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DEX 争霸:Uni、Sushi 六大关键指标全面对比

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时间:1900/1/1 0:00:00

Uniswap强势,Sushiswap崛起,六大指标各有胜负。

在Uniswap的诸多分叉项目中,Sushiswap脱颖而出。相信任何人九月份时候都不会预料到Sushiswap如今的发展吧。

尽管彼此竞争,但是Sushiswap跟Uniswap的发展其实是互利的,都在共同做大DEX的蛋糕。本文从五个链上指标,比较Sushiswap和Uniswap,帮助我们更好的了解这两款重量级的AMM产品。

尽管刚开始Sushiswap只是Uniswap各种以食物命名分叉项目中一个典型的例子,但是Sushiswap不仅生存了下来,其在AMM模式上的发展和创新也超出了所有人的预期,现在Sushiswap可以在许多层面上跟Uniswap展开竞争了。

目前这两款AMM已经分化成两个完全不同的产品了,Sushiswap一直在不断发布新功能,比如Bentobox。而Uniswap的核心开发者则一直在专心打造UniswapV3。UniswapV3的发展前景目前尚难估量,但可以肯定的是,这两个协议之间的竞争正在升温。

本文深入研究Sushiswap?和Uniswap的链上指标,比较这两个AMM协议在DEX协议的王者争霸赛中,是如何相映成趣的。

交易量对比:Uniswap胜出

想要衡量任何去中心化交易所的成功与否,最基本的指标之一自然就是交易量了。毕竟,去中心化交易所的核心目的是促进参与者之间的代币交易。尽管在整个DEX领域的交易量上,Uniswap仍然占据主导地位,不过Sushiswap的交易量也很难忽视。

在过去的三周里,Uniswap的平均周交易量接近60亿美元,而Sushiswap则处理了28亿美元的交易量--对于一个只存在了几个月的协议来说,这一数据颇为可观。

就在一个月前的12月,Sushiswap平均处理的交易量是Uniswap每周交易量的25%。现在,该协议的平均处理量达到了Uniswap交易量的48%。

订单簿DEX Mangrove计划于6月上线Polygon主网:5月22日消息,订单簿 DEX Mangrove 已在 Polygon 测试网上启动,并表示计划于 6 月初在 Polygon 主网推出。[2023/5/22 15:18:41]

?数据来源:?DuneAnalytics

数据来源:?DuneAnalytics

协议总流动性对比:Uniswap胜出

除交易量之外,DeFi协议中的锁仓总值,或者说协议内可用的总流动性,也是衡量DEX成功与否的一个关键指标。

Sushiswap通过新颖的“吸血鬼攻击”式的操作起步获得自己的交易体量。在Sushiswap早期,这种玩法对它的声誉有所损害,毕竟它的对手可是DeFi的宠儿Uniswap。

代币激励的诱惑,让人们很难抵御。Sushiswap采取的"分叉+添加代币"的策略显示了代币激励的力量。不过Uniswap也进行了反击。在Sushiswap上线之后的几周内,Uniswap也采取了发币策略,当然这场赛事还没结束。

MDEX数据播报:总锁仓量16.5亿美元:据MDEX.COM官网3月25日数据显示,TVL:16.5亿美元,日交易量: 16.2亿美元,交易挖矿补贴:2.6亿美元,LP奖励: 1.7亿美元,MDX回购销毁数量: 1673万MDX,总回购金额:6453万USDT ,董事会每周奖励952万USDT,实时通缩率11.19%[2021/3/25 19:17:34]

Uniswap相比Sushiswap更进一步,向之前的用户追溯分配15%的代币量,之前使用Uniswap的人都赚到了几千美元的回报。就像Compound的做市挖矿热一样,Uniswap的追溯分配方式,也成为了DeFI行业的标配,无论是新老协议,在上线代币时,都会采用这种方式了。

Uniswap发币后,瞬间翻转盘面。

在8月份Sushiswap吸纳了大量的流动性之后,流动性提供者们纷纷回到了Uniswap分一杯羹,参与Uniswap代币上线之后的流动性挖矿,获得UNI代币。

几个月后,情况渐趋平稳。Uniswap和Sushiswap如今都拥有数十亿美元的流动性。不过,也有个关键的区别。

在2020年11月结束了流动性激励措施后,Uniswap如今的30亿美元的流动性资金池,现在完全没有得到代币激励的补贴。与此同时,Sushiswap则继续大力奖励LP,进一步发放SUSHI代币奖励。

Paydex内置系统安全性得到提升:据官方消息,Paydex此次使用工业标准级的公钥加密工具和技术后,内置系统安全性提升。这意味着代码被充分测试和易于理解。网络上的所有事务都是公开的,也意味着资金的流动总是可以审计。每个事务是由发送方使用算法签发,该算法从密码学上可以证明发送方被授权发起事务。[2020/3/27]

数据来源:?TokenTerminal

这里需要注意的是,虽然Uniswap的做市商(LP)并没有直接得到UNI代币激励,但很多项目都在利用Uniswap作为他们的主要交易场所,并激励自己的社区为各自的Uniswap池提供流动性。

无论如何,较高的流动性与缺乏原生UNI激励机制同时存在,标志着Uniswap达到了产品与市场的契合。Uniswap继续作为交易商和代币项目的首要交易平台,雄冠整个市场。然而Sushiswap在总流动性方面也跨越了20亿美元的里程碑,这一成绩很难忽视。

Sushiswap如今有了很大的市场深度,而关键的DeFi项目,特别是Yearn生态系统,则选择使用Sushiswap作为其主要的流动性来源。

收入对比:Uniswap胜出

Uniswap和Sushiswap在交易量和流动性深度方面竞争激烈,收入情况也成为了另一个需要关注的关键指标。这里所说的收入,指的是用户交易的手续费给LP带来的现金流。值得注意,这两个协议的特点是对任何交易对都收取0.3%的交易费。

纵观整个DeFi领域,Uniswap都是王者一般的存在。该协议是一台印钱机器。2021年1月,Uniswap平均每天为LP创造超过230万美元的收入——大大高于该领域的任何其他协议。

哪个竞争对手更接近它?是的,你猜对了。就是Sushiswap。尽管Sushiswap的AMM仅占Uniswap日收入的一半,但仍为Sushiswap的LP们带来平均7位数的收益,平均每天产生约120万美元的进账。

Paydex支付公链布局移动端:据官方消息,面向移动端策略是Paydex支付公链特别重视的一个战略。项目方将会与第三方开发者,一起从技术架构支持DAPP应用、移动端智能合约服务。鼓励第三方的开发者加入Paydex,一起开发区块链的全流程服务,共同推动区块链技术的落地。[2020/3/8]

与交易量数据类似,从收入角度看,Sushiswap也在不断壮大。本月早些时候,该协议一度飙升,所产生的的日收入量,约为同期Uniswap的64%,同时在过去7天内,平均收入约为Uniswap日收入量的46%。尽管相比之下Sushiswap仍然明显低于Uniswap。?

数据来源:?TokenTerminal

市销率(P/S)对比:Sushiswap胜出

市价和收入的比值(市销率,P/S)逐渐成为了DeFi协议的通用指标。P/S值会将代币的价格跟对应DeFi协议的收入做对比,是基于协议的交易手续费收入,对协议的市场价格进行估值评价的指标。

这意味着具有较低P/S比率的代币,可能比具有较高P/S值的类似协议,估值更为公平,或者市场对代币的增长预期较低。

根据TokenTerminal的数据,Sushiswap一直保持稳定,P/S比率约为5,而Uniswap最近由于过去几周的价格大幅上涨而触及约15。

分析 | ETH新上11个DAPP IDEX交易量最高:据dappradar数据,截至11月28日9:00分,ETH DAPP共有1239个;EOS DAPP共有179个;TRON DAPP共有14个。

过去24小时成交量最多的ETH DAPP分别为:IDEX(交易所,成交量4640.96ETH,用户1003个);dice2.win(,成交量2466.74ETH,用户数90个);ForkDelta(交易所,成交量1222.16ETH,用户627个)。

过去24小时成交量最多的EOS DAPP分别为:BetDice(,成交量4595871 EOS,用户2436个);EOSBet(,成交量1686168 EOS,用户1207个);Fastwin(其他,成交量1451639 EOS,用户656个)。

ETH DAPP新上11个DAPP;EOS DAPP暂无新上DAPP;TRON DAPP新上1个DAPP。[2018/11/28]

?数据来源:?TokenTerminal

有鉴于此,从目前Uniswap产生的现金流来看,相比Sushiswap来说,目前市场对Uniswap的估值过高。但这并不意味着Uniswap公司被高估了,或者说Sushiswap公司被低估了。如前所述,这个估值指标背后有很多细微的差别,取决于读者想如何解释这些数据。

两类协议的代币设计

我这里想多聊一下这两个协议的代币机制。

UNI代币目前是一种非生产性的治理代币,这意味着它们并不代表对Uniswap这头现金牛的任何经济权利。另一方面,SUSHI的持有者确实对协议的现金流有权利要求,使其成为生产性资产。

考虑到这一点,UniswapV2中引入了一个可选的协议收费比例的参数,可以选择将转给LP的手续费比例,从0.3%降到0.25%s,剩余的0.05%则通过去中心化治理过程来分配。

Sushiswap采用的正是这种模式,但它并没有像Uniswap那样对协议收费的意图含糊其辞,而是让SUSHI的持有者通过抵押代币的方式,直接获得协议的现金流。

过去三十天,Sushiswap分配给了代币抵押者们530万美元的抵押收入,大约为8%的年化回报率。如果Uniswap实施同样的模式,根据30天的收入数据来计算,该协议将为UNI抵押者带来两倍的收入,本月收入为1100万美元。

以此计算得到,如果Uniswap也采取Sushiswap的模式的话,UNI抵押者的一年的收益量可以达到1.32亿美元,年化收益率为3.1%。

价量比(P/V值):Sushiswap胜出

价量比(P/V)是一个较新的、DEX特有的估值指标,与P/S比具有类似的特性。?

P/S的市销率指标,会根据流动性协议产生的费用来估值,当研究具有不同费率的协议时,费用金额可能会因此有所差别,对比起来比较困难。P/V比率则忽视这些区别,根据DeFi协议的交易量,来衡量市场如何对协议进行估值。

简单来说,目前市场对Sushiswap的P/V值是4,意味着Sushiswap每天每1美元的交易量,市场估值认为能值4美元;对于Uniswap来说,这一比率更高,为11,意味着每处理1美元的交易量对应的价格约为11美元。

?数据源:?TokenTerminal

与P/S的比值类似,市场可能会给予Uniswap更高的估值,表现为P/V值更大,因为他们对该协议的增长预期相对于Sushiswap会更高。同样考虑到Sushiswap仍然是一个较新的协议,市场对该协议的增长预期可能较低,因为它还没有明确界定其护城河,而Uniswap则有。

价格表现:Sushiswap胜出

好了,让我们进入正题。最终基本面和估值指标也只能让你走这么远,市场才是最终的裁判。那么,这些协议的表现如何呢?

在最近几周,这两个代币都出现了大规模的上涨,所以无论你持有SUSHI还是UNI,你现在可能都很开心。但一路走来,并非总是阳光灿烂,鲜花遍地。?Uniswap和Sushiswap(以及整个DeFi市场)在第三季度末和第四季度初度过了一段艰难的时期。

在这段时间里,在DeFi熊市中,UNI相对于其分叉项目来说更好地守住了阵地,因为UNI在Q4的最低谷是-53%的下跌,而SUSHI的持有人则感受到了更多的痛苦,下跌了-61%。好在此后这两个项目都有很大的反弹。

今天来看,自2020年第四季度开始,Uniswap的涨幅已经飙升到232%,而Sushiswap则在大家都以为它死了之后,以530%的涨幅重新爆发。?

?数据:?CoinGecko

必须认识到,Uniswap是市值较高的资产,这意味着自然要有更多的资金流入,才能拉动上涨。作为参考,Sushi在底部的流通市值只有4800万美元,而底部Uniswap的流通市值仍然在5亿美元以上。

小结

虽然Uniswap仍然占据主导地位,但近几个月来,Sushiswap的发展及其在市场上的竞争力,充分说明了产品市场契合度也正在提高。今日之战的最终结果?一场平局。

Uniswap在交易量、流动性和收入等基本指标上胜出,因为它是DeFi中主要的流动性和交易场所。另一方面,Sushiswap由于更有吸引力的经济设计和较小的市值,在P/S、P/V和价格表现等估值指标上胜出。

如果有什么可以肯定的话,这两个协议的未来一年将是令人兴奋的。看起来竞争会仍旧激烈。

Sushiswap和Uniswap都计划发布重大版本。Uniswap会带来V3,而Sushiswap今年早些时候也制定了雄心勃勃的路线图。

谁是赢家?我想,只有时间才能知晓了。

翻译:荆凯

来源:?

https://newsletter.banklesshq.com/p/dex-title-fight-uniswap-vs-sushiswap

标签:SWAPUNIUniswapSUSHISWAPS价格Universal Floki Coinuniswapwallet教程3X Short Sushi Token

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