Uniswap V2 为何不适合用作预言机？

撰文：SharlynWu，加密货币投资人

来源：链闻

Uniswap作为加密货币市场里长尾资产良好的流动性提供者，发挥着重要作用，它也是当前市场发展阶段加密基础设施的重要组成部分。不过，围绕Uniswap的自动做市商模式及是否适合作为预言机，一直存在在着很多争论。

我的看法是，Uniswap这种模式理想的用例是项目团队向长尾用户提供流动性，因为这些资产在其他地方没有流动性；但是，Uniswap并不是好的预言机，Uniswapv2升级后，依然不是很好的预言机。

让我一步步来讲讲我看到这背后的原因。

Uniswap NFT聚合服务交易总额突破200万美元，周增长超100%:金色财经报道，据Dune Analytics最新数据显示，UniswapNFT聚合服务交易总额已突破200万美元，截至目前达到2,181,238美元，总交易量为3,292笔。当前UniswapNFT聚合服务中交易额最高的平台来自OpenSea，交易额排名前三的NFT系列分别为：“变异猿”MAYC（268,809美元）、CLONEX-X TAKASHIMURAKAMI（207,850美元）、“无聊猿”Bored Ape Kennel Club（136,232美元）。历史数据显示，UniSwap NFT交易额于12月7日突破100万美元，这意味着该指标周增长超100%。[2022/12/19 21:53:22]

问题一：Uniswap是好的做市模式吗？

Uniswap上线ABIT交易平台:据官方消息，UNI（Uniswap）已于今日正式上线ABIT交易平台，开设交易对UNI/USDT。

Uniswap Protocol自发布以来逐渐成为Decentralized Finance生态的核心基础设施，是当前占据以太坊智能合约流量最大的项目之一。Uniswap于昨日正式发布其官方通证UNI，当前已在多家交易所同期上线。

ABIT是创立于澳大利亚的交易平台，致力于为全球用户提供安全、稳定、高效的数字资产交易服务。[2020/9/17]

在Uniswap平台上，存在三种角色：

做市商：风险中立，目的是赚佣金

OKEx徐坤：Uniswap有了代币激励的加持，才能够升级为自循环的生态:OKEx首席战略官徐坤在微博表示，Uniswap发行治理代币UNI是意料之中的事情，代币是区块链世界里进行价值捕获、价值锁定的工具，没有代币的去中心化应用与互联网产品无异，有了代币激励的加持，才能够升级为自循环的生态。

从代币分配来看：1、空投给早期参与者，既能稳定老用户，也是对近期迁移到sushiswap的用户进行召回；2、分配给团队、投资人、顾问，作为一个已经运转2年，且完成了传统A轮融资的项目，这部分无可厚非；3、对LP进行激励，首批开放4个池子，未来可以用UNI投票增加新池子，Uniswap有望将流动性挖矿再次推向高潮。

此外，首批开放的4个池子都是ETH交易对，也将利好ETH。[2020/9/17]

交易者：他们是真正的买家和卖家

套利者：利用价格偏差牟利

这个平台上，有两种套利机会：

交易者买入和卖出

市场波动

由于交易者每次只能以合理的价格进行极少量的买卖，比如说，每笔交易额占订单簿1%，佣金率为0.3%，因此每笔交易产生0.003%的佣金。对于做市商来说，这是非常低效的商业模式。只有当赚取的佣金超过做市商基本头寸的潜在亏损时，这种业务逻辑才能奏效。

Medium作者Pintail在「Uniswap:AGoodDealforLiquidityProviders?」和「UnderstandingUniswapReturns」两篇文章中提供了一些深度的定量分析。

不过，对于满足以下条件的用例，Uniswap则运行良好：

许多长尾交易者进行了许多小额交易

相应交易对的市场波动不是很大

流动资金池具有足够的规模，资金池1%的资金能实现有意义的交易

所以说，Uniswap理想的用例是项目团队向长尾用户提供流动性，而其他地方，则没有流动性。

问题二：UniswapV2能被用作预言机吗？

Uniswap的价格由联合曲线决定，因此常常偏离市场价格。有说法称，如果Uniswap受到足够频繁的攻击，套利者可以帮助Uniswap找到正确的市场价格，因此如果采用时间加权平均值，喂价应该足够准确，足以用作预言机产品。

但是我觉得这种说法值得商榷。对于预言机服务而言，说「喂价已经够用了」，或者说「通过采用时间加权平均价格来提高攻击成本」，都是大而无当的废话。利用时间加权平均价格是对结果进行事后修正，而价格预言机真正需要的是到位的机制，来确保有先行措施，能在第一时间形成正确的价格链。预言机的攻击成本必须非常高，且无限高。

对于流动性较好的资产，Uniswap的价值主张的竞争力不强，因为交易者的订单规模受到限制。如果没有大量的长尾交易者经常进行小金额的买卖来创建足够的佣金，做市商就得不到激励来提供流动性。而比起长尾资产，为流动性资产提供预言机服务才是更加重要的，因为大多数借贷、衍生品和稳定币头寸都是围绕流动性资产而建立的。对一家交易平台而言，缺乏足够有机的买卖能力，实际上并不能创造很多价值。如果火币仅充当Coinbase和币安的套利交易平台，就不会成为加密生态系统中的重要交易平台。

由于在Uniswap的价格系列中操作任何一个价格都很容易，这如何才能分辨哪个价格正确、哪个价格错误或被操纵？要知道，如果数据输入有问题，无论算法多精密复杂，都无法获得可靠的结果。我认为，在无需许可的智能合约对智能合约的世界中，预言机提供的每个单价都必须在链上进行验证，并且绝对安全，才能够在未来服务于数万亿美元的资产市场。

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