这一届散户活成了黑天鹅的样子

最近一个月传统金融市场中关于比特币的讨论非常多，继众多国际一线投资机构先后发声，桥水基金创始人瑞·达里奥也发表了对比特币的看法。在文中，瑞·达里奥表达了他个人对于加密货币一些探讨性的想法，他认为比特币仍然具有非常大的不确定性，作为资产组合的构成也持续面临巨大的挑战，同时也认为比特币作为一种资产受到众多投资者关注的主要原因来自“数字黄金”这一概念，在当前宏观经济具有不确定性、存在通胀预期、央行持续印钞的环境中具有一定的吸引力，因此也可以将比特币理解为一种投资者用于对冲巨大不确定性的长久期期权。

在目前的市场中，此类语境下的讨论和观点早已不新颖，但市场在1月初的狂热程度可见一斑。从下图可见，BitMEX合约的funding和premiumrate在1月初连续两周处于近一年以来的极值，同期Coinbase溢价率和场内交易量也连续创下天量新高，在比特币突破20000美金历史前高后的上涨斜率已经逼近2017年牛市顶峰的节奏，市场的贪婪程度已经到了沸腾的程度。

Avalanche创始人：只有UST这一种算法稳定币可以成功:金色财经报道，Ava Labs的创始人Emin Gün Sirer对Terra公司的算法稳定币UST的崩溃发表了自己的看法。 根据Gün Sirer，由于法币支持的稳定币的审查漏洞，生态系统中需要去中心化算法的稳定币。在他看来，只有一个算法的稳定币可以成功，这可能是最有经验的团队，为用户提供最大价值的算法。根据Avalanche创始人的说法，成功领导一个算法稳定币项目需要的不仅仅是一个技术团队。它必须是一个拥有最好的公开市场业务的团队。基于美国的团队无法成功的算法稳定币项目，只有三个国家拥有适当的监管框架，那就是新加坡、瑞士和韩国。基于这些原因，他相信UST将会复苏，并可能继续成为算法稳定币中的真正力量。关于UST与法定货币挂钩的问题，Sirer表示，每一种稳定币，包括法币支持的稳定币，都曾一度出现这种问题。然而，他的观点并不符合所有加密社区的观点，他们认为不止一种算法稳定币可以在生态系统中生存。（cryptoslate）[2022/5/11 3:05:32]

火币论坛对话Kai Keller：中国在探索央行数字货币这一领域进程很快:新加坡时间12月30日下午，世界经济论坛金融科技创新项目负责人Kai Keller做客火币论坛，以“回顾与展望，从疫情到复苏”为主题，与火币商务副总裁Ciara探讨在疫情的持续影响下，企业该如何进行数字化转型。

Kai Keller认为区块链和加密货币行业将在金融领域发挥领先作用，以比特币为主的加密货币具有对冲通胀的潜力，这将是未来发展的重要领域。

作为支付手段而言，Kai Keller认为除了比特币以外，人们会采用各种不同的支付策略，比如央行数字货币（CBDC），今年越来越多国家都在研究央行数字货币，几乎所有国际的央行都在关注这一领域，而且采用了截然不同的模式。Kai Keller认为中国研究的央行数字货币模式与欧洲的完全不同，并且中国在央行数字货币这一领域发展很快。[2020/12/31 16:09:13]

数据来源：TradingView

声音 | 谷燕西：比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产:CBX研究院创始人谷燕西表示，自2017年3月以来，比特币重新占据加密数字资产总量70%。对此的一些相关思考。

1, 比特币在过去这一段时间的增长主要得益于各种ICO产生的数字资产。

2, 在可预计的未来，不可能有更多新类型的数字资产进入市场。比特币不可能因为同样的原因产生增长。

3, 在可预见的未来，比特币的价格主要是市场投机所决定。在CME和Bakkt交易的机构投资者将会是决定比特币价格的主要力量。

4, 投机者只关心导致价格变动的各种因素，不管其底层是大豆还是黄金。鉴于比特币的总量有限，而且产出越来越少，其交易价格变化应该更加类似于黄金。[2019/9/6]

在所有人情绪到达顶峰的时候，久违的暴力调整突袭，自1月8日放量滞涨出现苗头后，比特币出现天量下跌，并数次跌破30000美元，调整已经接近一个月。其实在近期一路上涨的过程中，市场并不乏看空和做空的声音，但却被市场排山倒海般的狂热淹没，自2020年10月行情启动以来，比特币还未出现过接近30%跌幅的调整，人人都知道一场剧烈的调整迟早会到来，但是却不知道什么时候会到来。我们也认为比特币作为已经突破历史新高的资产品类，预测行情短期调整的拐点和时机属于天方夜谭，我们只需要去判断行情是否仍然处于长期上涨趋势的范围。

声音 | 李启威：比特币现金这一名词容易与比特币产生混淆 所以不喜欢:据Ambcrypto消息，莱特币创始人李启威（Charlie Lee）近日声明了自己不喜欢比特币现金的原因。他认为比特币现金这一术语很容易在社区内产生混淆和歧义。因为用户很容易将比特币和比特币现金混淆。[2018/10/11]

从CryptoQuant的链上数据来看本次市场的调整矛头仍然是因为短期场内过高的做多杠杆率积累了脆弱性；其次我们从GlassNode链上数据观察到链上比特币获利比例接近历次牛市调整的高峰，情绪出现过热，获利盘过于丰厚，因此在卸杠杆的过程中出现了脆弱性的踩踏抛出；最后，在市场显示一定的承接力度后，又遇到了矿工群体的集中大量卖出，才让近期比特币走势显得异常沉重疲软。

新华网发文：区块链可解决“诚信”这一环保监管的最大痛点:新华网今日发文《消不掉、改不了、藏不住——区块链能否成为环保监管的“终极武器”？》，针对“诚信”这一环保监管的最大痛点，一些业内专家近日表示，可以利用区块链技术公开透明、不可篡改等特点，提升环保数据的真实性和可追溯性，从而让企业的不良记录消不掉、改不了，违法行为藏不住。[2018/6/22]

数据来源：CryptoQuant

我们坚定认为目前行情目前仍然处于跨年长期牛市的上涨趋势中，本次调整虽然来势汹汹，但调整本身在预期之中，调整幅度也并不令人意外，本身也是长期波动率下降后的一次释放和获利盘的一次健康筹码换手，是为长期持续上涨奠定基础的良性调整。

同时，从交易所比特币钱包监控来看本次比特币调整过程中，虽然比特币流出交易所钱包的趋势严重放缓，但并未出现链上比特币大幅向交易所流入的迹象，从LiquiditySupplyChange的指标来看，目前比特币仍然处于巨鳄坚定吸筹，持仓筹码趋于集中的健康过程中，距离历次牛市顶峰比特币持仓大量换手分散的迹象仍然非常遥远，我们认为目前牛市的前戏已经准备的非常充分，28000美元一线的短期底部已经探明，最可观的上涨行情即将到来，接下来几个月的后市非常值得期待，比特币预计将在春节后开启上攻55000美元一线的新攻势。

数据来源：Glassnode，CryptoQuant

与此同时我们看到市值排行前20发生了较大的变化，传统意义上的主流币种如EOS、BSV迅速掉队，在比特币震荡下跌的一个月内，ETH总体保持强势震荡，并持续向历史前高发出挑战，波卡DOT及DeFi头部币种如Uni，Aave和SNX纷纷强势挺进前20名的阵容，包括Compound，Sushi等DeFi币种也全部创下历史新高，市场内生动力仍然非常强劲，我们仍然坚定看好后市ETH-BTC汇率交易及DeFi赛道的长期投资价值。

尤其是近期美股WallStreetBets事件，更印证了我们的判断。

以Gamestop为战场，凭借凶猛的期权交易，美股散户大战明星对冲基金吸引了全世界的目光，而且接连搅动了AMC等大量美股，甚至白银及比特币、Doge币的行情，一时间“乌合之众”揭竿逼空的热潮席卷全球资本市场。更重要的是，华尔街机构联手自救及Robinhood等交易平台限制股票开仓及交易、论坛平台关闭专区等“吃相”引发众多抨击。

这次一系列市场动荡的本质原因还是由于新冠疫情以来，美国高额财政补贴使得个人投资者参与股市的热情极为高涨，泛滥的流动性和抱团散户的交易习惯正在给市场增加剧烈的波动性，从近期GME、白银及Doge币剧烈震荡的走势来看，这种脆弱的波动性对金融市场的稳定并不产生特别乐观的影响，而且从后验的数据来看，散户抱团猛冲的行情并不是理想主义的“韭菜大战镰刀”，其中不乏更有嗅觉和专业性的机构投资者兴风作浪，散户大概率仍然处于亏损的状态，某种程度上更像是利用散户对市场结构造成了破坏。

但从反面上我们也应该觉察到，对于一个基于公开平等透明原则的金融市场具有巨大且迫切的需求，而这将极大地推进DeFi市场的开拓。同时我们也认识到市场上出现了新的呼声，相对于投资机构的专业观点，Chamath，ElonMask等意见领袖的一言一行正在对市场产生更多影响，Attentionismoney正在成为某种范式，这一点也值得加密货币的投资者借鉴。

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