疯狂的币圈合约：杠杆最高达125倍，一夜爆仓20亿美金

文：棘轮

来源：一本区块链

100倍杠杆、125倍杠杆……越来越多的币圈玩家，开始进行高杠杆的合约交易。

在此情况下，如果币价上涨1%，他们的资产可以翻番；但如果币价下跌1%，他们就会血本无归。

这是一个风险极高的游戏，币圈成为危险的，交易所则是背后的推手。

合约市场充斥着一夜暴富的神话，但是，“99.5%的散户都会爆仓出局”。

而到最后，哪怕是交易所本身，也往往难以幸免于难。

贪婪这条路，通往的是深渊。

01?爆仓

对于合约玩家来说，3月12日晚是一个冰冷的屠杀之夜。

当天晚上，在15分钟内，比特币的币价跌幅超过了15%。

一切如此猝不及防。币圈合约玩家小张说，当时，自己收到交易所短信，被告知他即将爆仓。他迅速刚打开软件，准备手动平仓。

几乎同时，他收到了爆仓的提醒短信——十几万元就这样化为乌有。

动态 | 加密网站评选2019五大疯狂事件 孙宇晨巴菲特午餐等入选:加密网站Bitcoinist近日评选出了2019五大加密领域的“疯狂事件”，分别为：1、孙宇晨与巴菲特的加密午餐；2、Craig Wright的“生锈的钉书钉和咖啡渍”，（指澳本聪证明其为中本聪的证据：比特币白皮书旧版本上面留有他的咖啡渍以及生锈的钉书钉）；3、TRON特斯拉赠品灾难（指孙宇晨“抽奖送特斯拉”的活动或存在作弊行为）；4、加密货币交易所Poloniex退市DigiByte；5、Binance放弃了BTT。[2019/12/26]

AICoin数据显示，3月12日晚，币市有20亿美元资金爆仓，最大爆仓金额1000万美元，平均每笔的爆仓金额达到了5.1万美元。

围绕此次爆仓事件，还有一个段子在圈内广为流传：

一个合约新手在3月12日做空比特币，却不知道设置止盈止损。当晚，比特币大跌，他的几千元变成了几十万。

大赚之后，他觉得币价会回升，又开了多单。

第二天一早，比特币继续大跌，他刚赚到的几十万灰飞烟灭。

出来混，早晚都是要还的。

在币圈，合约交易早已有之。简言之，它就是期货交易。

与传统期货市场类似，币圈的合约交易主打两大玩法：一是既能做多，又能做空，玩家可以双向获利；二是具备杠杆，玩家能以小博大。

第一批进入合约市场的币圈交易所，是OKEx、BitMEX。早年，它们分别瓜分了国内与国际合约市场。

区块链媒体跑步入场：资本疯狂加持:21世纪经济今日报道称，在区块链的行业风口之下，区块链媒体平台已经成为炙手可热的细分投资领域，近期密集获得资本市场的关注。3月9日，由游戏陀螺创始人余文锋发起创办的区块链内容平台陀螺财经宣布获得700万天使轮融资。3月6日，蓝港互动创始人王峰创办的区块链门户火星财经宣布获得A轮融资，投资方包括IDG资本、泛城资本、明势资本等。该项目在上线不到一个月的情况下，估值已经达到1.5亿元，但具体融资金额并未透露。有统计数据显示，一个月之内，行业中已涌现50家以上区块链媒体。在微信公众平台上，名字中带有“链”、“币”的公众号都已超过百家。[2018/3/10]

随后，火币、币安、抹茶、BiKi、Gate等，也相继进入合约市场。

“现在，火币、币安、OKEx三家交易所打的口水战，绝大多数都和合约有关。”一位交易所从业者指出。

OKExCEOJay在微博上揶揄火币的合约业务

合约交易发展得有多迅猛？有一组来自非小号的数据能直观说明：

2018年，全球交易量前十的交易所中，有2家开了合约交易；

资产管理公司GMO联合创始人称比特币是疯狂的泡沫:波士顿资产管理公司GMO的联合创始人及首席投资策略师杰里米·格兰瑟姆（Jeremy Grantham）本周在致投资者的一封信中将比特币市场描述为“真正的，疯狂的迷你泡沫”。他在信函中表示，比特币没有明确的基本价值和几乎不受管制的市场，再加上人们妄想出一个宏伟故事，这就像我们能在历史书上找到的许多事例一样是泡沫的本质。[2018/1/5]

如今，全球交易量前十的交易所，有8家都开通了合约交易。

它们开出的杠杆倍数，也在不断增加，甚至高到了令人咂舌的地步。

早些时候，很多交易所的合约交易杠杆倍数，是5倍、10倍，最多20倍。

如今，一些交易所已经在提供远超于此的杠杆倍数。比如OKEx的永续合约最高可以提供100倍杠杆，币安更是可以提供125倍的杠杆……

这样的高杠杆，蕴藏着极大的风险。

以OKEx提供的100倍杠杆为例：在玩家做多的前提下，如果币价上涨1%，资产可以翻番；但如果币价下跌1%，玩家就会爆仓，损失掉全部本金。

在合约市场，暴富与倾家荡产，往往就在一瞬之间。

02?

合约市场吸引的都是什么玩家？他们都是有典型徒心态的人，经常自嘲：“给我一个杠杆，我能亏掉整个地球。”

“合约市场没有‘佛系玩家’。”币圈玩家丁才告诉一本区块链。

伯克希尔?哈撒韦公司副主席：比特币是疯狂的泡沫:据CNBC报道，“股神”巴菲特的黄金搭档、伯克希尔?哈撒韦公司副主席查理·芒格近日首次谈到了其对加密货币的看法，“我认为，即便停下来想一想比特币都是十分愚蠢的行为；比特币是疯狂的泡沫，糟糕的点子，他们用无需太多的洞察力或工作就可以轻松致富的概念来吸引别人。”芒格还补充道，事实上，有很多事情对你并不起作用，你需要找出它们，同时要像躲免瘟疫那样避免它们，而其中之一就是比特币。[2017/12/25]

“交易所APP上都会显示每一单的实时收益率，开了100倍杠杆后，收益率每秒钟都是三位数的变化。前一秒可能是200%，后一秒可能就是300%。”他表示。

在如此剧烈的涨跌面前，几乎所有玩家都会时刻盯盘。而币市的7*24小时交易，更让许多玩家感到心力交瘁。

“开高倍合约单子的时候，根本睡不着觉，必须一直刷手机。”丁才说。

更可怕的是，玩久了合约的人，就像资深徒一样，会染上“心瘾”，无法戒除。

两年前，OKEx交易所被质疑“拔网线”无法交易，作为合约玩家的丁才是受害者之一。

“当时我收到了一条条短信，提醒我快爆仓了。而我却打不开APP，什么都做不了，只能眼睁睁地看着自己爆仓。”丁才回忆，“那种绝望的感觉，没法描述。”

为了炒币，他几乎透支了所有的信用卡，每个月都要面对几十万的债务。“玩到最后，每次开单看到数字，都已经不觉得是自己的钱了。”

天使投资人麦刚：当下的区块链，最伟大的投资，和最疯狂的投机:麦刚在演讲中提到了自己对以比特币为代表的数字化资产的看法：他认为这是他有生以来看到的最伟大的博弈：“这个博弈不只是说比特币的事情，区块链带来的金融体系，金融资产等等的大变革，是不可思议的。[2017/12/21]

2019年，为了戒掉合约交易，丁才向交易所申请注销账号，被客服告知“没有这个服务”。他一气之下，去移动营业厅注销了用了十几年的手机号。

他忍耐了一段时间，但最终还是没能忍住。接下来，他用新的手机号新注册了一个交易所账户，再度投身合约交易。

他表示，现在自己在币安玩合约，都是开125倍的杠杆，提前设好止盈止损，避免爆仓，“输赢就是几分钟的事。”

“币市本身的波动就很大，再加上动辄100倍的杠杆，合约交易已经和无异。”区块链研究员周卫表示。

“对于一些人来说，期货=网。”莱比特矿池CEO江卓尔也曾直言不讳地指出。

合约交易的持续火爆，反映出当下币圈的一大问题——买涨买跌的投机分子越来越多，坚定囤币的“比特币信仰者”越来越少。

“我以前就是个‘比特币信仰者’，只囤币，不炒币。但这两年比特币价格一直没什么起色，传说中的减半行情也看不到影子。偶尔做波段，炒炒合约，也是为了让手上的币少贬值。”小张说。

而在一部分不玩合约的币圈玩家看来，恰恰是合约交易的泛滥，导致了比特币价格的持续低迷——大量资金都被投入了高杠杆的游戏。

“交易所应该取消合约交易，禁止做空，这样资金都去现货区，大家都囤币，币价就能涨上去了。”有人戏谑地表示。

在高杠杆的合约交易面前，绝大多数币圈散户，都会沦为韭菜。

“许多玩家错误地以为，只要跑赢50%的人，就能在合约市场赚到钱。”周卫说，“但真相是，他们要跑赢的不是50%的人，而是50%的资金。50%资金的背后，可能是98%的人。”

在他看来，在高倍杠杆下，玩家的资产可能一夜增值10倍，也可能瞬间归零。收益与风险看似对等，其实不然。

“行情好的时候，很多玩家还没等资产增值10倍，就早早平仓止盈了。行情不好的时候，他们却经常把币握在手里，等着归零。”他解释道，“散户的投资心理，决定了他们无法在合约市场长期盈利。”

“99.5%-99.9%的散户，都会在合约市场被爆掉。”江卓尔总结，“玩合约和、吸没什么区别，许多玩家除非输光资产，否则不会有任何悔悟。”

03?推手

币圈的合约交易为何如此疯狂？在许多币圈玩家眼里，交易所就是这个市场的直接推手。

比如，火币、OKEx、币安三大交易所都曾发起合约大赛活动，拿出豪车、iPhone等奖品奖励玩家。

火币合约大师赛打出了“玩合约，抢iPhone赢宝马”口号

那么，交易所为何对合约交易市场如此热衷？

答案很简单——合约交易更赚钱。

进入2019年，ICO、交易即挖矿、模式币等玩法不再流行，交易所很难再靠上币费赚钱。回归交易服务本身，成为了许多交易所的共同选择。

而在交易市场，合约交易的交易量比现货市场大得多。

TokenInsight数据显示，2019年1月时，OKEx交易所内合约交易量占比仅为60%，到10月时，这一数字已攀升至81%。

非小号数据显示，3月30日，在火币平台，比特币24小时交易量为22亿元，而同期的合约交易量却高达285亿元，是前者的13倍。

“玩家的贪婪，让交易所的花样越来越多。而这些花样，又加剧了玩家的贪婪。”周卫说。

江卓尔也对一本区块链表示：“现在，币圈的金融衍生品工具越来越多，这直接提升了整个行业的杠杆率。”

在动辄100倍的高杠杆面前，交易所自身的运营也面临着巨大风险。

这是因为，一般来说，在合约市场，一旦币价触及玩家的爆仓线，交易所就会自动平仓。

但在币价暴涨暴跌时，交易所可能无法第一时间平仓，造成“穿仓”，平台自身资产也会受损。

3月12日币市暴跌时，一些币安的盈利用户就收到官方通知，称为弥补交易所损失，他们的资产被“自动减仓”了。

也就是说，由于币价剧烈波动，交易所自身出现了资金损失。一些本来赚了钱的玩家，被交易所扣了钱，用以弥补损失。

“其实各大交易所都有类似的‘穿仓补救’机制。只不过币安的机制会优先让赚钱最多的大户补钱，而OKEx的机制则是全体盈利用户均摊。”周卫解释。

“两家的机制都做不到完全公平，只不过币安的机制让少部分用户受到了更大的损失，所以争议也更大。”他表示。

他认为，从2018年起，与多家交易所相关的维权事件，大多与合约交易有关。在这些事件中，有玩家站到天台以死相逼，甚至在交易所门前喝下敌敌畏。

“因为被而走上维权之路，固然可怜。但无论如何，里的徒，都是不值得同情的。”周卫说。

“股神”巴菲特一直是杠杆的坚决反对者。

“我见过太多高智商的人，被杠杆搞砸了自己的生意。他们都很聪明，却因为杠杆一夜破产，一无所有。”2019年，他曾经在公司股东大会上这样说。

人人都想成为下一个巴菲特，但巴菲特的告诫，却不是每个人都听得进去。

*文中部分受访者为化名。

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