比特币「鲸鱼」内卷 散户或陷不利

在17000至18000美元间波动了5天后，比特币于12月13日重新站上19000美元。OKEx上，当日，BTC的24小时最高价达19381美元，恰巧和11月24日首破今年19000美元关口时的高点一样。

币圈期待着能在今年看到2万美元的BTC，但这个历史记录始终没有被打破。多空双方在11月形成了一场拉锯战，11月27日，BTC一度跌至16490美元。

但第四季度的上扬曲线仍被乐观者视作牛市的前兆。不断释放的利好信号包括传统企业及金融机构接连高调持仓的消息，他们正在成为比特币的「巨鲸」，灰度信托甚至被散户视作跟随操作的风向标。

而在BTC重登1.9万美元关口的前一天，加密资产交易所OKEx 联合数据服务方Kaiko发布的新报告指出，过去几个月比特币价格上涨时，散户投资者一直在追高BTC，但也是恐慌时的抛售者。相较之下，「鲸鱼」交易者或机构投资者，则获利了结，主要还是逢低买进。

独家 | 比特币年化期现价差约为7.09%，较前一日上涨0.52%:金色财经报道，据同伴客数据显示，9月18日（格林威治标准0时）比特币年化期现价差约为7.09%，较前一日上涨0.52%，市场情绪指数为“乐观”。

指数参考：>20% 极度牛市；10%~20% 牛市；5%~10% 乐观；2%~5% 谨慎乐观；0~2% 谨慎；-5%~0 谨慎悲观；-10%~-5% 悲观；-20%~-10%熊市；<-20%：极度熊市[2020/9/18]

换句话说，散户在追涨杀跌。

但有分析师认为，类似灰度和MicroStrategy这种「巨鲸」机构的买进、卖出行为，并不发生在交易所这种场内流通环境中，因此对市场价格的影响较小，「小型机构和鲸鱼更可能利用交易所。」

散户跟随或警惕的对象，或许并非是动辄上亿美元资金量的「巨鲸」。Primitive Ventures 创始合伙人万卉更为直接的指出，BTC未来的价格是「手上有钱的人和他们能影响的其他有钱人决定的，不是内卷的存量市场决定的。」

CME比特币期货8月合约收涨3%:金色财经报道，成交量最高的CME比特币期货2020年8月合约今日收涨345美元，收报11935美元，涨幅达3%。2020年9月、10月和11月合约分别收报12040美元、12090美元和12195美元。[2020/8/15]

散户追高 「鲸鱼」获利后抄底

北京时间12月13日下午4时许，BTC又重新站上了19000美元。这次，你朋友圈里此前发「2万美元」庆祝海报的那些人，似乎谨慎了许多。

毕竟，进入11月后，BTC在1.9万美元关口跳上跳下的次数太多，11月27日，它曾一度跌至16490美元，当时正值西方国家的感恩节假期，BTC也如同进入了「促销打折季」一般。

自从灰度信托不断增持BTC后，人们就将牛市的希望寄托在灰度这类机构「巨鲸」的身上。不久前，纽交所上市的商业咨询服务公司MicroStrategy也宣布，计划发行可转债券筹资来购买BTC，筹资规模从4亿美元后来加码到6.5亿美元。

黄金支持者：购买黄金的兴趣继续上升 购买比特币的兴趣趋于稳定:黄金支持者Peter Schiff刚刚发推称，最近购买黄金和比特币的兴趣皆有所上升。但购买黄金的兴趣似乎在继续上升，而购买比特币的兴趣已经趋于稳定，现在正在减弱。[2020/3/26]

「巨鲸」的行动被一些散户视作操作的风向标。但有新的数据报告显示，一些「鲸鱼」机构正在和散户执行不一样的操作策略。

12月12日，加密资产交易所OKEx 联合数据服务方Kaiko发布的数据报告指出，过去几个月比特币价格上涨时，散户投资者一直在追高BTC。相较之下，「鲸鱼」交易者或机构投资者则获利了结，并持续逢低买进。

报告选取了交易所最常用的交易对——BTC/USDT的数据，并从今年8月1日跟踪到11月30日，分析双方针对该交易分类了不同的BTC订单量区间。尽管该报告认为，持有10个或更多BTC的订单来自大型交易商、巨鲸和机构，但它也承认，实际上比较难区分它们，「因为对这类交易商没有严格的门槛。」

动态 | 比特币未确认交易笔数为4558笔:金色财经报道，据BTC.com数据显示，目前比特币未确认交易笔数为4558笔。当前比特币挖矿难度为?15.49 T，距离难度调整还有12天8小时，预计下次难度将增加至15.36T，下降0.81%。[2020/2/27]

每个交易区间的净买入或净卖出行为（图自报告）

但数据显示，在比特币几乎翻倍的这4个月里，特别是10月到11月BTC持续上涨的过程中，一般被视作「散户」的小型交易行为继续执行着买入订单。而在5至10 BTC及以上交易区间内的大型交易行为中，净卖出是更常见的行为。

「在币价飙升期间，散户大多继续增持头寸，这样做的结果可能是，散户将陷入短期或中期的困境。」报告称，另一方面，BTC价格在1万美元时，大型交易巨鲸和机构已经积累了最可观币量，并「决定在这次反弹期间获利回笼。」

行情 | 比特币主力期货跌破1.1万美元 创将近两周新低:美国芝商所（CME）的比特币主力合约自7月2日以来首次跌破1.1万美元，上个交易日10日收平，终结了两日连跌，但连续两日收于1.2万美元下方。所有期限合约本周一跌约800美元，均跌破1.12万美元关口。上周主力合约重启涨势，涨近4%，7月第一周、即上上周累跌逾1300美元，累计跌幅约10%，终结了连续两周上涨的势头。成交量最高的CME比特币期货BTC 7月合约收跌7%，收报10910美元，10日收报11730美元，持平周四收盘，上周累涨逾3.9%。BTC的8月和9月合约，10日收盘均跌破1.11万美元，9月合约收报1.119万美元。目前币安等多数加密货币交易所的比特币现货价格均处于1.08万美元上方，最近24小时累涨1.4%以上。[2019/7/16]

感恩节崩盘日 ?小散最恐慌

除了4个月内不同交易区间的净买入及净卖出跟踪外，OKEx和Kaiko的报告还给出了感恩节期间的交易行为数据。

那一次下跌也是11月最令人印象深刻的一次，当时，BTC刚刚突破1.9万美元仅3天，就在北京时间11月27日（美国时间11月26日）跳水至16490美元，社群中出现了「呼唤灰度赶紧结束感恩节休假拯救市场」的调侃声。

上述报告跟踪了11月24日到11月30日的数据，展示了那次大跌发生时，不同交易区间内的投资者是买卖行为。

比特币投资者在感恩节期间的买卖行为

报告数据显示，当风险发生时，小型交易者卖出了BTC，大型交易者则在买进。而在11月30日（北京时间12月1日），当BTC上涨至19913美元——也是今年BTC最接近2万美元的那次，0到0.5BTC区间的小型交易者买入了BTC，其余区间的交易者均在买出。

该报告称，数据显示，尽管持有大量比特币的交易者「从事着低买高卖的业务」，但他们并不像散户投资者那样，买入比特币后等待反弹。

OKEx在报告中指出，「最终，鲸鱼试图推动市场，摆脱恐慌中的散户，利用机会购买相对便宜的硬币」，「对于散户交易者和其他处于两者之间的人来说，只有两个选项，顺应潮流或逆势而行。」

加密分析公司CryptoQuant也认为，整个2020年，比特币巨头几乎从未错过过一次「逢低买入」的机会，而大型交易商可能阻止了BTC价格进一步下跌，反而推动了上涨，但可能会通过以更高价格出售BTC来获利。

那么，被视作巨鲸的灰度或MicroStrategy，他们是否也属于近期高点退出的精明玩家呢？

CoinDesk在援引分析人士John Todaro的说法称，主流机构「尚未披露可以表明卖出头寸的数据」，他认为，MicroStrategy和灰度都不是比特币的卖家。尽管机构资金是今年币价上涨的部分原因，但这并不能与近期BTC的上涨原因挂钩，因为机构通常通过场外交易公司来交易，这对市场的价格影响最小。

「不过，规模较小的机构或巨量机构，对场外交易的依赖程度可能会降低，更有可能利用交易所，甚至发出可能对价格产生更大直接影响的大额订单。」Todaro认为，随着新型的大机构进入BTC市场，原有的小机构和鲸鱼的市场规模会被挤占。

此次，BTC再破1.9万美元后，中国的BTC信仰者群体中掀起一种论调：机构吸筹，价格决定权将会由亿万富豪们把控。

比如， Primitive Ventures 创始合伙人万卉认为，「随着越来越多传统资本市场里的亿万富豪加入比特吹阵营，未来主流要跑赢比特币汇率的难度会越来越大。未来的价格是手上有钱的人和他们能影响的其他有钱人决定的，不是内卷的存量市场决定的。」

而从报告提供的数据看，10 BTC以内的交易者，与动辄以上亿美元持仓BTC的顶流MicroStrategy们比，算不得「巨鲸」。吃掉散户手中资金和BTC的，恐怕仍是擅长「内卷」市场鲸鱼投资者。

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