观点丨飞速发展的DeFi应如何应对监管？

作者：ChainalysisTeam

翻译：Olivia?

DeFi的快速发展已经成为2020年加密货币最大的故事之一。DeFi协议的总价值在全年内大幅上升，其中9月份的总价值按月翻了三倍，超过260亿美元。尽管10月份整体略有下滑，但每周的数据显示，到月底其价值又会开始有所回升。

然而，在银行保密法、证券法以及其他与合规和安全有关的法规下，如何处理DeFi平台出现的问题比比皆是。从理论上讲，DeFi平台可以在不受人为干预的情况下自主运行，而且通常从不托管资金，这使得一些人认为它们不可能受到监管。事实上，许多DeFi平台非常中心化，因此它们背后的团队可以阻止风险交易，并采取其他行动打击潜在的犯罪活动，这表明它们可以像其他加密货币平台一样受到监管。

观点：ETH短期或面临回调，但长期仍看涨:11月15日消息，新加坡加密货币交易所Luno亚太地区负责人VijayAyyar表示，ETH在过去几天进行了整合，长期来看是看涨的。他说：“在此期间，你将看到ETH和山寨币市场的上涨速度快于比特币。”分析显示，以太坊最近一次上涨的幅度几乎与6月至9月的飙升幅度相同，那次上涨后逐渐回调。一些分析师认为，这种对称格局预示着ETH或将面临类似的回调。（彭博社）[2021/11/15 6:53:13]

下面，我们将讨论DeFi迄今为止的发展情况，以及一些去中心化平台监管义务的问题。

打破DeFi爆发式增长的局面

DeFi是去中心化金融的缩写，大多数DeFi平台都属于建立在智能合约丰富的区块链--主要是以太坊网络之上的去中心化应用。dApps可以在底层智能合约的支配下实现特定的金融功能，这意味着当特定条件满足时它们可以自动执行交易、贷款等。大多数dApp通过从相信项目的用户那里集资来建立流动性，并将这些资金用于协议所管辖的生产用途。无需中心化的基础设施或人力治理，dApps可以让用户以比其他金融科技应用或金融机构更低的费用执行金融交易。

观点：比特币的波动性是主要吸引力，也是加密货币呈指数级增长的原因:Real Vision创始人兼首席执行官Raoul Pal说，比特币的波动性是其主要吸引力，而不是漏洞，这也正是加密货币呈指数级增长的原因。他说：“人们必须学会适应这种易变的资产，因为风险和回报的上升幅度如此之大。”Pal表示自己拥有多元化的加密资产组合，涵盖了平台币、DeFi及社区代币。他透漏：“我现在的资产50％是比特币，30％是以太坊，20％是其他代币，我试图在整个加密领域中保持平衡，因为我真的不知道在这个领域中什么币会赢，什么币不会赢。”关于最近大热的狗狗币，Pal表示：“它会永远持续下去吗？谁知道呢？但是我买了一些狗狗币，因为人群在涌入。”Pal认为，加强监管和不确定性可能会使比特币走低，我们将看到更多的风险回归。（路透社）[2021/4/21 20:44:02]

去中心化交易所是最受欢迎的dApp类型，正如我们在下图中看到的按平台划分的DeFi增长情况。DEXs允许用户在彼此的钱包之间直接购买、出售和交换建立在特定区块链上的不同token，以获得更大的隐私和安全性。

观点：区块链技术可以为马来西亚棕榈油行业提供巨大价值:棕榈油行业的参与者应该保持开放的心态，探索区块链技术，该技术能够为马来西亚的棕榈油生产提供巨大价值，并使马来西亚的棕榈油生产具有可持续性和可信度。

Lardi & Partner Consulting GmbH执行合伙人Kamales Lardi表示，区块链技术在马来西亚棕榈油行业的应用不仅为供应链提供了前所未有的信任度，而且有助于保护工人的工作条件和合法就业，并为种植园提供了丰富的作物收获数据。（Malaymail）[2020/11/2 11:27:28]

观点：闪电网络漏洞继续阻碍比特币扩展解决方案:虽然比特币价格在2020年创下一些高点，大量加密支持者一直在抱怨内存池（mempool）的积压和发送交易所需的高昂费用。与此同时，闪电网络还远未被广泛采用，今年还发现了一些攻击媒介。

截至发稿时，比特币mempool（积压交易）显示有11.3万笔未确认交易，自2017年以来，未确认交易数量从未如此之高。三年前牛市出现时，交易费用和未经确认的交易猛增。根据bitcoinfees.cash 10月31日的数据，下一笔BTC区块费为10.77美元，目前的中间值为6.43美元。

即使费用高昂、mempool也积压，比特币社区的交易仍主要集中在网络上。建立在比特币上的第二层协议闪电网络（LN）旨在缓解这些问题，并假设人们会转向LN解决方案。然而这从未实现，因为LN软件对普通用户来说太难了，许多应用程序都是托管的，并且今年已经有很多漏洞被披露。（Bitcoin.com）[2020/11/1 11:22:11]

今年大部分DeFi的增长可以归功于四个平台，分别是Uniswap、Kyber、CurveFinance和1inchExchange。这五家都是DEX，其中1inchExchange是一个聚合器，让用户可以在几个不同的DEX上获得各种资产。

观点：通过区块链等技术可实现数字化监管天网恢恢且毫无疏漏:8月25日，由京东数字科技集团举办的“第二届资管科技行业高峰论坛”在上海举行。会上，全国社会保障基金理事会原副理事长王忠民强调了在数字化时代企业主动寻求拥抱监管的现象，数字化时代的企业有更强的开放性，因此扩张力和成长性也更强。王忠民指出，通过区块链、5G、智能搜索、物联网等技术，可以真正实现数字化监管天网恢恢，而且毫无疏漏。在这张网下，任何人的不当行为、错误举动都能够被记录和发现，那时将不再有人会主动去做坏事，因为天底下所有的坏事都不再是“天知地知你知我知”，科技赋能下的时代，监管可依赖的技术手段极大扩展。（新京报）[2020/8/25]

上图显示了DeFi平台在2020年按平均转账规模细分的总价值。数据显示，大多数向DeFi平台发送资金的个人都是零售用户，因为绝大多数的转账交易都是在1万美元以下的加密货币。然而，实际专业人士真正推动了市场的发展。因为大部分发送到DeFi平台的交易来自于1万美元以上的转账，而47%的总额来自于10万美元以上的转账。

最后，在下图中，我们看到了整个2020年发送至DeFi平台的资金来自非法来源。

数据显示，与整个加密货币生态系统相比，DeFi平台的非法活动风险较小。在《2020年加密犯罪报告》中，我们发现，在所有加密货币交易量中，有1.1%是由与非法活动相关的地址收发的。总的来说，在2020年，DeFi平台收到的所有资金中只有0.05%来自与犯罪活动相关的地址，而DeFi平台发送的所有资金中0.07%都流向了此类地址。

DeFi平台的监管责任是什么？

大多数加密货币平台会对用户的资金进行保管，并有团队在内部管理已存的资金、维护订单、解决客户出现的问题，这一模式非常像传统的金融机构。另一方面，DeFi平台至少在理论上是由自执行代码管理的，这意味着它们可以自行运行，不需要任何团队或公司的维护。它们一般不会全程保管用户的资金，而是根据平台的底层协议在各个钱包之间进行路由。由于DeFi平台不像其他加密货币平台那样，是一个活跃的中介机构。因此它们不像传统货币服务企业那样受到监管，比如《银行保密法》(BankSecrecyAct)、证券法和其他合规要求。

当然，即便是在DeFi平台实施这种去中心化的运营，可能仍然会有监管部门需要解释澄清的问题。那么谁来审核DeFi平台的代码？谁来处理漏洞？谁来帮助DeFi相关和其他形式的金融犯罪的受害者？这就是为什么还有人认为，监管机构很可能会探索其他手段对DeFi平台进行执法，无论它们是否与正规公司有关联。

但是，正如加密货币研究人员RyanSelkis在最近的一份通讯中指出的那样，这种争论在目前是没有意义的。因为大多数DeFi平台目前确实有核心团队在不断更新协议，以便在必要时冻结用户资金或阻止交易。这一点在9月份KuCoin被黑客攻击后变得最为明显，当时网络犯罪分子试图通过在Uniswap和Kyber等DEX上交换被盗资金来进行。这些项目背后的团队冻结了一些被黑客控制的资金，这表明这些平台并不像一些叙述中所说的那样去中心化。

最终，监管机构将决定如何在DeFi平台上执行现有的法规，或在必要时将制定新的法规，以保护金融系统的完整性。与加密货币生态系统的其他部分相比，DeFi的非法活动较低，DeFi执法可能不是目前的优先事项。尽管如此，鉴于最大的DeFi平台有能力做到冻结资金等行为，并且在发生恶劣的网络犯罪时愿意做出行动来阻止其发生。这一切体现了团队有能力主动采取预防措施以及配合执法行为。而实施某种形式的交易监控、了解客户(KYC)协议和传统合规计划的其他要素的DeFi团队，很可能在监管机构来敲门的那一天处于更好的位置。

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