基于资金池的DeFi贷款服务，最理想的利率模型是什么?

摘要：对比利率模型的优劣。

目前市场上存在多种基于资金池的DeFi贷款服务，每一种服务都提供不同的利率模型，以保持贷款人和借款人需求之间的平衡。

存款人从基于资金池的DeFi贷款服务中获得的利息与借款人创造的利息成正比。因此，对于储户来说，以尽可能高的利率借出尽可能多的代币的服务是最可取的。同时，从借款人的角度来看，以尽可能低的利率借款是有益的，因此在上述双方之间找到平衡是至关重要的。

这个过程中的主要因素是利用率。对于这些基于资金池的DeFi贷款服务，资金池是由贷款者存入的资金维持的，贷款者从资金池中取出贷款。利用率是贷出资金的一个指标(总借款)，而代币的总可贷出金额(总存款+协议权益)则是另一个指标。

通常，高使用率表示用于贷款的资金池的百分比较高，因此，存款人的利率更高。相反，较低的利用率意味着更少的贷款，更低的利率。

这种决定利率的机制有两个主要目的：

全球基于加密货币的交易所交易产品资产管理规模11月下降17%:金色财经报道，根据Fineqia Research数据，11月1日至12月1日期间，163个上市ETP的总资产管理规模从253亿美元降至210亿美元。两只以FTX代币(FTT)作为标的资产的ETP已停止交易，同时新增六只ETP，使2022年迄今上市的ETP总数从159只增加到163只，目前总资产管理规模约为500万美元。

从年初至今(YTD)来看，加密ETP的资产管理规模下降了64%，与加密总市值61%的跌幅相似。[2022/12/7 21:27:21]

1、存款利率高

为存款提供高利率，提高存款的利用率势在必行。

如果贷款者和借款者的需求在当前的市场利率下得到满足，那么更高的利用率将为存款人带来更高的利率。这在系统中创建了一个健康的强化循环。然而，如果利率很低，那么提供给存款人的利率也会很低，从而降低了他们将资金留在系统中的动机。这将导致提现的增加，导致资金池不断减少。这最终导致系统的活动降低。

万事利：“西湖一号数字藏品平台”是基于区块链技术研发和运营的数字藏品、产品服务软件:1月19日消息，杭州丝绸品牌万事利在回答投资者提问时表示，其“西湖一号数字藏品平台”是基于区块链技术研发和运营的数字藏品、产品服务软件。公司在官方旗舰店出售的为“万事利西湖一号AI艺术丝巾个性化定制”产品，购买者可在“西湖一号”创作丝巾并获得相应礼盒装丝巾，前5名可获得该设计丝巾的数字藏品。（同花顺财经）[2022/1/19 8:59:02]

2、稳定的提款

为了能够统一地响应取款请求，重要的是保持一定数量的资金可用来立即取款。如果系统无法处理所有的取款请求，则增加了发生银行挤兑的可能性。这将破坏系统的信誉，并导致用户流失。为了防止这一切发生，必须将利用率保持在一定的水平。如果利率接近100%，就必须通过迅速提高利率来鼓励收回借出的资金或增加存款，以确保资金池的流动性。

如你所见，利率模型在基于资金池的DeFi贷款服务中发挥着至关重要的作用。每一种服务都花费了大量的时间和精力来完善模型。

观点：如果比特币基于PoS机制，单凭此因素不会让其如此有价值:黄金支持者、比特币反对人士Peter Schiff在他最近的推特中对基于区块链上验证和存储数据的比特币价值进行了抨击，称基于区块链的共识机制毫无意义。他将比特币交易数据与一名挖掘者的劳动价值进行了比较，并表示：“他将比特币交易数据与一名挖掘者的劳动价值进行了比较，并表示：“比特币的价值来自验证区块链上编码的信息所需的过去工作的想法是无稽之谈。如果我努力挖一个洞，然后用泥土填满，我的劳动会创造什么价值？没有价值的努力是毫无价值的。”比特币基金会董事会成员兼前执行董事Bruce Fenton在一定程度上同意Peter Schiff的观点，他指出了赋予比特币价值的其他因素。他向Peter Schiff解释说他所指的是PoW共识机制，与比特币不同，其他许多基于POW的货币已经完全失败。Bruce Fenton表示，如果比特币是基于PoS机制，单凭这个因素也不会让比特币变得如此有价值。（U.Today）[2020/11/21 21:35:27]

以下是对各种DeFi贷款服务及其利息模型的深入分析。本文分析选择的DeFi项目包括：compound、Fulcrum、dYdX、DDEX和Divine。它们的利率模型主要分为三类:线性模型、多项式模型和指数模型。

基于波场的稳定币借贷平台JUST的TRX质押量已经超过10亿枚，达1550万美金:据最新消息显示，基于波场的稳定币借贷平台JUST的TRX质押量为1022769926.88，已经超过10亿枚，达1550万美金。JUST是在波场TRON上运行的第一个DeFi项目，旨在打造基于波场TRON的稳定币借贷平台，同时也是全球领先数字交易平台、交易量曾登顶全球Top3的Poloniex LaunchBase首期上线项目。[2020/5/18]

线性模型

Compound和Fulcrum使用的是线性利率模型。

声音 | 余弦：基于MimbleWimble的BEAM和Grin面临交易中间人劫持等安全问题:区块链安全公司慢雾创始人余弦发微博称，根据最近一段时间的研究，相比其他数字货币，基于MimbleWimble的BEAM和Grin至少有这几种独特安全问题：1. 交易中间人劫持问题；2. 交易针对性拒绝服务问题；3. 交易的交互复杂导致的其他传统网络安全问题。颠覆性的交易设计，大众适应期恐怕会不短。[2019/3/22]

线性利率模型(Compound和Fulcrum)

随着利用率从0%上升到100%，Compound的利率保持在之间，Fulcrum的利率保持在之间。

1、在目前市场利率（DAI为12.5%)下，Compound在50%的利用率下达到平衡，而Fulcrum是在61.3%，Compound<Fulcrum。

2、在90%利用率下，Compound斜率为0.15，Fulcrum斜率为8.2125(x=0.9+时的导数)，Compound<Fulcrum、

我们假设提取资金池的配置为10%，因此选择了90%的利用率进行比较。

对于Compound等简单的线性模型，必须选择较低的坡度才能获得较高的利用率。当利用率较高时，与其他模型相比，降低利用率以达到稳定的压力较低，且该模型存在较大的银行挤兑风险。然而，Fulcrum引入了另一个具有一定值的线性模型，从而降低了该模型所具有的风险。

多项式模型

dYdX和DDEX是使用多项式模型计算利率的服务。

利率多项式模型(dYdX,DDEX)

随着利用率从0%上升到100%，dYdX的利率保持在，DDEX的利率保持在之间。

1、在当前市场利率下，dYdX达到均衡的利用率为75.5%，DDEX为49.1%。(dYdX<DDEX)

2、在90%利用率下，dYdX斜率为1.55，DDEX斜率为3.08(x=0.9+时的导数)(dYdX<DDEX)

多项式模型的利率随着利用率接近100%而急剧上升。与线性模型相比，多项式模型能更好地实现资金的稳定性，便于提取资金。

指数模型

最后，Divine是一个使用利率指数模型的服务。(目前由Trinito使用)

利率指数模型(Divine)

随着利用率从0%上升到100%，Divine的利率保持在之间。最小利率通过值b设定，斜率由值a确定。

1、在目前市场利率下，Divine达到均衡的利用率为88.4%。

2、在90%的利用率下，Divine的斜率为2.63。(x=0.9+的导数)

指数模型与多项式模型相似，可以在利用率较高时迅速提高利率，增加资金实现流动性的动力。同样，从上图中可以看出，曲率系数高(a=20)，在一定的利用率(70%)以下，可以提供一个相当固定的利率。这是一个很大的优势，因为该系统可以在不进行额外干预的情况下提供流动性和利率的稳定，本质上解决了大多数基于池的DeFi贷款服务固有的风险。

正如您所看到的，每个DeFi贷款服务都有一个适合其服务的不同利率模型。因此，很难说哪一个是完美的。这些都在经受市场的检验，完善利益模型机制、提高效益的工作还将继续。

作者：DivineProtocol

编译：共享财经Neo

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