研究：比特币减半对价格的影响

在加密货币世界，我们总会联系各种事件之间的因果关系或者用这种因果关系思维去解释各种现象。尤其是对比特币的价格走势，减半似乎已经成为了导致比特币价格上涨的关键信号。

本文引用自西雅图的创业公司StrixLeviathan的NicoCordeiro和AvaMasucci的研究，分析了24种加密货币的32个减半，并将这些与整体市场基准进行了比较，挑战了对加密货币价格产生重大影响的信念-“减半”。?从研究结论看，在减半之前和之后的分歧和看似随机的结果表明推动价格的潜在因素并非供需动态的转变，而是在这期间发生了改变基本面的事件。

以下是报告综述：

我们决定探究的一个特定问题是，在给定的时间点上，通过统计学手段分析加密货币的减半事件是否会导致不同的回报率曲线，减半周期的表现真的比整体市场的表现要好吗?

基本结论：

1.根据统计学回归发现，在矿工奖励减半之前和之后的几个月里，经历减半事件的加密货币的表现并没有好于大盘的现象。

2.经过回归分析，一项加密资产在减半前后的收益分布与其其他时间的收益分布相同，且具有高度显著性，没有证据可以表明供需动态变化导致定价行为异常。

研究：加州是对比特币和以太坊最感兴趣美国州:金色财经报道，CoinGecko近日发布了一项研究，确定美国对比特币和以太坊这两种主要数字货币最感兴趣的十大州。在2022年5月2日至8月21日期间，CoinGecko团队利用CoinGecko的页面流量数据进行统计。研究发现，加利福尼亚州在美国所有州中占主导地位，伊利诺伊州的指数得分第二高。前十大州还包括纽约州、佛罗里达州、华盛顿州、宾夕法尼亚州、德克萨斯州、弗吉尼亚州、乔治亚州和亚利桑那州。（Bitcoin.com）[2022/9/5 13:09:33]

3.LTC在两次减半前的几个月均有着优于市场的表现，但在第一次减半后，其表现跌至25%的底部。

4.BTC的表现与LTC完全相反，在减半前相对于市场整体的表现较差，减半后则有着优于市场的表现。

每一个金融市场都需要有一套说辞来试图解释复杂而又不透明的市场行为，但是加密货币的投资者能参考的历史数据并不是很多。这就导致了各种未经证实的信仰体系，尽管缺乏支持证据，但仍被普遍认为是正确可接受的。其中一套说辞就是围绕着比特币减半事件展开，可以总结如下:

研究：比特币的表现可能更像美国国债:金色财经消息，Bloomberg Intelligence的最新加密市场研究表明，比特币的表现可能开始更像美国国债和黄金，而不是股票。该研究的两位作者认为，美联储货币政策等宏观经济影响导致国债市场和比特币存在相似之处。他们补充说，“大宗商品抛售拉高的特性”和债券收益率的消退表明，随着通货膨胀的减少，债券、黄金和比特币受到提振的概率增加。（Cointelegraph）[2022/8/4 12:01:31]

比特币奖励减半的效果是，矿工们不会立即将挖出的币卖掉，而这反过来会造成供需失衡，进而推动价格大幅上涨。

或许恰好在这个时候，2019年第二季度，围绕“减半”说法的评论呈指数级增长。如果你同时关注传统媒体和社交媒体对即将到来的比特币和莱特币区块链矿工奖励减少的讨论，那么你就会觉得这种说法是一个既定事实，你需要做的就是拿住HODL，以获得超额回报。尽管这种说法作为一种逻辑理论当然是可行的，但同样有可能的是，我们面对的是一种有效性错觉，而此前的牛市只不过是该资产类别内投机水平不断上升的结果。

有限的样本量和历史数据使得在这一领域验证任何一套说辞都特别困难。因此,为了测试需求和供给理论基础被广泛接受的叙述,我们收集了24项加密资产的32个减半期数据（完整列表在文末列出),并且对额外320个市场进行跨市场的对比。然后我们将对比分析：减半前的1、3、6个月；减半后的1、3、6个月和非减半期的表现：

研究：Solana自动做市商性能领先于以太坊等主流公链:3月3日消息，Dragonfly Research的一项实验通过测试六种主流区块链的自动做市商性能，最终发现Solana的Orca DEX在每秒交易数方面明显领先。Orca DEX每秒管理273.34笔交易，每590毫秒创建一个新区块。BNB Chain紧随其后，在PancakeSwap上每秒交易数为194.6笔，其次是Polygon、Avalanche、Celo，最后是以太坊。

研究人员“GM”的一篇博客文章认为，虽然以太坊EVM兼容链上构建了一个丰富的生态系统，但结果表明，如果你现在想要真正的高性能，你必须关注EVM之外的领域。在这篇博文的早期版本中还建议用户最终需要“放弃EVM”（此部分内容现已被删除）。GM的结论是，随着时间的推移，其他Layer 1区块链将超越EVM兼容链。（Cointelegraph）[2022/3/3 13:34:38]

1.横向对比分析那些有矿工奖励减半的加密货币和没有矿工奖励减半的加密货币在同一时期的表现，画出他们各自的四分位数矩阵。

2.聚焦一项加密资产自身的时间周期中，减半期和非减半期的价格表现差异。

研究：乌克兰大力采用加密货币或将引领东欧加密领域:11月16日消息，根据Chainalysis早些时候发布的一项研究，乌克兰在2020年全球加密货币采用指数中处于世界领先地位。在几个月前，乌克兰政府提出了一项有关数字资产的新法案，以使这个行业合法化。乌克兰中央银行（NBU）的金融科技战略承诺，使用加密货币的活动将合法化。根据文件，到2025年，加密资产将全面进入立法领域，并将创建一个透明的基础设施，使其能够在市场上运作。尽管法案还在等待投票，但这是让乌克兰成为加密货币行业有竞争力的国家的第一步，至少为国内市场的发展营造一个有利的环境。此前5月消息，乌克兰发布新的“虚拟资产”草案，以允许当地加密公司能够开设银行账户。（Cointelegraph）[2020/11/16 20:56:21]

在讨论结果之前，其实是有两个隐含假设作为前提的:

减半导致矿工收益降低，供给相对于需求会发生即刻变化，这个影响将很快体现在一项加密资产的价格中。

一般来说，经历减半的加密货币将在减半后的时间段内跑赢市场其它货币，因为一组资产经历了减半后，减少了来自挖矿届的抛售压力，而另一组则没有。

研究：波卡现有分片可能造成节点损坏:9月24日消息，康奈尔大学团队发表的波卡研究论文显示，入侵者可以通过收购分片的方式操纵波卡区块链，这可能会导致节点损坏和数据泄露，甚至造成永久性损失。论文强调，现有分片实际上是通过损害信任实现效率拓展。市场数据显示，目前有超过8.52亿个DOT流通，项目总估值约为36亿美元。（Bitcoin.com）[2020/9/24]

同一时间内资产减半与市场夏普比率的比较。资料来源:StrixLeviathan研究

在同一时间框架内资产减半与市场之间的Sortino比率比较。资料来源:StrixLeviathan研究

完成分析后，我们发现减半事件对价格走势的影响有限。考察总回报率、夏普比率(Sharpe)和索尔蒂诺(Sortino)比率，可以发现，经历减半的资产，无论是在减半之前还是之后，表现并不比市场其它部分好。在比特币(BTC)和莱特币(LTC)这两种最著名的加密货币中，“减半”的说法是最多的，但我们可以看到截然相反的表现。

LTC在上半年的表现已经两次跑赢市场，但在减半之后的六个月里，市场表现却跌至总样本数据的后25%。另一方面，BTC在减半前的表现落后于市场，但在上次减半后，其市场表现能排到总样本数据的前25%。这一差异以及在价格减半前后看似随机的结果表明，推动价格上涨的根本因素不是供需动态的变化。

资料来源:StrixLeviathan研究

*LTC第二次减半于8/5/19进行

**由于缺乏可比较和可靠的数据，第一次BTC减半不包括在内

再有，通过对每种资产自身的不同时间周期进行回归，可以进一步证明减半事件对市场价格的影响有限。我们发现，在99%置信区间，一项资产减半期间的收益率分布与资产减半期以外的收益率分布大致相同。换句话说，我们没有发现任何证据表明，减半事件会导致异常的价格走势，其实我们正在经历一种环境造成的错觉，大家都觉得有影响，那就是有影响。

资产减半期间的收益率分布与资产减半期以外的收益率分布的比较。

资料来源:StrixLeviathan研究。

通过前面的统计分析，起码从对数据的分析中没有看到减半这个事件对比特币价格大幅变动的直接相关性。关于比特币，由于加密货币爱好者普遍相信这种说法，比特币可能经历了高于市场的表现。然而，在讨论更广泛的资产类别时，缺乏支持该理论的证据，表明BTC之前的牛市同样有可能是其他因素的结果。此外，我们建议不要从单一市场的样本量来推断其他单一市场。

在嘈杂的世界中生存

总之，加密货币市场中有很多人想要用一些因果关系来解释这种随机的市场波动，科代罗和马苏奇简洁地说:“金融市场的世界充满了成千上万的逻辑严密、经过深思熟虑的理论，而这些理论在实践中往往站不住脚跟。”

那些投资比特币和其他加密货币的人需要警惕这种偏见。“顶级”加密货币交易员之所以能达到某些光辉战绩，可能不是因为他们的技术，而是纯粹出于运气。据推测，许多由重大新闻事件引发的市场波动可能只是随机现象。很多阴谋论，比如Tether的价格操纵论，通过增发来影响1500多亿美元的比特币市场等等，就是强行用因果关系来解释某些现象。比特币在减半前、中、后的收益变化更可能是因为投机水平的上升，而不是本身导致的供求失衡。

人们渴望因果关系，加密货币市场媒体也试图强迫大部分人相信故事叙述。在一个充满噪音的世界里，要持怀疑态度是很重要的。但是，如果你相信比特币(或其他加密货币)将继续呈上升趋势，那么或许最合理的策略是在很长一段时间内以美元成本或价值成本平均的方式进入市场，忽略这些噪音吧。

原文链接：https://cryptoslate.com/research-finds-bitcoin-litecoin-halvings-do-not-impact-price/

文内引用的研究报告：https://strixleviathan.com/blog/2019/7/21/the-myth-of-cryptocurrency-halving-events-a-deeper-analysis

翻译：Jessie@橙皮书

标签：加密货币比特币COINOIN加密货币到底有什么用比特币价格行情走势图历年Sand CoinPokerCoin

莱特币最新价格热门资讯