对Telegram“判死刑”？解读SEC“加密老干妈”最新访谈

本文来自?Cointelegraph，原文作者：KollenPost

Odaily星球日报译者|Moni

作为美国证券交易委员会的五名委员质疑，HesterPeirce在区块链和加密货币行业领域的一言一行都受到关注，而她对这一新兴行业未来的乐观态度也让社区亲密地称之为“加密老干妈”。

最近，HesterPeirce在一次访谈中谈到了监管方法的最新变化，比如美国证券交易委员会正在试图对证券产品注册豁免进行更新、以及加密公司如何与立法者就如何处理加密货币进行持续的拉锯战，等等。下面，就让星球君和大家一起来看看HesterPeirce有何高见吧。

关于证券产品注册豁免更新

12月18日，美国证券交易委员会宣布计划增加一份全新可信投资人资信清单，现阶段可信投资人定义为净资产超过100万美元的个人、资产超过500万美元组织、银行和机构。

Zhu Su：针对Terra和Do Kwon的集体诉讼已自愿撤诉:1月10日消息，三箭资本（3AC）联合创始人Zhu Su发文称，针对Terraform Labs、Luna Foundation Guard（LFG）、Do Kwon及其附属公司的集体诉讼已自愿撤诉。首席原告Matthew Albright向美国地方法院南区法院提交了一份通知。根据通知，此案是自愿撤销的，不损害被告利益。

今年8月，Terra事件受害者提起一项集体诉讼，指控被告虚假宣传UST算法稳定币、Terra （LUNA）和其他相关 Terra代币。

需要注意的是，由律师事务所Bragar Eagel & Squire, P.C.以及Scott+Scott提起的另外两起针对Terraform Labs和Do Kwon的集体诉讼仍在进行中。[2023/1/10 11:04:31]

据彭博社报道，成为可信投资人可以使实体和个人获得更多私人投资，包括参与一些风险更高投资和对冲基金。根据SEC修正案，“可信投资人”新定义将扩展包括为「自然人」、有资格成为某些私人基金“知识型员工”、符合某些限制公司，以及符合某些限制公司，以及在投资定义中拥有'投资'的实体、拥有至少500万美元资产家族投资机构、以及可以汇集资金以符合资格配偶。该提案将在联邦政府《联邦公报》上公布60天，旨在征询公众意见。

韩国检方已申请对Terra联创Daniel Shin等人的事前拘捕令:11月30日消息，韩国检方以违反《特定经济犯罪加重处罚法》中的欺诈及渎职、违反《资本市场法》、违反《非法信用行为限制法》等嫌疑，申请对Terra联创Daniel Shin等8人发出事前拘捕令，其中4人是Terra Luna的早期投资人，另外4人是Terra和Luna技术开发的骨干人员，这8人都留在韩国。[2022/11/30 21:11:05]

“可信投资人”可以参与RegulationD监管约束下那些不需要在美国证券交易委员会进行注册的证券发行项目。对于已经获得“可信投资人”身份的人来说，这次更改为他们打开了一片全新的早期私人投资新领域。

在区块链和加密货币社区里，围绕初始代币发行是否应该被视为证券发行的争议不断，因此美国证券交易委员会的最新表态也显得特别有意义。最近美国证券交易委员会起诉了两家加密货币公司的产品：一个是block.one的EOS，另一个是Telegram高达17亿美元的TON通证销售。实际上，这些产品的母公司一直在寻求美国证券交易委员会的注册豁免要求，而监管机构现在拟议的规则更改无疑对未来的初始代币发行产品至关重要。

HesterPeirce表示，她非常期待美国证券交易委员会拟议的“可信投资人”规则变更，但同时HesterPeirce认为监管机构并不是在寻求“最终这会是一个很好的框架吗”这个基本问题的答案，美国证券交易委员会其实还有更大的“野心”。

韩国法院驳回对Terraform Labs综合业务负责人Yu的逮捕令:金色财经报道，在有关逮捕Terraform Labs综合业务运营负责人Yu的报道出现数小时后，韩国法院驳回了对该员工的逮捕令，一名法官质疑逮捕和拘留是否必要。据报道，法官还对Terra区块链生态系统的原生代币LUNA是否属于韩国法律规定的证券定义提出了潜在疑问。

Yu是Terra创始人DoKwon的关键助手。Yu被指控通过使用自动交易工具或机器人，以及欺诈和违背职业道德，违反了韩国的《资本市场法》，检察官办公室正在权衡是否重新申请对Yu的逮捕令。[2022/10/7 18:41:19]

关于美国证券交易委员会更大的“野心”

HesterPeirce的态度，其实反映了自由主义者对政府在保护投资者中发挥作用的普遍倾向。2019年9月，美国众议院金融服务委员会举行了一次听证会，期间HesterPeirce就表示目前监管过于“谦卑”。事实上，美国证券交易委员会还没有在大型项目上尝试注册豁免，而是仅仅先从其中一小部分进行试验，HesterPeirce对此评论说：

“可信投资人只是美国证券交易委员会的一部分尝试，这并不意味着我们不会对其他加密项目做任何事情。至少从我这里来说，美国证券交易委员会有兴趣尝试看看是否可以为区块链和加密货币行业做一些事情，但是实施全面性地注册豁免，那将会是一个很大的项目。”

韩国法院对Terraform Labs联合创始人Do Kwon发出逮捕令:9月14日消息，韩国法院对Terraform Labs联合创始人Do Kwon发出逮捕令。（金十）[2022/9/14 13:29:15]

在谈到《证券法》和投资的未来发展方向时，HesterPeirce表示自己希望看到投资人可以接受“投资本身就存在固有风险，没有绝对的自由，自由往往也伴随着责任”。HesterPeirce的逻辑是，“可信”是一种状态，表明投资人可以接受风险，只要不将其视为担保，她补充说道：

“如果您走进来，并说：‘好吧，Hester，我想投资更广泛的领域，我们希望有机会获得私募股权。’我会对您说，我同意你的目标，因为你有自由决定把自己的钱放在那里，但是如果你这么做了，就要明白任何时候投资都存在风险，不管是在私人市场还是公开市场，因此你这么做有可能会亏钱。”

美国证券交易委员会已经主持了有关协调现有注册豁免的会议，但正如HesterPeirce所指出的那样，目前这些注册豁免运作都极为复杂、也不透明，而且这些事情“已经积累了很长时间。”

事实上，HesterPeirce认为美国证券交易委员会应该对加密货币重新分类持开放态度，她解释说：

Qiwi联合创始人重新发行1700万美元的TON投资，作为对Telegram的贷款:据Cointelegraph援引福布斯俄罗斯版消息，俄罗斯电子支付公司Qiwi联合创始人Sergey Solonin已证实，他将选择以贷款的形式重新发行对Telegram TON的1700万美元投资，这笔贷款将于明年4月以110%的利率偿还，即刻返还72%。Solonin决定对他的1700万美元投资进行贷款，这意味着他将在到期时获得1870万美元。他认为，投资者在2018年ICO中筹集的17亿美元中约有30％将转换为贷款。这将使Telegram对其余投资者承担约5亿美元的义务。Sergey Solonin说：“考虑到与SEC达成和解所带来的风险，我认为一年的工作时间应该足够了。我希望在这段时间内，Pavel（Telegram创始人）能够找到收入来源，或者找到进一步为公司融资的方法。”[2020/5/16]

“区块链和加密货币行业其实并不全部都是投资者，还有一些代币购买者。根据现有的注册豁免或现行政策，想要投资加密项目的人很可能没有资格成为合格的投资者。”

关于代币分类对行业的意义

从《证券法》的角度，目前对初始代币发行实施注册豁免基本上只能是个“白日梦”。但是，HesterPeirce对现有法规进行重新配置非常感兴趣，尤其是针对包括加密和区块链在内的新兴金融技术相关法规。HesterPeirce以目前在美国国会流通的《代币分类法案》为例，指出了两种代币是有明显区别的，一种是代表了企业投资行为的加密货币，它可能会因此被认定为证券；还有一种则是具有实用目的的通证。HesterPeirce表示：

“加密社区最需要的是就是告诉他们如何区分证券型代币和实用型代币，因为实用型代币不受证券法约束。有些加密项目发行的通证如果受到证券法的约束，很可能后续无法正常启动、并运行通证网络。”

不过，HesterPeirce非常看好区块链和加密货币行业拿出创新解决方案的能力，她继续说道：

“我真的很喜欢区块链和加密货币行业，这些人聚集在一起，然后创造了一种新型公民社会形式。他们正在共同努力，并对自己的行为负责。因此，不要再求助于政府作为您的救星或救助者，因为如果有那种期望的话，会让你您看上去和传统模式并没有太大的不同。”

关于向美国国会寻求指导

尽管HesterPeirce对区块链和加密货币的未来感到乐观，但她还是多次重申美国证券交易委员会无法为这个行业提供所有答案。在谈到《代币分类法案》问题时，HesterPeirce刻意回避了直接评论，只是说：

“我对此很熟悉，但是介于我的身份，我不能妄加评论，因为这属于立法工作，但我很高兴国会中有人对此领域非常感兴趣。国会有能力提供清晰地解释——我认为我吗有能力比过去给出更高的政策清晰度，而且国会也明显有这方面的能力。”

HesterPeirce指出，美国国会有能力取代美国证券交易委员会的监管框架，而且此前已经有先例，比如2012年的《乔布斯法案》，该法案对众筹的规定大大拓展到此前美国证券交易委员会RegulationA的豁免范围。事实上，美国证券交易委员会可以做的事情很很有限，而且他们也需要能够在其立法支持下才能有信心地开展工作。

HesterPeirce认为，未来监管的核心问题是监管机构之间需要进行更好的协作，此外许多监管政策都是在美国大萧条时期制定的，因此不太适合当前的区块链和加密行业。HesterPeirce表示：

“监管机构之间许多问题都具有深厚的历史渊源，如果你希望让每个监管机构都表达出明确的积极态度，就需要在各个监管机构之间进行协调。”

那么，HesterPeirce给出什么样的结论呢？她表示，无论如何，最终还是要获得国会的肯定。虽然没有具体说明采用哪种形式，但HesterPeirce表示尽管各个监管机构在历史上有过摩擦，但最近几年却都有了更好地合作。

关于美国证券交易委员会的起诉与和解

对于美国证券交易委员会在区块链和加密货币行业里进行的起诉与和解问题，HesterPeirce似乎有所会比。在回答起诉Telegram或其他代币发行方的动机问题时，HesterPeirce坚决否认美国证券交易委员会是因为这些初始代币发行项目融资数额巨大才进行起诉的，她解释说：

“我觉得人们不应该对这类问题解读的过多，因为你不知道美国证券交易委员会正在做的事情，我们会从整体情况来看问题。让我感到不可思议的是，人们会对美国证券交易委员会的执法行为作出各种各样的解读。通常我会给出的建议是：你们需要专注于什么？你的项目是什么？你正在做的事情是否符合法律要求？”

事实上，HesterPeirce在这个问题上的解释没有太多帮助，尤其是有些区块链和加密公司寻求不采取行动申请时，美国证券交易委员会的回应通常十分缓慢。

最后……关于Telegram

在Telegram这个案件中，该公司声称美国证券交易委员会没有及时回应他们的RegulationD注册豁免申请，这种反应迟钝的做法非常不负责任。HesterPeirce承认自己听说了Telegram针对美国证券交易委员会响应时间过慢的投诉，她解释说：

“我们确实听到了很多这样的担忧，显然我们所有人都知道加密货币行业里发生过许多可怕的事情，有些项目就是欺诈活动，他们会说‘我们正在进行初始代币发行，希望您可以投入一些钱。’然后，拿钱跑路。”

HesterPeirce拒绝直接就正在进行的Telegram案件发表评论，但她表示希望在区块链和加密货币行业里追踪真正的不良行为者，而不是“一刀切”，因为这样也会打击到一些好的项目。

但是，鉴于美国证券交易委员会迄今都没有给出一个明确的监管标准，许多希望进行初始代币发行的人依然不太放心。

在被问到美国证券交易委员会正在进行的注册豁免变更是否会对Telegram产生影响时，HesterPeirce回答说：

“通常情况下，任何规则更改都仅适用于未来。”

对于Telegram而言，听到HesterPeirce这样的回应可能是个坏消息，因为随着投资者豁免的公众意见征询期结束，意味着Telegram会继续和美国证券交易委员会展开法律斗争。

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