为什么 USDT 相较于比特币和以太坊市值增长更快？

来源/LongHash

或许和大多数人猜测的不一样，2020年数字货币领域市值增长最快的不是来自美国年轻群体流行的手机支付应用CashApp的用户买入的比特币，也不是因为DeFi技术应用落地而快速发展的以太坊，而是美元稳定币Tether（USDT)。

2020年迄今，数字货币总市值规模增长106.74%，前五大数字货币中，市值增幅最快的是Tether，年初至今规模增长近3倍，成为全球第3大市值加密货币，估值约160亿美金。

SBF的另外两名担保人公布，同日比特币大涨:金色财经报道，美国曼哈顿联邦法官批准一项动议，要求FTX联合创始人SBF公布其两名债券担保人的名字。去年12月，SBF在缴纳2.5亿美元保释金后获释，共有四名担保人，包括他的父母，另外两名担保人拉里·克莱默和安德烈亚斯·帕普克，均与斯坦福大学有关。两人分别签署了50万美元和25万美的无担保债券。同一天内，加密货币广泛反弹，比特币突破2.4万美元/枚。[2023/2/16 12:09:46]

Tether在波动的市场中做好了“稳定”的生意。

美SEC指控Alameda前CEO和FTX联创欺诈FTX的股权投资者:金色财经报道，美国证券交易委员会（SEC）指控Alameda Research前首席执行官Caroline Ellison和FTX联合创始人Gary Wang欺诈FTX的股权投资者，目前SEC正在调查他们其他违反证券法的行为以及与被指控不当行为有关的其他实体和个人。

其中SEC指出在2019年至2022年期间，FTT作为FTX向Alameda提供客户资产的未披露贷款抵押品，而Caroline Ellison在SBF的指导下，通过在公开市场上大量购买来支撑FTT价格，通过操纵FTT的价格来推进计划。起诉书称，通过操纵FTT的价格，SBF和Caroline Ellison导致Alameda持有的FTT估值被夸大，这反过来又导致Alameda资产负债表上的抵押品价值被夸大，并误导投资者关于FTX的风险敞口。起诉书称Caroline Ellison和Gary Wang知道或应该知道这些陈述是虚假和误导性的。[2022/12/22 22:00:39]

1.来自衍生品和新兴市场的强劲需求

知名投资者Mark Mobius：美联储收紧货币政策，看空比特币:金色财经报道，知名投资者Mark Mobius预测，比特币将徘徊在目前的1.7万美元附近，但到2023年可能会跌至1万美元。MarkMobius补充道:看空比特币的理由是美联储收紧货币政策。(CNBC)[2022/12/10 21:35:23]

Tether是一种锚定美元的数字货币。Tether是Bitfinex为解决数字货币交易的稳定汇率问题而创造的，从第一天起就在交易市场中扮演着极为重要的角色。根据Chainalysis的数据，数字货币交易是USDT的主要需求，近半年97.9%新铸的USDT是从Tether官方账户直接转入交易所的。

相较于不同类型交易平台，近期USDT资金流入衍生品交易平台的增幅最高，过去7日对比180日均值增长率为248%。

美元指数DXY站上109，为2002年9月以来新高:金色财经报道，行情显示，美元指数DXY站上109，为2002年9月以来新高，日内涨0.77%。(金十)[2022/7/14 2:13:48]

2020年随着对冲基金及金融机构的介入，衍生品的的需求越来越大。在数字货币交易市场中，最流行的产品是“反向掉期合约”，这个历史渊源来自于Tether被市场接受之前，比如衍生品平台BitMEX的产品类的“反向衍生品”。随着新兴衍生品交易平台的兴起，他们推出各类“USDT计价的衍生品”，并且获得零售交易者的认可。无论是交易平台、做市商还是交易者，都会需要大量的USDT获得敞口。

TheBlock的BTC衍生品头寸数据显示，USDT本位的BTC永续掉期持仓量在BinanceFutures平台年初至今增长约300%，而著名的反向衍生品交易平台BitMEX的总头寸年初至今下降近38%，USDT的衍生品市场正在变得越来越蓬勃。

数字货币的重度用户来自于新兴市场，通常很多来自东欧，非洲，南美及东亚，全球数字货币普及率排名前三国家为乌克兰，俄罗斯和委内瑞拉。

由于2020年带来的诸多不确定性，据GoogleTrends数据显示，近一年全球市场对Tether的关注度增长了2倍，离岸金融的需求急速上升。

从USDT持有流动性的数据看出，稳定币Tether的使用行为近50亿美金被归类于非流动的，也占大部分，除了用于市场交易外也被市场认为是价值存储标的。

2.多链发行降低成本

随着Omni协议的老化，目前大部分上链的Tether都在以太坊网络中，近年来还有越来越多的其他竞争公链及Layer2扩容网络上发行USDT。

Tether的CTO表示，USDT迁移至OMG网络会降低成本减缓以太坊网络拥堵。

Tether在2020年1月还在blockstream打造的侧链liquid发行了1500万美金的隐私稳定币，监测工具无法监控其交易细节。

目前有越来越多的区块链及协议在支持USDT，除了以太坊及波场是承载最大Tether的公链外，还有很多协议也在发行稳定币，如BCH的SimpleLedger，稳定币生态正在变得越来越多样化，满足不同的细分需求。

3.市场竞争与合规

除USDT外，目前常见的竞争稳定数字货币中规模最大就是USDC，还有数字货币超额抵押的去中心稳定币Dai。目前竞争类稳定币占USDT流通市值约32%，且逐渐上升，虽然未与Tether构成直接竞争但是稳定币领域的参与者正越来越多元化。

虽然稳定币的生意越做越大，但面临最大的挑战是合规性及跨国的监管。2017年的“天堂文件”及黑客攻击事件后，USDT一直被看作是系统性风险的最后一根稻草。2019年纽约州检方将其母公司IFinexInc及Bitfinex告上法庭，2020年9月纽约总检察长办公室继续对Ifinex用Tether弥补Bitfinex在2019年亏损的8.5亿美金一事进行深入调查。由此可见，稳定币如今虽已发展为区块链行业的基石，但也面临着诸多挑战。

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