DEX战争升温，谁将在市场占据主位？

DEX战争正在升温，每个协议都在争夺流动性和费用。每个竞争者都提供自己独特的价值支柱，并在引擎盖下封装了严肃的技术。让我们品尝一下这些美味佳肴，看看谁的食谱造就了最佳的DeFi体验。

在深入之前，需要指出的是：没有一个完美的交易场所。根据你使用的AMM，权衡取舍。

无论你是流动性提供者还是交易者，AMM都将决定你如何受到影响以及如何保护下行风险。流动性提供者可能会倾向于使用特定的AMM来提供无常损失保护，而交易者可能会选择另一个来减少大规模掉期的滑点。

说到下行保护，一个好的协议将利用其AMM中的技术：

1.?为愿意支付足够费用的一部分用户提供服务；

已破产的加密交易所Quadriga CX破产索赔人将获得13%的赔偿金:金色财经报道，据会计巨头安永周五晚间发布的致债权人的通知，破产的加拿大加密货币交易所 Quadriga CX 的前用户将很快获得 13% 的索赔支票。安永文件显示，Quadriga 欠债权人 17,648 项债权 3.031 亿加元（2.223 亿美元），债权人包括加拿大邮政和加拿大税务局 (CRA)。备案显示，有 15 项索赔的价值超过 100 万加元，28 项索赔的价值在 500,000 加元至 999,999 加元之间。还有 15,236 件索赔价值低于 10,000 加元。加密货币的价值将根据与 2019 年 4 月 15 日市场价格挂钩的价值支付。

安永表示，拥有比特币索赔的用户每比特币将获得 6,739.08 加元（7,122.9 美元）。对于以太坊，用户将获得每个以太币 223.45 加元（299.45 美元）。[2023/5/13 15:00:50]

2.?保护用户免受IL和/或在两种或更多种特定资产类型的交易中滑点的影响。

支付公司Stabolut推出去中心化稳定币USB:4月14日消息，支付公司Stabolut宣布推出一种去中心化、与美元挂钩、比特币支持的不依赖银行的稳定币——USB。Stabolut联合创始人兼首席执行官EnekoKnorr认为，Stabolut正在为通过USB在互联网和加密货币市场上转移金融价值设定新的行业领先标准。

Stabolut的联合创始人兼首席技术官Julian Beltran表示：“鉴于UST的崩溃，以及我们今年看到的近期银行倒闭后USDC脱钩所造成的不稳定，用户对可靠稳定币有明确的市场需求。通过USB，Stabolut旨在开启一个透明、隐私保护、快速、廉价和可互操作的全球交换新时代。”[2023/4/14 14:03:25]

让我们开始吧！

这一切都始于Bancor开发了传统订单簿的替代品，即ConstantProductMarketMaker。CPMM完全依赖价格发现，不从预言机获取额外信息，价格完全由下面的示例图表定义。

孙宇晨地址转移8000万USDC至币安，随后转出8800万BUSD:12月31日消息，据Lookonchain数据，标记为孙宇晨的地址刚刚转移8000万USDC到币安，随后转出8800万BUSD到Paxos套现。此前孙宇晨否认，并表示只是跨链转换。[2022/12/31 22:18:33]

CPMM将价格设定为流动性池中持有的资产比率的函数，然后价格对需求做出反应。Bancor的创新催生了最流行的DeFi原语之一，Uniswap和Balancer等公司也使用它。

接下来是恒和做市商，通过使用预言机为两种资产定价来发挥作用。CSMM将忽略LP的投资组合金额并进行交易，直到两种资产都用完为止。下面的图表显示在LP流动性不足之前汇率保持不变。

美国CFTC主席：已准备好监管加密货币的可能性:金色财经报道，美国商品期货交易委员会 (?CFTC?)主席Rostin Benham评论了CFTC未来采取加密货币监管的可能性，并表示已为此做好充分准备，

Benham提到美国参议院委员会计划提出一项法案，将比特币和以太坊等数字资产置于商品监管机构的管辖范围内，旨在提高交易透明度并保护市场参与者。

Benham称，这是一件必要的事情，但对机构来说也是一个改变。针对CFTC可能不是监管加密货币的合适机构的担忧，Benham解释说：

我们需要专注于我们所做的事情和我们拥有的专业知识，这就是商品市场，让我们使用我们拥有的工具并做出一些改变。生活在变化，技术在发展，我们已做好准备。看看会发生什么会很有趣。[2022/8/11 12:19:24]

CSMM被用于Aave的封装合约和Maker的挂钩稳定性模块。CSMM具有稳定的汇率，但容易受到套利的影响，有时无法提供流动性。

这两个例子是历史性的，代表了更极端的自动做市商类型，对波动性和稳定资产对进行了重大权衡。现代算法充分利用了这两种方法，并将它们结合到市场领先的AMM中。

Yearn Finance宣布已使用1900万美元回购755枚YFI:5月17日消息，Yearn Finance团队宣布已使用1900万美元的价格从市场上回购755枚YFI，旨在激励Yearn Finance协议上的DeFi贡献者，YFI回购也将用于奖励veYFI持有者。

此前Yearn Finance投票通过关于新代币经济模型的提案，一部分YFI代币将由Yearn Finance金库回购，以奖励积极参与Yearn治理的YFI持有者，同时为加强YFI代币在治理中的作用。[2022/5/17 3:22:45]

已投入大量研发来改进前两个模型，结果出现了许多非常奇特且高性能的混合解决方案。这些解决方案中的第一个是Curve的StableSwap，它已被用作挂钩资产的标准。

CRV的算法在汇集1:1挂钩资产时非常出色，因为它的行为只是从CSMM->CPMM缓慢移动。StableSwap会非常缓慢地调整两种或多种资产之间的汇率，但随后会随着价格偏离挂钩汇率而加速。

这种行为出现在Luna崩溃期间，当时它们各自的4CRV池偏离了平衡。当用户疯狂抛售$UST时，StableSwap迅速偏离其恒定的产品机制，放弃挂钩并大幅压低UST价格。

Curve以高效的1:1挂钩矿池而闻名，同时也是波动资产领域的主要参与者，其CurveV2矿池由CryptoSwap提供支持。该算法通过引入一个参数建立在StableSwap的基础上，该参数允许池从CSMM->CPMM更快地进行调整。

CryptoSwap的额外好处是将流动性集中在当前价格周围，减少滑点并允许大额交易不会对价格产生重大影响。随着时间的推移，CurveV2池得到了完善，为DeFi流动性提供强有力的支持。

最近进入AMM市场的是Solidly，由知名的AndreCronje开发。SOLID利用了SolidlyStable，一种基于UniV2的算法，但有一些细微的差异，最显着的是缺少Uniswap的调整参数。

SolidlyStable是一种稳定的交换算法，在执行1:1交换时，对CPMM进行改进。它的性能类似于Curve的StableSwap，可用于具有波动挂钩的资产。然而，对于那些挂钩更紧的资产来说，它的效率可能较低。

如果你不确定Solidly和许多其他分支如何利用Andre的工作函数，请查看相关推文。

之前的AMM通过改变曲线来提高效率。Kyberswap通过他们的VirtualReservesAMM引入了另一种风格，乘以每项资产的实际余额以实现资本效率，但以投资组合风险为代价。

UniswapV3采用了虚拟储备概念并将其拨至11。

UNI允许LP选择价格范围并赚取更多费用，巧妙地将流动性部署的难题外包出去。

V3占据了该领域的主导地位，并且捕获大规模交易量，为LP带来了丰厚的回报，并为交易者带来了无缝体验。

让我们来总结每种模式：

-StableSwap：非常适合1:1资产

-SolidlySwap：性能与StableSwap相似，但更易于管理，对波动的挂钩更宽容

-UniV3：市场领导者，利用虚拟储备进行稳定和波动掉期交易，滑点最小，交易量大。

这个概述绝不是详尽无遗的，而是侧重于原语本身。所讨论的每种方法都提供了许多附加功能，这些功能会在一个或另一个方向上改变用户的价值支持。

技术之外的其他考虑因素包括财务KPI和代币经济学、产品参与度数据、生态系统和社区参与度数据以及市场份额、CAGR和可寻址与可获得市场。

没有什么比在位者和挑战者之间的良性较量更令人兴奋的了。每个协议都在争夺市场份额，他们的方法是独一无二的，激烈的竞争有助于改善LP和交易体验。

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