史上新高！比特币与标普500指数关联度约为0.5，“数字黄金”经历了什么？

来源：LongHash

编者注：原标题为《比特币与标普500关联度达到史上最高》

上月中旬，比特币与标普500指数的关联度创史上新高。标准普尔500指数是追踪美国大公司股价表现的市场指数。这样的关联度让人开始反思比特币作为“数字黄金”的作用，因为这类资产应该与传统市场无关联才对。

历史上的今天 | 北京市互金协会：防范以虚拟货币名义的非法金融活动:2019年3月21日，北京市互联网金融行业协会在官网发布了关于防范以“虚拟货币”“ICO”“STO”“稳定币”及其他变种名义进行非法金融活动的风险提示。文章称，协会再次就相关风险事项提示如下：一、请在京各相关机构、个人，严格遵守国家法律，共同抵制和防范以“虚拟货币”、“区块链”、“ICO”、 “STO”、“稳定币”及其他变种为名义进行的非法集资行为及传播活动。二、警惕不法分子以IFO、IEO等花样翻新的名目发行代币，或打着“共享经济”、“通证经济”、“众筹”、“共识经济”等旗号，以IMO方式进行虚拟货币炒作。

2018年3月21日，据CNBC报道，IBM启动区块链计划，推出允许初创公司以低廉价格创建分布式账本的产品。IBM的区块链启动计划凷处于beta测试模式，开发者可以免费使用到商业版发布。IBM区块链的总经理Marie Wieck周三表示，“对于想在IBM区块链平台上构建解决方案的人来说，这一新计划非常适合试点项目和早期开发工作。IBM区块链平台目前拥有超过250个活跃的区块链网络。[2020/3/21]

CoinMetrics的图表显示，比特币与标普500之间的皮尔逊关联系数在3月中旬创下了史上最高约0.5数值。关联系数为1代表完全正相关，系数为0代表无关联，系数为-1代表完全负相关。

标普500指数触发美股史上第二次熔断:北京时间21:34分，标普500指数日内跌7%，触发第一层熔断机制。美国在1987年的“黑色星期一”的3个月之后推出了股指熔断机制，分为7%，13%，20%的三档下跌熔断。三十多年来的美股市场，此前真正触发熔断仅有一次：1997年10月27日，道琼斯工业指数暴跌7.18%，收于7161.15点，创下自1915年以来最大跌幅。2020年3月9日21点34分，投资者再次见证历史。（金十）[2020/3/9]

为了更好地理解过去比特币与主要股票之间的关联度意味着什么呢？LongHash联系了BlockchainCapital的普通合伙人SpencerBogart，CastleIslandVentures和CoinMetrics联合创始人NicCarter以及DelphiDigital联合创始人KevinKelly。

历史上的今天 | 今天是改革开放四十周年:1.2018年12月18日是改革开放四十周年

1978年12月18日，党的十一届三中全会作出把党和国家工作中心转移到经济建设上来、实行改革开放的历史性决策，动员全党全国各族人民为社会主义现代化建设进行新的长征。这是新中国成立以来我们党和国家历史上具有深远意义的伟大转折，是决定当代中国命运的关键抉择。

2.2017年12月18日，澳大利亚证券交易所将用分布式账本替代交易后结算系统

经过两年的探索之后，澳大利亚证券交易所决定不再使用陈旧的盘后交易清算系统，将有Digital Asset公司提供分布式账本取代，该初创公司是由前摩根大通高管、有“大宗商品一姐”之称的知名女投行家Blythe Masters创立的。

3.2017年12月18日，马萨诸塞州联邦秘书处警告比特币为“灾难”

马萨诸塞州联邦秘书处发布警告称投资者不要跟风比特币。比特币只是最常爆发的投机泡沫历史上的最新一代，对普通投资者而言是没有任何价值的产品。 回到17世纪，郁金香疯狂到现在的比特币狂潮，追逐下一个风潮，往往会导致普通投资者的灾难。[2018/12/18]

这个“数字黄金”经历了什么？

历史上的今天 | 比特币在2017年12月17突破13万人民币大关:2014年12月17日，美国国家银行监事会议发布了一项规范数字货币业务的提案。银行监管部门会员组代表了美国国家机构，但并没有直接扮演国家金融新规的监管者。它认为，在一些领域中，从事数字货币相关行业的公司应该受到监管，以保护消费者权益及行业安全性。

2017年12月17日，比特币价格达到有史以来最高，突破单枚13万人民币大关，并于之后缓缓震荡下行。

同时在2017年12月17日当天，由李笑来站台的超级比特币（SBTC）正式分叉。[2018/12/17]

虽然在世界卫生组织把新冠肺炎列入流行病范畴后，比特币价格一泻千里，但实际上我们并不觉得意外。我们上个月曾提过，比特币是法币体系崩溃下的一种对冲资产，而不是用来应对经济危机的。

“对于标普500和比特币近期的关联度我并不感到意外，我关注的点是这两者的数学关联自三月中旬上升后已经回落了。”NicCarter表示，“为了抓住流动资金，投资者将手里的短期资产换手为长期资产，来追加保证金或支付抵押贷款等。而比特币往往是受到冲击最小的流动资产，且不受税收优惠政策影响，因此对于许多压力不小的投资者而言，确实会先拿比特币开刀。”

SpencerBogart提到，在资金流动收紧的时期，资产间的关联度是会上升，而且他认为这也是过去一月上演的事实。

Bogart解释道：“在市场崩盘最糟糕的时候，所有资产都出现了关联，因为每个流动资产都被变卖成了现金。所以，在最乱的时候，根本就没有避风港资产，就连体系成熟的黄金和美国债券这类避险资产也被大量抛售。而比特币从年初至今都算是涨了的，比几乎所有主流资产表现都要好，所以我认为比特币就是在一步步从很多人不屑一顾的投机资产，向广泛持有的全球货币及价值储存手段过渡。”

对于Bogart的观点，DelphiDigital近期的一篇报告显示，比特币在过去12个月的表现已经超过了所有主要资产。

对此，KevinKelly也表示：“我不认为比特币的这轮抛售值得过多担心，毕竟现在整个市场都处于特殊时期。比如在2008年3月到10月期间，股票崩盘后，黄金也曾暴跌30%。”

但比特币难道不应该和谁都没有关联吗？

Bogart和Kelly指出，在经济危机下长期趋势比短期的相关性更重要。

Bogart说：“大多数人都是长线投资，所以长期的关联更重要。我们希望在持有的整个期间看到变化多元的好处，而不是去关注每一天/每一周/每一个月单独的趋势。从长期角度看，目前比特币依旧与大多数资产没有关联。”

Kelly补充道，比特币与标普500近期的关联度并不足以推翻“比特币与其他资产是无关的”这一理论。

Kelly说：“我们刚刚见证了几十年来股价最动荡的时期，几周里日均波动率在3%-5%之间。在典型的流动性危机下，很少有资产能躲过巨大的卖压。所以不用对比特币随之暴跌太过惊讶。从历史来看，市场的剧烈波动与比特币及其他加密货币的大量抛售也是一致的。”

Kelly表示，比特币与传统市场之间缺乏历史相关性主要归因于其投资者类型。其投资者一般都是活跃在加密货币市场的投资者。

Kelly说：“如果加密货币的机构投资者增加，那么比特币和其他资产之间的关联度也会上升，因为这些久经沙场的老手会在多种资产组合中审视并管理他们的仓位。”

接下来何去何从？

尽管比特币也没有幸免于这场因新冠肺炎引起的经济危机，Bogart认为比特币未来几年依旧会大放异彩。

他解释道，“在我们结束这段全球市场最糟糕的时期时，比特币将会是一个特殊的仓位。虽然它和其他所有资产一样也面临流动性收紧的风险，但从未来几个月或几年我们面临的长期经济阻力来看，比特币受到的影响会小得多。而当流动性危机过去后，正如2008年经济危机结束一样，用于边际投资的美元会重新回到经济持续疲软时期受影响最小的资产，我希望届时比特币能从这种资产配置趋势中受益。”

在Kelly看来，在这次经济危机过后，比特币将更多地向全世界展现其“数字黄金”的效用，而非延续上个月那样的暴跌。

但Kelly也补充道，用于应对新冠肺炎的政策，从规模及范围看，或许会拉长比特币自证其价值的时间线。

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