以太坊上海升级将开启提款功能，解析不同情况下的 ETH 抛压

上海升级完成之后，将会有大量的ETH被提取出来，数量可能在300万到600万之间。

其中多少会被卖出？

我将质押者分成了几个大类，以了解他们卖出ETH的能力和意愿，并分析了不同的场景。

本文将告诉你可能发生的情况：

图：来自部分和全部提取的预计抛压

上海升级开放的ETH提取功能将是其价格近期最大的阻力，文章将估计他们的潜在抛压。

提醒：

提取可以是部分的，也可以是全部的。

部分

-只提取获得奖励的部分

-对余额大于32ETH的活跃验证者进行处理

全部

-验证者余额全部被提取

-对推出验证者集的验证者进行处理

届时会有多少ETH被提取呢？

假设上海升级发生在今天：

-1,021,602ETH：PW

-37,758ETH：FW

总计：1,059,360ETH

这需要耗费约4.5天的时间来处理。

数据：BUSD交易量创一个月高点:金色财经报道，Glassnode数据显示，BUSD交易量(7d MA)达到 14,253,705.36 美元，创一个月高点。[2023/6/13 21:32:37]

但上海升级最有可能在3月底前激活。

如果目前的活动趋势能持续下去，预计到3月底将会有：

-540,000个验证者

-额外发出97,000ETH的质押奖励

仅在PW的情况下就有1,119,000ETH的空间。

那么FW呢？

一开始很可能会有很多FW。

即使所有验证者中只有10%决定退出，也需要31天才能完成退出队列。

假设每天有1,800FW，一个月内每天将解锁57,600ETH。

图：ETH验证者退出提款等待时间，假设验证者数量为540,000

让我们总结一下：

-1,119,000ETH：PW

-38,000ETH：FW，用于已经退出的验证者

-1,728,000ETH：FW，如果10%的验证者退出

周鸿祎：不会用GPT的人未来会被淘汰掉:5月15日消息，360集团创始人周鸿祎表示，ChatGPT-4.0已经是地球上最聪明的“人”了。所有高科技公司都在打造自己的大模型，至少是“千模大战”，不出意外，很快会发展到“万模大战”。周鸿祎称，不会用GPT的人未来会被淘汰掉。“大家不要把它看成一个新时代的搜索或者是新的聊天机器人，这只是它第一个版本的包装而已。我觉得在三到五年里，各种行业都要被GPT重塑一遍，所以现在是谁不拥抱人工智能，谁就要被淘汰。”[2023/5/15 15:02:36]

总计：2,885,000ETH

这是每天提款的样子：

图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为10%

如果更多验证者决定退出，第一个月的提款时间表不会改变。

唯一的区别是处理所有的FW会花费更多的时间。

加密托管公司Copper拟任命Onfido高管Sam Goh担任首席财务官:3月1日消息，加密货币托管公司Copper正在谈判招募一位新的首席财务官，目前该行业的财务控制受到了更严格的审查。

据了解，Copper的目标是任命数字身份识别公司Onfido的高管Sam Goh担任首席财务官。业内人士表示，Sam Goh的任命已进入后期阶段，预计他将于4月加入该公司。

Copper的治理和管理团队改革已经进行了一段时间，因为在加密领域的动荡中，该公司难以完成新一轮重大融资。（Sky News）[2023/3/1 12:36:51]

图：上海升级之后PW和FW的情况，假设验证者数量为540,000，退出率为20%

多少ETH会被售出？

我预估的范围是从436,000ETH到2,917,000ETH。

这个范围很大，代表了极端的情况：温和的出售和激进的抛售。

如果你对我如何得出这数字感兴趣，请继续看下去。

首先讲讲质押者类型。通过质押者类型来对质押中的ETH进行解析非常有用。

他们当中有：

33.3%来自流动性质押28.2%来自中心化交易所25.0%来自身份不明的人+巨鲸+其他13.5%来自质押池每个类型处理PW和FW的方式都不同。

上述数据来自?/img/20230515141704970494/4.jpg "/>

Genesis与Cumberland DRW执行CME新推出的ETH期权产品的首笔大宗交易:金色财经报道，加密交易平台Genesis的一家关联公司今天宣布，它已经与Cumberland DRW执行了CME新上市的大型ETH期权合约的首次大宗交易。据悉，Cumberland DRW是DRW旗下的一家专门的加密资产交易公司，是全球领先的加密资产流动性提供商之一。这种新的ETH期权产品现在已经由CME集团首次提供给加密货币市场参与者进行交易。（businesswire）[2022/9/13 13:26:09]

图：ETH质押者类型解析

先来看PW

假设：

-所有验证者尽快更新提款凭证——PW会自动处理，但仅当凭据更新为新格式时

-质押者类别定义了出售ETH的能力/意愿

流动性质押：流动性质押ETH的设计已经考虑了质押奖励。这意味着PW不会分发给lsETH持有者。他们将选择那些很可能会使用它们来设置新的验证者的流动质押提供商。这里没有抛压。

质押池：从经济角度来看，质押池完全没理由让质押者立即获得他们的PW。反而设置新的验证者更有利可图。一些质押池可能还需要“解绑”期才能让质押者获得奖励。我想这里的抛售压力会受到抑制。

中心化交易所：一些CEX用的都是IsETH，剧本应该就会像流动性质押一样，即没有抛压。其他的CEX更像是质押池——没理由让质押者立刻获得PW，这意味着抛压会受到抑制。

不明身份者+巨鲸+其他：我猜测这部分人大多数都是独立的质押者。独立的质押者很可能是以太坊信徒和长期的ETH囤币者。他们当中可能有一些人会选择即刻提取收益，但我预计该群体不会产生很大的抛压。

布鲁金斯：建议在保险存款机构监管框架内为稳定币发行建立一个不需要国会参与的联邦框架:金色财经报道，稳定币该怎么管？布鲁金斯称可以在美国国会不行动的情况下这样做，虽然稳定币在支付领域为消费者带来重大好处和有价值的竞争之际，目前美国对稳定币发行方的监管严重不足。立法是可能的解决方案，但预计不会很快出台。布鲁金斯学会建议在现有的保险存款机构监管框架内，为稳定币的发行建立一个联邦框架，该框架不需要国会参与。根据现行法律，货币监理署可以对国家信托银行章程进行授权，以保险存款机构附属机构的形式组织，通过使用专用信托工具来创建稳定币。根据这种情况，审计官将采用限制稳定币储备投资于高质量流动资产的标准，并解决赎回和操作灵活性等问题。[2022/8/17 12:29:44]

总结：

我按照温和、平均和激进三种情况对PW情况下售出的ETH百分比进行了预测。

-温和：8%=>92,000ETH

-平均：16%=>183,000ETH

-激进：30%=>333,000ETH

售出需要约5天。

图：FW售出情况预测

由于抛售以外的原因退出的验证者越多，平均每日抛售压力就越低，尽管总抛售压力保持不变。

例如：

-10%的验证者想要出售

-如果10%退出，则每日FW的100%被售出

-如果20%退出，则每日FW的50%被售出

图：日均抛售压力取决于验证者退出的百分比，假设总验证者为540,000，其中10%想要卖出

我将验证者集按照两个维度分成了多个部分：

-质押者类别

-利润组

原因：

-类别不同，例如，与CEX质押者相比，单独质押者更不可能出售。

-赚到钱的人比资产缩水的人更有可能卖出。

图：不同类别的质押者盈利情况

总结：

通过对每个类别进行抛压假设，我计算了3种情况下想要出售ETH的验证者百分比。

来自FW的总抛售压力：

-温和：2%=>345,000ETH

-平均：7%=>1,206,000ETH

-激进：15%=>2,585,000ETH

图：FW抛压预测

总抛压

通过汇总来自PW和FW的抛售压力，我们得到3种情况下的总抛售压力：

-温和：436,000ETH=>14,000ETH/天，超过1个月

-平均：1,390,000ETH=>23,000ETH/天，超过2个月

-激进：2,917,000ETH=>32,000ETH/天，超过3个月

图：PW和FW抛压汇总

温和情况下每天14,000ETH相当于过渡到PoS之前每天向矿工发行的新币。可能什么都不会发生。

如果是平均和激进情况，除非新买家出现，否则可能出现影响价格的更强卖压。

最后我想说

从长期的角度来看，我非常看好ETH。

尽管如此，我们很难去忽视提款开放后带来的不利因素。

仅仅是对抛售的预期就可能导致抛售。

但如果市场仍然看涨，它可能很容易被新买家吸收。

另外：为简单起见，我的计算假设PW的每日流入量持平。实际上，这将是几天后达到峰值的曲线。不过，总PW不会改变，因此不会产生太大影响。PW分布详解：https://dataalways.substack.com/p/partial-withdrawals-after-the-shanghai?

这篇文章不是为了传播FUD！我非常看好ETH！我大部分资产也是ETH。不要因为我说了一些让你不舒服的话就恨我。

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