DeFi的矛与盾：DeFi革命之前，这些问题不得不解决

如今，DeFi类项目以迅如破竹之势连破总市值20亿、30亿美元大关，在众多区块链美好故事停更之后，老牌公链以太坊老瓶新装地描绘了一个新故事：全球去中心化金融结算层。

虽然我们认为DeFi确实能带起一轮局部性小牛市，甚至有可能成为下一轮大牛市的启动引擎，但是也就仅此而已了。想要寄希望于DeFi来改造、革新乃至颠覆金融行业，目前道路尚远，修行尚浅，它面临很多的瓶颈不得不考虑。

DeFi受制于性能

目前市面上大部分的DeFi活动都搭建在以太坊网络之上，而以太坊的性能瓶颈一直是比较突出的问题。

时至今日除了MarkerDAO、Compound等少数明星项目外，大部分项目的流量和资金沉淀都还非常少，而且抵押借贷类项目占比超过70%，所以目前很少有人诟病DeFi效率相关的问题。但是3.12黑天鹅事件目前还历历在目，当日以太坊价格暴跌之后，继而引发众多DeFi借贷协议中的抵押品价格迅速下滑，触及警戒线，进而面临大规模的清算，由此导致的交易量激增、网络堵塞，引发了像MakerDAO这种知名项目出现了严重的资不抵债问题，说明网络吞吐量对于DeFi项目的影响至关重要。

ING与荷兰金融市场管理局合作进行DeFi P2P贷款项目试验:11月8日消息，荷兰ING银行已开始与荷兰金融市场管理局（AFM）合作，对其DeFi点对点（P2P）贷款项目进行前瞻性试验，作为AFM沙箱的一部分。值得注意的是，根据Ledger Insights报道，ING首席创新官Annerie Vreugdenhil在新加坡金融科技节上的一次演讲中表示，比特币和其他“易波动”资产将不会被接受作为该应用程序的抵押品。

ING今年早些时候发布一篇关于DeFi的论文，重点是无需许可的Aave点对点贷款协议。在7月份，Aave致力于开发针对机构的许可贷款池Aave Arc。数字资产托管公司Fireblocks在9月份提议加入Aave Arc的“白名单”。ING的解决方案将不支持比特币。此外，ING正在开发的另一个项目是数字资产托管平台Pyctor，该平台针对在公共和私有区块链上交易的证券型代币，为其提供去中心化托管管理方法。（Finbold）[2021/11/9 6:39:39]

DeFi被人们寄予厚望，但是在这次全球金融风暴中，它的表现差强人意，面对流动性枯竭和网络拥堵的问题，我们不得不思考DeFi的发展规模会不会有上限，因为目前市场过于依赖以太坊这条底层公链，但幸运的是以太坊也在紧锣密鼓的按计划升级，不至于让人绝望。

摩根大通：DeFi增长迅猛但仍未进入主流:11月12日消息，摩根大通发布报告称，DeFi增长迅猛，但仍未进入主流。过去一年，以太坊网络上以美元计价的DeFi经历爆炸性增长，但主要得益于ETH价格的10倍升值。经价格调整后，以太坊网络上的DeFi增幅并不大。以太坊的DeFi份额已从年初的近100%，降至不足70%。经份额调整后，摩根大通估算出DeFi以量计的年增幅为50%左右。目前看，DeFi领域虽然充满创新，仍未受到主流投资者的接纳，增长的主要推动力仍是成熟的加密投资者，他们利用DeFi获取杠杆和流动性，或利用持有的加密资产获得利息收入。DeFi仍处于发展初期，增长潜力巨大。但进入主流前，仍面临众多障碍，尤其是监管障碍。（摩根大通）[2021/11/12 21:45:44]

DeFi安全问题

伴随着DeFi高速发展的一直是各类安全事件，在代码即规则的世界中，尤其是涉及资金的金融领域，一个不小心或者不严谨就会引来大量黑客的光顾，代币被盗、滥用漏洞已经成为DeFi必须要面对的问题了。

DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.83%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.83%。47个币种中22个上涨，25个下跌，其中领涨币种为：AMPL(+20.61%)、SWFTC(+19.11%)、CRV(+12.78%)。领跌币种为：AST(-13.10%)、TRB(-6.95%)、GXC(-5.76%)。[2021/10/23 20:50:37]

仅仅上半年，就有多个DeFi项目出现过严重意外或者遭遇过黑客的攻击。

2月份，黑客使用Aave闪电贷款和Uniswap交易所，以极低的手续费作为本次攻击的成本，在短短一个区块的时间，利用闪电贷款贷了大笔资金，然后囤一笔WBTC，利用杠杆交易拉高WBTC价格后抛售，经过一系列操作，黑客套取了高额的净利润。

4月份，Lendf.me遭到攻击，黑客通过稳定币imBTC利用已知的ERC-777漏洞盗取了2500万美元的用户资金，幸好黑客不小心泄露了身份信息，于4月22日全额退还了资金。

DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.84%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均涨幅为0.84%。47个币种中28个上涨，19个下跌，其中领涨币种为：AKRO(+10.20%)、AST(+5.52%)、SNX(+4.95%)。领跌币种为：LBA(-8.35%)、WAVES(-6.83%)、CRV(-2.89%)。[2021/10/15 20:30:41]

类似的案例数不胜数，几乎每个月都有几起DeFi项目出现安全方面的问题。作为去中心化项目，DeFi的每个智能合约里都可能承载了大量用户的资产，而且项目代码都是开源的，项目方如何能保证自己的产品不出现BUG，让用户放心的使用，是一个非常重要的问题。

对于自身安全技术实力不强的项目方来说，想要保护用户资产、增强DeFi网络安全性能，首先必须充分对自己产品可能存在的风险有深刻的理解，这样才能在危机来临的时候处理它们，而且必须要和区块链安全公司进行合作，进行全面的外部安全审查、使用原始代码、启动测试网来保证安全。

DeFi协议Sovryn在Immunefi平台提供漏洞赏金活动:3月3日消息，智能合约漏洞赏金平台Immunefi发推称，基于比特币的DeFi协议Sovryn加入Immunefi平台，提供最高125万美元的加密赏金。Sovryn在该活动的前30天为智能合约和区块链相关漏洞支付额外的奖金。奖金轮次按7天划分，每轮结束时奖金减少5个百分点。[2021/3/3 18:11:07]

安全事件频出的背后，是基础设施不完善以及DeFi处于早期阶段的典型症状。

DeFi受制于CeFi

面对相当成熟的CeFi，DeFi就像是一个婴儿，暴露出的问题着实不少，以目前的状况是无法用DeFi和CeFi做比较的，我们只能研究它们的模式来帮助DeFi寻找更好的发展方向。

我们对比了几种CeFi与DeFi的模式后发现，很多金融问题都可以尝试通过去中心化去解决。

比如说一家公司通过区块链发行债券，区块链是无法担保这家公司到期一定还本付息的，但我们无需强求一次性解决所有“信任”问题，通过区块链智能合约自动执行资金资产实时跨多家机构结算，而债券在转卖时能保证资产真实性，就已经能给金融体系带来价值了。

换句话说，很多金融应用场景下，都可以利用DeFi进行一定程度的替代，前提是DeFi需要先解决自身的弊端。

很多人都说区块链天生就是为经济系统和金融系统服务的，可是目前的用户量却说明了很多问题，我们可以看到，即使在大部分人都嚷嚷着DeFi就是未来的情况下，真正使用DeFi类产品的用户还是非常少的，面对传统金融领域动辄几百几千万的用户量来说，实在是相形见绌。

还是那个最基础的问题：入门门槛高、用户体验差。这个问题一直困扰着各类区块链落地产品，当然也包括DeFi。

用户少最直接的问题就是流动性枯竭，很多DEX都在努力寻找解决流动性不足的办法，没有流动性就无法给用户来带优质的交易体验，用户自然不会选择这种交易所。

传统的交易所可以引入做市商，DEX怎么办呢，现在比较流行的解决方式是引入AMM，Balancer和Uniswap都属于此类型的DEX，AMM在一定程度上确实解决了DEX流动性不足的问题。

不过随着大家对AMM的深入使用，一个不可避免的问题呈现在眼前，那就是关于“无常损失”。简单来说，假设你为ETH-DAI代币池提供流动性，但如果ETH涨得很快，那么你为代币池提供流动性获得的费用收益，可能还不如直接持有ETH带来的收益，直白点就是，做AMM的收益有时还不如持币待涨。

所有的做市提供商都是逐利的，没有足够的利益吸引，说明这个模式没有成为定局，流动性提供者对平台本身没有太大的粘性，这个问题是需要DEX们思考的。

当然，DEX目前只占整个DeFi生态的一小部分，目前DeFi生态真正在发展的，是抵押借贷领域。

所谓的抵押借贷无非就是为用户提供杠杆，对于大多数交易者来说，杠杆的两个最重要特征是可用杠杆的量和成本。在这两个方面，DeFi都不如CeFi。

DeFi提供的可用杠杆更少。DeFi的杠杆量是有限制的，因为其存在延迟。为什么较高的延迟会降低最大杠杆作用？考虑到加密资产波动性和伴随15秒区块时间的连锁清算风险，很难提供高杠杆的产品，如果你自身是一名交易者，你应该清楚，大部分人的杠杆都来自中心化交易所。

想要真正把DeFi发展起来，只有把产品做到足够人性化且具有吸引力，人们愿意主动去接近它，使用它，人类才算真正能够开始在区块链世界进行金融活动，否则一切都只是空谈而已。

结语

每一次新概念的崛起与发展都会勾起资本家的嗅觉，当资本欢呼雀跃地冲进这个蓝海时，会营造一个美好的未来并且让普通人能参与其中，随着Fomo情绪推动至高潮，资本满足地离开，只留下了一堆散户的尸体还有一场真正的竞争。

DeFi看起来正在走这条路，想起双城记里的一句名言：这是最好的时代，这也是最坏的时代。“好”是在于新概念的出现，让未来金融充满了更多可能。“坏”则在于我们很多人的认知和心态，无法面对如此“美好”的金融变革，太多人透支了未来的预期，忽视了当下的问题。

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