为什么说0X被严重低估？

乍一看，0x就像DeF汪洋大海中的一条小鱼，但当你深入了解后就会发现，0x的触角已经延伸到了整个DeFi生态系统中。

0x是一个不太知名的项目，它几乎为DeFi中所有的顶级协议和服务提供支持。虽然为其用户、ZRX代币持有者、开发者和做市商带来了巨大的收入，但其真正的价值却被错误和混乱的信息所掩盖，甚至事实都被误导了。乍一看，0x就像DeF汪洋大海中的一条小鱼，但当你深入了解后就会发现，0x的触角已经延伸到了整个DeFi生态系统中。

让我们从头说起。

0x与Matcha

0x于2017年首次亮相，旨在解决许多DApp面临的主要问题：引导流动性需要真实的交易数据来提高流动性。0x看到了一个潜在的修复方法，并推出了0xLabs，随后推出了以开发者为中心的产品——以0xAPI为技术支持的DEX聚合器Matcha。

Matcha很快就建立了为ERC-20代币交换提供最佳价格的DEX。即使竞争对手似乎提供了更好的定价，他们通常也是通过省略正向滑点等事情来实现。这意味着交易者通过放弃单笔交易的正向滑点，失去了在多笔交易中略微提高定价的收益。

Race Capital第二支基金Fund II获1.81亿美元超额认购:金色财经报道，Race Capital第二支基金Fund II获得1.81亿美元超额认购。据悉，该基金已经进行了10项投资，投资组合包括机器学习开发平台Sematic和数字钱包Ottr Finance。

Race Capital普通合伙人Alfred Chuang表示，该公司比以往任何时候都对去中心化技术更感兴趣，尤其是在Race Capital投资的加密货币交易所FTX倒闭之后。（彭博社）[2023/3/22 13:19:15]

想象一下，有10笔交易，每笔交易以1ETH~=1300USDC的价格卖出1ETH换取USDC。

A报价1,301USDC；B报价1,299USDC。似乎这里有一个明显的好选择。但A有正向滑点，而B没有，所以10次交易后：

A:$13,010

B:$13,021

本例中，A为1inch，B为Matcha，增加交易规模，效果会被放大。

我们可以看到，选择更好的报价而没有考虑正向滑点，对交易者来说是一个致命的亏损。最核心的是，这显示了成交价格与报价价格的重要性，而这也是交易者慢慢醒悟的道理。这种定价的成本效益较低，但更重要的是，这也是我们这个社会应该惩罚的那种隐性收费的银行式行为。

FTX倒闭后市场首现反弹迹象，过去24小时加密行业总市值增长超120亿美元:金色财经报道，FTX 倒闭后市场首现反弹迹象，过去 24 小时加密行业总市值从 8570 亿美元升长至 8710 亿美元上方，增长超 120 亿美元，其中比特币涨幅约 1.5%，价格略高于 16,600 美元，以太坊在感恩节当天也升至 1,200 美元上方，上涨 4%。另据 DeFiLlama 数据显示，Solana 锁仓量也大幅上涨，过去 24 小时涨幅达到 10%，涨幅最大的来自于 Solana 链上流动质押平台，包括上Lido、Marinade Finance 和 JPool 等。（decrypt）[2022/11/25 8:24:50]

这一点也不夸张，有记录的案例显示，在一笔38ETH的交易中，存在8ETH的正向滑点。随着交易规模和数量的增加，至少有一笔交易出现正向滑点的可能性接近100%。如果你做了足够大的交易，几乎肯定会使用到1inch或任何使用这种定价方法的聚合器，至少看起来使用Matcha获得的收益更大。

这也不是偶然的，把这些小字都藏起来也不是什么好事。1inch聚合协议通过所谓的正向滑点来提供1inch的费用，Messari.io解释道。这是一种商业模式，其前提是交易商不屑于计算报价与成交价格。当交易者意识到这一点时，1inch就会失去口碑和交易者。

过去24小时内，超过2亿的SHIB代币被燃烧:8月28日消息，据Shibburn报道，在过去24小时内，超过2亿的SHIB代币被燃烧。与周五相比，目前的燃烧率已经上升了 25% 以上。总体而言，流通供应中总共销毁了410,378,568,111,971 个SHIB代币，但仍有558,186,954,742,224SHIB仍在流通。[2022/8/28 12:53:49]

Matcha的市场份额远远落后了吗？不，这是报告的问题。

最重要的是，Matcha是一个卓越的产品。然而，优秀的产品并不会自动赢得更多的市场份额，大多数报道显示Matcha的市场份额落后于1inch。Matcha的增长速度很快，但初步看《TheBlock》的这张市场份额图，却是把事实进行简单化和误导。

ANTPOOL投资1000万美元助力ETC生态建设:7月27日消息，比特大陆在美国迈阿密举办区域性数字矿业峰会（WDMS）。期间，ANTPOOL CEO 吕磊在演讲中表示，ANTPOOL已投资高达1000万美元用于支持ETC主网生态应用的开发和探索，以推进ETC网络整体性能的提升。后续ANTPOOL将投入更多资金，并与行业投资者和开发者共同参与ETC生态建设并孵化ETC生态优秀项目。

据悉，与会期间，比特大陆也已宣布支持ETC支付直接购买所有蚂蚁矿机。[2022/7/27 2:39:48]

1inch的报告也不是很严谨。它把WETH的交易量也包含在内，而Matcha没有。这不是行业标准。Coinbase在其交易量报告中不包括USD-USDC交易对.为什么1inch会这样？这可能是因为ETH对WETH交易对接近1inch月度报告交易量的20%。

Meta新任金融技术主管：不会“以任何方式”调整围绕NFT的计划:7月6日消息，Meta新任金融技术主管StephaneKasriel在接受采访时表示，该公司不会“以任何方式”调整其围绕NFT的计划。Kasriel表示：“Meta看到的机会是，今天正在使用我们的应用程序的数亿或数十亿人能够收集数字收藏品，以及数百万有可能创造虚拟和数字商品的创作者能够通过其平台出售这些商品。”此外，Kasriel表示，Meta正在探索如何利用NFT来销售创作者内容的“会员资格”和“订阅”，且这些内容可跨平台使用。（英国金融时报）[2022/7/6 1:54:09]

此外，我们真正需要比较的是0xAPI的交易量与1inch的交易量。这是唯一合理的方式，因为二者都是类似的产品。当我们进行这种比较时，增长和市场份额都与之前相比显得明显不同。

我们省略了ParaSwap?(约占我们总交易量的1%)直接进行比较。因此，当你使用苹果和橘子之间的错误比较和夸大的自爆交易量时，你会看到以下图片，其中1inch是无可争议的市场领导者。调整后，我们看到的是一个明显不同的地方：

换成准确的视角，可以看出Matcha在快速持续地增长：其市场份额约为25%，而今年1月普遍报道的是约13%。值得注意的是，图表还显示，这个数字在过去的几个月里有强劲的增长。

Matcha就这么多。这意味着0x会有更多交易量。

0x做市商的收入也比报告上的数字要高

0x受到了一种误解，认为它在某种程度上是老式的、过时的，是加密演进的某个先前阶段遗留下来的。例如，CoinMarketCap将Uniswap称为0x的"现代替代品"，但没有证据表明Uniswap代表了0x的现代化，Uniswap也不是0x的替代品。简而言之，Messari.io说，争夺交易者的是聚合商，而争夺交易的是AMMs。他们是相互补充，而不是竞争对手。

尽管Messari可以很有见地，但他们的信息有时会过时或不完整。Messari说0x是一家本身并不管理去中心化交易所，事实上，0x管理的是Match；它谈论的是在6个月前就被废弃了的0xLaunchKit。

其他网站的错误报道是因为他们的报告模型与Matcha运营模型在某些部分不匹配。例如，CryptoFees是一个常见的收集项目费用的网站。但它的报告并不能准确显示0x的收费，因为它专注于链上收费，而0x的大部分收费模式都在链下。

修正这一点后，得到的结果比我们之前评测的市场份额数据更加戏剧化。它显示0x参与者在24小时内赚取了约51万美元，仅排在比特币、以太坊、Uniswap和SushiSwap之后的第五位，与CryptoFees报告的数据相比，相差32倍。

0x使用多种流动性资金来源，是新兴的混合MM/AMMDeFi市场的理想选择

还有最后一点，比较抽象，但同样关键：0x经常被混淆为只开放订单簿的协议；而事实上，它来自流动性模型的超集RFQ、聚合等。这就使得0x的定位非常适合为各种交易者和做市商提供服务。

这意味着什么？

这意味着DeFi领域正在吸引更多专业的做市商，并看到对更具竞争力的定价需求不断上升。

HasseebQureshi针对Uniswap阐述了这一点：链上做市商的未来。

"全算法AMMs将始终在DeFi中占有一席之地。它们对于可添加的交易流动性将是至关重要的，对于激励池和长尾资产的引导流动性是惊人的。但加密货币中的大部分交易量始终是幂律分布在核心交易对中，今天DeFi上几乎所有的流量都来自于散户从一个接口买入和卖出常规资产。我预计大部分DeFi的成交量将通过这样的机制成为专业做市商的主导。"

随着交易量的增长，专业做市商会进入DeFi，因为有太多的散户投资者会从中受益，这是一个不容忽视的赚钱机会。这是一个何时的问题，而不是如果，而且已经在发生。当这种情况发生时，0x因为它专注于流动性模型的集合，将为他们提供最佳的服务。

结论：我们在这个问题上沉寂得太久了

0x一直被许多加密媒体以及交易者误解，其他声音重复着他们认为权威的观点和准确的故事，但事实却告诉我们一个不同的故事。这其中有一部分归结于"逆向持有者偏见"，即那些在2017年ZRX高点购买后亏损的投资者。随着市场摆脱这种偏见，以及像Matcha这样的0x产品的表现变得无法忽视，投资者将认识到这一点并采取行动。就像加密领域的所有事情一样，当它发生时，它会很快。

本文来自DeFiToday，作者DanialAbbasi，并经链捕手编译。

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