BitMEX：通货膨胀就要来了，比特币或迎来最大机遇

注：本文为BitMEXResearch的研究，原文标题《通胀就要来了》。

摘要：我们评估了新冠病对经济和金融市场的影响，这将标志着一场重大的经济体制变革——从货币政策到由央行资助的财政扩张。最终，在这个新体制下，很显然将会有一个赢家：通货膨胀。经济环境可能会像上世纪70年代那样，通胀预期反复无常。这种体制更迭和通胀将是金融市场难以容忍的。在这种环境下，比特币可能在其短暂的生命周期内获得最大的机遇。

新冠病下的金融市场崩溃

BitMex发布平台Token BMEX简化版白皮书:1 月 31 日，加密交易平台 BitMEX 发布平台 Token BMEX 简化版白皮书。据白皮书内容显示，BMEX 是一种 ERC-20 标准 Token，最大供应量为 4.5 亿枚，绝大多数 BMEX 将用于奖励 BitMex 的用户，并以新的方式发展 BitMEX 生态系统产品和合作伙伴。BMEX 是 BitMEX 生态系统的核心，BMEX 持有者可以享受多种福利，包括交易费用折扣、新产品和 ID0 的抢先体验资格以及其他专属特权。[2022/1/31 9:24:51]

2020年的新冠病股市崩盘，如今正成为最严重的股市崩盘事件之一，其他类似的事件还有：

全球金融危机

互联网泡沫

亚洲金融危机

Bitget金牌分析师“币圈最美”：尽量以投资稳定头部币种为主:金色财经报道，在1月20日举办的《金色百家谈 | 加密货币市场大洗牌 市值前10币种价值分析》的直播节目中，Bitget金牌分析师“币圈最美”表示，排名Top10的主流币排名不变是不可能的，一个好项目的落地，无数双投资者的目光会聚集，大家会根据该币种未来的应用性和潜在价值去投入并期待它未来带来潜在的回报。好的项目也会发展得更快，同时也会有新的竞争对手、新的热点出现。主流币种轮番换交椅，也说明了整个币圈内的投资者未来更青睐于选择核心技术、社区开发的活跃度、矿工参与等因素更好的一个币种。

对投资者来讲，选择正确的主流币种去投资是非常重要的，个人觉得ETH的潜在投资价值巨大。反之，主流币种如EOS这些老币种确实存在太多的套牢盘，市场内对EOS的信心也日益削弱，不过不排除主力资金会出手干预。所以我们还是需要保持一个相对客观的态度去看待主流币的大洗牌，尽量投资稳健的币种。灰度的持仓和看法可以作为我们的参考，我的建议是等待一个好的买入机会买入BTC、LTC和ETH，并长期持有。 好的项目必然会吸引到资金进场和场内资金的流入，但是否能构成长期价值非常难以判定，希望大家尽量以投资稳定头部币种为主，别的币种若存在很好的信用背书也可以投资。[2021/1/20 16:35:55]

黑色星期三

动态 | Bitcoin.com矿池算力在BTC与BCH之间此消彼长:据btc.com数据，Bitcoin.com矿池在BTC的算力24小时跌幅32.26%，而在BCH上的算力24小时涨幅41.64%，目前排在第四位。第三位bmgpool.com当前在BCH的算力为383.66PH/s，Bitcoin.com为284.94PH/s。[2018/11/15]

日本资产泡沫

黑色星期一

石油危机

华尔街危机

在2020年3月17日，波动指数达到了84.83的高点，仅略低于2008年全球金融危机达到的89.53的峰值。标普500指数已从峰值跌至低谷，到2020年已下跌逾30%，道琼斯工业平均指数创下1987年黑色星期一以来的最大单日跌幅。毫无疑问，从金融角度来说，2020年的新冠病危机将载入史册。资产管理公司在危机爆发时的杠杆率比以往任何时候都要高，它们正拼命争抢美元，导致几乎所有资产价格螺旋式下跌，从股票到大宗商品，从非政府债券到加密货币。

动态 | Bittrex增加美元交易市场 29个州相关账户或可进行交易:据Bittrex官方消息，Bittrex现已更新美元交易市场信息，美元市场现添加至29个州，其相关账户和符合条件的境外账户或可进行美元存取款相关业务。[2018/11/7]

各国央行和政府迅速做出了反应。在美国，美联储将利率降至接近零的水平，宣布购买至少5000亿美元的国债和2000亿美元的抵押贷款支持证券，并将商业银行存款准备金率降至零。而且可能还会有更多。然而，越来越清晰的是，这是央行最后一次“掷骰子”。货币政策已经行不通了。

央行无路可走

可以说央行已经达到了他们所能做的极限，这已成为共识，甚至在央行之间也是如此：

利率已经处于下限0%，因为如果大大低于这个比率，公众就会囤积现金。

BitFlyer为地震募集数字货币捐款:\t\t\t\t \t\t\t\tBitFlyer官方称，BitFlyer将为发生的地震灾害募集数字货币捐款。他们将直接把募集到的数字货币交给给日本交流协会, 作为其公司的捐款, 以帮助受害者。[2018/2/12]

购买更多的政府债券只会在流动性危机中帮助商业银行，对实体经济的传导机制现在已经被打破。

我们已经达到了“利率逆转”，即由于净息差下降，利率进一步下降对商业银行的影响是负面的。因此，较低的利率会导致经济收缩。

我们已经达到了央行扩张性货币政策的行为极限，任何进一步的极端措施都会向消费者发出负面信号，对实体经济产生负面影响。

上述论点越来越有说服力。央行释放出了清晰的信号：

现在是实施财政刺激方案的时候了。

我们走的路对吗？

或许需要回答的一个更重要的问题是，央行一开始是否走在了正确的道路上。对2000年互联网泡沫的反应是将利率从6.5%降至1%，然后在2008年金融危机中，将利率从5.25%降至0.25%。

美联储的政策是基于这样一种模型，即货币政策不会影响经济结构，相反，它只是减少了货币在系统中的流动。然而，在我们看来，政策已变得非常极端。美联储的政策已经成为改变经济结构的主要动力。其对形势恶化的回应，注定了未来形势会再次恶化，变得更糟。这些利率政策可能传播了一系列金融危机，每一次都是通过降低利率来解决的，这反过来又为下一次危机埋下了种子。

无论人们对货币政策持何种观点，毫无疑问，当前的体系无法承受另一场危机。是改变的时候了。

经济体制的改变

世界各国政府都将出现巨额财政赤字，这不仅是提高支出要求的结果，也是刺激经济策略的一部分。

这些新的、规模更大的赤字将由央行直接购买政府债券形成，不同的叫法有很多：

量化宽松

紧急救助

现代货币理论

无条件基本收入

直升机撒钱

财政转移

绿色新政

分发计划

新冠病工资支付

这一要求来自央行，各国政府将非常乐意做出回应。尽管这一财政政策将在一定程度上受到缺乏货币的推动，但各国政府无论如何都不太可能想要反对。政府也将面临来自人口的巨大压力。最初的需求可以集中在减轻冠状病的影响。为民众提供资金，使他们能够在失去收入时购买生活必需品，并补偿因采取措施防止病传播而造成的企业收入损失。然而，推动消费的不只是病。在收入和财富不平等日益加剧的推动下，民粹主义也将迫使政府增加支出。气候危机也可能是一个需要大量政府支出来缓解的问题。

考虑到与新冠病相关的经济停运的影响，毫无疑问，这是我们前进的方向，我们正在快速前进。我们不要自欺欺人，这是一个重大的政策转变，一个经济体制的改变，将会产生后果。

通胀冲击

在货币政策方面，央行往往害怕采取可能被视为有利于特地个人的举措，因此结果多少有些不确定。然而，在财政扩张的新时代，有一个明显的赢家，那就是通胀。通货膨胀不仅会到来，而且会带来冲击。我们对此的记忆已经很模糊了。30多年来，通货膨胀一直保持在低水平和稳定，政客和公众都没有意识到其中的风险。我们无法预测通货膨胀将如何以及何时出现，然而，在某一时刻将会有一个突然的冲击。不仅是经济冲击，也是文化冲击。

在我们看来，我们好像即将回到1970年代，当时通货膨胀很不稳定，达到了15%的高点。

市场无法容忍变化。不仅我们的、经济和文化会受到通胀的冲击，金融市场也会受到冲击。金融市场已变得非常习惯于由央行保护的机制。在财政扩张和不稳定的通胀预期的推动下，从这种状态过渡到一种新体制，将是一件有趣的事情。动荡的时代即将来临。

比特币最大的考验

在这样高通胀预期的经济环境下，黄金似乎要发光发热了。那么比特币呢？在2020年新冠病崩溃期间，比特币已经下跌了近53%，投资者正在追求美元。这是不可避免的。然而，在这场危机过后，将带来极不稳定的通胀后果，这个时候，比特币就会发光发热。在我们看来，在这种新的经济体制下，经济和金融市场变得宽松，根本没有重要的支撑点，甚至连通胀目标都没有，这可能是比特币在其短暂的生命中所见过的最大机遇。

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