蹭热点，泡沫化，DeFi热背后的冷思考

作者/?宋小丸

一开始，大家都觉得DeFi是币圈的解药。

“312大跌“之后，币市低迷，投资情绪萎靡不振，DeFi生态遭遇流动性危机，锁仓价值从11.6亿锁水至7.4亿美元。

但是，MakerDAO的清算活动虽然导致协议损失567万美元，但半个月后它拍卖超过500万美元的DAI，一气呵成，让大家惊艳。

312之后，是币市的恢复，也是DeFi的复原。

“312“之后。花了两个月时间，DeFi锁仓价值恢复至10亿美金，一个月后，市值突破20亿美金，而后来，从20亿到30亿美金，仅仅用了20天。

也就是说，过去的四个月里，DeFi的锁仓价值翻了4倍。DeFi总市值更是在3个月内翻了10倍。

DeFi的爆发除了归结于其价值回归外，更多是以Compound领衔的“流动性挖矿”风潮。

而今，借着DeFi的热潮，各大公链、交易所都在将DeFi这一个概念。十倍币、百倍币，投资者们在DeFi上期待重现ICO的神迹。

但笔者认为，DeFi不是解药，而是一剂春药，人人都想借用它的威力，获得暂时的高潮，但使用过后就会愈加力不从心。

美俄勒冈州司法部总检察长回避对前FTX高管的刑事调查:5月24日消息，美国俄勒冈州司法部正在对FTX前工程总监Nishad Singh展开刑事调查，不过该司法部总检察长Ellen Rosenblum已回避调查。根据5月18日的一份新闻稿，俄勒冈州司法部去年10月接管了对Nishad Singh向俄勒冈州民主党捐款50万美元的调查。俄勒冈州选举部门在经过7个月的调查后，将此案提交给了俄勒冈州司法部，声称有“足够的信息”证明刑事调查是合理的。一位发言人表示，Ellen Rosenblum的回避将涵盖选举部门提交的“审查、调查或起诉”，副检察长Lisa Udland将领导调查。[2023/5/24 15:22:45]

现在，DeFi药效到了后半程，币市能继续借着DeFi一飞冲天吗？

人人都想蹭DeFi

4月14日，DeFi代币的总市值10亿美元，7月22日，市值突破100亿美元。

三个多月，DeFi代币的市值翻了10倍。

朋友圈看到这样一条“段子”，未来3个月到半年，DeFi项目的市值会增长10倍，他给出的理由是：不是因为DeFi项目真的要暴涨，而是像之前的币改、链改、交易挖矿、走模式一样，各家纷纷蹭热点，一个个要做DeFi。

乐高正在为其元宇宙体验招聘新员工:金色财经报道，乐高正在为其元宇宙体验加大招聘力度。在过去的几周里，乐高在丹麦发布招聘广告，招聘高级营销经理、高级投资组合经理和GAME部门互动体验的创意负责人。

在乐高宣布它将与Epic游戏开发元宇宙体验后不久，乐高家族投资公司Kirkbi向Epic games投资了10亿美元。[2023/1/17 11:15:27]

是的，在财富的感召下，最近很多项目突然脱下了以前“游戏”“”的外套，宣布自己在做DeFi，其中，当然少不了虽迟但到的孙哥孙宇晨。

7月21日，孙宇晨在朋友圈宣布波场的生态产品最新发展计划：

1.JUSTswap将于8月17日上线；

2.USDJJST质押挖矿将于8月31日上线；

3.TRX将于8月31日正式进军区块链预言机市场。

在Compound之后，若干DeFi应用相继推出了流动性挖矿机制。

以前没有发币的DeFi项目，在财富效应的诱惑下，纷纷发币上所；原本不是DeFi的项目也开始声称自己是DeFi概念币。

工程元宇宙初创公司Trezi完成超200万美元新一轮融资:1月11日消息，元宇宙初创公司 Trezi 宣布完成一笔超 200 万美元的新一轮融资，World V、YourNest Venture Capital、以及 Auxano Capital 和 She Capital 领投。Trezi 的元宇宙平台主要利用沉浸式技术帮助基础建设行业用户进行交流和协作，用户可以上传建筑模型进行实时查看、编辑和远程合作，该公司计划利用新资金加速元宇宙平台开发并拓展其他潜力市场。[2023/1/11 11:06:13]

DeFi如同人人皆可打扮的花姑娘，都想蹭一下。

新的DeFi项目源源不断涌出，刺激财富神经，交易所自然不能缺席。

虎符创始人王瑞锡在朋友圈直言不讳，见到DeFi的项目就两个步骤：1.直接打钱；2.强制暴富。

伊朗央行开始试行新的数字货币:9月21日消息，伊朗将推出中央银行数字货币（CBDC），伊朗央行将开始测试“数字里亚尔”计划，该数字货币将继续与该国官方货币里亚尔以1:1的比例挂钩。官员们认为，该计划将为伊朗政府提供对该国货币的更多权力，同时为金融参与者提供更多选择，该货币只会在伊朗境内使用。（bolnews）[2022/9/21 7:11:08]

几个月前，还是合约交易所的天下，DeFi热让不少交易所“峰回路转”，库币、虎符、抹茶、霍比特成交量攀升，OKEx、火币、币安重启上币，也纷纷瞄准DeF概念。

但令人不安的是，?蹭热点，强上币等币圈陋习再次卷土重来，例如最近大热的DeFi聚合平台PlutusDeFi代币PLT被各大交易所强上，随后，官方发文，PlutusDeFi宣布其代币7月27日正式上线的交易所合作伙伴为库币。

“Machi大哥”黄立成被曝曾推出十余个垃圾项目，并涉嫌挪用巨额资金:6月17日消息，据加密KOL zachxbt发文称，黄立成（Jeffrey Huang）先后推出了Mithril（MITH）、Formosa Financial（FMF）、Machi X、Cream Finance（CREAM）、Swag Finance（SWAG）等数十个垃圾项目，其中Formosa Financial出现挪用22,000 ETH资金的情况，Cream Finance曾3次遭受黑客攻击共计损失超1.92亿美元，其余多个项目出现上线数日后夭折、项目Token拉高后暴跌以及Rug Pull等情况。文中称在Jeff的许多项目中，能够看到相同的反复出现的主题：匿名团队、分叉项目、通过FTX资助的新钱包以及较短的生命周期。

对此，黄立成在社交媒体上发文表示该质控为不实信息。若爆料者非匿名，黄立成将起诉其诽谤。[2022/6/17 4:33:14]

除了交易所闷声发财，公链也纷纷“改装”成DeFi铁轨，希望搭上DeFi这条高速列车。

波场之外，EOS上线了一个新DeFi项目“DeFis”，导致EOSREX资源池已出租的EOS资源达到73.61%，诸如此类想要搬运DeFi的还有比原链、Nervos、Cardano等公链，望着以太坊，嫉妒又羡慕：DeFi女神，以太坊不行，到我这儿来。

一时之间，全民DeFi！

关于DeFi的现状，我认同FTX创始人SBF的观点：“目前DeFi行业正处于一种泡沫之中，所谓的交易量突飞猛进其实也只是另一种去中心化交易平台的”刷量“，这样的情况十分危险，会将DeFi推向一个生死存亡的境地。如何让泡沫缓慢落地，解决问题是目前人们需要担心的事情。“

PrimitiveVentures的创始合伙人DoveyWan表示，当年的交易挖矿好歹能帮交易所招新拉量，DeFi这次各种花式流动性挖矿……

除了一地鸡毛，还有什么？更何况还有假DeFi在兴风作浪。

但无论如何，这波DeFi热，与之前ICO的疯狂还是前进了一步，毕竟要发币都要先做产品，而之前ICO项目靠一本白皮书就能圈几千万。

DeFi面临中心化监管问题

DeFi的敌人是谁？

除了一度沦为黑客的“提款机”，一个潜在的风险点在于——监管。

近日，美国证券交易委员会和美国商品期货交易委员会联合对加密货币投资组合应用程序Abra处罚：叫停服务，罚款30万美金。

金融是监管的重灾区，而和传统金融机构抢生意的DeFi，基本处于监管的灰色地带。

如今DiFi发展势头正旺，监管不可能不注意到。

DeFi提供普世化金融服务，如非托管的金融服务，如开放借贷、交易所、稳定币、支付、资产发行。用户是任何愿意在智能合约上投资的人。

DoveyWan表示，DeFi作为泛化的去中心化金融服务，不仅仅是有非法证券化发行的问题，还有外汇问题，还有非法金融衍生品的问题等。

只要知道DeFi背后的运营团队，监管机构就可以将其一锅端。

而现阶段，DeFi很难摆脱人自动运行。一方面，DeFi大部分代码十分复杂，维护和审计的工程量巨大，此外，黑客攻击漏洞等紧急情况，还是需要人的干预，比如之前的dForce被盗。

并且，DeFi大多做的是“金融服务”，其处理业务逻辑肯定比比特币的转账要复杂得多，Abra就是因为需要人为去提供产品的流动性而被SEC抓住了把柄。

可以和DeFi互为参照的是Libra。Libra推出后便遭受监管的重重责难，改了白皮书，选择更合规的条款，如今还是面临夭折的可能。

很难讲DeFi会不会重蹈Libra的覆辙。

DeFi还能高潮多久？

从目前来看，DeFi高潮渐入尾声。

自7月16日开始，Compound的锁仓价值、借贷总量和资金规模均呈现出下滑趋势。

最近大热的两个项目COMP和BAL都给出了相同的走势，一周内翻几倍，到最高点，然后又在一周内腰斩减半。

DeFi相关的币轮番上线跳水戏码。另一个大热项目NXM，距离最高点也惨遭减半。

7月27日，比特币破万，以太坊价格创下年内新高，主流币大涨，各大DeFi币被吸血，下跌惨重。

没有同时上涨、齐头并进的景象，潮头都是一波接一波，你方唱罢我登场。

说明这一波DeFi热潮吸引的基本都是圈内的人，存量资金博弈，无论是认知门槛还是操作门槛，都决定了吸引不来圈外的资金和流量。

另外，DeFi真正的用户或许正在流失。

据TheBlock数据，6月份相比5月份，去中心化交易平台量暴涨70%，用户数却下降了。

“各种撸羊毛，把手续费抬得太高了，反而把真的用户给赶跑了“，有行业人士如此表示。

DeFi已将以太坊交易费用推高至2018年以来的最高点，上周，以太坊交易费用上涨了30%。

而以太坊创始人V神在最近的一次采访中，批评了所谓的YieldFarmer，并称某些流动性提供者正收取的高利率“从长远来看是不可持续的”。

我也认同V神说的，长期看DeFi利率不可能比传统金融利率还要高出百分之一以上。

目前来看，DeFi的落地之路还面临着3大难题：

1.区块链基础设施依然有待加强。

2.市场被投机客占领，应用究竟能否真正吸引用户、创造价值有待检验。

3.关于DeFi的金融监管政策依然不明朗，政策风险依然不可忽视。

DeFi太热，或许需要先降降温，思考一下，真正满足的需求和创造的价值是什么，这样才能跑得更快，走得更远。

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