政策密集落地，美国数字货币监管进入新时代

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摘要

国会数字货币听证会在Libra发布后再度密集召开。7月30日，美国立法机构国会召开“审查数字货币和区块链的监管框架”听证会。这是半月内国会召开的第三场数字货币专场听证会。考虑到近期美国证监会、国税局(IRS)、商品期货委员会纷纷对区块链与数字货币产业密集采取了豁免注册申请、发放无异议函、发放牌照等多种监管举措，我们有理由认为美国对该产业的重视进入了一个新的时代，前期美国联邦监管机构对区块链产业的监管形态以起诉、罚款、调查、研究等方式为主，这一阶段美国政府终于向合规的区块链项目放行——“开正门”；这些政策还表明出美国希望增进对该产业的了解，并有志于获取产业领导权的决心。

国会担心错失区块链浪潮领导权，亦担心区块链风险。从听证会的证词和议员提问可以看出，国会作为美国立法机构，尚不清楚区块链与数字资产的实际应用效果，但受到Facebook布局区块链的影响，越发认识到区块链可能会在未来成为一种浪潮，必须予以高度关注，以免错失领导权。国会对区块链可能的负面影响有着切实的担忧，例如其能否真正保护个人对数据的控制权、能否有效反以及能否有效反恐怖主义融资等等。国会不清楚目前美国对数字货币的监管框架是否有必要调整，例如，是否有必要进一步厘清区块链或数字货币的定义，从而界定其性质；是否有必要设立单一的数字货币监管机构，以终结目前的多头监管状态。而听证会证人目前的证词并没有对这些问题做出确定的回应。

堵偏门后开正门，证监会开始放行。2017年以来，美国证监会对数字货币产业的监管政策主要有发声明、起诉、调查等形式，阐明它认为绝大多数项目的代币融资行为都是发行证券，相关业态都要在SEC注册，并起诉了部分项目。进入2019年7月，SEC终于为合规项目放行，豁免了部分项目的上市注册，还为部分项目发放了不行动函。

Coinbase高管：随着全球加密货币政策的发展，美国迫切需要立法:金色财经报道，Coinbase美国政策主管Kara Calvert表示，虽然该公司的产品、产品和服务不断增长，但其政策话题并未发生巨大变化。但她表示，变化的是美国联邦层面数字资产立法和规则的“势头和紧迫性”。Calvert说，“我们现在需要立法，我们不想再等一年或两到三年。如果美国机构继续在监管方面缓慢行动，建筑商将走向海外其他国家和地区，如新加坡、欧盟和香港，所有这些国家和地区最近都提供了更多的监管框架。

Coinbase首席政策官Faryar Shirzad表示，全球范围内正在进行两种政策辩论，美国和前美国的政策辩论。他表示，世界其他地区，除了少数例外，都已决定以某种方式接受加密货币和Web3技术。他们正在积极制定规则和法规框架，以保护消费者并鼓励创新。[2023/6/27 22:02:04]

美国各州的数字货币监管不同，其中纽约州的最为激进。这主要体现在三点：纽约州为数字货币监管新设置了牌照——比特牌照，并已发出近20张，这点与所有的联邦机构和州不同，其他机构都把数字货币生态纳入现有的监管体系。纽约州为数字货币监管设置了专门的、新的部门——研究与创新部，该部门将负责发放Bitlicense。根据本州商业法案马丁法案，起诉USDT发行方Tether，切实保护居民利益。

更多数字货币项目将获批，新牵头部门暂时不会出现。由于美国证监会已经为多个项目豁免了上市申请或出具了无异议函，我们判断，这对当前的数字货币项目有极大的示范效应，与上述项目性质类似的项目将更快获得类似合规批复；另外，根据我们对国会对数字货币生态认知的判断，美国暂时不会出现新的数字货币监管牵头部门。

拜登声称普京“不能继续掌权”，白宫官员解释：不代表华盛顿政策的转变:3月27日消息，据路透社报道，26日在波兰的演讲中，拜登在谴责普京后表示“看在上帝的份上，这个人不能继续掌权了”。对此，路透社表示，该言论引发了华盛顿方面对局势升级的担忧，美国一直避免直接对乌克兰进行军事干预，并明确表示不支持政权更迭。随后，一名白宫官员对拜登这番话进行解释，称拜登的言论并不代表华盛顿政策的转变，其目的是让世界为乌克兰问题上的长期冲突做好准备。同日，俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫作出回应，称“这不是由拜登决定的。俄罗斯总统是由俄罗斯人选举产生的”。（环球网）[2022/3/27 14:20:23]

风险提示：区块链技术发展不达预期，监管政策趋严。

国会听证会密集召开，唯恐错失区块链浪潮领导权

国会数字货币听证会在Libra发布后再度密集召开

7月30日，美国立法机构国会下设的参议院银行、住房和城市事务委员会召开“审查数字货币和区块链的监管框架”听证会。讨论区块链在隐私保护方面的作用、美国在区块链产业能否获得领先地位等问题。这是半月内，美国国会召开的第三场数字货币专场听证会。前两场是7月14日参议院银行、住房与城市事务委员会召开的“审查Facebook构想的数字货币及其数据隐私问题”听证会和7月17日众议院金融服务委员会召开的“审查Facebook构想的数字货币及其对消费者、投资者和美国金融系统的影响”听证会。

美国银行：美联储收紧政策或导致亚洲企业利润预测下滑17%:2月9日消息，美国银行研究团队在一份报告中写道，在美联储开始收紧政策后的12个月里，亚洲企业的盈利增长预测可能会被下调，从而挤压股市表现和估值。

该行一项对过去三十年美联储五次“显著”收紧周期的分析显示，在加息周期开始后的八个月里，分析师对企业每股收益增长的预期平均增长了9％，需要多于一次的紧缩措施才能中止预期增长势头，随后预期将大幅下滑17％。该研究使用的亚太地区指标不包括日本。但报告也指出，“并非所有市场和部门的反应都类似，本地市场动态可以主导市场走势。”（金十）[2022/2/9 9:40:41]

考虑到近期美国证监会、国税局、商品期货委员会纷纷对区块链与数字货币产业密集采取了豁免注册申请、发放无异议函、发放牌照等多种监管举措，我们有理由认为美国对该产业的重视进入了一个新的时代，前期美国联邦监管机构对区块链产业的监管形态以起诉、罚款、调查、研究等方式为主，这一阶段美国政府终于向合规的区块链项目放行——“开正门”；这些政策还表明出美国希望增进对该产业的了解，并有志于获取产业领导权的决心。

美SEC主席：希望将加密货币“纳入公共政策框架”:金色财经报道，美国证券交易委员会(SEC)主席根斯勒(Gary Gensler)周二表示，他希望将加密货币“纳入公共政策框架”，希望确保加密货币处于监管范围内并满足政策目标，这样这一快速增长的行业就不会“破坏系统的稳定性”。Gensler表示，在该领域的现阶段，制定投资者和消费者保护措施至关重要。SEC的权限包括证券市场的投资者保护，但Gensler表示，为了涵盖加密，该机构需要对其使命采取广泛的立场。Gensler重申了他对加密平台的密切关注。根据Gensler的说法，如果发现加密平台支持证券，那么它们就需要受到证券法的约束和美国证券交易委员会的授权。Gensler还表示，在稳定币领域，监管机构可能需要与银行业监管机构进一步合作，因为“稳定币可能具有投资合同的属性，具有银行产品等的一些属性”。Gensler暗示国会可能需要采取行动来帮助跨机构合作，以便在任何“溢出”之前控制加密货币。[2021/9/22 16:56:36]

声音 | 芝商所首席经济学家：美国不太可能采用负利率政策推高比特币:金色财经报道，芝加哥商业交易所集团(CME Group)首席经济学家Blu Putnam表示，“没有人可以排除美国的负利率，因为美联储从不喜欢放弃选择权。但是，即使在严重的经济衰退中，美联储似乎也不太可能采取这样的政策。”许多比特币和加密货币的支持者认为，负利率和其他旨在刺激经济的货币政策，会增强除了法定货币以外的其他货币形式的吸引力。Blu Putnam补充说，“与此同时，在像比特币这样不受控制的资产上，实施这种政策是不可能的。”（Beincrypto）[2019/11/13]

国会担心错失区块链浪潮领导权，亦担心区块链风险

2017年，比特币价格从不到1000美元骤升至逼近2万美元，引起了各国高度关注。2018年年初，国会连开三场听证会，讨论证监会和商品期货委员会在虚拟货币产业中的角色，还讨论了比特币和2017年如火如荼的首次代币发行。其后，国会听证会召开频率下降，

直到2019年6月18日互联网龙头Facebook联合Visa、PayPal等27家机构发布加密货币Libra白皮书，国会又连开三场听证会，两场直指Libra，第三场听证会虽然主题为“审查数字货币和区块链的监管框架”，会议中议员亦频频提到Libra及其引发的监管层对区块链在数据与隐私保护、反、反恐怖主义融资等方面的担忧。

从听证会的证词和议员提问可以看出，

国会作为美国立法机构，尚不清楚区块链与数字资产的实际应用效果，但受到Facebook布局区块链的影响，越发认识到区块链可能会在未来成为一种浪潮，必须予以高度关注，以免错失领导权。

国会对区块链可能的负面影响有着切实的担忧，例如其能否真正保护个人对数据的控制权、能否有效反以及能否有效反恐怖主义融资等等。

国会不清楚目前美国对数字货币的监管框架是否有必要调整，例如，是否有必要进一步厘清区块链或数字货币的定义，从而界定其性质；是否有必要设立单一的数字货币监管机构，以终结目前证监会、商品期货委员会、国税局等机构对数字货币的多头监管状态。

而听证会证人目前的证词并没有对这些问题做出确定的回应，仅能提出“不能用100年前的法律监管现在的产业”、“有的加密货币既不是商品，也不是证券，也不是货币”等观点，但不能给出其期望监管做出的进一步改变。也就是说，不管是监管机构，还是业界，美国对数字货币的认知仍然处在一种较为模糊的状态。

堵偏门后开正门，证监会开始放行

2017年以来，美国证监会对数字货币产业的监管政策主要有发声明、起诉、调查等形式，阐明它认为绝大多数项目的代币融资行为都是发行证券，相关业态都要在SEC注册，并起诉了部分项目。进入2019年7月，SEC终于为合规项目放行，豁免了部分项目的上市注册，还为部分项目发放了不行动函。

2016年、2017年、2018年各有596万美元、1598万美元、2572万美元的首次代币发行发生，SEC的放行为对诸多ICO项目而言有着极大示范效应。

纽约州做法激进，力保金融中心地位

美国各州的数字货币监管不同，其中纽约州的最为激进，主要体现在三点：

纽约州为数字货币监管新设置了牌照——比特牌照，并已发出近20张，这点与所有的联邦机构和州不同，其他机构都把数字货币生态纳入现有的监管体系。

纽约州为数字货币监管设置了专门的、新的部门——研究与创新部，该部门将负责发放Bitlicense。

根据本州商业法案马丁法案，起诉USDT发行方Tether，切实保护居民利益。USDT是数字货币生态市场份额最大的稳定币，市值40亿美元，位列前10。纽约州总检察长办公室对Tether、数字货币交易所Bitfinex及二者的母公司iFinex发起了诉讼，这在全美境内是较为激进的。以上种种举措表明，纽约州力争在数字货币生态也获得“桥头堡”地位。