易相同的利润，当然在失败的交易中，亦可以造成如数倍，甚至更大的损失；可以获得杠杆机会，利用杠杆方法可以释放出用于其他投资的资本。这种增加资金用于其他投资的能力被称为资金杠杆；同时可以做空市场，通过杠杆产品对市场走势进行交易，买方既可以从价格上涨的市场中受惠，又可以从下跌行情中做空而获取盈利。

投资永远逃不开一句话：“收益越大，风险越大”。杠杆交易一样有其风险属性，所以在运用现货杠杆交易之前，选择一个操作界面清晰、多年稳健运营、产品技术过硬、资金安全有保障的大交易平台，是非常重要的。优秀的加密交易所非常多，但碍于篇幅，以下操作步骤介绍以中币为例。

WEB端：

打开中币官方网站，选择想要进行杠杆交易的币种，确定好交易对，点击打开K线界面。在界面右上方选择“逐仓杠杆”或“全仓杠杆”，并根据需要在“买入（做多）”或“卖出（做空）”区域填好相关数据即可开启杠杆交易。当然投资者也可以按照需要打开“自动借币”以及“计划委托”等。

（此处以QC/BTC交易对为例）

APP端：

打开中币官方APP，选择想要进行杠杆交易的币种，确定好交易对，点击打开K线界面。在界面上方点选“杠杆”，并根据需要在“买入”或“卖出”区域填好相关数据，然后在区域下方点选“逐仓”或“全仓”杠杆类型即可开启杠杆交易。当然投资者也可以按照需要打开“自动借币”以及“计划委托”等。

相比于合约交易等，杠杆交易更加适合新手以及稳健型投资者进行投资，当然，投资有风险入市需谨慎。投资者还需根据自身风险承受能力和实际情况，实际体验之后，再选择适合自己的投资方式。

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