谷燕西：瑞士数字金融领先全球的三个原因

我在我的视频分享当中，介绍过几个国家的数字金融的进展情况。这其中就包括泰国，美国和瑞士。在这三个国家当中，我认为瑞士在数字金融方面发展的是最领先的，其数字金融策略也是最值得仿效的。那么为什么瑞士会在这方面非常领先呢？我认为主要有三个原因。

第一，首先是友好的金融监管环境。我们都知道，瑞士在金融监管方面是比较严格的，但同时也是非常开明。这就是为什么在数字金融方面，全球范围内的一些创新的机构都争取在瑞士进行注册。这些机构就包括以太坊基金会和Libra协会。目前在瑞士进行的各种数字金融方面的创新，如果没有瑞士监管的支持，肯定也不会发展如此兴盛。

谷燕西：美国新政府金融监管立场会更加认可比特币，更有利于机构资金流入比特币:1月25日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章称，在过去的两年中，投资比特币的用户已经开始从零售用户发展到机构用户。但即使是在今天，参与买卖和持有比特币的机构用户也是非常少数。市场中的绝大部分资金都是掌握在机构手中。所以在可流入资金方面，谷燕西认为比特币依然有着非常大的长期的增长空间。他还表示，在目前阶段，在主流金融机构眼中，比特币依然或者是一个无用的投机工具，或者是一个具有高度投机性的资产，因此这些机构不会将其掌握的资产投入到比特币当中。谷燕西在文中指出，投机力量在任何交易产品都起着主要的作用，而投机力量的方向变化就会导致价格的方向变化。对比特币来说，其中的投机资金数量比例远高于常规证券的投机比例。另外，由于目前比特币衍生品交易中的高杠杆率的存在，这同样会导致比特币价格的大幅浮动。所以比特币在未来波动高是非常可能的。他在文章最后表示，美国新一届政府的金融监管立场会更加认可比特币，因而会更加促进比特币成为一种主流的资产类型。因此会更加有利于机构的资金流入比特币。所以比特币未来依然有非常大的上涨空间。[2021/1/25 13:24:45]

第二，在瑞士数字金融创新方面领先的机构是瑞士数字交易所SDX。我在我的视频和文章分享当中也介绍过这个公司。SDX的母公司SIX实际上是瑞士金融市场的金融基础设施运营方。瑞士金融监管颁发的七个金融市场基础设施牌照中的六个就是颁发给SIX的。另外，SIX是由122家金融机构共同拥有的。所以SIX实际上就是瑞士的金融基础设施的运营商。SDX是SIX为专门实现在数字金融方面的创新而专门成立的。由于SIX在瑞士金融市场中的地位，这就非常有利于它开展各种各样的创新。我们知道数字金融的很多创新是要金融基础设施开始的，其中最典型的应用就是区块链技术在支付清算结算领域中的应用。鉴于SIX已经在经营瑞士金融行业的金融基础设施，这就非常有利于它引进区块链技术，来建立完全不同的金融基础设施。

谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]

第三，SDX采用的策略的正确性。在技术方面，它采用分布式记账技术作为底层基础设施。它还采用了国际金融机构普遍采用的开源软件Corda。Corda在满足金融机构的业务需求和监管要求方面都有合理的设计，因此能够满足SDX这样的数字金融产品交易业务需求。

声音 | 谷燕西：区块链对证券行业有根本性影响:近日，CBX研究院院长谷燕西表示，区块链对证券行业有根本性影响。他称，区块链技术本质上就是支持交易即结算，在证券行业里面最直接的应用是在清算结算，目前它们是由清算结算机构来完成的，在中国有中证登，在美国股票交易有DTCC、期权交易有OCC。中心化的结算清算机构最大问题在于效率低、成本高，因为它采用两层清算制度：中心化清算机构对清算成员直接清算，这些清算成员通常是一流的金融机构、零售券商，它们和它们的客户单独清算。区块链技术的应用可以让交易用户直接结算，这就不需要中心化的清算结算机构，整个市场的效率会提高很多。此外，区块链技术还能对一级市场产生影响，总之，区块链技术和加密数字资产能够提供更加有效的一二级市场。（国盛区块链研究院）[2020/2/18]

在交易媒介方面，它采用了基于瑞士法郎的数字瑞士法郎。在它的交易场景当中使用的数字版的瑞士法郎代币，这样就能实现交易即结算的交易结算模式，因此就能大幅提高交易效率和降低交易成本。最近，瑞士中央银行开始在SDX的同样的金融基础设施之上测试瑞士法郎CBDC的发行。如果瑞士法郎CBDC推出后，它就可以直接应用在SDX的交易场景中。SDX就不必另外采用自己内部流通的瑞士法郎代币，因此交易将更加便捷，交易成本会进一步降低。

在所交易的产品方面，它选择了采用交易非股票类的新兴的数字金融产品，这样就避开了同其母公司SIX在交易产品方面形成直接的竞争，而是形成了差异化的竞争。

在交易成员方面，它沿袭了母公司SDX的交易成员。这就保证了现有交易市场中的参与者的利益。不仅如此，由于SDX提供新型的交易产品，这就非常有利于现有的市场参与者。

这个数字资产交易所成立之后，还可以提供更多的服务。SDX的雄心不仅限于瑞士金融市场。它会向国际方面拓展。SDX可以向其他的更多种类的非瑞士本土的数字金融产品，以及非瑞士法郎的数字货币提供交易和兑换服务。

综上所述，我认为SDX数字资产交易所的定位是非常正确的，再加上前面另外两个因素，这就非常有利于推动数字金融在瑞士进入市场的发展。相比之下，美国和泰国就不具备这方面的优势。瑞士的数字金融因此是在以一个非常计划和有序的方式进行。尽管其发展也遇到延期和计划改变等问题，但其总体的进展依然是远远领先于其他的另外两个国家，当然更是领先于全球其它国家和地区。

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