Alpaca杠杆挖矿冲既亏？说说杠杆化流动性挖矿的那些坑

如果要问前段时间BSC上什么项目最IN，那非羊驼不可。

羊驼全称AlpacaFinance，是基于币安链的杠杆挖矿项目。

都说DeFi带来了一个“捡钱时代”，但对于小资金量用户来说，挖矿收益低一直是个痛点。

为了解决这个痛点，杠杆挖矿问世。

杠杆挖矿，顾名思义就是在流动性挖矿上加杠杆。杠杆挖矿最早是由AlphaFinance提出的，没错你没看错，Alphca可以说是ETH生态Alpha的仿盘。

AlphcaFinance

Alphca的杠杆挖矿上线之前，先开了BNB、BUSD单币质押挖矿池，虽然有锁仓(30%的收益立即解锁，70%需要等1个月后解锁），但风险低收益高，成绩非常耀眼，这让羊驼的杠杆挖矿还没正式上线，就受到了不少人的关注。

在没审计的情况下，早期羊驼TVL冲到过15亿刀。

Starknet已在测试网上发布Alpha v0.11.0版本:金色财经报道，据官方推特，以太坊Layer2扩容解决方案Starknet的Alpha v0.11.0已在测试网上线，并启动了Cairo 1.0，标志着过渡阶段的开始。此版本更新包括部署Cairo 1.0合约、替换类系统调用、计算成本降低5倍。[2023/3/22 13:18:39]

而第二阶段，就是这个项目的重头，杠杆挖矿。

羊驼的杠杆挖矿上线时有5个LP池CAKE/BNB、ETH/BNB、USDT/BUSD、BNB/BUSD、BTC/BNB，各个池可开的杠杆倍数不同，最高的是稳定币池USDT/BUSD，最大可开到6倍。

杠杆挖矿上线后，因为显示的收益非常强悍，不少用户冲冲冲，冲完之后才发现，不仅没赚，还亏了不少。

就连神鱼也在微博公开叫停。

Alpex启动向Alpex Global站点迁移计划:据官方消息，Alpex（爱π）交易所已经于2022年4月11日16:00（GMT+8），正式启动 ALPEX Global 平台迁移计划。在品牌升级期间，用户所有的资产都可自由提出，也可参与存币生息活动。更多详情请点击站内公告查看。[2022/4/14 14:24:01]

接下来小编就借羊驼和大家聊一聊，杠杆挖矿的原理，说一说杠杆挖矿的那些必须要注意的坑。

杠杆挖矿

实际上，杠杆挖矿是借贷+杠杆+流动性挖矿的结合体。

什么意思呢？

简单说，是用本金作为抵押，借币放大本金，再去流动性挖矿，让小资金也能获得理想的挖矿收益。

你想想，挖矿收益放上杠杆，不是又稳定又香吗？但事实是这样吗？

先看看羊驼具体是怎么加杠杆去挖矿的：

羊驼有两个池子，一个是单币挖矿的池子，抵押型用户可以往池子里抵押BNB和BUSD来赚取收益，注意，羊驼的抵押池子里只有BNB和BUSD，这个池子是用来给杠杆挖矿的用户借币放杠杆的。

另外一个池子就是杠杆流动性挖矿池，这个是重点，我们以CAKE/BNB池来和大家举例。

Alpha Homora V2 在Avalanche上的总锁仓价值已超9000万美元:11月1日消息，由跨链DeFi平台Alpha Finance Lab推出的杠杆挖矿协议Alpha Homora V2在Avalanche上的总锁仓价值已超9000万美元，目前约为9098万美元。此前报道，北京时间10月21日，AlphaFinanceLab宣布其杠杆挖矿协议Alpha HomoraV2正式上线Avalanche网络，彼时已集成Cream Finance、Trader Joe和Pangolin。[2021/11/1 6:25:10]

假设目前BNB市价300刀/个，CAKE15刀/个

用户A要开2.5倍的杠杆挖CAKE/BNB，抵押了10BNB(3000刀）。

抵押好后，羊驼从抵押池再给用户借了点BNB凑了25BNB，再用一半的BNB换了CAKE。

用户抵押10BNB(3000刀），开了2.5倍杠杆。当前头寸约25BNB(7500刀），其中12.5个BNB(3750刀），250个CAKE(3750刀）。用户借款15BNB

再拿去Pancake抵押LP开始挖矿，另外，在抵押过程中生成的CAKE，羊驼会直接卖成BNB，继续复投。

加密基金Alphabit向加密卡提供商Plutus投资500万美元:5月13日消息，资管规模超10亿美元的加密基金Alphabit签署了一项协议，承诺向英国金融科技初创公司Plutus投资500万美元。通过Plutus提供的加密卡，用户不必使用加密卡提供商的钱包，而是可以将自己选择的任何个人加密货币钱包（如MetaMask或Ledger）连接到卡上，同时保留对私钥的唯一拥有权。这意味着用户始终保持对其加密资产的完全所有权和控制权。

据悉，Plutus通过其金融APP提供法币和加密货币管理服务，其原生代币为Pluton（PLU）。（Finance Magnates）[2021/5/13 21:59:41]

杠杆挖矿的问题及风险

发现问题没有，羊驼的抵押借贷池只有BNB和BUSD，所有的池子都围绕这两个币，用户如果要组LP，羊驼就会自动给用户借BNB或是BUSD来放大资金的效果，然后再卖一半的币去组LP。

AlphaRay：Raydium将为DeFi市场提供流动性共享的低费率产品:3月16日，Solana生态项目Raydium创始人AlphaRay做客抹茶社区，他表示，Raydium是第一个基于Solana公链的自动做市商（AMM），可以进行去中心化的快速交易，共享流动性，赚取收益。

它有些类似Uniswap或者SushiSwap，但区别是Raydium基于高性能的Solana公链，所以交易快速而去成本极其低廉。同时Raydium上的流动性直接互通Serum去中心化交易所的中央买卖盘记录（order book）。这意味着Raydium的用户和流动性池可以访问整个Serum生态系统的订单流和流动性。

“目前DeFi产品普遍面临费率高、流动性分散问题，Raydium正是以此为切入点，提供低费率、共享流动性等功能。另外，随着Solana和Serum生态的不断发展壮大，Raydium协议可为交易用户提供无限的流动性。”AlphaRay说道。[2021/3/16 18:50:45]

整个过程涉及了币币交易，用户加杠杆挖CAKE/BNB流动性挖矿时，羊驼没有CAKE的抵押池，所以只借BNB，再把借来的BNB卖成CAKE，去组LP。

平仓时，羊驼会把CAKE换回BNB来抵债；同理，挖BTCB/BNB时，羊驼就会给用户借BNB拿去卖成BTCB…..诸如此类。

上个挖CAKE/BNB的例子中，当BNB价格上涨时，用户A就会存在一部分BNB上的亏损。

假设BNB从300刀涨到350刀。用户的借款是15BNB，因为羊驼换了CAKE，借款的当前价值2.5BNB和250CAKE(4625U），当然无常损失后这个数字会更低。

不过，当BNB价格下降时，情况又恰好相反，用户因为“做空”能多获得一部分的收益。

稳定币池可以挖吗？

有人可能会问了，那挖稳定币不就行了？

实际上，羊驼的杠杆稳定币池也有比较大的风险，主要有两个原因。

1、根据规则，抵押池的资金利用率一但超过90%，为了刺激用户还款，利息会大幅提升，挖矿的收益会锐减。

目前利用率长时间稳定在90%左右。

2、最重要的一点，滑点过高。不止是稳定币池，所有池子都存在这个问题。

因为Pancake的流动性挖矿池有限，如果大资金挖矿，再加杠杆放大，资金量会比较离谱，在去中心化交易所，大金额的交易多少会对价格有一定的影响。

以下是官方给的数据，66.67W刀的本金，开6倍杠杆，平仓时损失约2.7W刀。

按照这个数据，加上进入时的损失，共能有约6.7W。

也就是说当资金足够大，流动性差时，6倍杠杆的纯交易损失能有10%。

蒙头一进一出，挖矿收益还没覆盖滑点，就容易有比较大的本金损失。

不过不能忽略的是，目前羊驼官方也在尝试，在玩法机制内尽可能帮用户减少这部分的交易损失。

清算风险

除了以上介绍的，还有其他的风险吗？有。

既然是借贷产品，当然还存在清算风险。

羊驼的清算规则是，当债务比，也就是债务/头寸价值达到一定值时，会触发清算。

债务比率=债务/头寸价值*100%

还是拿上面的案例来说，当BNB上涨时，由于无常损失，流动性挖矿池中可拿出的BNB减少，CAKE增多，头寸价值降低债务增加，抵押率就会升高。

根据羊驼给出的数据，如果触发清算，最后退还给用户的BNB大约是债务的19%左右，也就是，用户A用10BNB去参与挖矿，开2.5倍杠杆，BNB上涨导致清算后，能拿回的BNB大约是4.75BNB。

不过，当价格波动时，LP的价值也会有所波动，爆仓的概率不算大。

无常损失

既然杠杆挖矿是借贷+杠杆+流动性挖矿，那无常损失是不可忽略的损失之一。

在波动行情，不管币价上涨还是下跌，而且因为整个过程加了杠杆，收益放大的同时无常损失也会跟着放大。

所以羊驼杠杆挖矿，虽然收益高，但总的来说坑还是不少的，并且因为包含了做多和做空，进场挖矿时一定要明白，接下来什么样的行情能获得比较理想的收益，什么样的行情下杠杆挖矿会带来更多的损失。

总结

杠杆挖矿实际上是杠杆+借贷+流动性挖矿的结合。

因为机制的问题，大资金进场，交易的滑点偏高，就要看杠杆挖矿的收益是否能支撑住这么高的滑点，要算清楚挖多长时间能回本。

还有，要注意，羊驼的杠杆挖矿收益，不像单币挖矿，杠杆挖矿会受到行情方向影响，包含了做空及做多。

最后小编也再次提醒大家，杠杆挖矿在放大收益的同时也放大了损失，玩之前，大家对收益和损失一定要有数。

还有挖新矿时，在不清楚原理逻辑的情况下，最好先找找攻略或是小资金先测试一下再冲哦。

风险提示：本文内容仅为作者个人观点，不代表知矿大学的看法或立场，亦不构成任何投资意见或建议。

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