强将手下无弱兵，COMP 能火，DEX 就没机会吗？

原文：小吒闲谈，作者：插兜小哪吒

DeFi，已成为以太坊网络应用的核心驱动因素之一。也是2020年下半年的一大热点，如最近火热的COMP代币。在《热门的DeFi，还可以吃上一口吗？怎么下嘴呢？》一文中，关于DeFi丰富的生态体系进行了划分，从用途上分类，DeFi可以分为3个类别：

1、抵押借贷2、去中心化交易所代币?3、衍生品

关于DeFi抵押借贷，在《DeFi借贷知多少，竟然还能无抵押贷款，空手套白狼》一文中，对于DeFi的抵押借贷模式进行了分析，在《DeFi中COMP虽耀眼，可最妖的要属LEND，都涨了800%》一文中，对于抵押借贷三剑客：Maker、Compound、Aave，从市场规模、盈利能力、用户留存的角度进行了对比分析，对比其对应发行代币：MKR、COMP、LEND的价值增长空间。

做这样的梳理和对比分析，主要是为了指导自己操作。在COMP上，自己动作慢了，在梳理完MKR、COMP、LEND的价值增长空间时，果断买入了一些LEND，现在也吃到了一些涨幅。

5,486,634 MATIC从Polygon转移到未知钱包:金色财经报道，据Whale Alert监测数据显示，5,486,634 MATIC (价值约6,114,789美元) 从Polygon转移到未知钱包。[2023/4/2 13:39:51]

强将手下无弱兵，COMP能火，DEX就有机会，接下来梳理DeFi的DEX，即去中心化交易所，还是分为两部分，一是DEX的业务模式梳理；二是DEX的盈利能力和代币的价值增长空间梳理。

本文梳理DEX的业务模式。

一、DeFi的DEX发展情况，可谓混战时期

为了了解DeFi的DEX发展情况，于是去查找DEX的统计及排行数据，不查不知道。原来各个数据统计平台对DEX的收录标准和统计口径以及分类方式都不一样。

个人粗略统计了5个数据平台收录的DEX情况，如下：

非小号：去中心化交易所板块统计了18家DEX的代币，没有EOS上的DEX代币；

Provenance Blockchain基金会推出5000万美元开发者资助计划:3月1日消息，区块链技术平台 Provenance Blockchain 基金会宣布推出针对开发者的 5000 万美元资助计划，该计划将奖励 5000 万美元的 HASH（Provenance 区块链原生 Token），以支持开发人员构建核心服务和体验。

Provenance Blockchain 基金会评估申请者的因素包括安全性、合规性、钱包、身份、开发人员工具和新金融资产用例做出贡献的能力。此外，所有获得资助的项目都必须经过 KYC 筛选。[2023/3/1 12:36:18]

coingecko：DEX板块统计了54家去中心化交易所；

defiprime：统计了35款去中心化交易所，有EHT、EOS、TRON等链上；

dapp.review：统计了8款去中心化交易所，都为ETH链上的；

dapptotal：统计了20款去中心化交易所，也都为ETH链上。

Binance.US已将提款保留时间缩短至7天:据官方消息，Binance.US已将通过银行转账（ACH）、借记卡和与Apple Pay关联的借记卡进行所有存款的提款保留时间从10天缩短到7天，以便用户可以更自由地提取存入帐户的美元以及使用这些资金购买任何加密货币。

此外，Binance.US表示会出于风险管理和客户保护的原因会实施提现暂停。[2022/12/24 22:05:23]

dapptotal上统计的7款DEX产品

从各家不一的统计数据来看：

1、DEX的发展还处于处于一个混战时期，没有绝对头部的，各种类型的DEX都在冒出；

2、交易所有良好的流水，是大家争夺的聚焦点，而排行榜影响交易所的流量来源，估计要上各数据排行榜，需要花一些钱才可以；

3、各数据平台对DEX认定方式不一样，比如非小号并没有把EOS上的去中心化交易所扭蛋、鲸交所等列入去中心化交易所中。

当然这对于选择那些DEX有些影响，但问题不大。要选就选头部、能成为头部的DEX，在这里面在区分那些有代币，那些还没有代币，毕竟有代币的我们才有机会从中赚到钱。

KyberSwap DAO和KNC代币经济学战略主管：DEX是一种更好的加密货币交易方式:金色财经现场报道，在Coinlive举办的峰会上，KyberSwap的DAO和KNC代币经济学战略主管Shane Hong分享了“去中心化交易所：加密交易的未来？”他指出了FTX的内爆及其蔓延，并表示他个人受到了影响，因为这是一次痛苦的经历，因为他无法提取资金。他谈到了CEX的缺点，例如金融数据通过中心化系统存储，需要中介机构信任数据，具有交易对手风险的不透明操作，访问受限和费用垄断，资金由中心化中间人控制。他还分享了区块链和dApps相对于中心化应用程序的优势：抗审查/不可变，可以验证代码，因此无需依赖中心化中介的数据，透明和开源的分布式账本，“无需许可”和可通过任何计算机访问，并且不受监管，因此您可以完全控制自己的资产。DEX是一种更好、更安全、更方便的加密货币交易方式，因为它使用区块链技术来促进交易；只需要你自己独有的区块链钱包、私钥、公共地址；等等。最后，他希望更多的DEX出现在这个领域。[2022/12/22 22:01:18]

怎么选头部或者能成为头部的DEX呢，比如可以查看ETH链上的交易额排行榜：

FTX投资方Telstra Ventures的损失或仅有“数百万”美元:11月13日消息，Telstra Ventures是遭受FTX破产影响澳大利亚风险投资机构之一。该风投机构是FTX的投资方之一，其管理合伙人Matthew Koertge在周日接受采访时拒绝就持有FTX的具体股份数量发表评论。

但根据外媒Financial Review了解到，相比于红杉资本的巨额损失，Telstra Ventures可能仅有数百万美元的损失。

另一家澳大利亚本地风险投资机构AirTree Ventures加密和Web3基金合伙人John Henderson则公开澄清，其公司没有FTX风险敞口，但对突如其来的灾难感到震惊。（Financial Review）[2022/11/13 12:58:41]

或则查看DeFi盈利排行榜：

因此，根据DEX的成交量、日活、市值排名、coinbase关注对象等维度，选出了一些发币和没有发币的去中心化交易所，如下：

发币的项目：0x(ZRX)，Kyber(KNC)，Loopring(LRC)，Bancor(BNT)、RepublicProtocol(REN)；

无币的项目：Uniswap、dYdX、Curve、1inch.exchange、OasisTrade、Bitcratic。

其中，BNT、REN为coinbase的关注对象。接下来梳理一下DEX的业务模式，即交易模式。

二、DeFi的DEX，三种经典交易模式

去中心交易所的创新在于允许用户直接从自己的钱包进行交易，无需信任交易所来托管资金。

归根结底，去中心化交易所应该满足三个功能：

去中心化：用户资金自托管

加密货币：链上资产作为交易对象

交易所：执行资产交换及结算

因此，在交易上DEX的交易模式，也是参照交易所的三个经典设计模型是订单簿模型、储备库模式和荷兰式拍卖模型。

目前DEX产品，主要分为订单薄模型和自动化做市模型。

1、订单簿模型

订单薄模型，很常见比如我们去买东西时跟老板讨价还价的过程就像订单薄模型，老板出一个价，你还一个价，一来二回后达成交易。

我们在币安、火币等中心化交易所交易时，都是订单薄模型。

在订单簿中包含了买单和卖单列表。买单称为出价，卖单称为要价，并列出了在每个价格点出价或要价的数量。

在订单簿式交易所中，需要做市商通过挂单来提供流动性，没有流动性的订单簿交易所中，想买买不到，想卖卖不出去，因此流动性是衡量一个交易所的重要指标，流动性越好，成交越便捷。

DEX产品中，0x和Loopring就是这种模式。

2、储备库模式

储备库模式，为解决订单簿模式的流动性问题，在这里将不展示买家和卖家想要交易的价格，而是将流动性汇集到一起，并根据确定性算法做市。

简单理解，代币的价格是根据某个预定义的公式计算得出，当然不同的储备库模式使用不同的算法。

DEX产品中Kyber、Bancor和Uniswap都设定了一种币币之间的兑换算法，用户可以选定一种交易对，以交易所当前给定的兑换率，进行两个代币之间的兑换，这种交易类似在机场换汇。

Kyber、Bancor和Uniswap区别在于：

1）Kyber全网的撮合者，而储备金账户保证了全网的高流动性，保证了交易的快速结算。Kyber通过实时参考各交易所市场价格为用户提供最低成交价，链上完成清结算，流程图如下：

2）Bancor协议供需关系，买入时价格上涨，卖出时价格下跌，通过某代币与其它代币建立储备池进行连接，并根据Bancor方程式决定智能代币与连接代币之间的价格关系，流程如下图所示：

3）Unisawp上，每个人都可以成为做市商。用户可以通过向「资金池」为特定交易对添加资金，用户也可以随时删除自己添加到池子里的资金，以当前池子计算的兑换率来提现本金。

Uniswap定价模型非常简洁，它的核心思想是一个简单的公式x*y=k。其中x和y分别代表两种资产的数量，k是两种资产数量的乘积，如下图：

比如大火的COMP就是用Uniswap实现上所和定价。

这里要重点说说在业务模式有创新的两个去中心化交易所

1）REN，分布式暗池交易，在交易执行前，为大宗代币订单保密细节，暗池交易的主要优势在于，进行大宗交易的机构投资者可以在寻找买家和卖家时不会曝光，可以防止影响到整个市场，避免贬值。

就如冰山水下的部分，不让它浮出水面，从而交易的时候影响市场价格波动。

2）dYdX横跨抵押借贷和去中心化交易的平台，主要具备以下三个方面的功能：放贷、贷款、保证金交易。dYdX原生支持保证金交易，这意味着您可以在交易时无缝地借入资产。在dYdX可以进行现货交易、保证金交易、借贷以及最新的永续合约市场。

梳理了DEX的交易模式和一些业务创新模式，来看一下DEX的市场情况。

三、DeFi的DEX，势头较好

如今DeFi开始火热，那DEX可谓是DeFi领域的热饽饽，虽然光芒被COMP盖过了。

在DeFi领域的加密货币市值排行榜中，市值前10个的项目中去中心化交易所代币占4个。

在DeFi领域的加密货币涨幅榜中，去中心化交易所涨幅榜前10中，6个为去中心化代币。

Coinbase正在审核的DeFi赛道4个项目中，有2个是去中心化交易所代币。

下一篇文章，将梳理这些DEX的盈利能力价值空间。

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