谷燕西：数字资产的全球流动已经开始

在目前全球范围内的资本市场中，资产的跨境流动依然非常不方便。在限制资产的全球范围内流动的各种因素当中，阻碍资产的流动的主要原因是各国政府的相关政策。除此之外，还有非常多的运营和技术方面的原因。这些原因包括资产的代表形式，用户在跨国界时的资产账户开户的可行性和便捷性，进行交易的效率和成本，资产的真实性和可保证性，以及资产信息在全球范围内的可获得性等等。对于一些资产种类来说,这些资产的质量高而且总量非常大，但是由于每个资产单独的体量不大，所以在二级市场的流通方面，即使是在一个监管辖区范围内，也没有非常好的流通。在这个方面，最有代表性的资产就是不动产。

资产的流动性的缺失对资产的买卖双方都是非常不利的。资产的持有方只能是依据资产本身产生的收益，或者是将资产整体出售时获得的收益。资产的利用价值非常低。相比之下，公司股权在这个方面就有非常强的优越性。公司股权的持有者既可以依据持有的股权获得公司经营收益产生的定期分红，也可以在二级市场将其持有的股权部分地卖出以满足其对资金的需求。由于股权可以在全球范围内挂牌交易，因此股权持有者的资产的流动性就非常好。对于全球范围内的购买者来说，他们也有机会在交易所中获得他们希望拥有的股权。对于股权的购买者来说，他们可以使用当地的法币在当地的交易所开设股权交易账户，购买并持有全球其它地方的股权。这样的一个买卖交易流程就便捷很多。

谷燕西：区块链技术及DeFi的应用会取代目前多数金融中介服务:9月15日，区块链和加密数字资产研究者谷燕西发表专栏文章《从比特币到CBDC，浅析数字资产的全球流动与金融市场基础设施建设的关系》称，金融市场基础设施的一个基本组成部分就是货币。在区块链技术的推动的各种创新中，数字货币是一个主要的发展产品。USDT是市场中产生第一个对标美元的数字稳定币，之后更多的合规数字稳定币开始出现。Libra的出现将数字货币的发展推到了一个前所未有的高度， 它的出现直接推动了全球主要央行的CBDC开发。各国央行发行的CBDC会成为金融市场中的主要的交易媒介，CBDC的推出也就意味着相应的底层技术设施的出现。而这个底层技术是极有可能是分布式记账技术。目前除了分布式记账技术之外，不可能有另外的一个崭新的技术来支持CBDC的发行。他在文章中还表示，在金融业务流程方面， DeFi的应用探索也在持续的发展。DeFi的本质是将金融业务流程自动化，在不需要金融中介的前提下完成一些基本的业务流程，譬如抵押贷款，稳定币生成和自动做市交易。区块链技术本身以及DeFi的应用会取代目前的很多的金融中介服务。而这些功能都是金融市场基础设施中的基本组成部分。所以未来的金融业务会是在完全不同的金融市场基础设施之上，以不同的方式开展。[2020/9/15]

目前的基于中心化计算系统的交易机制，由于其成本较高，迄今为止一直没有能够交易单个体量比较小的资产，譬如房地产。房地产在二级市场的交易只能是通过REITs的方式，在能够做成一个非常大的资产包时，才能在交易所进行上市流通。而这样的资产包规模通常是在百亿元人民币之上。只有这样的资产体量，才值得在二级市场上进行流通交易。迄今为止没有单个的不动产在二级市场上交易流通,更不用提在全球范围内的交易流通了。

声音 | 谷燕西：区块链技术会将电影行业发展推到新高度:CBX研究院院长谷燕西今日发表专栏文章称，区块链技术和5G技术会将电影行业推到一个新的发展水平，为其带来翻天覆地的变化。从区块链技术角度来看，目前以网站为中心的电影媒体的交付方式依然有很大的改进空间。目前的电影市场发行渠道，不管是电影院渠道还是流媒体渠道，其中介成本依然是电影产品分发的一个非常大的成本。而区块链技术支持在互联网上点对点之间的直接交易。因此现在就有可能将区块链技术应用于电影产品分发渠道，支持消费用户同电影产品提供方的直接交易。将来很有可能出现一个电影行业中的相关方组成的联盟，成员包括电影制片方和分发方，他们在平等的基础上决定联盟的各项规则，并在区块链上开展数字电影的资金募集和分发工作。由于工作都在这条链上完成，所以效率就会比现有模式提高很多，也能够在全球范围内触及更多的用户。而且，这个区块链一定会采用联盟链。[2019/11/24]

区块链技术的出现让我们可以把各种类型的资产通证化，在二级市场中进行交易流通。基于区块链技术的金融服务可以在全球范围内获得。在其之上可以采用数字货币进行直接的数字资产交易。它支持点对点之间的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于这些基本特点，目前的更多的资产种类可以通过通证化的方式在全球范围内交易流通。资产的跨境交易流通机制远优于现有的机制。而且这样的流通方式现在带全球范围内已经开始。

声音 | 谷燕西：Libra对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击:今日下午，观火深圳千人大会在深圳大中华喜来登隆行，在“开放式金融”单元，CBX研究院创始人兼院长、火讯共创小组专家委员谷燕西在发表的演讲《Libra对全球金融行业的冲击与风险》中表示，Libra这个是对清算网络冲击，实际上是区块链对清算网络的冲击。Libra的影响就不限于银行方面也包括证券领域，各国央行发行自己的法币，法币流通也是清算系统，各国央行支持自己主权法币的流通支付系统，各个法币都有各自清算网络，所以法币之间互相交换支付很不容易，如果说是在一个法币地区到另外一个法币地区交易，还需要两个清算网络之间进行清算。而现有的银行的清算网络在全球范围内并不是高效的，Libra出来了之后，一开始就是区块链的特点，它一开始就是全球性的，清算网络铺开之后稳定币之后也不受世界限制，Libra清算网络和稳定币就会很快在全球范围内流通，这对现有的金融市场是一个最大的冲击，商业银行也会是一个受到很大冲击的机构，其实在Libra体系里影响最大是协会，正是因为协会所以才能够在全球范围内推广清算网络和稳定币，如果在网络跑的应用特别多，对稳定币需求非常大，那么现有法币的转换成稳定币在Libra的网络上流通，这对于商业银行意味着存款减少了，存款减少了主营业业务、贷款业务会受到了很大影响。证劵行业的正在往清算网络的方式来进行，现在Libra提供的网络很有可能在资产交易方面率先推行自己的清算业务。[2019/8/11]

在2018年，美国市场中已开始利用证券型通证的方式将一些资产种类通证化，进行二级市场的交易流通。这些资产种类就包括不动产和私募基金。但是当时的此方面的市场刚刚开始形成，一些重要的市场基本组成部分还没有出现，因此当时此方面的努力并没有马上成功。两年之后的今天，底层的市场基础设施已经有了进一步的改进。此方面的发展开始出现快速发展的趋势。而且这方面的发展不再限于美国市场。在新加坡和泰国都有开始这方面的尝试。

声音 | 谷燕西：Bitfinex被调查 对行业的健康长久发展非常有益:纽约总检察长办公室指控Bitfinex加密货币交易所损失8.5亿美元，随后利用关联的稳定币运营商Tether的资金，秘密填补差额。对此，DAEX基金会主席谷燕西表示，Bitfinex与Tether之间的关系一直是行业质疑的地方。现在纽约总检察长办公室对此进行调查。相信真相一定会公布于众。这对行业的健康长久发展非常有益，对其它的严格按照监管规则发现稳定币的项目是非常利好的消息。[2019/4/26]

在2018年时，市场中缺失的一个基本组成部分是对实体资产同数字形式的保证机制。在股权这个资产种类当中，履行此方面职能的机构是证券登记公司。但是对于其它类型的资产，并没有专门提供此方面的机构。尽管有些类型的机构可以提供此方面的服务，譬如美国市场中的transferagent。但是由于此前并没有此方面的需求，所以此方面市场中的服务是缺失的。但是在今天的美国市场，已经开始有transferagent提供此方面的服务。并且是在技术的支持的基础上，以合理的商业模式提供此类服务。由于这类服务提供了市场对这类服务的需求，因此它成为推动不动产数字化业务的一个主要因素。此方面的市场开始出现了快速发展的趋势。

同2018年时期的发展相比，现在的发展出现更强的国际化趋势。一个地区的不动产在另外一个地区以证券型通证的方式代表，然后向第三个地区的购买用户进行销售。而且这一切都是在监管允许的范围内，按照一个可行的商业模式进行的。譬如市场中现在就有尝试将加拿大的不动产通政化之后，在美国的交易平台上流通交易，可参与购买的客户群体就包括拉丁美洲的用户。不动产这类资产因此实现了跨境的流通交易。同样在新加坡，也有尝试将日本的单体的不动产基于通证化的方式进行二级市场上的交易流通。此类资产的购买用户也可以是新加坡之外的用户。

总之，区块链技术支持的资产在全球范围内的流通交易现在已经不是一个理论探讨。在经过两年的发展之后，此方面又有了更新的进展，而且是在全球不同的地区进行的。基于区块链技术的数字金融生态是金融市场发展的趋势。数字资产跨境的流动是其一个应用场景。将不动产通证化并且在跨境范围内的流通交易是一个具体的应用场景。由于数字金融生态的网络效应，一旦这个生态发展起来，这个生态对其中参与的用户就有非常强的凝聚力，同时会吸引更多的用户加入到这个生态当中。数字资产在这个生态中的流通因此就能够同用户数量的增长形成正向的相互促进作用。这同样会促使有更多类型的资产在这个生态当中产生并进行流通。

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