去中心化衍生品能成功开启DeFi下半场吗？

DeFi非常重要，但我们只是瞥见了圣杯的一角。

DeFi——去中心化金融的狭义含义，就是“利用去中心化网络将传统金融产品转变为一种去中介的、去信任化的、透明的协议”。我们认为，DeFi更有野心的愿景是实现“全球市场的准入”，即允许世界上所有能上网的人公开持有或交易任何金融资产。

从最近DeFi市场的爆炸式增长中，我们可以看到一些显著的特点。从DEX、稳定币、杠杆借贷、合成资产到新兴保险产品。随着流动性挖矿的强劲势头，DeFi将传统金融产品转变为协议的速度比我们过去看到的快100倍。我们还看到，更为复杂的原则和结构性金融工具已开始渗透到DeFi市场。但由于缺乏一些基本的产品和服务，目前的DeFi作为一个“去中心化的金融市场”还不完整。

去中心化托管协议Safe集成P2P.org的以太坊质押服务:6月14日消息，去中心化托管协议Safe集成P2P.org的以太坊质押服务。P2P.org首席执行官AlexEsin在周三的公告中表示，通过P2P的应用程序，Safe用户现在可以直接质押他们的ETH，根据公告，只需点击几下，同时保持对他们所质押ETH的全部所有权，通过该应用程序决定质押32枚ETH的用户也将获得由P2P保证的罚没保护。[2023/6/14 21:36:54]

与传统金融产品的发展相似，当前DeFi市场的繁荣是一种典型的基于“债务对债务”的扩张，包括众所周知的超额抵押利率和流动性挖矿中最常见的多层嵌套资产。在这样的市场中，我们只能依靠超额抵押来规避主体的信用评估。然而，抵押债券本质上是金融市场上对信息最不敏感的产品。

在过去几个月的DeFi热潮中，支撑流动性挖矿的基础资产大致可以分为三类：交易费、贷款利差收入和抵押治理代币。我们已经看到，当基础资产的收益不够持久，不足以支撑信贷繁荣时，将出现与传统“金融危机”类似的风险反弹。因此，如果DeFi行业要争取真正的发展，丰富而坚实的基础资产仍然是最重要的基石。

Hackathon DAO获得100万美金捐助，推动去中心化、无许可的开源创新:11月19日消息，Hackathon DAO获得100万美金捐助，资助方为Dora Factory。Hackathon DAO是一个去中心化的开发者社区，通过资助黑客马拉松的方式，帮助和鼓励全球开源开发者，让他们专注于真正有价值的技术难题和创新，推进开源运动在Web3及新科技领域中的发展。[2021/11/19 22:04:20]

无论是传统金融市场还是DeFi市场，对“SAFU”资产和流动性的需求都是持久稳定的。在传统金融市场上，我们一方面看到以短期债务、以主权信用为基础的长期债务、以回购或资产证券化创造的准货币或MBS、ABS等资产为抵押的大量货币资产。但另一方面，在此基础上形成了规模较大、工具丰富的金融衍生产品，发挥着风险管理、资产定价和增强市场流动性的作用，形成了一个系统性的金融市场整体。

去中心化交易所Miniswap正式版将于9月5日20:00上线:据官方消息，去中心化交易所Miniswap正式版将于9月5日20:00上线。用户可以在官网连接钱包进行通证兑换和在资金池界面通过增加流动性进行MINI挖矿。Miniswap采用交易即挖矿模式，交易者的每笔交易都会获得MiniSwap提供的挖矿奖励。并且，对于每一笔交易所有的流动性提供者和MINI持有者获得额外的挖矿奖励。

据悉，Miniswap 是一个具有可持续性激励机制的分布式自动化交易平台，通过全新的预言机和跨链机制，支持并保障用户交易不同区块链生态系统提供的多元化金融产品，并与区块链安全公司AnChain.AI达成战略合作，AnChain.AI已完成对Miniswap进行代码审查程序，结果显示未发现损害项目完整性的高严重性漏洞和高严重性问题。[2020/9/5]

无论我们期望DeFi市场淘汰CeFi市场，还是这两个平行领域的融合，DeFi用户对“SAFU”资产、流动性和风险定价的需求都同样迫切。我们不期望DeFi产生绝对无风险的资产，但期望通过衍生品协议产生资产证券等替代品，作为接近无风险的资产，等等。

动态 | 去中心化资产发行网络STP宣布完成700万美元融资:据cointelegraph消息，去中心化资产发行网络STP（Standard Tokenization Protocol）最近宣布完成了700万美元融资。STP通过出售STPT代币，从多家风险投资家那里分两轮筹集资金，第一轮筹集了500万美元，第二轮筹集了200万美元。投资者包括Neo Global Capital、BlockVC和AlphaBit。[2019/5/29]

在当前的DeFi市场，我们可以看到有资产与法币挂勾，如USDC和债务抵押债务头寸“DAI”——作为接近无风险的资产。但我们仍渴望一个更全面的收益率和波动性结构。但是，市场仍然缺乏必要的金融工具和定价机制。在映射传统金融市场产品的过程中，必然要突破构建全面的去中心化金融衍生产品的挑战。

DeFi缺乏衍生品，这个市场总是不成熟

声音 | V神：加密货币同时具有可扩展性、去中心化和安全性并非不可能:据bitcoinist报道，末日博士、纽约大学经济学教授Nouriel Roubini近日再次发表了有关加密货币是泡沫，只对希望用加密货币的犯罪分子和逃税者有用，以及加密货币毫无价值等言论。对此，以太坊联合创始人V神（Vitalik Buterin）对他的许多主张进行了反击。V神表示，加密货币作为支付手段提供的任何便利都是所有人都喜欢的。V神指责末日博士的批评没有考虑到采用加密货币的诸多好处。至于该技术的低效率，V神强调加密货币和区块链领域目前正在进行持续的技术进步。对于加密货币的三难问题，V神表示，三难论并没有数学证明。同时具有可扩展性、去中心化和安全性并非不可能。[2019/4/6]

我们一直高度关注合成资产，与金融资产头寸类似，一些合成资产作为金融衍生品的代币化版本表现良好。与此同时，我们期待着原生的去中心化衍生品协议，以结构化“SAFU”资产、交易和对冲风险/波动的工具来支持DeFi，以更丰富的风险管理和流动性增强工具来完善DeFi领域。

金融衍生品的概念实际上相当广泛，从掉期、远期到期货和期权。基础资产包括利率、股权、外汇、商品和其他资产产品。它们被广泛用于平衡头寸风险、流动性、对冲、杠杆和其他投资组合和流动性管理的需要。根据国际清算银行的统计，全球金融衍生品市场的规模超出想象；其规模可达到全球GDP的10倍以上，并继续保持快速增长水平。

我们坚定地看好去中心化的衍生品行业——不仅因为短期商业角度，去中心化的衍生品协议可以从中心化的衍生品巨头那里分得一部分利润；更重要的是，从创造长期价值的角度来看，去中心化的衍生品市场潜力巨大，处于整个DeFi生态系统的核心。这将是DeFi行业最难克服也是最难完善的行业，但它也是最有利可图的一块拼图。

去中心化衍生品协议的蓬勃发展将打破DeFi协议的孤岛；DeFi乐高的结合可以产生更有前景的机会。

我们认为即将发生的几个趋势有：

1.衍生品协议的结合将创造出风险回报丰厚的金融产品

去中心化的衍生品协议可以丰富DeFi世界的基础金融产品结构。更多基于这些协议的标准化投资和理财产品将会出现，以满足用户的投资需求。同时，通过结合衍生品协议，可以开发出更符合特定风险和利润结构要求的定制化产品或策略。

举个例子：

MCDEX计划推出基于去中心化永久掉期的结构性产品，让用户能够通过杠杆交易获得收益。

FinNexus期权协议计划推出一项期权交易策略，以帮助流动性提供者对冲AMM做市过程中的无常损失；

IRS协议的出现可以与期权/期货协议相结合，以复制经典的OBPI，为DeFi市场提供固定收益的增强产品。

这些对传统金融市场的映射，将为DeFi世界提供更丰富的资产类别，让当前波动的DeFi世界的收益曲线更稳定。

2.去中心化金融衍生品的专业化和复杂性将重新定义资产管理的商业模式

传统金融市场普遍面临着信托挑战和投资管理者的道德风险等问题。随着DeFi的非托管特点和去中心化金融衍生品的涌现，传统金融机构拥有资产管理人和第三方托管人的商业模式将发生革命性的变化。

短期内，现在扮演“投资经理”角色的DeFi机池将面临同质化和降低预期回报率的挑战，它们很快将开始在产品设计能力上相互竞争。

局限于普通流动性挖矿“挖提卖”策略的机池，将很快失去市场竞争力。我们可以看到像DFI.Money、SashimiSwap这样的机池的出现，还有其他社区已经在讨论更丰富的投资策略，并计划推出基于金融衍生品的策略，为用户提供更丰富的风险回报矩阵。

从长远来看，DeFi市场金融产品的丰富和市场深度的提高，将进一步增加对专业投资咨询和服务的需求。分散的主动资产管理协议和投资咨询协议，如dHedge和Set协议，将会有很大的发展潜力。

仅仅以去中心化的方式映射传统金融市场的金融产品并不是DeFi和去中心化协议的真正含义。去中心化衍生品协议的发展将是史无前例的,重新定义资产管理的本质。近百年来，现有的商业模式都未经受过挑战。通过DeFi可以实现我们的野心：“世界上所有能上网的人都能公开持有或交易任何金融资产或交易”。

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