上市公司为何不爱以太坊？机构会是以太坊新支柱吗？

由于以太坊历史、未来的不确定性，以及诸多原因，机构投资者目前对以太坊并不感冒。但是以太坊无疑有更大的想象力，未来更多激进的机构投资者可能会选择。

3月以来美图累计净购买了价值约9千万美元的加密货币，其中包括31000个以太坊，价值超过比特币。美图创始人蔡文胜称，美图是全球第一家上市公司把以太坊作为货币价值储备。

众所周知，本轮牛市涨幅超乎以往的两大助力，一个来自机构对比特币的购买；一个来自以太坊DeFi生态全面兴起。那么，有没有可能未来机构也开始认可以太坊？

目前在美国上市的公司中，无论MicroStratedy,Tesla或是Square等只买入了比特币，而没有买入以太坊，灰度基金中比特币持仓也是以太坊的7倍，那么作为机构投资者为何不买以太坊呢？

上市公司BTCS推出质押即服务平台StakeSeeker并启动内测:1月10日消息，纳斯达克区块链上市公司BTCS宣布推出质押即服务（Staking-as-a-Service）平台StakeSeeker并启动内测，旨在提供一种安全可靠的方式帮助用户赚取Token收益。

BTCS表示，加密货币持有者可以通过StakeSeeker质押平台上的非托管Stake Hub进行质押并获得被动收益，尽管其收益率可能没有一些DeFi协议高，但安全性更强。（Globe Newswire）[2023/1/11 11:05:14]

以太坊的波动性相比比特币更大

其实，在美国众多的上市公司中，买入了比特币的只是极少数。上市公司不买比特币的原因，除了合规方面的要求之外，更多地则在于比特币价格的波动性太大，从现金管理的角度来说，一家公司往往不愿意持有波动性太大的资产。

上市公司Cleanspark以1940万美元收购比特币矿企ATL Data Centers:总部位于内华达州的上市公司Cleanspark Inc.近期宣布，它将以1940万美元收购美国比特币矿企ATL Data Centers，交易将以股票形式彻底结算。Cleanspark专门从事微电网能源软件。该公司声称，它可以在ATL设施中使用这项技术来节省能源，扩大总发电能力，并减少温室气体排放。

根据一份新闻声明，Cleanspark打算将ATL运营的ASIC比特币矿机数量增加到原来的四倍。到2021年4月，该公司将为该设施再增加30兆瓦的电力，使总容量达到50兆瓦。ATL目前有3471台比特币矿机，其哈希率为190 PH/s。当新矿机全部安装完毕后，Cleanspark预计该设施将把比特币算力提高到0.9至1.4 EH/s。（Bitcoin.com）[2020/12/12 14:59:46]

然而，相比比特币，以太坊的价格波动性更大。造成这个波动性的原因，主要以下三点：

动态 | Bithumb控股公司BXA将收购美国上市公司BCII以借壳上市:据cointelegraph消息，韩国加密货币交易所Bithumb的控股公司BXA（Blockchain Exchange Alliance）CEO提到进军日本和美国市场相关事宜，称BXA希望“反向并购”美国上市公司Blockchain Industries.Inc（BCII），以在美国纳斯达克或纽约证券交易所上市。此外，BXA正在寻求合作伙伴在日本建立合资企业，以建立日本金融厅（FSA）批准的加密货币交易平台。[2019/4/19]

1.比特币的流动性比以太坊更好，根据bitinfocharts的数据显示，比特币每天链上发送的资产价值336亿美金，而以太坊则为43亿美金，只相当于比特币的大约八分之一，较低的流动性带来了较高的波动性。

动态 | 三家日本上市公司就加密货币业务发布公告:三家日本上市公司已就其加密货币业务单独发布公告。Forside计划扩大挖矿业务，将出售7纳米比特币挖矿设备。Farsteps计划在新加坡推出加密货币交易所。日本社交巨头Line Corp已经在Clova AI助手添加了加密货币报价，并推出了通证基金。此外，人力顾问现在可以在Line chat应用程序中免费回答有关比特币的问题。[2018/8/20]

2.相比于比特币，以太坊的分配不够均匀。根据分析公司Santiment发布的(1)，在以太坊网络当中，持有10000个以上ETH的钱包的总财富占据了以太总量的68%，这样的分配情况，使得以太坊的价格更容易受到巨鲸的影响而波动性更高；

3.以太坊的金融衍生品还在发展中。对于机构投资者来说，在买入数字货币之后，往往需要在合规的交易所进行衍生品交易，用以对冲数字货币价格波动带来的风险。对于比特币来说，芝商所已经提供了足够丰富的期货和期权产品。而对于以太坊来说，CME仅仅是今年才有了期货产品，期权产品还遥遥无期。缺乏对冲工具，也加大了以太坊价格的波动性。

以太坊“价值存储”的属性不如比特币突出

相比于比特币2100万个的总量，以太坊并未对它的总量作出限定，如今它每年的通胀率是4%左右，今后则会继续降低。尽管以太坊的增长率会逐渐减少，但仍然不如比特币限定总量的方式深入人心。

当然，即使总量不设上限，也并不妨碍以太坊作为一种价值存储的方式。不过相比比特币来说，以太坊的网络不够“稳定”。比特币自从诞生以来，从未进行过大规模的升级，即使放弃了一些扩容方面的需求，但一直保障了网络整体的稳定，这样的稳定无疑给了投资者们信心。传统的价值存储方式中黄金也是一样，尽管有着存储、交易等方面的不便，但黄金作为一个极难被腐蚀的金属，使得它成为数千年来最好的价值存储方式。

反观以太坊，则经历过2016年颇具争议的TheDAO硬分叉事件，如今的ETH代币实际上是类似于BCH之于BTC的分叉币，如今的ETC则是类似于BTC的原链。而由于以太坊持续升级的性质，对于机构投资者而言，难免不会担心未来发生类似的事件。从价值存储的角度来说，以太坊显然还不如比特币稳定性高。

未来的升级带来的影响

对于以太坊来说，最引人关注的升级，无疑是EIP-1559和ETH2.0的升级。从出发点来说，这些无疑是为了以太坊长期能够更好地发展，然而短期来看，则可能会给潜在的机构投资者带来一定的忧虑。

对于EIP-1559来说，它的初衷是为了降低以太坊网络高额的转账费用，与此同时，通过销毁交易费的方式，还能减少以太坊的供应量，从长期来看提升它的价值，但这个提案却招致了持有相当算力的大矿池的反对，给升级带来了一定的不确定性，自然也会给想要进行投资的机构带来潜在的忧虑。

对于ETH2.0来说，则面临着监管的问题。一般而言，采取POW的数字货币往往不会被美国SEC认定为证券，因此即使当初以太坊采取了IC0的方式发行，也没有被监管机构认定为证券。但如果以太坊转向POS，加上它的staking特性，则有可能被SEC认定为未经许可的证券发行行为。尽管这只是一种可能，且即便被认定为未经许可的证券发行行为，也可以像EOS那样交罚款和解，对于机构投资者来说，这些都是尚待解除的风险，在局势明朗之前，作为价值存储的方式，显然比特币是更好的选择。

未来机构投资的可能性

从长期来看，由于比特币基本不会再进行大的升级，性能已经无法进一步提升，因而对于它未来的想象空间则只能集中在价值存储的方面，而以太坊作为一个全球去中心化的智能运算平台，想象空间要大得多。基于以太坊的DeFi已经在某种程度上改变了金融行业，从长期来看，它还有可能渗透到各个领域，促进它的需求提升，从而推高价格，随着价格的增长，流动性和波动的问题会随之解决。

而EIP-1559的激活和ETH2.0的转换，在消除投资者的疑虑之后，也会使得以太坊网络的性能大幅提升，从而在理论上可以容纳更多用户。在这段时间里，以太坊的金融衍生品也会一步步推出，在这些基础条件满足之后，未来的上市公司在考虑数字货币投资时，除了比特币之外，大概率会向美图一样，同时考虑以太坊的投资。尤其是一些更为激进的机构与上市公司，可能会选择以太坊这种投资回报率、风险也更高的产品。

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