DeFi 「公平发行」启示：代币不仅是投资品，更是一种权益

原文标题：《公平发行从不缺乏好解释》撰文：胖车库之喵比ter

最近市场好玩的地方在于，DeFi正在通过设计另一种工作量证明机制来实现公平发行。与airdrop空投不同，每个人需要付出一定工作来获得相应的激励。由于没有优先分配，所有人都可以从同一起点参与游戏。除此之外，这个奖励还将被赋予持续的效用--参与治理，由单纯的token转变为无限权力的治理代币。

什么是公平发行？

我们先来看几个关于公平发行的描述。

PoW

Hasu在「

为什么说YAM是一个中本聪方案？」中说到，

公平发行是指每个人都要为之努力，但同时这种努力又是有成本的。就像比特币矿工，他可以调整自己的策略，在电价高的时候停挖，卖币获得收益；在电价低的时候开工挖矿，逻辑非常简单(simple)。总之这里面你总是有利益可以得到，同时使整个网络能运行起来。

DeFi投资平台Zerion提醒：没有Zerion代币，需警惕局:DeFi投资平台Zerion发推提醒，没有Zerion代币，用户需警惕虚假代币和局。据此前报道，Zerion完成820万美元A轮融资。[2021/7/8 0:37:09]

喜欢PoW的技术和经济原因有很多，但心理因素仍未被充分说明。人们在某件事情上投入的时间和资源越多，他们就会赋予它更多的价值。也许这就是加密技术方面的沉没成本谬误。

价格发现

2019年早些时候ArjunBalaji和Hasu的一篇文章将公平发行定义为：

为了价格发现和价格平等(不折价)而进行的发行周期较长的产品。

发起者也没有优先权利

公平发行意味着创作者在启动时没有获得任何免费的代币或特殊特权。加密项目通常会切下一个「创始人奖励」，然后把剩下的卖给其他人。但YFI、YFII和YAM等项目选择了不这样做。这给其他人提供了一个巨大的信号，即创始人不是来这里只为了赚快钱的。他们和其他人是平等的。他们只是创造了一个游戏，邀请你来玩。

DeFi平台deFIRE完成500万美元融资:金色财经报道，Cardano上的DeFi平台deFIRE周四宣布，已在即将进行的IDO之前完成了500万美元的融资。Axia8 Ventures、Lotus Capital、Hype Partners、Moonwhale、Newtribe Capital和一些个人投资者参与了投资。[2021/5/14 22:00:31]

新的亮点

毫无疑问比特币一直是一个圣杯式标杆，并且公平发行这件事上没必要比市值。毕竟时间/实践才是检验真理的唯一标准。大饼走了这么久，作为最为去中心化和筹码最为分散的经济大体，地位不是轻易可以被撼动的。但是可以看几个目前颇有势头的例子，以及他们在此基础上有趣的创新。

YAM的国库

DeFi 概念板块今日平均跌幅为4.71%:金色财经行情显示，DeFi 概念板块今日平均跌幅为4.71%。47个币种中10个上涨，37个下跌，其中领涨币种为：HDAO(+15.70%)、WAVES(+10.49%)、YFV(+9.77%)。领跌币种为：KCASH(-14.82%)、AMPL(-14.74%)、FOR(-14.43%)。[2021/2/15 19:46:59]

在yAM的论坛里，我看到trente引导大家讨论的重点在于：国库的作用应该是赚取更多的收入，使它成为一个正和游戏，而不是覆盖支出。

我觉得这个很关键，他说这个「国库(treasury)」可以为这些质押的人赢得足够的收益，就像一个去中心化的公募基金。让我想到Hasu在「yam,一个中本聪方案」中说的：

观点：在等问题真正解决之前DeFi行业无法实现大幅增长:DeFi 自动做市商（AMM）服务公司KingSwap首席顾问Malcolm Tan表示，他对DeFi行业的活动感到失望，并补充道：“DeFi有潜力通过数字技术撼动金融行业，但它的进展受到了和rug-pull项目的阻碍，造成资产和社区信任的损失。在这些问题得到解决，且DeFi的投资者和使用者能够更安全地将资产投入DeFi之前，这个新兴行业将无法实现大幅增长。”（Cointelegraph）[2020/12/26 16:33:50]

要想躲过破裂，YAM必须找到一个理由，让人们永远不卖出，而是持有它的效用，而不仅仅是未来价格升值的希望。我们在这里应该实事求是。它们的设计缺陷将使YAM及其众多克隆品永远无法成为金钱。剩下的选择是将协议发展成完全不同的东西。但这并不是不可能的，考虑到系统的国库系统和社区通过治理塑造它的能力。

这其实不限于YAM，所有的token都要找到一个理由，让人们最大限度的持有(HOLD)，持续他的效用。

治理币的作用

延续效用就不得不提到token职能的延续，这也是我自从接触DAO这个概念以来，第一次觉得好像能用起来了。之前我们接触的DAO的token，讲要参与治理，提案，投票，在没有实际的利益场景加持的状态之下，说实话其实无关什么痛痒。但是这一次当DEFI+DAO擦出火花之后，人们为了自己的利益真的会去参与治理。拿最近的sushi多签持有者竞选来说，人们如果想支持唯一的中国区候选人——MCDEX创始人刘杰，进入第二轮投票环节必须要用sushitoken才能参与。

再比如，YFII最新设计的iToken是YFII核心业务机池的权益Token。这种设计下，投资者存入YFIIVault的普通Token将转化为生息Token-itoken，并通过机池的自动优化收益策略，持续提升iToken的价值。

MCDEX创始人刘杰之前形容治理币为「无限权力币」，我觉得很恰当。

虽然治理币现在都没有收益，

但治理币其实就是无限权利币，用户持有它相当于可以决定它未来的发展与升级，这些项目需要很长的发展路径才能成熟，未来完全可以发起治理提案升级合约，向用户分发分红。

流动性挖矿一定不能固定规则，因为项目外部环境和目标激励对象每天都在变化，所以我们的流动性挖矿机制都是一期一期的进行，每期时间不一定，每一期都得去治理、去投票。

Dovey在描述YFII治理时说：「我手上有多少YFIItoken，就只能投这么多票，当然每个社区里面都可能会有影响力相对大一点的人，这在国外有个专门的职位，那就是说客，说客的工作就是专门去影响其他参议员、众议员，让他们去相信某一个他们觉得好的提案。在去中心化治理中，人人都是家，但凡你是持币人，你就可以去投票。」

写在最后

DeFi对公平发行的启示是，无创始人奖励、token参与治理...最终想方设法地让人们拿住代币，这期间token的作用在一次次的延伸，它已经不仅仅是一个只有数字浮动的投资产品，而是变成了一种权益。在这个系统/社区里，你的参与将会变得越来越重要，对你自己重要，因为关乎你的利益；同时对于大家重要，因为项目要前进。

以上仅仅是最近看到的一些比较有趣的例子，大早晨起来赶紧做个粗糙的笔记。但我一直觉得一种东西的筹码越分散，关注他的力量越去中心化，这个东西的生命力就会越顽强。其实长期来看，大家比拼的往往是谁寿命更长。

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