本轮牛市和上轮的异同之处，或预示着市场下一步的动向

在7月下旬，白话区块链发表文章《

牛市或已悄然开启，那么这次距离顶峰有多远？又会持续多久？》时，不少人还在质疑、甚至表示已经结束，但在许多人的怀疑中，市场表现亮眼，也改变了很多人的看法。比特币从312以来的表现有目共睹，山寨的局部牛市已经毋庸置疑，许多人想知道的是，

会不会再来一次和2017年底到2018年初那波大牛市一样的规模？市场下一步有可能会怎么走？那么这就得从本轮牛市和上轮的异同之处说起……

?01?比特币牛市

蚂蚁矿池 COO高昱： 大型基金及美国上市企业的入场给本轮牛市提供了强有力支撑位:金色财经现场报道，4月24日，由印比特主办、金色财经和易矿联合主办，珠海市横琴新区数链数字金融研究院指导的《2021新基建区块链峰会》在成都召开。在圆桌对话《牛不可挡 全球头部厂商乘风破浪》环节，蚂蚁矿池 COO高昱认为，这一波牛市和2017年明显不同，各种大型基金及美国上市企业的入场，导致这一轮牛市有支撑位，但未来振动一定会发生。对于矿工而言，最核心的是能稳定的挖矿。比特大陆希望在各方面给大家打造一个良好的环境，作为行业头部，我们替大家去出海考察，会选出最优质的项目，与各位合作伙伴共建生态。[2021/4/24 20:54:02]

2017年的牛市，比特币的强势走高，主要来自

区块链+概念前所未有的炒作，1C0带来的财富效应让人们陷入疯狂，甚至一些激进的机构都开始失去理性，一时间，国内外媒体轮番大量的报道，大量散户纷纷入市。其实，当年之所以会从高点下来，一直有一个推测，就是市场预期会有一批顶级机构入场，也就是这一轮，连日本第二大富豪，软银的孙正义也被走高情绪带动而大笔跟进，后来的事情大家也都知道了，市场并没有等来顶级机构的入场……

2020年，全球经济危机大环境下，大水漫灌，比特币更成熟、更具有魅力，为什么这么说呢？今日不同以往，现在数字货币基础设施更加完善、更合规，稳定币等一系列工具已经足够支撑大机构资金的布局，例如美国银行监管机构允许加密货币托管，让比特币直接对接银行业，这在2017年是想都不敢想的。

刘昌用：推动本轮牛市的重要因素是比特币减半、DeFi和金融机构入场:重庆工商大学区块链经济研究中心主任刘昌用表示，牛熊周期是此次加密货币上涨的主要原因。此轮暴涨的大背景是经历了2018-2019年大熊市和2020年调整复苏之后，密码资产市场的大牛市已经启动。他进一步分析，推动本轮牛市的三个重要因素是比特币减半、DeFi和金融机构入场。比特币减半带来持续的供不应求，DeFi创造了极大降低交易费用的新金融模式，金融机构陆续入场带来持久的大规模新资金。（重庆商报）[2021/2/23 17:41:44]

经历了一轮大熊市以后，大量散户已经离场，而把比特币推高过万美金的是机构资金。2019年以来从CME比特币期货合约持仓屡创新高、巨鲸的积极布局等都表明了机构资金对数字资产的兴趣不断增加。

除了机构的兴趣，复杂的国际环境局势的动荡、新冠疫情的破坏也在不断进行着推波助澜，这让许多地区(如土耳其、巴西、阿根廷、委内瑞拉等)的人对黄金、比特币的刚需程度不断增加。随着黄金的不断走高，有着数字黄金之名的比特币，想横着都难。

简单的说，这一轮比特币的走牛相比较上一轮来说，市场有着更充分、更稳定的的准备，而机构资金相较于散户来说会更持续和长期，再加上目前这种国际大形势下，推动后市走高的概率也不言而喻。

?02?山寨牛市

58学院Tim:机构风险对冲、以太坊2.0、Defi是推动本轮牛市的三个主因:8月5日晚，58学院高级研究员Tim做客媒体直播间，表示本轮币圈技术性牛市背后的原因主要有三个：首先，全球疫情影响下央行持续放水导致通货膨胀，促使机构大规模使用比特币进行风险对冲。据58COIN数据显示，7月下旬开始合约持仓量明显增长，8月2日成交量较前一周峰值增长了216% ，创下3.12以来单日最高成交量，从交易量可以看出资金净流入已经达到牛市级别。其次，真正的大牛市想要到来,仍然需要一个空前、可持续的故事,毫无疑问ETH2.0就是这个故事主体。过去两周，以太坊暴涨75% ，一路狂奔至400月线压力区。说明了市场持续对ETH2.0保持信心。最后，DefiMaketCap统计数据显示，8月2日Defi产品的总市值已经达到了80亿美元。短短一个月内涨幅4倍。说明市场对Defi的认可度持续上扬。[2020/8/5]

为什么要把比特币和山寨分开说呢？因为目前来说，

至少在牛市初期的时候，它们的上涨走牛的逻辑不同，并不是比特币上涨山寨就涨，我们看到很多时候，比特币的走高，是“吸血”山寨的，过去很长一段时间里，山寨萎靡不振的时候，比特币不但自顾自的走独立行情，还要从山寨们身上不断的吸收更多的资金。

那么我们就从山寨的牛市逻辑的角度展开，聊一聊，2017年的山寨牛市和2020年的山寨牛市的异同点。

Cobra：本轮牛市比特币价格峰值或在3万美元左右:7月28日晚间，Bitcoin.org网站共同所有者Cobra发推称，如果比特币推动新的牛市，我们有责任不鼓励人们在非常高的价格买入。这一次价格峰值可能在3万美元左右，然后价格将回落到1.5万美元左右。Cobra提醒称，永远不要在峰值买入，除非你打算持有很多年。[2020/7/29]

首先，我们可以明确的是，两次都围绕以太坊生态，由以太坊生态起头，但侧重点不同。然后我们来看看它不断转变的过程：

2017年，区块链+概念的大爆发，不管什么行业都想要进来1C0以下，发个token，画个大饼，把“梦想”兜售给散户。疯狂的造富效应让兴奋的散户不断涌入，作为1C0必备的基础数字资产，ETH自然成了硬通货，于是ETH价格不断推高至破万元走向巅峰。然而后来人们发现，大多数区块链+概念落地无望，大部分都是空气，于是1C0泡沫破裂，DApp被证伪。

2018年，许多人开始寻找区块链+概念为什么没能落地，没能继续产生价值的原因，最后认为是底层设施、公链解决方案不完善造成的，于是竞争性的公链来了，以太坊杀手EOS等打着“高性能、高拓展性”的大小公链开始走红，也推起了一波一波的浪潮。随着EOS主网的上线也被推上了一波小高潮，但怀着美好预期的人们又发现，没有用户的认可和共识，即便高性能、高拓展性更好的底层设施也是徒劳，一样不能落地。

动态 | 合约帝COO杜万接受券商中国采访 分析比特币本轮牛市原因:据合约帝官方消息，合约帝COO杜万近日接受《证券时报》旗下券商中国的采访，在采访中他表示：从历史走势看，比特币本轮上涨前与2015年上涨前趋势相同，分别在300美金和6000美金完成6次支撑，第七次分别跌落到150美金和3200美金触底。对于近期的市场趋势，杜万认为，比特币在月线级别已连续上涨4个月，技术层面存在回调需求。本轮回调的支撑位在7000附近，若放量有效跌破7000美金，投机资金或将斩仓，可能下探至6000美金。[2019/6/6]

2019年，包括以太坊在内的大小公链都陷入了困境，以太坊价格甚至一度暴跌至500多元，因为人们太失望了，认为智能合约平台、公链根本没有创造价值，不能落地，那就是空气！

慢慢的人们又开始意识到，底层设施很重要，但真正的应用更重要，落地应用并满足需求、带来价值，不管你是一个简单的DApp还是一条链。于是在以太坊生态的带领下，开发者们的目光又开始聚焦到“应用”，而这一次，不再追求大而全，只优先解决能与数字货币无缝契合的金融领域的去中心化应用的问题，这就是后来人们不断提起的DeFi。

2020年，其实DeFi在2019年提起的时候，并没有太多人在意，因为熊市的原因，也没有太多人留在业内，即便还关注也还是心猿意马，只想知道什么时候来牛市，而不愿意学习不愿意知道具体的细节。到了2020年，正如《DeFi总市值2个月涨700%，但仍有不少人表示：看不见，看不起，看不懂，跟不上》文章所说的那样，DeFi迎来了一大波的高潮，但只属于一小部分人，因此也只能说它只是一个“局部”山寨的牛市。

?03?下一步

过去，新兴奇特的区块链概念让许多人有了讲故事的巨大空间，讲一个故事，就能从别人那里拿到钱，这就是人们说的空气。

现在，光讲故事还能拿到钱吗？你看那么多号称“天王级”的项目一个个惨不忍睹，最主要的是，东西虽然做出来了，你告诉人家，这东西搞大了会很值钱，但是又没有生态，也就是拿不出证明来，怎么办？也就是，看不到价值从哪里来，人们就不会上当了。

再到了后来，DeFi来了，这下真的有钱了，有人拿到了白花花的利息，有需求、有价值，有收入，有人获得流动性赚了更多的钱，有人质押资产获得了不错的收益。

不过也有人说了，DeFi其实产生的价值尚且不大，为什么人们那么激动呢？其实说白了，就是DeFi即便是再小的肉，相对于空气来说，也就是1和0的区别。至少区块链的价值似乎又看得见摸得着了。

根据2017年-2020年的牛熊变迁，我们可以举个例子。

大部分人应该听说过石吧，2017年的1co就像是上图左边这个，就像是新开的一家石店，不断有人从几千块的石头里获得了十倍、百倍的财富，人们一拥而上，但后来的结果是，泡沫破裂，少部分人赚走了大部分人的钱。

后来大家都不敢玩了，很少人去石了，石店的生意一落千丈，到了2020年，店主想了一个办法，那就是先在毛料上先打磨出一两个口子来，把露出部分“绿”的石头摆出来，而这个小口子在区块链里就是DeFi，这样一来，人们能够看到更大的确定性了，于是一部分人又一窝蜂的涌上来，慢慢的一部分人的财富效应，又开始吸引更多人……

牛市的逻辑清楚了，那么下一步，很可能会有一些大致的方向：

1、一种情况是，DeFi这个口子继续拓展、磨大，看到更多价值。因为金融这个领域的空间足够大，DeFi这个口子继续放大之后，就像“石”中的口子一样，越大，确定性越高，预期的价值也就越高。

2、沿着DeFi的路子发掘更多价值点，不同部位再挖掘出几个新口子来增强确定性？比如提了许久的NFT？以及下一个趋势：DAO？

3、以太坊目前已经不堪重负了，ETH2.0又远水救不了近火，那么DeFi如果继续发展壮大的需求下，像2018年一样，新的拓展性解决方案必然也要提上日常了，比如近期许多人在关注的以太坊本身的Layer2开始发挥价值。另外一些跨链方案也将弥补以太坊DEX和单一质押物的不足。

4、目前的DEX虽然火，但仍然有不少问题。必然是无法在很长一段时间里替代CEX的，财大气粗的CEX也会有所布局，他们会投资推出更好的uniswap、利用自身优势投资、或者自己做出更好的解决方案。

5、以太坊2.0虽然只是0阶段上线，初期也不能解决任何问题，但带来的却是无限的想象力和预期。之所以DeFi还是从以太坊生态中先爆发出来，那还是因为以太坊的生态够强大，“城墙”够厚，开发者、用户够多、够集中，作为以太坊生态中的硬通货，可以无视DeFi部分项目的高估和风险，拿着以太坊是始终是最稳妥的。

6、波卡生态中的DeFi快速发展也是一个需要提前关注的，被誉为“以太坊2.0”抢先版，从其高速发展的生态看，确实对开发者有着不小的吸引力。

7、比特币牛市、DeFi局部牛市随着资金的持续流入后会迅速影响周边相关概念和项目，重新推动一个整体大盘牛市的概率也是有的。

当然了，最后还需要提醒大家的是，还有一种情况，当你磨开一个毛石头，露出了一点“绿”后，于是重金梭哈，结果你继续磨，发现整个石头，只有那一点是绿的，其它都是废料的概率也是有的。不论前景如何看好，依然需要敬畏风险。

这一波你赚到钱了吗，怎么看后续发展？欢迎投票并在留言区分享为什么会这样。

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