一文读懂排行DeFi第五位的Uniswap：加密世界的独特存在

编者注：原标题为《一文读懂Uniswap》

2019年是DeFi元年。MakerDAO、Synthetix、Uniswap、Compound以及Kyber等表现都不错。其中Uniswap因为其独特性引起了蓝狐笔记的注意。Uniswap没有发行代币，创始团队也没有捕获交易费用，它在加密世界是一个非常独特的存在。

Uniswap的2019

从2019年1月1日至2019年12月31日一年之间，Uniswap发展迅速，即便是基数小，也算成绩斐然。

锁定总价值

截止到撰稿时，Uniswap锁定的总价值是2910万美元，位居DeFi第五。

（数据来自defiplus)

日交易量

增长+6000%

从25,000美元发展到1,500,000美元。

流动性

增长+5000%

从500,000美元发展到25,000,000美元。

交易量峰值

从800,000美元发展到390,000,000美元。

流动性提供商捕获的费用

从2,400美元发展到1,200,000美元。

超过5万美元的代币池

从2个发展到28个

数据：巨鲸地址今日斥资622ETH加仓4147亿枚PEPE:5月6日消息，据Lookonchian数据显示，某巨鲸地址于30分钟前将622ETH（约合120万美元）兑换为4147亿枚PEPE，平均买入价格为0.000002912美元。目前该地址持仓4.2万亿枚PEPE，价值约合1200万美元。[2023/5/6 14:46:56]

最大代币池

从100,000美元发展到10,000,000美元；可以处理60,000美元的交易，且仅有1%的滑点。

SAI/ETH池的费用回报

高达23.88%。

集成

集成于DEX聚合商、钱包、交易协议、稳定币、合成资产、用途代币、动态定价商品等。

例如蓝狐笔记之前提到的区块链咖啡《区块链咖啡：关于区块链落地的探索之路》也是通过集成Uniswap实现代币兑换的发行。

性能

跟PlasmaGroup合作，发布layer2的交易所，采用OptimisticRollup，可达到200tps。

研发

Uniswap2.0版本将在未来几周发布细节和开源合约。

从以上的数据和研发进展看，Uniswap在2019年表现亮眼，是DeFi领域值得关注的项目之一。

Uniswap是做什么的？

Uniswap是基于以太坊的代币交换协议，它是去中心化的，不仅跟传统的加密货币交易所不同，也跟普通的去中心化代币交易所不同。Uniswap是一组部署到以太坊网络的合约，所有的交易都在链上进行。

它跟其他DEX一样，可以自由存入代币进行兑换，可以自由提取，没有中心化交易所的注册、身份验证和提取限制等。同时，跟其他的DEX相比，它的gas利用率较高，因此gas费用更便宜；它的交易对手并不是其他交易用户，它是跟代币池进行交易，且有自动做市的模型来计算交易价格。

美亚利桑那州州长否决减轻区块链节点运营商的税收压力的法案:4月14日消息，据Cointelegraph报道，美国亚利桑那州州长Katie Hobbs否决了一项第1236号法案，该法案旨在仅让州当局对运行区块链节点的个人和企业实施监管和征税，而不是在城市和县一级，这在很大程度上减少或消除州一级节点运营商的监管和税收。[2023/4/14 14:03:26]

Uniswap的自动做市商

普通的交易所都会有限价订单的概念，一般的做市商提供流动性都会设定价格，而这些在Uniswap都没有。在Uniswap，做市商只需提供代币资金，剩下的可以通过机制来解决。普通的交易所需要交易对手，做市商通过设置买入价和卖出价，一是为市场提供流动性，二是可以获得交易的利差。这些设置的价格形成了限价订单。当然这些订单可能成交，也可能不会成交。如果交易所将所有人的订单都集中到两个大型的池中，交易者不会愿意，他们不希望自己的订单跟其他人的订单混在一起。

而Uniswap要做的就是将代币混在一起，同时做市商无须指定其希望买入和卖出的价格。Uniswap为什么会这么做？这源于Uniswap自动做市商的设计。

Uniswap的特色之一就是将每个人的流动性集中到一起，然后根据算法进行做市。也就是它本质上是基于算法的自动做市服务。Uniswap会有一些预定义的规则，根据这些规则它会向用户提供兑换代币的报价。自动做市的规则可以有多种，Uniswap采用的是其中一种。

Uniswap采用的自动做市模型是基于“ConstantProductMarketMakerModel”的变体。它有一个特点很有意思，理论上，它可以提供无限的流动性，可以有很大的订单规模，且不用担心流动池很小。之所以能做到，跟它的ConstantProduct自动做市模型有关。那么，什么是ConstantProduct自动做市的模型呢？

去中心化索引协议The Graph新增支持Base测试网:金色财经报道，据官方推特，去中心化索引协议The Graph新增支持Base测试网，开发人员现在可以构建子图来索引和查询Base测试网上的dapp数据。[2023/2/27 12:31:28]

让我们假设，流动性提供商提供ETH/MKR的交易对。假设根据当前的汇率，1MKR=3.5ETH，如果你想为Uniswap提供流动性资金，你向资金池提供100MKR和350ETH的资金。那么，Uniswap会将两个数值相乘，得出ConstantProduct：100*350=350,00。

其公式是X*Y=K，其中X是ERC20代币，Y是ETH，K是常数。Uniswap会让K常数350,00保持不变。为了保持K不变，那么，X和Y就是此消彼长的关系。如果有人在这个合约中购买了ETH，那么MKR就会增加，因为购买者向流动性池中增加MKR，同时减少ETH。而ETH被购买者买走，从而使其在流动池中的数量减少。

不过，根据买入量的不同，用户付出的成本也不同，也就是实际价格不同。假设交易费用为入池代币/100，我们得出如下的兑换关系：

从上表可以看出，池中MKR为100个，ETH为350个，其常数为100*500=35,000;

在这种情况下，如果用ETH购入MKR，那么每次ETH买入量不同，其购买的成本也是不同的，如果往流动池中注入1ETH，用来兑换MKR，那么可以兑换0.282个MKR，成本为3.5453，购买MKR成本上涨了1.294%；如果用350ETH来兑换MKR，那么这意味着ETH流动池有696.5ETH，根据计算公式，MKR的流动池剩下50.2513个MKR，那么350ETH可以换得49.7487个ETH，而单个MKR兑换成本高达7.0353；购买MKR的成本上涨超过100%，这个滑点太大了。

MechMinds：利用闪电贷促成史上最贵NFT的诞生:金色财经报道，AI 概念 NFT 项目 Mech Minds 承认帮助协调 MechMind#7689 NFT 以 125,000 ETH 成交，Mech Minds 表示这样做是为了引起用户的关注，此次购买是使用闪电贷完成的。[2023/2/21 12:20:03]

不过，如果池中MKR和ETH数量足够多，则滑点会小很多。截止到蓝狐笔记写稿时，实际来看，MKR的流动性可以达到23,238个ETH，超过3,000,000美元，如果用350ETH兑换MKR，可以兑换104.8559个，价格滑点为2.88%。当然这个流动池还不够大，如果再大一些，可能连1%的滑点都不到。

这里还有一个概念需要清楚，就是每次兑换之后，会产生新的流动池，同时也会产生新的常数。原因是每次交易后产生的手续费会重新回到流动性资金池中，这样手续费会在完成代币价格兑换计算后重新添加到资金池，这样常数在每次交易后稍为变大一些，这样可以为流动性提供者提供系统性的盈利。

举个例子，按照上面数字假设，假如用户用100ETH兑换MKR，假设1%的费率，那么，MKR的流动池是77.9510MKR，ETH的流动池为450ETH，根据规则，新的常数是77.9510*450=350,77.95，比原来的常数350,00增加了77.95。

除了ETH和ERC20代币可进行兑换之外，ERC20代币之间也可以实现兑换，且不必存在单独的资金池。其兑换的方法是通过ETH完成兑换，因为ETH是所有ERC20代币的通用交易对，它可以成为不同ERC20代币之间进行交易的媒介，例如MKR和SNX代币之间的兑换，首先通过MKR/ETH的交易对兑换成为ETH，然后通过SNX/ETH交易对完成兑换。

孙宇晨：Tron Dao、Huobi Global与Poloniex将参与CZ发起的“复苏基金”:11月14日消息，波场TRON创始人、Huobi Global顾问委员会成员孙宇晨在推特转发币安创始人CZ（赵长鹏）“将成立行业复苏基金”的推文并回应称，Tron Dao、Huobi Global 与 Poloniex 将主动参与本次行业复苏基金，帮助优秀的建设者和开发商从危机中复苏。

此前，CZ表示，Binance 正在成立一个行业复苏基金，帮助处于流动性危机中的项目。[2022/11/14 13:01:53]

Uniswap的流动性提供商可以捕获交易费用

Uniswap的流动性提供者首先要设置合理x/y比率，因为这代表了交易对价格。在上述的MKR/ETH的例子中，100MKR/350ETH=0.2857。也就是说，在这个例子中，1ETH=0.2857MKR。截止到蓝狐笔记写稿时，1ETH=0.3097MKR，也就是说，假如Uniswap上，1ETH是0.2857MKR，而实际的交易所上是1ETH=0.3097MKR，那么，这里存在套利空间。相当于在Uniswap上，1个MKR可以兑换3.5个ETH,而在交易所上可以兑换3.2ETH，那么，人们在交易所上用3.2ETH买入1个MKR，然后在Uniswap卖出，获得3.5ETH。这种套利行为，最终会导致两者兑换比率趋于一致。

流动性提供者向Uniswap池中添加流动性时，它需要提供与当前市场类似的比率，也就是说如果它提供的ETH过多，或ERC20代币过多，都会改变资金池中的比率，那么根据其智能合约的计算，这会改变兑换价格，这会吸引套利者的套利。而这对于流动性提供者来说会产生损失。Uniswap的前端界面一般会默认比例，比如当你提供MKR/ETH的交易对时，如果你输入10ETH，在MKR一列会自动出现3.0827(蓝狐笔记截图当时相应的兑换比率）

假如在当前100MKR和350ETH的资金池中，你添加了10MKR和35ETH，你就向流动池增加了10%的流动性，合约会根据你在资金池中的比例，开采并向你发送“流动性代币”。这些代币是记录流动性提供商的份额。假如有人向资金池添加了流动性，那么也会开采新的代币，如果有人退出流动性，则会将该开采的代币销毁，这样每位流动性提供商的相对比例保持一致。

流动性提供商的收入来自于交易费用，目前是交易量的0.3%，这些交易费用会按比例分配给流动性的提供商，2019年产生的费用收益达到120万美元。Uniswap需要手续的地方包括：

1）用ETH兑换ERC20代币，其手续费为ETH的0.3%；

2）ERC20代币兑换ETH，其手续费为ERC20代币的0.3%；

3）ERC20代币兑换ERC20代币，其手续费包括了两部分：一是从ERC20代币兑换为ETH的交易，手续费为ERC20代币的0.3%；从将兑换来的ETH兑换为新ERC20代币，手续费为ETH的0.3%。

对于流动性提供商来说，还有一个好处是，降低了管理成本，它不用进行更多的出价或报价的订单管理，这是一种自动做市的机制。小型的做市商也可以通过提供流动性，赚取费用，且不论收益多少，哪怕你只有1ETH和0.3个MKR也可以成为流动性提供者，当然收益大小跟贡献的额度比例相关。

此外，还需要注意的是，由于加密货币的波动性很大，不能保证通过费用就能赚取更多的收益。

Uniswap当前适用场景

Uniswap的这种特点适合小型的交易者，尤其适合不想设置限价订单的小额交易者。大额的交易因为资金池的问题，可能会比较昂贵，不适合在这里交易。Uniswap还适合微交易，比如机器与机器之间的交易。Uniswap暂时不适合交易大量的订单，目前大约60,000美元的左右sETH/ETH的交易，滑点在1%以内。流动性超过1000万美元暂时只有sETH，超过100美元的有MKR、Dai、wETH以及Sai。

此外，还有的公司使用Uniswap进行代币发行。例如蓝狐笔记上面提到的区块链咖啡发行CAFE代币，就是通过Uniswap来进行的。

Uniswap与Bancor

Uniswap的机制跟Bancor网络类似，不过Uniswap不收取上币费，且其gas利用率较高，交易成本相对较低。下图来自于Uniswap的白皮书，其测试结果认为它的gas消耗是Bancor的十分之一，甚至比其他DEX的gas消耗更少，利用率更高。

此外，Bancor要求抵押BNT代币来创建市场，需要填写申请表，较为繁琐，这些相对于Uniswap上只需提供ETH和ERC20代币资金池和简单创建交易合约来说，其门槛都更高。也就是说，Uniswap无须许可，摩擦更小，去中心化程度更高些。

结语

从流动性看，Uniswap还有很长的路要走，但不要忘了，仅仅在2019年，它的发展是惊人，从几乎没有什么流动性，发展到整体流动性超过2500万美元，这是个很了不起的成绩。

Uniswap基于以太坊开发了去中心化的交易协议，它通过自动做市商模式，无须依赖于预言机的价格信息流，从一个实验式的小项目发展到现在初具规模，算是站稳脚跟。

它不仅为交易者提供了无须许可的代币交易，具有简洁的用户体验，同时，它还为流动性提供者提供捕获价值的机会。最后，由于Uniswap的无须许可，它有机会成为DeFi世界的重要乐高之一，为整个DeFi领域的发展提供助力。

------

风险警示：蓝狐笔记所有文章都

不能作为投资建议或推荐，投资有风险，投资应该考虑个人风险承受能力，建议对项目进行深入考察，慎重做好自己的投资决策。

标签：ETHUNISWAPUniswapETHB Lenduni币价格KLAYswapuniswap币

火币交易所热门资讯