区块链的合约瘤，需“刮骨疗”，很痛，但必须！

作者丨明曦?秦鑫

编辑丨胖迪克格莫

出品丨奔跑财经

2020年3月12日，加密货币市场一泻千里、哀鸿一片，仿佛坠入了黑洞。此次比特币闪崩，加密货币交易所再现插针、宕机、停止场外交易等伎俩，合约市场上那些晒单、带单的投资者一夜间成了维权者。反思与前进，奔跑财经回顾3.12惨案，对合约市场进行彻底整理，从合约交易平台、投资者以及合约市场等维度总结了合约阻碍行业发展的七宗罪，罪恶不除，则无法前行，这值得行业所有参与者重视。

一、高风险投资，但不设投资门槛

合约是高风险投资，一般不属于普通投资理财方式，但在加密货币市场基本没有投资门槛，只要想做几乎谁都可以入门。在合约交易中，投资者可以自由设置杠杆倍数，最高可设置为125倍杠杆，这不是在方便投资者操作，而是失去了合约投资本质的属性。尤其许多合约交易平台会招募“合约代理”，也就是推广人员。通过微信、QQ建群等方式向投资小白晒盈利单，吸引小白跟单，甚至在群里公开喊话：合约只要找到方法，赚钱那是非常简单的事情，我们负责教你方法。奔跑财经记者通过采访得知，许多推广人员根本没有任何金融投资实操经验，甚至丝毫不懂投资逻辑。

澳大利亚ASIC主席：区块链与加密货币不应该被相互混淆:金色财经报道，在周二的澳大利亚经济发展委员会午餐会上，澳大利亚证券和投资委员会（ASIC）主席Joseph Longo明确表达了他对加密货币投资的想法，Longo称，我的工作不是做一个加密货币的拉拉队。加密货币是一种充满希望、名人地位和波动性的金融创新，Longo指出了区块链的好处和加密货币的波动性之间的差异，以及这两者不应该被相互混淆。Longo补充道，由于有如此多的新投资者活跃在金融市场，这项研究建立在我们对散户投资者的理解之上，并帮助我们考虑在哪些方面需要进行监管。

根据8 月 11 日发布的 ASIC 报告，在接受调查的 1,053 名澳大利亚人中，44% 的人拥有加密货币，而 25% 的人表示加密货币是他们拥有的唯一投资。（decrypt）[2022/8/24 12:46:10]

其次，市场上许多推广人员根本不是依靠合约交易赚取收益，而是依靠平台返佣金赚得盆满钵满。平台通过返佣金的方式奖励代理进行招募新的跟单用户，招募的用户越多，获得的奖励越多，与的拉人头制度差不多。说得直白点，奖励代理的资金从哪里来，反正开的是不会赔钱让用户进来过瘾的。

二、插针，拔网线，玩家对庄家

除了个别国家通过发放牌照的方式对加密货币交易平台进行监管，基本上加密货币市场仍旧属于无监管状态，投资者进行合约交易不是在与网络对面的另一位投资者博弈，而是与庄家对。例如，最被行业诟病的恶意插针操作，上一秒往上插针，下一秒往下插针，左手画一条龙，右手画彩虹，就像用笔随性的画行情，当然插针的最终目的是强制爆仓。

动态 | 釜山国立大学金融研究生院开设区块链课程:据韩联社消息，釜山国立大学近日表示，金融委员会和釜山市支援财政的金融研究生院将于9月份开始运营，培训课程中包括区块链。[2018/8/29]

恶意插针过于频繁和普遍，投资者都快麻木了，但根本上讲，投资者的合约交易根本没有进入市场流通，而是直接进入平台对冲系统，也就是交易所采用盘内交易价格爆仓，投资者做空平台做多，平台可以随时操控让投资者平仓出场，或恶意爆仓，甚至有“定点爆仓”的操作。

自从有了合约交易，人类整个金融社会吃了太多“投机”的亏，投机并不创造财富，而只是转移财富，至少这还是一个零和游戏。而加密货币合约交易已从投机沦为了，合约市场的是一场庄家明目张胆出老千的，没有输赢的一个负和游戏。

幕后操纵，镰刀乱飞，这个市场只适合一些人利用资金优势，攫取利润。玩家和庄家玩博弈，九死一生。

三、套期保值？随时爆仓？

在传统金融市场期货合约交易能够套期保值，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖的临时代替物，能够通过期货市场来判断未来市场的供求信息，具有一定规避市场风险的作用。但在加密货币市场这一切都是空谈，期货合约不仅没有套期保值的功能，投资者还必须随时准备着爆仓。截止写稿日，最近24小时又有92424人爆仓，合约市场全网总计爆仓22.29亿美元。

惠普企业将创建智能汽车平台，通过区块链实现汽车数据共享:在今天早些时候宣布的一项新的合作伙伴关系中，惠普企业（Hewlett-Packard Enterprises ）与总部位于瑞士的密码初创公司Streamr合作，创建了一个集成的智能汽车平台，通过区块链与其他车辆共享数据。这一合作关系的产品将在纽约2018年共识大会上展出。[2018/5/11]

四、系统安全问题，平台概不负责

网络风险是所有加密货币交易共同存在的风险。2月19日，币安系统维护，交易暂停；2月27、28日，OKEx遭到DDos攻击，交割合约及期权合约暂停交易。类似于这样的事件在加密货币市场已经算不上新闻了。甚至在3月12日行情急速动荡的情况下，头部合约交易平台无一幸免，火币场外平台暂时故障，无法交易；OKEx期权合约临时升级，永续合约卡顿；币安暂停出金。合约交易所撮合系统的稳定性至关重要，也是交易所平稳运营的核心优势，所有合约交易平台日常吹捧平台性能，事实上危机面前绝大多数都无法保证稳定安全。

区块链集团决定不会于白俄罗斯进行任何业务:区块链集团（00364-HK）旗下一家合营企业公布，经审慎考虑后，已决定不会于白俄罗斯进行任何业务。此前，区块链集团全资附属区块链研究中心与Edra Korea订立不具法律约束力之谅解备忘录，双方拟于韩国成立一间合营企业，并计划于哈萨克斯坦及白俄罗斯拟建成加密货币计算数据中心，预期装机容量合计约为95万台。[2018/4/23]

不仅如此，面对市场恐慌，交易平台竟然视如无睹，淡定一句“暂时卡顿”“一切都好”?安抚人心。而因为平台系统稳定性问题造成的用户爆仓，只是一次用户自我买单的过程。一个以网络安全为门面的平台，总是关键时刻掉链子，且系统有问题也概不负责，这也只能是加密货币交易市场的不幸。

“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”，人性本贪，目光永远是追随着利益和金钱，资本市场更是如此。但合约交易平台吸引大批散户、小白投资者入场，通过“作恶”的方式引发爆仓来收割用户手中的资金，并且冠冕堂皇地称“不作恶”是行业共识。这种行业默认的唯利是图价值观，简直是一顿操作猛如虎，整个加密货币市场被合约套路，但凡出现风吹草动，投资者对平台的控诉和愤怒就会肆意吹散，整体加密货币市场都会为此买单。

五、投机心态，心理

自2018年合约市场被曝光的问题重重，为什么至今不仅问题有增无减，合约市场更是成为一大吸金市场呢？目光聚集之处，必有金钱相随。合约市场的火爆源自于它的财富效应，绝大多数投资者被合约市场吸引的原因不是什么共识、信仰，仅仅是财富效应。在金钱堆积的过程中，人们往往不会主动去注意它背后蕴藏的风险。虽然绝大多数小白投资者对合约交易的风险性心知肚明，可试水、跟单的只增不减，但合约市场埋下的雷远远大于其创造的财富。

区块链与出版业首次合作，购买正版书籍可获赠READ（阅点）:今日有网友爆料：连载阅读推出购买正版书籍《西游：决战花果山》赠送阅点矿晶（READ）活动，这是区块链行业首次与出版行业跨界合作。目前，《西游：决战花果山》在当当青春文学类小说销售排行前三，人民币售价30.20元，购买可获赠66000阅点矿晶（66READ）相当于人民币16.5元。[2018/3/3]

正如一位合约投资者所言：爆仓最主要的原因是自己太贪……你如果不做期货只做现货，谁能爆你？你如果只拿自己资金的10%来做期货，谁能爆你。

为了能短时间、高回报而入场，满足的是自己越来越贪婪的欲望，但爆掉的是自己兜里的真金白银。

在奔跑财经记者的众多采访对象中，有通过带单等操作大赚一笔的，也有一些投资者认清了其中规则，选择永远告别加密货币合约交易市场，挥一挥衣袖，带走自己的愁与泪。

六、合约增加市场的恐慌

纵观期货发展史，站在宏观角度讲，期货合约交易是金融衍生品的一种，建立基础资产现在与未来之间的价格关系，可以将资产的某些属性与资产本身分离，资产价格属性可以独立于资产本身进行交易，具有了更直接、更便捷以及跨时空的可比性和竞争性。

《衍生品的经济学》一书将金融衍生品存在和发挥的意义提升至更宏观的层次，金融衍生品直接或间接对实体经济、对资源配置产生了革命性影响。

期货合约是现货衍生出来的，本质上合约的波动应该是供需变化所引发的结果，合约市场是不同参与者之间的较量和妥协，是做空与做多之间的博弈。期货的涨跌对现货市场具有指引作用，很多中短线现货投资者会根据期货市场进行抛售操作，但现阶段加密货币的合约市场带给行业只有恐惧、恐慌。合约市场不停的爆仓提示，单日超过10万人爆仓，爆仓额超过150亿，期货市场增加了现货市场的恐惧，而恐慌抛售、大额爆仓叠加引发了行情瀑布式下跌，此次行情暴跌、比特币闪崩，合约市场需要为此负责。

蝴蝶效应，市场恐慌的基调所导致的后果我们无从计算。加密货币市值缩水对整体市场造成巨大负面影响，你账户里的资产一夜间被腰斩，这种愤怒、恐惧、怨恨会蔓延至市场各个角落，不仅不敢投资加密货币，还对区块链产业产生怀疑，最近关于“区块链局”“区块链”言论又一次不胫而走，正在观望的传统基金和投资机构只能望而却步，整个区块链产业会在市场心态崩溃中被拖下水。回忆上一次市场恐慌后，是漫漫寒冬，一片萧条。

七、高杠杆，加密资产的假繁荣

英国南海泡沫、巴林银行的破产、2008年次贷危机……历史上所有“大名鼎鼎”的金融市场动荡都与高杠杆有直接的关系，包括今年美股暴跌，多多少少也跟高杠杆有直接关系。高杠杆是金融危机的罪魁祸首。

目前加密货币合约交易10倍杠杆基本属于最低配置，百倍杠杆操作者数不胜数，再加上平台借贷，整个就是借钱搞起来的击鼓传花游戏，营造了加密货币繁荣的表象，这就是所谓的泡沫。30天爆掉90亿美元，加密货币市值正在灰飞烟灭，市值都飞去哪儿了？所谓市值不过是高杠杆加出来的虚拟数字，万丈高楼平地起，如果是空中楼阁，那就只能是从空而来，向虚前进，楼塌之时，什么都留不下来。行情动荡时，投资者争先恐后的抛出，市场轰然塌陷的经历我们并不陌生。

此次比特币价格暴跌，行业开始重新评估比特币的避险属性，市场流动性强的时候，资金配置会倾向高风险高收益的资产，此次全球流动性危机面前，比特币成为被抛售的首选资产，至今，比特币仍旧不在全球投资机构和合格投资人资金池中。

加密货币作为人或机器创造的虚拟物品，它的最大价值来源于社会共识，社会普遍认同其流通价值，加密货币才可能成为价值品。比特币一路看涨的原因也正是共识范围、社会感知度所赋予了比特币交易的价值。小众狂欢，没有价值共识，市场将无法延续。

目前合约市场中，不管是合约交易所的公然“作恶”，还是合约投资者投机心态，都在助长合约成为渗透加密货币市场的瘤。素蔓延，加密货币市场、区块链行业都正在深受其害，我们身在其中可以清楚地看到合约市场的乱象，局外人也能够清楚地感受到这个市场的混乱，主流资金和投资机构迟迟不敢入场的原因就在此。合约的瘤不除，加密货币市场、区块链行业就不可能被社会认同，发展将越来越艰难。

合约，阻碍发展七宗罪，便是如此。

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