金色观察 | Coinbase溢价是什么？会是BTC涨跌风向标吗?

2021新年伊始，BTC迎来一轮令人瞠目结舌的上涨，吸引了全球资本市场的目光。

元旦以来，比特币价格先后站上34000美元和40000美元的高点，推动加密货币市场的总市值突破1万亿美元。然而，这种热度没有支撑多久，比特币迅速下跌。1月11日，比特币从39674美元跌至31580美元，跌幅超20%，之后便在31000美元上下震荡。

暴涨暴跌的趋势间，人们将目光转向了Coinbase溢价，以期预估比特币价格走势。

1月21日，PrimitiveVentures创始合伙人万卉发布博文表示：“建议大家关注Coinbase的溢价情况，在CB正溢价/平价不恢复之前，我都会谨慎做多。”

万卉口中的Coinbase溢价是指Coinbase的BTC/USD与Binance的BTC/USDT的之间的差价率。当然它可以扩大到所有的主流交易平台。

金色晨讯丨3月23日隔夜重要动态一览:21：00-7：00关键字：流动性、央行数字货币、矿机关机

1.美联储将向市场提供4万亿流动性。

2.现货黄金跳空高开，美股期货触及下跌熔断限制。

3.央行论文：大力发展以人的价值为基础的数字货币。

4.央行邹平座：数字货币传导机制是一种价值创造的市场过程。

5.中石化利用区块链技术保障食品可追溯。

6.观点：流动性危机是导致比特币近腰斩的原因之一。

7.商务部区块链专委会副主任：平均每台矿机的出售价格较春节前下降30%-50%。

8.OKEx研究员：BTC若跌破蚂蚁S17关机价位 BTC将进入休克或死亡状态。

9.比特币持续下跌，由最高6138美元最低跌至5800美元。[2020/3/23]

据万卉介绍，“今年开始以来一直都是非常高的正溢价-红色的柱状图，在11号的第一个大跌之后开始正溢价转负，绿色箭头标注的11号那天因为买单无法成交导致负溢价爆棚。最近一直都是负溢价为主，特别是在几次跌幅比较大的时候。”

金色相对论 | Qtum中国CTO钟文斌：绝大多数DApp都是伪需求:在本期金色相对论中，Qtum中国CTO钟文斌表示，绝大多数DApp都是伪需求，token激励方式也是拍脑袋想出来的，根本没有实际应用场景的支撑，价格和价值严重不匹配。这里所谓的“用户”，大多应该是投机者，而真正使用token的用户，在大多数项目中是不存在的。所以个人认为这不叫流失，因为很多只是空想出来的场景，而这些场景中从来就没有用户。[2018/10/19]

行情 | 金色热搜榜：USDT排名激增 ONT居于末位:根据金色财经独家数据显示，在过去24小时内，USDT的搜索度登入榜单，位列第四；ONT从第三跌至第十，排名变化较大。

具体前十名单如下：BTC、EOS、ETH、USDT、ETC、ADA、PAI、QTUM、XRP、ONT。[2018/8/9]

CryptoQuant首席执行官KiYoungJu在推特上表示，关注Coinbase溢价有以下几方面原因：当BTC即将突破2万、3万和4万美元时，溢价总是在50美元以上，这意味着Coinbase的高净值个人和机构投资者的大量现货流入。我不太确定2.8万美元是不是底部。最新数据显示，他们一直在出售BTC，没有足够的溢价。

那么Coinbase的?BTC溢价是如何形成的？一些分析认为Coinbase正负溢价率可以看做是比特币涨跌的信号，这是否有理论依据？

金色财经现场报道 OKEx CEO李书沸：多中心化交易所不一定优于中心化交易所:金色财经现场报道，在2018全球区块链精英峰会上，进行以《数字资产交易所的生态架构与发展趋势》为题的圆桌谈论，OKEx CEO李书沸指出：交易所在区块链行业中是重中之重，扮演很多角色。日本是最严格、最合规的国家，韩国会跟着日本走，美国的SEC监管也会越来越多，正规军将会进场。多中心化交易所不一定比中心化交易所好，因为TPS可能达不到要求，多中心化交易所的安全问题也是值得关注的，希望国家政策能更加明朗一些。[2018/4/28]

OKEx研究院Robbie对金色财经表示：Coinbase溢价确实可以作为一个观察行情的指标。在法币出入金通畅且杠杠较低的Coinbase，该溢价在一定程度上是美国市场买盘强度的风向标。当买入的需求较大时，买盘就会将Coinbase的价格拉升至其他亚洲交易所价格以上，形成溢价。

金色财经数据播报 日元再度发力 在比特币交易货币占比中达到60%以上:据cryptocompare数据显示，在比特币的交易货币占比中，日元占比再度提升，相比23号56.17%的占比，今天日元占比大幅上升，达到60.34%，24小时交易额为2092.6亿日元；而美元在交易占比中略有下滑，目前占比为20.27%，交易额为6.5亿美元；USDT的交易占比也有所降低，目前占货币交易量的12.28%，交易额为3.9亿美元。[2018/3/26]

在去年十月至十一月，以及今年一月上半段，Coinbase的溢价是较为明显的。比特币也在该段时间内出现了明显的上行。但在一月中旬，该指标明显下挫，这也伴随着币价的回落，说明当时在Coinbase的抛售压力较大。

由于比特币定价权转移至北美合规市场，而Coinbase价格又是各交易所最主要的指数成分，其溢价、折价的走势是值得关注的。

Gate研究院阿Peng表示：在北美市场，Coinbase是持有正规牌照的加密货币现货交易所，机构投资者和散户可以合规合法的进行美元出入金，上面的BTC价格多少会受到北美那边的市场活跃度影响，若与主要交易受众是其他市场的交易所来做比较的话，由于地区跨界、大额成交订单、成交网络延缓等因素，每个交易所的实时价格多多少少会有些许差距，但基本上不会偏离太多。

打个比方，如果用第三方工具Tokeninsight来看Coinbase和Gate.io的24H的BTC现货价格，如图：

就会发现，虽然大部分时间，在上涨的时候Coinbase的价格会稍高些许，但是在趋势开始由低位转变方向升高时都是Gate.io的价格稍高，并且在其实在下跌的很多阶段也会是Coinbase稍高，这种情况在趋势图里呈现的时间线越小越能清晰地感觉出来。

在震荡区间，Coinbase/Gate.io的正负溢价率不是恒定的，我的观点是，任何数据指标只能代表过去，是成交价格的运行所致，它对于地方市场的买卖盘强弱有一定的关联性。溢价为负的时候，北美市场比我们gate.io的受众市场买盘稍弱，溢价为正则反之。以Coinbase正负溢价率看作是比特币涨跌的信号的话，单独以此来判断显然不行，但倒不是完全不可取，因为考虑到目前市场以灰度为代表与众多华尔街投资机构在增减持时会有产生一些市场从众效应，结合到其他指标与基本面来一起分析，确实能帮助我们知道更多行情涨跌的相关性原因。

目前BTC连续数日震荡，接下来走势如何？

OKEx研究院Robbie对金色财经表示：目前由WSB兴起的反建制风潮有进一步扩大的态势，整体上会利好与去中心化密切相关的加密货币。但同样我们注意到最近比特币受到美股及美元指数的影响较大，需要密切注意其他资产的走势。

Gate研究院阿Peng表示：目前市场已经横盘一段时间，日线整体趋势处于缓慢震荡下行的状态。很大一部分原因是由于美国新上台的财政部长耶伦，她对加密货币的态度在一定程度上可以被认为与美国新政府一致，而此前耶伦对加密货币的看法并不是一味的支持或全盘反对，而是想从中找到对美国经济贡献最大的平衡点，来监管这个加密市场。近期若没有其他重大政策因素的前提下，市场或需要在当前位置继续整理一段时间。

虽然她的上台对市场的潜在影响巨大，但我们也要保持对主流投资机构对此态度的关注。1月25日，MicroStrategyCEO以“加强加密货币监管将导致投资BTC的热潮”的观点回应了耶伦的评论，或能从侧面说明，市场发展到了这一阶段，监管的加强能充分证明BTC的吸引力，因而受到吸引的机构投资者会愈发增多，也会促进加BTC成为更主流的资产类型。

所以，在美国政府的态度没有明确之前，接下的行情趋势，短期风险比较平衡，偏向下行，但是幅度不会过大，中期可能会面临春节的到来而导致的出货需求，或将进行一波回调，但我个人对市场的长期行情趋势的看法始终是看涨不变。

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