孟岩：学习DeFi的动机和意义

本文是巴比特与通证思维实验室联合推出的《DeFi入门：14天学习计划》在线培训课程第一讲的逐字稿，发表时略有调整。这种培训课程比较强调通俗性、交互性和启发性，理论深度、严密性和文献性不足，浅薄错谬不足之处难以避免，欢迎批评指正。

欢迎大家学习由巴比特和通证思维实验室联合推出的《DeFi入门：14天学习计划》。今天是第一课，为什么我们要学习DeFi。

我们开门见山，这节课是整个课程的一个导引，但它也有自己的意义，就是解决学习DeFi的动机问题。大家学习任何东西，首先需要解决动机问题，为什么要学，学了能怎样？

就拿DeFi来说，现在是整个区块链行业里最火的方向，大家一定听到很多DeFi的新闻，什么某项目上线几个小时锁仓几亿美金啊，什么token发行一天上涨20倍啊，于是很好奇，这些传说是真的吗？到底DeFi是何方神圣？怎么玩？能赚钱吗？

更有心的朋友可能会问，DeFi会不会昙花一现？会不会一地鸡毛？DeFi是不是一个可持续的事情，甚至可以成为一个创业的方向？学习DeFi会不会是一个短期行为？会不会是浪费时间？

其实我们整个这个课程都是要回答这些问题，但我希望今天这个第一课，就能让你对这些问题形成自己的初步的判断。

首先，DeFi火是真的。怎么来衡量DeFi的行业规模呢？一个比较好的指标是锁仓总值，TVL。如果把DeFi看成是一个大的金融机构，则TVL就是这家金融机构中基础资产的规模。DeFi中所有的资产，都可以看成是在这些基础资产之上衍生出来的。因此TVL是衡量DeFi产业规模的一个比较硬的指标。

DeFi锁仓总值的变化情况是怎样的呢？

声音 | 孟岩：疫情带来的暂停，会让区块链与数字经济迎来更大反弹:数字资产研究院副院长孟岩日前表示，疫情对于区块链产业短期注意力偏移、产业区块链需求萎缩、投资停顿影响较大。但从长期来看，深蹲后必迎来重大反弹，大笔资金进来后会有新的战场。政策上，无论对于通证经济还是数字资产，强监管政策一定会发生变化。[2020/2/12]

DeFi，就是去中心化金融，或者非中心化金融。这个词实际上直到2018年底才开始逐渐流行起来的，但是人们在DeFi起来之后，搞了一个追溯，把2017年开始的一些金融类的去中心化应用DAPP，比如MakerDAO，都归于DeFi，这样就得到了一个从2017年开始的TVL增长曲线。

大家可以看到，DeFi从2017到2019年之间，是缓慢增长。我本人第一次注意到DeFi是在2019年7月，当时DeFi的锁仓总值也就是两三亿美金。

到了2020年2月，全球疫情爆发之前，DeFiTVL上涨到10亿美元。我们的团队也是在那个时候决定allinDeFi的。

但紧跟着出现了312黑色星期四，那一天比特币、以太币暴跌了40%，而DeFi更惨，跌了60%，萎缩到四亿美金。

然后DeFi用了两个月舔舐伤口，在五月底恢复到10亿美金。从6月中旬开始，Compound，一个核心的DeFi协议，以它开启流动性挖矿为标志，短短两个半月，按照比较保守的统计，DeFi的锁仓总值飙升了9倍，而有些比较激进的统计认为，DeFi在9月初的锁仓总值已经达到120亿美元。

前面说过，锁仓总值是一个硬指标，因此我们说DeFi确实是火，这个是没有问题的。

声音 | 孟岩：区块链适用3个典型条件:12月14日，在IN-CHAIN 2019全球区块链峰会上，数字资产研究院副院长孟岩谈及「区块链适用的典型条件」时表示：“1.各个互相没有隶属关系实体之间的相互协作；2.各方均不愿让渡数据主权或数据治权，亦不愿意无条件共享数据；3.由信息不透明导致的过渡博弈严重降低协作效率。”[2019/12/14]

那么DeFi有价值吗？是否只是一个大泡沫？只是一场大型多人联网游戏？一场以割韭菜为目的的炒作？

我知道很多人，包括一些所谓的专家，现在都抱着看笑话的心态，等着DeFi出事。

我的确认为DeFi市场里出现了炒作和泡沫，但是我们究其根本，必须看到，DeFi是有真实价值的方向。

我们从DeFi的几个支柱性的项目就可以管中窥豹。

首先是Maker，它是最早的DeFi项目之一，也是DeFi协议当中长期的龙头。它的本质是一个去中心化的算法央行，通过超额抵押、被动清算的方式，实现了“全天候当铺”的央行模式，为DeFi世界提供了基础流动性。有趣的是，这个“全天候当铺”的央行模式，恰恰是英格兰银行、也就是英国央行的前行长MervynKing建议的下一代央行模型，目前全世界没有一个国家的央行去做这个模式，反而是在DeFi里被率先实现了。

其次是Compound和Aave，这是抵押借贷领域的两个超级协议，他们实际上实现了传统意义上的商业银行，也就是只在资金的供需双方之间起到融通中介的作用，而不进行货币创造。因为Compound和Aave的成功，现在我们很多人参与数字资产市场的方式都发生了变化。比如你看好比特币和以太币，想囤币，但是又想参与某一个项目的投资，在以前，这个两个目标你只能选择一个，不可能兼得。现在在抵押借贷模式下，你就可以既保留原始资产，又参与你看好的项目，这就提高了资金的利用率。

大家最容易理解的当然还是交易所。实际上DeFi当中交易所项目可能是最成功的。DeFi头号交易所Uniswap现在的交易量已经稳居全球前五，有几天还曾经达到第三，仅次于币安和火币。哪怕是在两个多月前，这都是不可思议的，

声音 | 数字资产研究院副院长孟岩：通证经济需要坚实的逻辑来一起成长:在第二届世界区块链大会圆桌会议“聆听现场：大风口，大时代，区块链发展历史新机遇”中对于区块链行业的新风口在哪里，港交所前海联合交易中心总经理董峰表示，真正有落地性要走向传统行业，金融行业的边际效益并不理想，传统行业拉动效果更强。数字资产研究院副院长孟岩表示，区块链总体来说，新政之后一些政策细则及落地实施都需要一个周期，在此之前，一些区块链已经成型的领域会出现一种异样的繁荣，而比如通证经济等政策提到的新方向将会“慢热”，这些需要坚实的逻辑来一起成长，也会是新的机会。[2019/11/8]

从长远来讲，我认为DeFi的出现对于数字资产交易的健康发展具有重要的意义。

刚才我说过，今年312的时候，一天时间以太币暴跌了40%。那个时候DeFi怎么表现的呢？Maker和Compound都出现了大量的清算，向市场上大量抛售廉价的ETH。这些清算实际上像多米诺骨牌一样加深了以太币的暴跌，以至于几天之内，以太币的跌幅最深达到61%。而9月4日至6日数字货币市场又出现了一次暴跌，ETH最高跌了39%，跌幅接近312当天。但是你看这一次暴跌当中，DeFi并没有发生大规模的清算，相反，DeFi锁仓总值按美元计算只跌了37%，实际上还稍稍跑赢了ETH。你要是了解DeFi的基本机制，就会知道，这一方面是因为今天的DeFi资产多样性比半年前好了很多，其次，参与者的观念也发生了很大的变化。在持续清算的威胁之下，一大批DeFi资产的持有人通过加仓，保护了DeFi当中锁定的资产。

这说明什么问题呢？说明DeFi逐渐从一个完全受外部事件影响的漂萍，现在开始自己生根了，有了相对独立的逻辑。我相信再给DeFi一些时间，它会反过来影响和稳定主流数字资产交易市场。而这种影响，很可能是以正面为主的。

DeFi的发展太快了，进步也是实实在在的。

声音 | 孟岩：JPMCoin难点在于搞清楚其经济系统背后的价值和意图:2月17日消息，CSDN副总裁孟岩发文称，JPMCoin是摩根大通在区块链金融领域的一次战略级尝试。关于JPMCoin，技术实现上没啥了不得的，难点在搞清楚其经济系统背后的价值和意图。关于“为什么JPMCoin只供摩根大通机构用户使用”，有两个原因，第一个原因是技术上JPMCoin的基础设施Quorum还不能支撑C端支付应用。第二个原因，在目前JPMCoin的应用场景下，个人用户从区块链支付中感受不到什么好处，能够感受到好处的主要是机构用户。[2019/2/17]

当然，这么快的发展之下，又没有监管和治理机构的约束和协调，各种传奇或者乱象就是不可避免的了。

这一个多月以来，DeFi世界里出现了很多令人匪夷所思的事情。

比如YFI，这是一个自动化理财的项目，只用了40天，就完成此前人们认为不可能的任务——单价超过比特币。它在40天内，市值从零干到?10个亿，美元，而且币价连续突破一万、两万、三万，最高到四万五千美元左右。比特币达到市值十亿美元用了四年多，币价突破一万美元用了8年半，最高摸到一万九千多美元。

有的人说，数字货币行业里，比特币的拥趸是信仰最坚定的。就在不久之前，我还遇到一个比特币的老矿工，自信满满的说，无论其它项目怎么折腾，都不可能超过比特币，比特币就是这个行业的天。我跟他说，我从内心里非常认可比特币，但是如果整个行业真的是这个逻辑的话，那就是房地产逻辑，是落后甚至反动的封建地主经济，相当于你们这些不创新老地主可以踩在后来的创新者头上作威作福。区块链和数字资产是这样一个行业吗？我认为不是，创新者也没有理由成全你们的一厢情愿。结果他话音未落，比特币的单价就被YFI突破了。说实话，我并不认为YFI的爆发是什么健康现象，但事出反常必有妖，我估计他可能会诧异，这个YFI是何方妖孽？如果他学习、不理解DeFi，就理解不了这只妖怪，以后让他惊掉下巴的事情会越来越多。

YFI到今天还挺坚挺的，而且还催生出了一堆Y字头的项目。其中这个YAM，山药，或者番薯，是一个所谓的”空气挖矿“项目。它上线之后十几个小时，市值就突破了四亿美金，可能是有史以来市值过亿时间最短的项目。然后紧跟着，它因为项目代码的错误，导致大量超发token，价格暴跌，后来修复又不成功，创始人在推特上发了一句：我失败了，对不起。然后项目归零。全过程在36小时之内结束。这种事情，是不是令你匪夷所思。大家想想，圈外人士看到这一幕，会有什么样的印象？能不认为DeFi是一场大闹剧、大泡沫吗？

声音 | CSDN副总裁孟岩：进入区块链领域的人太年轻 社会资源太少无法结合实体经济:近日，CSDN副总裁孟岩接受采访时称：“2019年变化太大了，首先是区块链走下了神坛，人们认识到区块链的应用空间并没有 1-2 月份时想象的那么广泛。其次，我觉得进入这个领域的人太年轻了，以 90 后为主，这是好事也是坏事。坏就坏在这些年轻人手里没多少社会资源，无法结合实体经济，只能做一些炒币、虚的东西。不过也多亏了这个社群，吸引了一大批传统产业的成年人，他们的思维、业务做的都很沉稳，是能用区块链创造新价值的。”[2019/1/2]

这样的闹剧每天都在上演。就在8月30日，有一个叫做SushiSwap的项目上线，采用了一种新的通证经济模式，我们称之为吸血鬼模型，直接趴在Uniswap身上吸血，引诱Uniswap的流动性提供者把资产批量转移给他，结果上线六天，锁仓总值就达到十三亿美金，注意是锁仓总值，这是个硬指标。

SushiSwap的所谓成功，导致了一场DeFi的山寨仿盘大狂欢，短短一周之内，各种什么泡菜、通心粉、热狗、三文鱼、五花肉，乱七八糟的项目纷纷出街，很多项目从生到死，只要几个小时，甚至不到一个小时。大量的投机分子在其中浑水摸鱼。某个头部山寨项目的匿名创始人，偷偷地把他所有的治理token全部高位抛空，套现600多万美元离场。进而一帮人再疯狂出售ETH等主流数字资产，9月4日之后连续几天的市场大跌，原因很多，但是这帮家伙“功不可没”。

所以，大家可以看到，DeFi当中是鱼龙混杂，天使与魔鬼共舞，既有非常正面的东西，也有非常负面的东西。

其实一个创新刚刚问世，基本上都是这样。

那么DeFi可以持续吗？我认为DeFi是可以持续的。DeFi现在确实有很多问题，

但是这些问题是进步中的问题。而DeFi的优点，是实实在在的进步和革新。

我们大多数人都经历过互联网和移动互联网的洗礼。新技术发展之初，都有这样那样的问题。互联网从一开始到现在，的问题，网络安全的问题，侵犯个人隐私的问题，非法信息传播的问题，都很严重。但是谁都不能否认，互联网是人类最伟大的创新之一。

谈一下对于监管的态度。我可能跟一些圈内的人态度不一样，我希望监管尽快进入DeFi。世界主要金融司法区的监管，以开放姿态金融DeFi，这将是对DeFi的保护，是一种福音。美国证监会HesterPeirce已经表示了对DeFi的关注，她的态度也偏积极。我希望中国也不要太慢，这个领域的竞争也是竞争，而且可能是对未来十分

我相信区块链、以及作为区块链杀手级应用的DeFi，随着有效的监管和市场秩序构建，也会得到社会的普遍理解、接受和认同，得到长期可持续的发展，拥有很好的未来。

讲到这里，我们可以回到这一节课的主题了，我们学习DeFi到底有什么好处？

我总结了四点，跟大家分享。

第一，提升认知。DeFi是区块链的最典型的应用，通过学习和掌握DeFi，你能够深入理解区块链、数字资产和开放金融的思想、理论、方法和局限性，大大提升自己的认知。要知道，我们这个时代，财富和社会地位的差距，主要是由于认知差距导致的。所以提升认知是至关重要的。

第二，掌握新的理财技能。最近DeFi领域里出现了一些很新鲜的概念和操作，比如流动性挖矿，可以让你在本金基本安全的情况下，通过给一些新项目做贡献获取较高的收益。但这件事情其实门槛很高，至少比大多数人以为风险更高，陷阱更多。在这方面的高手，可以通过综合分析各项目的风险与机遇，串接组合，提高收益率或降低风险。对于初学者，必须认真学习和实践，沉浸其中，才能有所收获。

第三，体验乐趣。DeFi是很好玩的，如果你学懂了，率先享受到数字世界中的金融自由，在几十种上百种DeFi项目当中畅游，发掘新的应用组合方式，获取超过他人的收益，这个过程本身就是一个大的探险游戏，充满了乐趣，而且奖励是实实在在的数字资产。我认识的一些朋友，已经乐在其中，我想各位同学也会体验到其中的快乐。

第四，把握创业良机。当前，我们正处在DeFi创业的黄金机会窗口，胸有大志的同学，完全可以把握住这个机会。想当初，在2018年，Uniswap只是一个程序员的业余项目，第一版发布的时候，智能合约只有500行代码，如今已经成长为DeFi世界里的顶梁柱，估值可能达到100亿美元。现在在互联网里，还有哪一个领域有这样的机会？

我希望这四个理由说服你走进这个神奇与喧嚣的新世界，也希望我们这套课程能够带你入门。

我们这个课程安排大致分成三个部分。

第一部分，我们对DeFi进行综述，帮你快速在认识上构建对DeFi的初步印象，包括DeFi金融原理，各种重要资源和项目，以及一些关键问题的理解。

第二部分是整套课程的重点，手把手教你使用DeFi的各种工具和协议，并且告诉你如何在DeFi里面进行交易、借贷和流动性挖矿等基本操作，帮你打下一个坚实的基础。有了这个基础，再加上熟能生巧，你就能够举一反三，创造你自己的DeFi绝招。

第三部分主要是为那些野心勃勃、雄心壮志的学员准备的，不但给你指明了成为高级玩家的路径，而且介绍了DeFi创业当中绕不过去的两个专业话题：技术和通证经济。

这套课程由巴比特联合通证思维实验室推出，我们有三位讲师来为大家授课。

我叫孟岩，是数字资产研究院副院长，也是通证思维实验室发起人。我主要研究数字资产和通证经济。在这套课程中，我会主要从数字资产、通证经济和开放金融这几个主体出发来主讲一些理论和认识方面的内容。

第二位讲师是王玮，他是横跨IT和金融的技术专家，专业干区块链也有四年多了，金融和技术话题由他来主讲。

第三位是周志强，非常年轻的咨询专家，他过去几个月沉浸在DeFi世界中，练出一套过硬的实战技能，DeFi工具和实战的相关内容由他来主讲。

希望我们这套课程能够满足大家学习DeFi的需求。我们精心准备了这一课程，也希望得到大家的反馈和批评。我们成立了相关的学习群，欢迎大家在群里给我们提出建设性的意见和建议。

以上就是第一课的内容，希望大家能够同意，学习DeFi不是一个短期行为，是有长期的价值和意义的。祝大家学习愉快，在DeFi世界里收获满满！

谢谢！

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