山寨季来了么？解析加密货币的板块轮动

什么是山寨季？

“Alt Season（山寨季）”，加密货币市场周期的一部分，诸多山寨币对比特币汇率飞速上涨，最典型的例子就是，2017年12月下旬至2018年1月初，山寨币牛市，群魔乱舞。

短暂的山寨币牛市，同时是天堂与地狱，有人翻身，有人翻车。

抓住短暂的山寨币牛市是不少散户眼中实现阶级跃升的希望，毕竟3.5万美元左右的比特币已经与大多数人无缘。

当山寨季过去，比特币重回强势主导地位，等待山寨币的将会是“跌了90%继续跌90%”的万劫不复，我们称之为“Salt Season”。

投资者如何与时间赛道，抓住山寨季转瞬而逝的红利？

加密货币板块轮动

Roger Ver：只支持比特币厌恶其他山寨币的人是皇帝新衣信奉者:BCH支持者、Bitcoin.com创始人Roger Ver今日在推特表示，那些对比特币赞不绝口，却对其他山寨币深恶痛绝的人，就是那些对你说“皇帝的新衣服太棒了”的人。[2020/8/19]

加密货币也存在具有周期性的板块轮动。

从资金的流向来看，加密货币牛市分为四个阶段。

第一阶段：比特币暴涨。

来自圈内以及圈外的资金流入，导致比特币暴涨。

随后，资金慢慢流入以太坊，但难以跟上比特币的步伐，直到拐点出现，以太坊上涨幅度，开始超越比特币。

第二阶段：以太坊成为主角。

在这个阶段，以太坊的价格表现超过了比特币，市场上开始有“以太坊长期价格表现将超越比特币”的声音。

与此同时，资金开始慢慢流向主流币，头部TOP20的主流币开始冒头上涨。

分析：山寨币近期看涨与关键网络升级以及ETH表现强劲有关:过去一周，市值超7亿美元的加密货币中涨幅位列前十的币种为VET、XLM、ADA、ALGO、LINK、BSV、ATOM、XRP、CRO以及ETC，其市场表现均强于比特币，同期比特币仅上涨1.13%。

总体而言，围绕山寨币的情绪走强似乎源于两个因素。首先，ETH兑美元一直表现强劲。从历史上看，ETH的反弹与山寨币的上涨趋势是一致的。在过去的四个月里，ETH的价格从90美元上涨到241美元，上涨了近270%。

其次，大多数主流币已经完成了关键网络升级的第一阶段。以Cardano为例，它将在7月底完成Shelley的升级。基金会表示，Shelley升级可以使Cardano区块链网络的去中心化程度超过其他竞争对手100倍。（Cointelegraph）[2020/7/11]

第三阶段：主流币上涨。

以太坊表现优于比特币，市值前50的加密货币开始猛涨。

观点：比特币市值占比或将暴跌，另一个山寨币季节可能即将到来:加密货币交易员Scott Melker在最近的推文中称，比特币的主导地位“悬在悬崖边上”，如果它崩溃了，可能标志着另一个山寨币季节的开始。根据CoinStats数据，比特币的市值占比目前为64.5%。与5月中旬相比，该数据已下跌近2.5%，Melker公布的图表显示，该数据正处于重大崩溃的边缘。

比特币的主导地位目前比去年9月2日的73.1%下降近10%。由于以太坊在2020年初的强劲表现，比特币的主导地位在1月6日跌至70%以下，并且没有成功地恢复到这一水平。5月份，许多中等规模的山寨币以及Cardano（ADA）表现很好，后者是第十大加密货币，市值超过21亿美元，在一周内（从5月28日到6月4日）上涨65.6%。2018年1月，比特币的主导地位跌至33%的历史低点，当时投资者在大规模投机性加密泡沫的高峰期向山寨币投资。（U.Today）[2020/6/18]

无论市值大小，一些基本面强劲的新型山寨币开始成为市场的焦点。

声音 | 分析师：支撑整个山寨币市值的阻力水平开始显得疲软:由于山寨币相对于比特币的系统风险较高，在趋势市场中，山寨币投资者的收益/损失高于BTC。从技术上讲，支撑整个山寨币市值的阻力水平开始显得疲软。图表分析师Immortal Technique发推称，到目前为止，BTC的市值占比看起来不错，但是一旦收回这条趋势线，那么对山寨币而言是不利的。目前，BTC市值占比低于50周均线，这对山寨币而言是有利的。然而，如果BTC重新夺回主导地位，回到趋势线上方（不久将>70%），那么现对于BTC，山寨币可能会面临又一轮抛售。（CoinGape）[2020/2/25]

第四阶段：山寨币群魔乱舞。

到了这个阶段，不少优质蓝筹币持续突破新高。

中市值、低市值、微市值的加密货币都在同一时间持续上涨，无论基本面如何，似乎每个币都大涨，而蓝筹币的表现已经远远超过了比特币和以太坊

声音 | Galaxy Digital创始人：将做空所有山寨币:据U.Today消息，Galaxy Digital创始人、首席执行官Mike Novogratz日前在美国迈阿密的一次对冲基金会议上表示，他将做空所有山寨币。Novogratz认为比特币是数字黄金，这就是比特币存在的原因。然而，当谈到山寨币时，Novogratz不明白为什么会有人想买它们。在会议期间，Novogratz还透露，TD Ameritrade即将允许金融顾问持有和交易比特币。然而，与竞争对手嘉信理财(Charles Schwab)的合并使其放弃了加密计划，因为前者认为加密是一种“投机性投资”。[2020/1/30]

Meme（段子）无处不在，每个人都超级兴奋，你会感觉到空气中的狂热。

山寨季之后呢？

一般而言，山寨季之后，资金会有两种动向。

第一，盈利套现，变成法币。

当投资者在山寨币的狂欢获得几倍甚至几十倍的回报，获利者会直接变现为法币，大规模的套现势必导致整个加密货币市场出现调整，甚至是山寨季彻底退场，加密货币市场转而进入熊市。

第二，山寨币获利资金回流到比特币。

这将重新激活比特币的势能，比特币继续上涨，开始新一轮的“牛市周期”，资金会再次向下滚动，回流到以太坊、主流币、山寨币，缓慢开启第二轮牛市。

山寨季来了么？

最近一周，随着UNI\SUSHI等DeFi币持续大涨，比特币市值占比从接近70%下滑至67%，山寨币市值连续上涨，但还未突破2017年历史新高，山寨币牛市来了么？

根据blockchaincenter的定义，如果在一段时间内，排名前50位的加密货币中有75％的表现优于比特币，那就是山寨季。

从过往数据来看，无论是季度、还是月份还是年份，山寨季都未到来。

过去90天内，只有18种加密货币涨幅超过比特币，31种落后。

过去一年，19种加密货币跑赢比特币，20种落后。

过去一个月内，23种加密货币涨幅超过比特币，26种落后。

从数据来看，加密货币市场并未进入全面的山寨季行情，而只是集中于DeFi等领域，但趋势已经逐渐显现，山寨季初现端倪。

全面山寨季什么时候到来？

首先，让我们回顾一下2017年的山寨季。

如上文所述，一切的起点来源于比特币上涨。

“94”之后，比特币出现了大幅反弹，从9月的低点3,600美元连续上涨至12月的近20,000美元的高点。

随后，资金流入以太坊，从11月19日开始，ETH开始大幅上涨，从351美元涨至1月1,400美元的高位。

拐点位于12月16日，比特币价格到达峰值，随后暴跌。

而山寨币大牛市从12月11日开始，就在比特币接近最高点前几天，一直持续到2018年1月7日到达峰值，期间，以太坊同步上涨，直到1月13日到达历史新高，接近比特币的市值。

总结起来，2017年，山寨币的牛市伴随着比特币的资金流出，并且与以太坊的价格趋势同步。其中的原因在于，2017年的山寨季牛市由IC0推动，极大地刺激了以太坊的需求。

2021年，情况已经有所不同。

与2017年相比，比特币价格上涨由机构资金驱动，稳定性更高，这可能意味着，即使在一个山寨币的大牛市，比特币可能不会出现大幅度的回撤。

其次，山寨季的动力变成了以太坊链上的DeFi生态繁荣以及波卡平行链插槽拍卖，老山寨熄火，新山寨崛起。

不变的是，山寨币牛市的资金源头依然是比特币资金的溢出，弱势比特币是山寨季的充分条件。

纯主观判断，这次山寨币的大牛市的触发条件可能为：

比特币跌至34000美元左右，并横盘；

以太坊突破历史新高；

比特币市值占有率维持在66%以下；

一旦山寨季开始，将维持1-2月的时间。

最后感慨一下，每一个山寨币，就像一个烈焰红唇的妖艳女子，给你关于财务自由的美好幻想。

比特币看起来太老实，不性感，太多人禁不住山寨币的诱惑，毅然投入各类山寨币的怀抱，有人春风得意后，离之而去；有人深陷其中，堕入深度套牢的地狱。

回过头来，大家才发现，比特币这个老实人才是那个不辜负的理想归宿。

因此，投资山寨币，既要艺高人胆大，也要懂得激流勇退。

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