灰度基金减半后买入数万个BTC？假的！

如果要问2020年哪一个机构最受人瞩目？灰度基金无疑是很多人给出的答案。据统计，从今年2月到5月，灰度每天购买约607个BTC，其比特币信托基金增加了约60762BTC。加密货币研究员KevinRooke更是提出，灰度在比特币第三次减半后增持的比特币数量为同期矿工开采的总量的1.5倍。

与此同时，灰度投资者关系总监RaySharif-Askary透露，到目前为止，该公司在2020年已经购买了价值1.1亿美元的ETH。因此，在过去五个月中，灰度的购买量等于以太坊总市值的0.4％。

自4月以来，灰度的“买买买”也伴随着比特币和以太坊价格的“涨涨涨”。投资者们看着灰度不断买入，看着媒体报道中机构大举进场的字眼，不禁对“减半牛市”多了几分信心。

灰度资本合伙人：对数字货币作为基础所搭建的金融网络的未来抱有充足信心:2月20日消息，Shadow Killers 联合 Silicon Valley Crypto Club（硅谷加密俱乐部）和 Duke MBA Blockchain Club（杜克大学 MBA 区块链俱乐部）共同举办主题为《Web3.0 巅峰圆桌：灰度对话经济学诺奖》线上直播活动。嘉宾灰度资本合伙人 Rayhaneh Sharif-Askary 表示：任何一种新型的资产，都是高波动性的，因此对市场的教育显得尤为重要。灰度基金表示，未来将有 25-30 亿的银行使用者将会转化为数字货币的使用者，并从完全去中心化的网络中获利。因此对数字货币作为基础所搭建的金融网络的未来是抱有充足的信心。会用更?期的眼光来看待数字货币，拥抱它的高?险性，建立一个前所未有的金融体系的机会。[2022/2/20 10:04:13]

不过，Messari研究人员RyanWatkins日前撰文指出，灰度实际买入的BTC数量也许并没有那么多。他认为，灰度只购买了减半后比特币总产量的31%，远远低于报道中的150%。由于灰度比特币信托的结构，有多数比例是客户使用自己的BTC置换GBTC份额，而剩下的才是现金入金并且实际购买BTC。根据Ryan的分析，该信托实际从市场上购买大约5683枚比特币，占减半后总共挖出的新增18250枚比特币的31%。

灰度BTC信托增持7809BTC 连续16个工作日有增持:AICoin指数行情显示，美东时间11月4日，灰度比特币信托持仓量增加7809BTC，总持仓量已达490345BTC。这是10月14日以来，连续第16个工作日有所增持，累计增持41896BTC。[2020/11/6 11:48:01]

报告：机构资金每周流入4380万美元至灰度比特币信托:Grayscale的新报告显示，该公司看到大量机构资金流入其BTC信托基金，在2020年上半年平均每周流入4380万美元。令人惊讶的是，尽管比特币在2020年前几个月取得了更显著的增长，但这些资金流入大多出现在第二季度。（NewsBTC）[2020/7/18]

究其原因，Grayscale信托产品的特殊结构可能让许多散户投资者产生了误解。

以Grayscale的以太坊信托基金为例。最初ETHE的份额仅面向合格投资者开放，并且可以使用现金或实物加密货币创建。美国证券法144规则提供了一种豁免，允许这些初始投资者在12个月以后在二级市场上向公众出售这些份额。当二级市场上买方需求大于卖出需求时，投资者可以推高ETHE的价格。

灰度董事总经理：此次减半不一定会推动比特币价格:金色财经报道，灰度（Grayscale）董事总经理Michael Sonnenshein在播客节目中讨论了区块奖励减半对比特币价格及其机构投资者的潜在影响。Sonnenshein指出，虽然2012年和2016年时的减半对随后几个月的比特币价格起到了推动作用，但这并不能说明此次减半后比特币价格会如何反应。由于新冠肺炎疫情危机迫使大多数经济体陷入瘫痪，美国的经济刺激方案以及美联储需要印制更多美元的事实都对宏观经济产生了重大影响。根据Sonnenshein的说法，比特币的供应减少是在法币增发更多的情况下发生的，这两种相互矛盾情况是同时发生的。[2020/4/24]

由于没有创建新的份额，因此实际上也没有新的加密货币进入信托基金中，从而不断增加标的物的溢价。巴比特6月3日报道，ETHE每股的交易价格为177美元，每股代表0.094枚ETH，相比ETH的现货价格溢价率高达近700%。而在今年4月初，ETHE溢价率还是515%，的确反应了市场需求的增加。

6月11日，ETHE溢价还在进一步上升，投资者需要支付750％以上的溢价。也就是说，二级市场投资者要用2,095美元购买ETHE的基础ETH。这一价格比ETH的历史最高价格还要高46％！

超高的溢价不仅使二级市场投资者以非常荒谬的价格购买ETH，而且由于溢价的波动，使他们面临波动过大的风险。

不过，对于可以在一级市场上发行新份额的合格投资者而言，这就创造大量的套利机会。GBTC的部分客户就在份额解锁后选择在二级市场卖出，然后用自己的BTC创建新的份额进行套利。ETHE也是如此。

Ryan认为，到夏末，ETHE溢价可能会大大下降。

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