Delphi Digital研究员：持有亏损头寸的 ETH 质押者是否构成威胁？

人们普遍认为，以太坊上海升级将是一个“卖出新闻”的事件。尽管这并没有立即起到催化作用，但市场已经开始走低。有些人认为我们会看到大量的验证者取消质押并出售其ETH。其他人则注意到了网络质押退出的限制，并以此作为支撑中期看涨观点的动力。

预测市场的走向真的非常非常困难。但是多亏了@hildobby_在Dune设置的仪表板，我们可以了解到质押者目前的资金状况。

知情人士：Binance.US与SEC的拟议协议已获联邦法官签署:6月17日消息，前SEC互联网执法办公室主任John Reed Stark发推称，Binance.US与SEC的拟议协议已获联邦法官签署。

此前消息，Binance、Binance.US和美国SEC宣布一项协议，以确保只有Binance.US员工才能访问客户资金。拟议协议仍需要监督此案的联邦法官签署。[2023/6/18 21:44:19]

超72%的质押者自将其ETH存入网络以来(而不是自购买ETH以来)，以美元计价的ETH头寸都在减少。

美国国税局推迟实施降低支付平台纳税申报门槛的新规:金色财经报道，美国国税局（IRS）推迟要求PayPal、Venmo等第三方结算机构将商业交易申报门槛降低至600美元的新规。新的报告要求将于2023年1月1日生效。

国税局代理局长Doug O'Donnell表示，推迟实施时间将有助于减少即将到来的2023年纳税申报季的混乱，并为纳税人提供更多的时间来准备和理解新的报告要求。该声明将今年描述为“过渡期”。

作为2021年美国救助计划的一部分，新规定将商业交易纳税申报起征点从以前的“每年超过200笔交易，总额超过2万美元”大幅降低至每年600美元。

在关于经纪人申报数字资产过渡指南的声明中，美国国税局表示，在最终法规发布之前，经纪商无需报告有关数字资产处置的额外信息。 但经纪商仍需遵守现有的法律法规，且纳税人仍然需要报告从数字资产交易中获得的收入。[2022/12/24 22:04:37]

大多数投入质押的ETH价格在1600美元至3500美元之间。约83万枚ETH价格超过4000美元。

数据：比特币地址活动下降13%，用户群增长骤降:金色财经报道，据区块链分析公司Glassnode数据显示，比特币网络用户的数量和活动都在下降，地址活动已经下降了13%，从11月的100多万个地址/天，到今天的87万个地址/天，这表明新用户的增长很少，甚至很难保留现有用户。另外，比特币用户群的增长率骤降，网络每天大约只有24.4万个活跃实体，每天只有约7千个净新实体，与2018年熊市和2019年的低点时期相似。[2022/7/11 2:04:32]

关心此事的流动性质押者和CEX质押者可能已经清空其头寸(二级市场出售流动性质押代币；两者都直接赎回)。一些有同样想法的个人投资者可能仍然会有一些ETH在排队等待退出和出售。但如果你是一个单独质押者，且十分关心自己的验证器，那么你很可能并不真正在意ETH/USD的波动。事实上，你可能经历过比过去八个月更严重的波动。

如前所述，该仪表板根据ETH被质押时的价格与目前的价格对比，查看谁处于“水下”状态。它没有反映成本基础，这是非常重要的。所以我们并没有完全了解情况。

然而，我们必须考虑到所有的可能性。因此，ETH从单独的质押者手中持续流出网络并不会令人感到意外。此外，如果ETH的价格下跌得更剧烈，我们将看到更多对价格敏感的投资者取消质押并出售ETH。

但这只是等式的一面。我们还必须考虑网络流入。

在2023年2月至4月的三个月里，超过300万ETH(55亿美元)被质押在网络中。由于上海升级消除了大量源于无法退出的技术风险，投资者似乎更愿意投资他们的ETH。

2023年4月是ETH被质押最多的一个月。上海升级为更多ETH持有者将资产存入网络打开了大门。

总体而言，人们预计ETH价格大幅下跌将导致相当一部分ETH解除质押。在这样的时刻，恐慌是人的本性。在此情况下，当价格回升时，你也可能看到大量资金流入质押市场。那么，质押真的会影响以太坊的市场走势吗?

卖家无论如何都会卖出——无论是处于流动状态，还是质押状态，都只是时间上的差异，而不一定是行为上的改变。这种延迟的性质确实会对市场结构产生一些影响，并可能影响LSD挂钩。但就改变ETH交易方式的动态而言，我认为除了减少资产的即时流动性外，质押不会产生巨大影响。但我不排除这种情况在未来会发生变化。

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