全面了解BTC ETF：加密市场参与者的圣杯

作者：LARRYCERMAK

翻译：ZoeZhou

来源：加密谷

编者注：原标题为《全面了解BTCETF》

美国证券交易委员会(SEC)批准推出ETF主要取决于三个条件：该衍生品规模必须足够大、第三方托管机构能受到监管，以及有针对操纵的措施；

剩下的担忧似乎是，潜在价格操纵存在于不受监管的交易所，而大部分价格发现都发生在这些交易所；

IMF呼吁当局建立全面政策保护投资者:7月18日消息，IMF发文称，尽管近期加密行业面临挑战，但投资者乐观情绪继续周期性复苏，若没有强有力保障措施，欺诈和不当行为可能会对投资者产生不利影响。

对此IMF提出了三个关键要点：健全的宏观政策基础、明确的法律和细化的规则以及有效的实施。IMF表示将继续支持G20，并计划在9月领导人峰会提交一份综合报告，突出行之有效的相关政策。[2023/7/18 11:02:40]

当前的市场结构不太可能很快改变，这使得BTCETF的前景非常渺茫；

到目前为止，共发行26个BTCETF，但其中12个遭到证监会拒绝，其余的由发行方自行撤回。

Kraken Pro宣布已开通XRP全面交易模式:金色财经报道，美国加密货币交易所Kraken Pro宣布已开通XRP全面交易模式。[2023/7/14 10:54:33]

BTCETF长期以来一直是许多市场参与者的圣杯。自BTCETF第一次申请以来，已经过去6年多的时间，市场也明显成熟，但美国证券交易委员会仍未批准任何一项BTCETF发行的申请。

2013年7月，Winklevoss兄弟提交了他们的第一份ETF申请，这也是SEC拒绝的第一份申请。自那以来，BTCETF一直是市场讨论的焦点。

2018年7月，SEC拒绝了Winklevoss兄弟第二次ETF申请，并发布了一份92页的声明，详细说明为何做出这样的决定。这一决定得到了三名委员的支持，但同为委员的HesterPeirce持不同意见。她表示，这一决定妨碍了BTC市场的进一步制度化，削弱了对投资者的保护，并显示出对创新的怀疑态度。

Bitget发布11月运营大事记 本月全面开放API合约接口:据官方消息，Bitget今日发布11月运营大事记。数据显示，平台累计注册用户99.1万，日均合约交易用户5826人。本月Bitget正式登陆CMC、CoinGecko衍生品交易所排行榜，24H全网成交量达19.5亿美金，永续合约流动性稳居行业前五。

产品方面，本月全面开放合约API接口，同时可支持交易员用API带单。为完善风控管理，平台对提币额度进行了调整，实名认证用户可获得更高提币权限。

跟单方面，截止目前，累计入驻交易员突破1600人，累计跟单笔数超过94万，较上月增长36.1%。本月李佛莫尔蝉联两期明星交易员，带单总盈利达28200.72USDT。

本月用户福利力度持续加大，感恩节用户交易可返高达26%手续费。另外，用户在APP首次跟单即可领取50USDT体验金。[2020/12/1 22:42:01]

冗长的拒绝声明可以总结为以下三点：

动态 | 日本加密货币交易所Zaif将于23日全面恢复运营:据coindesk消息，日本加密货币交易所Zaif将于4月23日全面恢复运营。该公司去年9月遭受了黑客攻击，损失了大约6,000万美元，也因此暂停了新用户的注册。2018年10月该公司首次公开其与日本上市投资公司Fisco的收购计划，并在4月22日正式完成了业务签署，该收购计划花费了4467.5万美元。目前交易所已经补偿了在黑客攻击行为中失去持有量的用户。退还了BTC和BCH持有人的原始加密货币，但由于令牌的流动性问题，MONA持有人收到约60％的加密费，剩余部分用日元赔偿，每人1.2918美元。自2018年10月10日以来，MONA的交易、存款和取款已暂停。截至明日（4月23日），这些服务将被恢复。[2019/4/22]

BTC衍生品市场没有足够的交易量来支持ETF；

动态 | EOSIO v1.5.0-rc 作为发布候选公开 以进行更全面的测试:据 IMEOS 报道，EOSIO V1.4.4 正式发布后，EOSIO v1.5.0-rc 作为版本发布候选公开，EOSIO和EOSIO.CDT的新版本在准备好首次编译版本时将标记为“Release Candidates”（-rc），以便进行更全面的测试和文档编制。一旦文档完成，该版本将被提升为“稳定”并且将被重命名为V1.5.0并在Github存储库中合并为master。

EOSIO v1.5.0-rc 中包含了多线程签名验证（＃6149）、State History Plugin (Alpha) (#5970)、白名单和黑名单安全更新（＃6318）等。[2018/11/21]

缺乏合格的托管服务(受监管的第三方托管机构)；

仅通过合规手段来防止欺诈和操纵行为是不够的。

从那时起，受监管的衍生品市场已经成熟：芝加哥商品交易所一个月的交易额约为40亿美元。虽然Cboe在3月份宣布暂停BTC期货市场，但Bakkt在9月份推出了BTC期货，并在12月份达到4.5亿美元的交易量。

在不受监管方面，衍生品市场在2019年的增长更为显著。BitMEX的旗舰产品BTC永续合约(Bitcoinperpetualswap)的月交易量在2019年创下历史新高。今年6月和7月，产品月销售额均超过1400亿美元，比2018年3月创下的1058亿美元纪录高出约33%。

同样的趋势也可以在Deribit平台上观察到。6月份，BTC和ETH的总销售额达到了181亿美元。

托管服务也日趋成熟。托管提供商已经获得了约13亿美元的投资，其中约4.19亿美元分配于纯数字货币托管公司。现在有几家公司主要致力于服务机构客户。

2019年10月，美国证券交易委员会以BTCETF在基础市场上对欺诈和操纵的抵抗力度不够为由，拒绝发行BTCETF。

BTC的价格发现大多发生在几乎没有监管监督的交易所——BitMEX、Bitfinex和Binance。如果由不受监管的交易所决定标的市场的价格，而美国证券交易委员会又不了解这些交易所的情况，那么ETF最终如何定价便并不重要了。

尽管大多数ETF商品的现货市场与BTC相比流动性更低，价差更大，但价格发现本身发生在流动性更强的衍生品市场。

因此，尽管受到监管的BTC衍生品市场目前拥有可观的交易量，并且目前托管方案也似乎可行，但美国证券交易委员会提出的主要问题在于没有相关措施抑制欺诈和操纵的发生。目前，市场结构在短期内不太可能改变，这使得BTCETF的前景非常渺茫。

有人可能会说，如果BTCETF获得批准，它可能会导致BTC的制度化，并且价格发现这一功能可能会从不受监管的交易所转向受监管的衍生品市场。但美国证券交易委员会可能不会在短期内放弃他们的主要争论焦点。

ETF申请

目前有两个广受关注的ETF申请正处于酝酿阶段，等待美国证券交易委员会的批准。但是，VanEckSolidX和Bitwise目前都撤回了其申请。

根据Block的研究，迄今共有26个BTCETF。其中12个已被美国证券交易委员会拒绝，其余的则由发行者自行撤回。

部分BTCETF详情如下表：

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