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简析时下最热的加密货币无限「流动性黑洞」循环

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时间:1900/1/1 0:00:00

撰文:AndrewKang,加密资产风险投资家、市场分析师

翻译:卢江飞

来源:链闻

由于加密货币市场存在基于代币的自动化做市商,他们设计的业务运营模式可能会造成流动性「黑洞」,这个「黑洞」能从四面八方吸收资产,比如中心化交易所、去中心化交易所、冷存储库等等,最终让AMM赚得盆满钵满。下面,就让我来给大家谈谈这个问题。

首先,我们需要了解加密货币市场流动性有一个反馈回路:

交易量?做市商利润?专用于做市商的资本?流动性?点差收窄?重复

链闻注:点差是买入价与卖出价之间的差价。买入价和卖出价的价差越小,对于投资者来说意味着成本越小。

从这个反馈回路中,我们发现:流动性自己产生流动性。对于任何一个市场,这个反馈回路都是如此,包括中央限价订单簿交易和集合流动性模型:

安全团队:Rubic被攻击事件简析:金色财经报道,据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin EagleEye安全风险监控、预警与阻断平台监测显示,Rubic项目被攻击,Beosin安全团队分析发现RubicProxy合约的routerCallNative函数由于缺乏参数校验,_params可以指定任意的参数,攻击者可以使用特定的integrator来让RubicProxy合约可以几乎零成本的调用自己传入的函数data。攻击者通过调用routerCallNative函数,把所有授权给RubicProxy合约的USDC全部通过transferFrom转入了0x001B地址,被盗资金近1100个以太坊,通过Beosin Trace追踪发现被盗资金已经全部转入了Tornado cash。[2022/12/25 22:06:32]

Beosin:Skyward Finance项目遭受攻击事件简析:金色财经报道,根据区块链安全审计公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全风险监控、预警与阻断平台监测显示,Near链上的Skyward Finance项目遭受漏洞攻击,Beosin分析发现由于skyward.near合约的redeem_skyward函数没有正确校验token_account_ids参数,导致攻击者5ebc5ecca14a44175464d0e6a7d3b2a6890229cd5f19cfb29ce8b1651fd58d39传入相同的token_account_id,并多次领取了WNear奖励。本次攻击导致项目损失了约108万个Near,约320万美元。Beosin Trace追踪发现被盗金额已被攻击者转走。[2022/11/3 12:12:36]

反馈回路:更多交易量?做市商获得更多利润?提供更多流动性?点差收窄?为交易者提供更好的定价?交易量会变得更多

安全团队:获利约900万美元,Moola协议遭受黑客攻击事件简析:10月19日消息,据Beosin EagleEye Web3安全预警与监控平台监测显示,Celo上的Moola协议遭受攻击,黑客获利约900万美元。Beosin安全团队第一时间对事件进行了分析,结果如下:

第一步:攻击者进行了多笔交易,用CELO买入MOO,攻击者起始资金(182000枚CELO).

第二步:攻击者使用MOO作为抵押品借出CELO。根据抵押借贷的常见逻辑,攻击者抵押了价值a的MOO,可借出价值b的CELO。

第三步:攻击者用贷出的CELO购买MOO,从而继续提高MOO的价格。每次交换之后,Moo对应CELO的价格变高。

第四步:由于抵押借贷合约在借出时会使用交易对中的实时价格进行判断,导致用户之前的借贷数量,并未达到价值b,所以用户可以继续借出CELO。通过不断重复这个过程,攻击者把MOO的价格从0.02 CELO提高到0.73 CELO。

第五步:攻击者进行了累计4次抵押MOO,10次swap(CELO换MOO),28次借贷,达到获利过程。

本次遭受攻击的抵押借贷实现合约并未开源,根据攻击特征可以猜测攻击属于价格操纵攻击。截止发文时,通过Beosin Trace追踪发现攻击者将约93.1%的所得资金 返还给了Moola Market项目方,将50万CELO 捐给了impact market。自己留下了总计65万个CELO作为赏金。[2022/10/19 17:32:31]

然而,对于那些刚刚创立的加密货币交易所而言,可能需要面临一个「鸡和蛋」的问题,因为交易所成立初期交易量和流动性都比较低。在起步阶段,不少加密货币交易所都不得不面临一段「反馈回路」艰难时期。不过,流动性挖矿提出了一种引导网络效应的新颖机制。

安全团队:Audius项目恶意提案攻击简析,攻击者总共获利约108W美元:7月24日消息,据成都链安“链必应-区块链安全态势感知平台”安全舆情监控数据显示,Audius项目遭受恶意提案攻击。成都链安安全团队简析如下:攻击者先部署恶意合约并在Audius: Community Treasury 合约中调用initialize将自己设置为治理合约的监护地址,随后攻击者调用ProposalSubmitted 提交恶意85号提案并被通过,该提案允许向攻击合约转账1,856w个AudiusToken,随后攻击者将获得的AudiusToken兑换为ETH,总共获利约108W美元,目前获利资金仍然存放于攻击者地址上(0xa0c7BD318D69424603CBf91e9969870F21B8ab4c)。[2022/7/24 2:34:31]

简单来说,流动性挖矿通过代币奖励刺激流动性供应,这种方式可以促使流动性蓬勃发展并吸引更大交易量。这里我们列举两个成功实施流动性挖矿的例子,一个是Synthetix,他们在实施流动性挖矿之后sETHPool的流动性达到了Uniswap总流动性三分之一的水平;另一个例子是Balancer,在实施流动性挖矿一周之后,其网络总锁定价值达到了3000万美元。

慢雾:BSC项目Value DeFi vSwap 模块被黑简析:据慢雾区情报,币安智能链项目 Value DeFi 的 vSwap 模块被黑,慢雾安全团队第一时间介入分析,并将结果以简讯的形式分享,供大家参考:

1. 攻击者首先使用 0.05 枚 WBNB 通过 vSwap 合约兑换出 vBSWAP 代币;

2. 攻击者在兑换的同时也进行闪电贷操作,因此 vSwap 合约会将兑换的 vBSWAP 代币与闪电贷借出的 WBNB 转给攻击者;

3. 而在完成整个兑换流程并更新池子中代币数量前,会根据池子的 tokenWeight0 参数是否为 50 来选择不同的算法来检查池子中的代币数量是否符合预期;

4. 由于 vSwap 合约的 tokenWeight0 参数设置为 70,因此将会采用第二种算法对池子中的代币数量进行检查;

5. 而漏洞的关键点就在于采用第二种算法进行检查时,可以通过特殊构造的数据来使检查通过;

6. 第二种算法是通过调用 formula 合约的 ensureConstantValue 函数并传入池子中缓存的代币数量与实时的代币数量进行检查的;

7. 在通过对此算法进行具体分析调试后我们可以发现,在使用 WBNB 兑换最小单位(即 0.000000000000000001) vBSWAP 时,池子中缓存的 WBNB 值与实时的值之间允许有一个巨大的波动范围,在此范围内此算法检查都将通过;

8. 因此攻击者可以转入 WBNB 进行最小单位的 vBSWAP 代币兑换的同时,将池子中的大量 WBNB 代币通过闪电贷的方式借出,由于算法问题,在不归还闪电贷的情况下仍可以通过 vSwap 的检查;

9. 攻击者只需要在所有的 vSwap 池子中,不断的重复此过程,即可将池子中的流动性盗走完成获利。详情见原文链接。[2021/5/8 21:37:37]

现在我们再分析另一个情况下自动化做市商设计的流动性「黑洞」模式,即:如果在流动性池内的中心资产是网络原生代币,又会发生什么情况?

举个例子,ETH是所有Uniswap交易市场的中心资产,想象一下,如果Uniswap推出自己的网络代币并取代ETH,会发生什么情况?

事实上,Bancor和Thorchain已经开始采用这种运作模式了:在Bancor,每个流动性池内的资产都是ERC-20代币,但是需要拥有或抵押网络原生代币BNT才能获得;在Torchain,每个流动性池内的资产包括了比特币、以太坊、以太坊经典、ERC-20代币,但同样需要拥有或抵押网络原生代币RUNE才能获得。

在这种情况下,如果我们继续套用流动性挖矿模式,事情可能会变得很疯狂。因为如果对这些流动性池实施流动性挖矿策略,就必须首先拥有或抵押网络原生代币,而这些代币价值占到每个流动性池资产规模的50%。

一旦购入RUNE或BNT,这些代币的价格就会上涨,也意味着网络资金池也会越来越深,流动性自然就变得越来越强,也会吸引更多交易者。

上图是一个以RUNE代币为例的反馈回路:流动性池越大?手续费用就会越低?交易量变得更高?流动性挖矿收益更大?推动网络原生代币RUNE价格更高?流动性池价值变得更大

需要说明一点的是,我所描述的是极端情况下的流动性反馈回路,那么随着价格上涨,流动性挖矿还会带来些什么呢?答案是:流动性挖矿收益。

当价格上涨、流动性池更深、收益率推高这种良性反馈回路形成之后,就会让所有加密资产陷入到这个「黑洞」里。

现在,如果我们考虑市场反身性特点,就会发现这个「黑洞效应」影响巨大。因为只要人们希望原生代币的流动性挖矿收益更大,就会购买更多原生代币,继而推动代币价格上涨,就像创造了一个能「自我实现」的预言。而这,就是为什么SNX代币在短短九个月时间价格上涨50倍的原因。

大多数人没有意识到的是,Uniswap和Balancer的大部分交易额都来自于套利交易,而不是流动性池,然而套利交易不会让流动性池受益,只会让矿工获利。当然,由于费用较高,持续流动性池也会使得流动性池从套利交易中获得更多价值。

最后要说一点的是,市场反身性会在另一个方向上反转,但其最终目标还是要让流动性黑洞创造一个池,充当不可渗透的流动性护城河。

来源链接:twitter.com

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