DeFi Review：超越临界的DeFi网络效应

区块链数据博客Flipside最近发布了今年第一季度的三大稳定币热力图，信息量非常巨大，我通过对比观察，欣喜的发现，DeFi世界已经超越了“临界质量”，开始表现出符合“梅特卡夫定律”的网络效应，DeFi的Big?Bang或许已经开始了。

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图中绿色线条是USDT交易，蓝色线条是USDC交易，黄色链条是DAI交易，每个节点都是一个以太坊地址，节点靠的越近代表互相之间的交易越频繁。

DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.83%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.83%。47个币种中22个上涨，25个下跌，其中领涨币种为：AMPL(+20.61%)、SWFTC(+19.11%)、CRV(+12.78%)。领跌币种为：AST(-13.10%)、TRB(-6.95%)、GXC(-5.76%)。[2021/10/23 20:50:37]

仔细研究这张图，我们可以获得很多目前数字货币世界的“地缘图景”

-USDT生态的交易中心是火币，DAI生态的交易中心是去中心化交易所eth2dai，USDC生态的交易中心则由币安和Coinbase各占半壁江山。

-USDT交易生态呈现强中心化，除了火币、OK、币安以外，其他节点并未明显的形成中心辐射效应，并且，从规模上来看，火币的USDT辐射圈明显强于OK和币安；总的来说，USDT只有辐射效应，尚未形成网络效应。

数据：近一周以太坊上DeFi协议总锁仓量下降24.28%:欧科云链OKLink数据显示，本周以太坊上DeFi协议总锁仓量达676.8亿美元，较上周下降24.28%。锁仓量TOP3的协议分别为Maker（125.0亿美元）、Compound（68.1亿美元）、WBTC（64.1亿美元）；

7日涨幅前三的协议分别为TrueFi（8.0%）、Vai（5.6%）、Fei Protocol（2.2%）；此外，当前以太坊上稳定币流通总量达到658.0亿美元，更多数据见下图。[2021/5/24 22:38:29]

-USDT正在开始向DeFi世界扩张，虽然USDT在大DeFi生态中的使用仍然较少，但1inch，curve.fi，iearn，kyber等DEX上正在开始形成了USDT的辐射结构，并且有形成网络效应的迹象。Lendf.me虽然没有同其他DeFi之间形成USDT的辐射结构，但却是DeFi阵营中距离CeFi世界最近的，这意味着Lendf.me和中心化交易所之间有更多的相同用户。

DeFi项目DMM和Celsius Network已集成Chainlink预言机:据Chainlink官方11月23日消息，DeFi货币市场协议DMM去中心化自治组织DMM DAO和加密借贷平台Celsius Network已开始集成和使用Chainlink预言机服务。[2020/11/23 21:47:43]

-USDT在DeFi世界中的交易更多是DeFi之间的交易，DeFi同中心化交易所的USDT交易非常稀疏，并且从图上难以判断中心化交易所的源头。这表示，USDT在DeFi世界中的交易生态是自行产生的，同任何一家中心化交易所都没有关系。

Hotcoin Global将正式开启Defi交易，多个热门defi项目集中上线:据官方消息，Hotcoin Global(热币全球)其将于近期全面上线多个热门Defi项目，同时，Hotcoin Global会加大DEFI布局，引入更多优质DeFi项目，成立Defi交易专区，对其进行全方位的交易支持。

Hotcoin?Global成立于2017年，总部位于悉尼，现持有多国金融牌照，业务范围覆盖全球；注册用户超过100万，日活跃10万，全球稳定排名前25，合作媒体超过100家，拥有自研系统，支持多币种现货、合约、ETF、杠杆等交易。[2020/8/14]

-DAI交易生态则相对多中心化，除了eth2dai和oasis为中心的辐射生态以外，Kyber，Compound，dydx，Uniswap，1inch，以及Coinbase都建立了以自己为中心的活跃交易辐射圈；并且DAI的各个交易中心之间的关系都比较密切，靠的较近，呈现百花齐发，欣欣向荣的趋势，网络效应强于辐射结构。

声音 | ETC Cooperative执行董事：ETC是比ETH更好的DeFi平台:据AMBCrypto报道，在由Messari举办的AMA会议上，ETC Cooperative执行董事Bob Summerwill表示，在其看来，ETC是一个比ETH更好的DeFi项目平台。Summerwill给出了三个理由，首先，ETC是“硬通货”（hard-money）；其次，该项目的目标是确保可持续性，而以太坊的未来则因考虑向PoS转移而存在不确定性。最后，Summerwill表示如果是建立一款以年为操作单位的金融工具的话，可扩展性是最不需要担心的问题。[2020/1/26]

-相对于USDT在DeFi阵营中的交易规模，除了相对独立的Coinbase，Dai在左边的中心化交易所中交易甚少，仅在OK和Bitfinex上能发现非常微弱的Dai的辐射结构。

-USDC交易生态表现出弱中心化特色，Coinbase和币安虽然是USDC两大交易中心，但并未表现如火币USDT般的强中心辐射结构，各自的辐射网络都显得稀稀落落，虽然看起来Coinbase的USDC交易更密集，但是从周边项目的密度和距离来看，币安的USDC生态更丰富。USDC交易生态最大的亮点，其实并非是两家中心化交易所，而是右边的DeFi星系，Compound，dydx，1inch，uniswap，kyber都形成了规模不等的辐射结构，尤其以Compound为甚，并且这些DeFi项目之间的USDC交易非常频繁，在DeFi世界内部形成了明显的在辐射结构之上的网络效应。

-虽然USDT和USDC都是中心化稳定币，但是USDT和USDC在DeFi中的辐射中心有明显区别，USDT的DeFi辐射中心是各类去中心化交易所，而USDC的DeFi辐射中心则是以Compound，dydx为首的各类借贷应用。

-从交易所来看，Coinbase同DeFi之间的交易最为密切，USDC和DAI在Coinbase和DeFi之间有密集的交易。Binance同DeFi之间的交易并不明显，有待之后观察，而火币和OK用户账户同DeFi之间似乎毫无交易。

结论：梅特卡夫定律生效，DeFi正在展现神奇的网络效应

DeFi的USDT、USDC、DAI的交易网络图对比，以控制变量法，恰好给我们展现了，DeFi的网络效应发展的早期，中期和成熟期，USDT在DeFi中使用最少并且最晚，但却已经开始在DeFi节点间形成网络效应的早期结构，DAI在DeFi中使用最多并且最早，所以我们在DAI的DeFi交易中，发现了非常明显和均匀的网络效应，而USDC在DeFi中的网络效应结构恰好处在USDT和DAI之间，符合USDC晚于Dai，但是早于USDT在DeFi中应用的情况。

通过以上比较，我们惊喜地发现，即使目前DeFi仍然处在发展早期，但DeFi已经迈过“临界质量”，应用之间出现了活跃的网络效应，表现出著名的“梅特卡夫定律”现象，即一个网络的价值等于该网络内的节点数的平方，每一个新的交易/用户都因为别的交易/用户而获得了更多的信息交流机会，表现为更大的交易边际价值和更小的交易边际成本，这使DeFi网络具有极强的外部性和正反馈性，DeFi应用越丰富，网络的价值越大，DeFi之间的互相调用的需求也就越大，DeFi的用户也就越多。

我们可以看出，梅特卡夫定律在DeFi中会体现为交易的效用递增，即交易会创造新的交易。而且DeFi的网络效应并不仅仅取决于参与DeFi交易的人数，还取决于DeFi之间的关联程度和他们之间的交流价值。这就是为什么，即使USDT在DeFi中使用不多，但是我们仍然能在DeFi中发现USDT交易的网络结构。目前，DeFi世界已经超越了“临界质量”，整个DeFi系统开始表现出扩张结构，并且根据梅特卡夫定理，DeFi的交易节点和用户数量未来将呈指数级别增长。

而在左边的中心化交易所世界，并没有发现类似的网络效应结构。相对于中心化交易所，DeFi的无边界开放创新，可组合性和合规中立性的优势其实才刚刚显现，但已经产生了网络效应，未来，随着更多的DeFi应用上线，DeFi的网络效应将更加惊人，相信不久之后就会超过左边的CeFi世界。

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