LK Venture：BTC价格看到25000还是31000？关注黄金坑带来的布局机会

摘要

BTC已在$27,000-$30,000区间内震荡多日，我们认为短期内利好出尽，没有新的驱动因素促使市场上涨，BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑。长期来看，当下正处于紧缩周期尾部，新的一轮牛市即将开始，比特币Ordinals生态和以太坊通缩机制也将成为牛市的助推剂。我们看好BTC和ETH的长期投资价值，关注本轮调整带来的布局机会。

一、宏观短期利好出尽，风险资产或有回调需求

美联储在5月FOMC会议上加息25bp，表示目前利率水平已经相对较高，没有进一步加息的必要。随后公布的非农和失业数据大超预期，显示美国经济仍然强劲。同时，通胀也在快速下降，美股因此继续上涨，但BTC未能突破$30,000的关口。市场预期美联储将在年内降息3次，短期来看，宏观上的利好因素已经耗尽，而风险资产已上涨至相对高位，难以找到市场继续上行的驱动力。

GDX突破0.742美元，24小时涨幅超422%:3月16日消息，据 CoinMarketCap 数据显示，GDX 续创新高突破 0.742 美元，24 小时涨幅超 422%。此外，据 Gridex 官网公布的首日 Maker 奖励活动前 200 名领取数据排名显示，排名第一的地址领取 GDX 多达 39,448.36 枚。本次 Maker 奖励活动目前已有 303,281 枚 GDX 被用户领取（总奖池为 5400 万枚 GDX）。[2023/3/16 13:08:05]

市场预期美联储将在年内降息3次

流动性正在边际收紧。自从3月SVB事件引发连锁反应后，美联储迅速采取了BTFP等流动性工具来应对银行业的危机，使得其资产负债表重新开始扩张，从而改善了流动性状况。然而，这些紧急救助措施并非传统的量化宽松政策，而量化紧缩政策仍在继续进行。一旦银行业危机平息，美联储的资产负债表再次收缩，流动性也将承受压力。

Numen Cyber与BNB Chain达成合作，成为BNB Chain Kickstart Program官方安全审计服务商:2月1日消息，新加坡Web3安全公司Numen Cyber宣布与BNB Chain正式建立合作，成为BNBChain Kickstart Program官方安全审计服务商。这是继与Binance签署安全合作协议后，双方进一步开展更多维度的合作。通过此次合作，NumenCyber将为BNBChain生态以及相关开发者提供Web3安全解决方案，同时为所有服务提供25%的折扣，以帮助项目团队确保其区块链实施、共识协议、智能合约和DApps的安全。

Numen Cyber是一家总部位于新加坡的Web3安全及网络威胁检测和响应的解决方案提供商。Numen Cyber Labs由来自全球的知名安全专家组成，技术团队发现过很多知名Web3生态(Aptos,Sui,EOS,Ripple,TRON等)及项目、微软、谷歌、苹果产品的高危漏洞，并提供业界头部水平的Web3安全解决方案，可满足各种Web3应用场景的网络安全需求。[2023/2/1 11:40:06]

美联储资产负债表自4月以来持续收缩

同时，美国财政部面临债务上限的考验。早在1月，美国政府就已经达到了债务上限，无法通过发债来继续筹集资金，只能动用TGA中的存款来应对支出，这在一定程度上改善了整体流动性。然而，目前TGA的存款已从1月的5000亿美元下降至2000亿美元，可能会在未来3个月完全耗尽，这将对市场的流动性产生负面影响。

Coinbase任命前Tinder高管为东南亚地区负责人:7月29日消息，Coinbase此前任命的前Tinder高管Giuliano Octavianos已于本月下旬就任新职位，工作地点在印度尼西亚。Octavianos将作为东南亚地区负责人负责Coinbase在当地的市场扩张。

在加入Coinbase之前，Octavianos是Tinder东南亚业务的第一位员工，负责约会应用在印度尼西亚、越南、泰国和菲律宾的进入和发展，他还曾在黑莓和Facebook工作过。此次任命出于Coinbase于今年2月推出的全球化战略中的进入东南亚的计划，并且将通过在印度尼西亚组建本地团队。（Tech in Asia）[2022/7/29 2:46:07]

美国财政部TGA存款即将耗尽

然而，从长期来看，我们正处于紧缩周期的尾部，降息周期即将开启，为新一轮大牛市打下基础。尽管BTC可能会受到流动性的影响而出现回调，但与去年相比，今年的调整不会是单边下跌，更有可能以区间震荡的形式出现。BTC曾在3月11日回测了120日均线，在本轮调整中，有望在120日均线$25,000附近得到支撑。如果市场出现恐慌性的深度回调，这也将成为良好的布局机会。

印度政府正在研究数字资产全球范式:5月31日消息，印度经济事务部长 Ajay Seth 透露，印度官方正在研究数字资产的全球范式，并强调必须有一个广泛的框架，所有经济体都必须在此基础上团结起来。Ajay Seth 称，印度官方进行了深入研究，不仅咨询了国内机构利益相关者，还咨询了世界银行和国际货币基金组织，他申明印度在制定自己的加密货币政策之前将考虑在其他国家实施的法规并强调说：对于任何国家而言，如果围绕法规达成全球共识，那么就必须有一个广泛的国家参与框架。（bitcoin.com）[2022/5/31 3:52:35]

BTC可能在120日均线$25,000附近获得支撑

二、Meme币暴涨，以太坊基金会抛售，山寨币仍需盘整换手

近期Meme币的表现引人注目，而历史上Meme币的成交高峰往往成为市场顶部的指标。PEPE在一个月内上涨20万倍，甚至登陆币安交易所，市值巅峰超过15亿美元，引发了市场买入Meme币的热情。在5月5日，以太坊链上主要Meme币的成交额达到7亿美元，超过21年10月牛市的水平，这引起了市场的担忧。

全球奢侈护肤品牌莱珀妮La Prairie发行首个NFT艺术收藏系列“Space Beyond”:金色财经报道，全球奢侈护肤品牌莱珀妮La Prairie发行首个NFT艺术收藏系列“Space Beyond”，

该NFT系列由数字艺术家 Carla Chan 设计，包含 365 + 1 个版本，NFT 根据天气和人口数据实时生成，代表全球 31 个人口最多的城市一年中的一天。据悉，本次发行的 NFT 收益将用于保护世界各地的冰川。[2022/5/18 3:25:16]

Meme币的成交高峰往往对应BTC顶部

此外，以太坊基金会在5月6日转入Kraken交易所15,000枚ETH，引发市场下跌。从历史上来看，以太坊基金会通常在上涨幅度较高时出售ETH，而这对应着短期的顶部。实际上，15,000个ETH的抛压并不算大，但是以太坊基金会近年来的高胜率让市场形成了下跌预期，从而引发了更大规模的抛售。

以太坊基金会多次抛售ETH均发生在市场顶部

稳定币总市值仍在下降，没有新增资金进入市场。市场开始意识到，与筹码低流通、估值高企的全明星项目相比，筹码全流通、估值较低的Meme币更受青睐，这导致场内资金从大市值的山寨币转向低市值的Meme币，进一步抽离了二级市场的流动性，除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线。在出现积极的信号之前，山寨币的下跌可能还会持续一段时间，市场需要通过充分的交易换手来完成筑底。

除去BTC和ETH的加密货币总市值已跌破120日均线

三、Ordinals生态如火如荼，ETH深度通缩，将成牛市助推剂

自从我们发布研报《比特币“聪”时代到来：Ordinals协议和闪电网络或激活比特币生态爆发》后，比特币Ordinals生态迎来爆发式增长，BTC单日网络费用超过1500万美元，BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI涨幅超过二十倍。通过Ordinals协议和BRC-20的实验，我们看到了比特币展现出的新可能性，这使得比特币生态变得更加多元化。我们相信未来还将涌现出更多原生应用，它们将成为下一个牛市中比特币上涨的重要助推剂。

BRC-20代币总市值超过7亿美元，龙头ORDI市值超过4亿美元

以太坊上海升级顺利完成，ETH的抛售压力没有像预期的那样强烈。由于ETH具有良好的流动性和丰富的衍生品工具，潜在的抛压可能已经被期货套保和lsdETH等衍生品所消化。市场已经提前计入了利空因素，这预示着上海升级成为了“利空出尽”的信号，以太坊的总质押量也在不断回升。

近一周ETH总质押量持续上升

Meme狂潮推升了以太坊网络的费用，5月以来平均BaseFee超过100Gwei，促进了ETH的燃烧，近一个月ETH的供应量减少了13万个。按照近30日的燃烧速度，ETH每年将减少1.31%的供应量，成为具备通缩属性的加密资产。ETH/BTC已经筑底走强，通缩机制也将在牛市中强化，进一步减少ETH的供应。

按照近30日燃烧速度，ETH每年将减少1.31%

结语

无论是宏观环境还是Crypto市场自身的指标，都指向短期看跌、长期看涨。BTC可能在120日均线$25,000附近得到支撑，关注黄金坑带来的布局机会。

关于LKVenture：蓝港互动(08267.HK)旗下聚焦Web3领域的加密投资与研究机构，前身为共识实验室，侧重投资市场前沿的基础设施、交易平台、技术协议和金融工具，曾投资FTX、Polkadot、Filecoin、Casperlabs、Coin98等来自北美、亚洲、欧洲等国家地区的百余个项目。

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