Bitwu看RWA：DeFi未来之水，无限流动性

币安高盛都在布局的RWA能否成为DeFi下一个增长引擎？

近期币安研究院发布RWA相关研究文案，嫁接TradFi与DeFi的桥梁，老吴觉得RWA的叙述对于虚拟资产市场尤其值得注意，特别是对Defi的影响，Thread包括：

1RWA是什么

2RWA可能对DeFi的潜在影响

3RWA的发展和挑战

4RWA赛道推荐布局的5类代币

来源：Twitter@ximi_eth，高清原图后台回复"RWA板块"

某巨鲸以1626万枚USDT买入9641枚stETH:6月15日消息，据Lookonchain监测，20分钟前，一只聪明巨鲸地址以1626万枚USDT买入9641枚stETH，均价约1687美元。该巨鲸在3月13日以1589美元的均价买入8701枚stETH，并在3月15日用928枚WBTC兑换13731枚stETH。4月21日，该巨鲸以2020万枚USDT的价格出售10427枚stETH，均价为1937美元。[2023/6/15 21:38:45]

1.RWA是什么？

简单来说，就是把现实世界资产的价值代币化，价值映射到链上并交易，比如最早主打“资产上链”的BTM比原链，干的就是RWA，RWA可以是有形或无形资产，比如地产、债券、股票、货币、甚至汽车、棉花?

币圈目前最成功的RWA就是USDT、USDC，也就是把美元映射到链上并代币化

以太坊证明服务EAS在Base区块链上线:金色财经报道，以太坊证明服务Ethereum Attestation Service（EAS）在社交媒体宣布已在Base区块链正式上线，Base链上开发者现在可以探索去中心化身份功能，在dApp中构建证明服务，并利用EAS获得更便捷的第三方信息信任和验证。[2023/5/26 10:41:07]

2.RWA对DeFi产生的潜在影响

最核心的影响就是打通传统金融和加密金融，增加外部性，目前DeFi是一个相对封闭的系统，收益来自内生系统，如DEX手续费、借贷费用、以及链的质押通胀收益等，这更像是一个空转的封闭金融系统。

1）打破地域条件限制，全球资产流通

而RWA可以将现实资产上链，通过代币化进入链上，DeFi就会多一层更广阔的收益源头，也让这些资产打破地域限制，让更多人可以低门槛接触这些资产，比如美元稳定币USDC，国内像换成美元避险，会有各种限制因素，而美元稳定币则打破了这些限制。

继大裁员之后Meta或进一步调整资本支出:11月8日消息，继Meta Platforms(META.O)大规模裁员消息传出之后，Meta或将调整资本支出作为下一步的目标。据《巴伦周刊》消息，尽管Meta方面并没有对裁员和资本支出的进行直接点评，但是Meta首席战略官Dave Wehner称，资本支出的控制将形成竞争优势。[2022/11/8 12:33:07]

2）扩张DeFi收益源头，提供持续性动力

在谈DeFi收益源，现在Crv、AAVE这些DeFi的稳健性收益率是非常低的，只有2%以下，而美债收益率却有5%，而两者的风险对比，甚至美债更低。从现有的RWA生态来看，MakerDAO的大部分RWA抵押品是以由Monetalis管理的美国国债形式出现，贡献超过58%的收入。RWA有效增加DeFi协议收入已被MakerDAO给验证了，而收益是DeFi协议的核心竞争力，更重要的是这个收益是吸收自真实世界的收益。

德国央行行长：如果高通胀持续，欧洲央行必须下定决心进行更多的加息:金色财经报道，德国央行行长Joachim Nagel表示，欧洲央行必须对今年晚些时候可能达到两位数的通胀率做出坚决的回应。他周日表示：“如果数据趋势继续下去，就必须有更多的加息——这在管理委员会中已经达成一致。在10月及以后，我们必须下定决心。”

Nagel说：“我们必须把通货膨胀重新控制住。我们决不能松懈，即使经济恶化也是如此。”（彭博社）[2022/9/19 7:05:12]

3）DeFi未来之水，无限流动性

我们都知道资本市场的繁荣离不开放水，但这个水怎么进入加密圈，则是我们需要思考的点，在上轮，这个水是通过稳定币，中心化稳定币确实打通了这个通道，如果没有USDT、USDC的出现，加密圈的繁荣将大打折扣。?

而稳定币远远不够，DeFi需要更多的水，老吴认为RWA很大可能是下轮DeFi之水，大量的国债上链、房地产上链，为DeFi提供了现实世界真实收益率外，更重要的带来了外部的水。

3.RWA的生态和发展

RWA并不是新概念，我们常用的USDT、USDC就是RWA，它并不是来自原生，而是现实美元在链上的映射投影，因此RWA在币圈并不是新生儿，而是被验证了很久。?

除了稳定币外，RWA最被欢迎的资产类型就是美国国债、房地产、碳信用、以及股票。以国债为例，MakerDAO的RWA业务规模超过6.8亿美元，其中5亿美元的RWA抵押品就是美国国债，另外法国兴业银行从MakerDAO借了700万美元，其头寸由价值4000万欧元的AAA级债券作为OFH代币的支持。?

房地产领域，RealT房地产RWA通过将房地产代币化可以解决房地产资产的流动性和交易成本问题。

比如原本需要按套买卖的房产可以碎片化出售，让普通的投资者以持有部分所有权的形式参与投资以及之前火热过的美股上Uniswap，但这个严格上并不属于RWA，Uniswap上的美股代币只是链上单纯模拟出股票价格，并没有对应的链下确权和真实股票抵押，广义上姑且也纳入RWA范畴?

目前整体而言，RWA的应用还只是初期，规模相比整个DeFi还非常小，大众接触最多的RWA只有稳定币，像其他资产类型，比如链上美债，市场参与度还非常低，很多人甚至都不知道有这个东西，需要更多的市场普及和应用推动。

4.RWA发展的最大掣肘

合规、意识形态对抗还是先回到稳定币，USDT最大的诟病是啥，表面是中心化，内核是由中心化带来的资产不透明，大家怀疑1USDT背后是不是有1美元的价值作为支撑。?

后续合规化稳定币USDC出现，由当局或强大的中心化主体来背书来保证安全性。这就是RWA发展的问题，因为是现实资产上链，怎么上链，怎么保持资产真实性，这必须由强大且有信任背书的中心化主体来参与、监管，以明确资产的价值、资产所有权、资产权益的法律保障等。?

一句话，就是得合规化才能推动RWA的大规模发展而且这个合规化的推进远比大家想的更复杂，比如RWA资产相关的借贷DeFi，一旦涉及清算就非常麻烦，因为RWA资产不是简单的ERC20代币，清算得涉及链下，也就是真实世界得配一套相关的法律执行机制，这远比大家想象的困难。?

另外RWA发展也会带来一个更深层次的问题——意识形态的对抗以龙卷风TORN为例，被美帝制裁后，USDC目公司直接把相关地址拉黑，这与加密圈的价值观发生了严重的冲突对抗，中心化和去中心化两者意识形态会突然水火不容。?

RWA的发展也逃脱不了这种意识形态的对抗，繁荣时期，相互成就你好我也好，出事了，就立马阵营分裂，所以RWA的发展要平衡这两者的对抗是一个非常棘手的难题。

5.RWA赛道的相关代币

美债概念：MakerDAO、OndoFinance、MapleFinance地产概念：RealT

碳信用概念：Toucan、Flowcarbon、RegenNetworkRWA

垂直公链：Polymesh

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