Pantera 合伙人：机构抛售致加密货币震荡，市场尚未见底

撰文：PaulVeradittakit，区块链投资机构PanteraCapital合伙人

翻译：卢江飞

全球市场正处于混乱状态，道琼斯指数暴跌了3000点，标准普尔500指数也下挫12%，纳斯达克指数更是经历了有史以来最糟糕的一天。新冠病疫情流行、沙特和俄罗斯的「石油战」、以及美联储零利率/负利率政策让经济变得动荡不安。

比特币，这个看上去与传统资产「没那么相关」的资产也出现大幅下跌。在短短12小时内，比特币价格下跌了50%，一度逼近3600美元低点。相比于一周前的8000美元，比特币出现缩水。

比特币价格下跌，可能是投资者对其他资产表现不佳做出的反应。由于传统金融市场暴跌，即使现在不是最佳时机，投资者也会选择清算手头上的比特币头寸来获取现金。此外，人们对风险资产的兴趣也有明显减弱，这也对诸如加密货币之类「动荡型资产」产生了较大伤害。市场甚至希望借入资金来交易加密货币，尤其是期货，但似乎对重振市场帮助不大。

比特币价格高度波动，也给DeFi交易所带来了巨大负荷。几个预言机出现报价错误和报价延迟问题，大量交易导致以太坊区块链服务压力剧增，甚至出现中断故障，由于这些问题也让MakerDAO损失近400万美元。

BNB Chain上项目VPANDA DAO发生Rug Pull:金色财经报道，据SharkTeam链上分析平台ChainAegis安全监测显示：BNB Chain上项目VPANDA DAO发生Rug Pull，被盗资金约26.5万枚BUSD，转入地址0x33d2a493cea00918b02239604b94ad906d6eaf65。[2023/6/20 21:48:39]

私人公司投资同样愈发艰难。随着新冠病疫情快速发展，包括交通运输、酒店旅游业、以及个人贸易在内的许多行业都蒙受了严重亏损。但在目前这个艰难时刻里，有些行业则表现出了自身价值，比如视频会议、游戏、电子商务、远程办公等，这些服务可以帮助人们与家人保持联系并确保生活和兴趣得以延续。

目前尚不清楚市场在短期内的发展方向，主要原因是我们还无法判断新冠病疫情和更广泛的经济趋势在短时间内将如何发展。随着更多病检测服务的推出，情况可能会变得更糟，当然也可能会变得更好。投资者可能会寻求一些下跌后能够快速升值的资产，股票通常会受到上市公司财报、生产率等因素限制，但比特币则可以按照自己想要的速度快速升值。所以从这个角度来看，加密货币特别适合用作风险恢复和长期对冲投资工具。

Pantera Capital CEO：加密货币在美联储加息期间是存储财富的“最佳场所”:2月18日消息，区块链风投基金Pantera Capital的首席执行官兼创始人Dan Morehead表示，在美联储加息的潜在影响下，数字资产将是存储资本的“最佳场所”。股市和加密市场的投资者目前都在关注美联储可能采取的应对通胀的方向。截至本月，美国通胀率已突破7.5%。Morehead称：“我认为加密市场很快就会脱钩。投资者会想：随着美联储从地球上唯一的买家变成卖家，债券将会崩溃。利率上升将降低股票和房地产的吸引力。那么，当股票和债券都在下跌时，人们应该投资什么呢？（通常它们是负相关的）而区块链是一个非常合理的投资领域。”（Cointelegraph）[2022/2/18 10:00:28]

3月9-15日这周我们经历了什么？

上周，整个金融市场出现了史无前例的价格暴跌。周一，道琼斯工业平均指数下跌近3000点，创下自1987年「黑色星期一」以来的最差表现，也是有史以来第三差的单天表现；标准普尔500指数下跌12％，创下最近一年多以来的最低水平；纳斯达克指数也达到有史以来最糟糕的一天。可以说，过去一周市场的整体表现令人痛苦无比。

StoboxCompany遭遇黑客攻击，Token跌幅96.93%:1 月 7 日，据PeckShieldAlert消息，数字资产服务商 StoboxCompany 遭遇黑客攻击，其官方表示私钥已泄露，目前其 Token 跌幅 96.93%。

StoboxCompany 官方表示，Stobox Token 的部署者地址被黑客入侵，由于 ETH 和 BSC 的部署者地址相同，因此所有储备资金都已被盗或清算。提醒用户停止购买/出售，官方将把 STBU 快照恢复到黑客攻击前的最后一笔交易。[2022/1/7 8:31:28]

在这样的市场大环境下，加密货币也未能幸免于难。上周五，比特币一度跌至3600美元，在短短8小时内重挫50％，更是创下过去七年以来的最大单日跌幅。

不过之后，市场开始缓慢复苏——部分原因是美联储宣布将向市场注入数万亿美元，而且还打算给美国民众直接「发钱」。在这种情况下，比特币也开始慢慢恢复元气，当前价格基本上徘徊在5400美元左右。但即便如此，相比于上上一周约8000美元的价格，比特币依然处于低价区间。

Bitpanda聘请摩根大通金融技术主管领导Pro产品:金色财经报道，奥地利第一家科技独角兽公司Bitpanda表示，该公司聘请了前摩根大通高管Joshua Barraclough担任数字资产交易所Bitpanda Pro的CEO。据悉，Barraclough此前是摩根大通在伦敦的数字创新联合主管。此前消息，Bitpanda以41亿美元估值完成2.63亿美元C轮融资，PayPal联合创始人Peter Thiel的Valar Ventures领投，LeadBlock Partners、Jump Capital、Alan Howard和REDO Ventures参投。（the block）[2021/10/28 6:17:30]

随着比特币价格出现惊人暴跌，也让人们对这种曾被看作「数字黄金」的加密资产有所质疑：比特币原本不该是与传统金融不相关的资产吗？为什么这次会跟随金融市场动荡而急剧下跌呢？

比特币这次下跌，是因为哪些潜在原因导致？

从直觉上来说，这次比特币价格下跌可能是受到宏观经济趋势的影响，比如新冠病疫情大爆发破坏了人们对企业发展进度和投资者信心、沙特和俄罗斯的「石油战」、以及美联储的零利率/负利率货币政策。

PeckShield：DeFi协议MerlinLabs遭到攻击，是PancakeBunny的又一同源攻击:5月26日消息，PeckShield“派盾”预警显示，DeFi收益聚合器MerlinLabs遭到攻击，此次攻击手法与5天前遭到闪电贷攻击的PancakeBunny的攻击手段相似，损失200ETH。[2021/5/26 22:46:25]

但是，这些宏观经济趋势不是应该主要影响股票和黄金这些传统资产价格走势吗？为什么加密货币也会受到影响呢？

这次比特币受到传统金融市场影响的原因，最合理的解释就是：这可能是投资者对自己多元化投资组合中那些表现不佳资产所做出的反向措施。也就是说，当股票崩盘时，投资者非常渴望尽快弥补损失的资金，因此就算不在最佳抛售时机上，他们也会选择清算比特币资产。

此外，投资者信心也是另一个需要考虑的因素，当传统市场表现不佳且波动行为异常剧烈时，投资者十有八九不会考虑其他高波动性资产，比如加密货币。所以，投资者最自然的反应就是采取更安全的保守投资策略——「不押大注」。

事实上，从UTXO就能发现，最近市场波动并不是来自于持币五年以上的HODLer，而是那些只存储了半年或更短时间比特币的人，他们推动了2019年牛市和最近这段抛售时期的交易，从长远看，仍然有很多人在囤积比特币。

交易员埃里克·蒂斯给出了这样一种假设：现阶段，加密货币可能处于「第一个市场周期」内，在这个周期里，大部分资金都是由机构投资者而非独立投资者持有的。从这个角度来看，我们就能理解为什么这次比特币和传统资产高度相关了，因为目前机构投资者依然将加密货币看作是传统资产的对冲，所以也导致比特币会出现二级价格变动现象。

不仅如此，交易所里的大部分加密货币交易都来自期货，而期货交易者通常利用借入资金进行交易，这种交易模式也很容易在价格突然暴跌时遭受打击，自然就会引起后续的涟漪反应。

其他加密领域的状况如何？

在价格方面，表现依旧正常的就是像Tether这样的稳定币——正如市场预期的那样，由于和美元保持锚定，即便在市场动荡时稳定币的价格基本上也能相对保持不变。

另一方面，DeFi领域这次似乎损失惨重。加密货币市场价格剧烈波动导致多个DeFi服务难以对各种抵押资产提供准确的实时报价，Maker预言机甚至出现了高达20%的价格偏差。

为什么会这样呢？

考虑到市场震荡，执行DeFi交易的人数激增，而DeFi服务主要都集中在以太坊上，结果导致网络吞吐量大幅上涨，严重影响了服务速度。

上周四，dYdX和Nuo都无法实时执行交易，最后不得不调整价格来执行被积压的交易。而在以太坊从194美元降低到124美元这段时间里，以太坊网络拥堵导致Maker预言机喂价发生延迟，虽然这是预期之外的延迟，但在客观上给了很多用户时间补充抵押不足资产和偿还债务的时间，避免了清算，结果MakerDAO损失了超过400万美元，因为部分Keeper以0Dai的价格拍得了多批ETH的抵押品

不过，有些DeFi交易所在市场波动时期的表现却令人印象深刻。比如，Uniswap的交易额翻了一倍，达到5300万美元；Kyber的交易额更是创下历史新高，达到了3000万美元。

谈谈题外话——除了加密货币，广泛投资状况如何？

就现阶段而言，加密货币并非是唯一遭受重创的行业——许多私人公司面对全新的市场环境和消费者需求时同样感到措手不及。

随着隔离范围逐渐扩大，许多行业也会因此遭受重大损失，比如运输、酒店和旅游、体育、服装/奢侈品、健身、餐馆等，甚至连区块链也可能会受到打击，因为在这个脆弱时期里，区块链并不会给用户快速带来明显价值，而且区块链行业在很大程度上仍取决于投资者的资金，但目前市场上可用资金已经变得越来越少。

总体而言，许多初创公司的估值可能会出现大幅下降。

但另一方面，新冠病疫情又让其他某些垂直行业受益，比如远程办公技术、家庭休闲，以及其他依靠互联网协作或参与的服务。

在流行病爆发时期，人与人之间的互动和商业活动都被中断，在这种情况下，只有那些能够最大程度为用户提供便利的公司才更容易获得成功。最重要的是，通过这次疫情，我们发现线上服务对现代消费者的价值越来越高，因此投资者可以瞄准这些行业领域。

而对于初创公司来说，需要让自己的产品和服务策略快速适应市场变化，比如可以引入虚拟服务和全电子化服务。

下一步，市场将如何发展？

我认为，目前市场目前可能还没有见底，走势看起来应该会呈现出「V」字形。接下来，市场或许会有4-5个月的时间触底，然后再经历12个月缓慢回升到此前高点。我觉得比特币可能会和传统资产一样触底，但最终可能会获得更大收益。

一旦恐惧消失，人们就会发现传统资产复苏速度没有预想的那么快，在贪婪的驱动下，他们会把眼睛盯向比特币。

来源：https://veradiverdict.substack.com/p/markets-roller-coaster

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