加密金融产品的演进：资产通证化可能是关键一步

作者：RGworld

在每一轮牛市中，币价上涨只是一个结果表象，其背后实际上代表着区块链这一行业的实质性发展。如果说上一轮牛市的形成主要得益于交易所带来的造富效应的话，那么2019年以后，交易所带来的一个又一个金融创新是推动市场从复苏走向繁荣的重要动力。

IEO、平台币、期货、期权、ETF、DeFi流动性挖矿等加密金融产品接连为市场带来了新的流动性，但是这些创新大多仍然有着传统金融产品的影子，而且都没有超越加密世界的边界，解决的仍然是加密货币内部的流动性和激励问题。随着区块链技术被进一步认知和应用，接下来，加密金融创新将可能突破这一边界，越来越多地连接现实世界的资产，这不仅将扩大加密世界的可交易资产，还将提高真实资产的流动性。

资产通证化是加密金融连接现实资产的主要途径之一，现在，哪些资产已经被通证化了？这些通证资产的未来发展潜力有多大？哪些平台已经抢占了先机？本文将带着这些问题来回顾和展望资产通证化的历程。

加密金融公司Delio将于6月17日举行投资者说明会，将讨论投资收回计划:6月16日消息，韩国加密货币金融公司Delio将于6月17日上午在首尔召开投资者说明会，旨在对当前的情况致歉、解释FUD以及解决问题。Delio将向投资者报告目前的情况，并讨论切实可行的投资收回计划。

Delio表示，只有使用Delio服务的实际客户才能参与该会议，并且需要在会议开始前签名（声明不会使用身体或语言暴力）。

据此前报道，Delio宣布自6月14日下午6时30分起（当地时间）暂停提现，并解释称采取此项措施是由于受到Haru Invest暂停加密资产存取款后市场波动加剧的影响。据悉，Delio是韩国唯一一家作为虚拟资产运营商（VASP）向金融当局报告的虚拟资产存款服务公司。[2023/6/16 21:41:45]

加密金融链接现实资产：资产通证化是关键所在

加密金融公司Matrixport推出NFT机构托管服务:6月27日消息，吴忌寒旗下加密金融公司Matrixport宣布通过第三方机构托管服务Cactus Custody推出NFT机构托管业务，帮助机构安全存储和管理其NFT和加密资产。

据Matrixport首席运营官Cynthia Wu称，Cactus Custody正在加强基础设施和工具，NFT资产管理产品将嵌入风险管理功能，机构能够自定义用户访问控制和dApp智能合约白名单，只有获得批准的NFT市场、DeFi、GameFi、SocialFi和Web3协议才能与平台上的钱包进行交互，保护数字资产免受恶意行为者的侵害。（美通社）[2022/6/27 1:33:33]

过去，加密金融产品的发展和创新主要以传统金融产品为参照系，通过模仿与改良，交易所为加密世界的用户带来了打新、期货、期权、ETF等多种玩法。尽管这些产品尚未“出圈”，不过大大提高了加密市场的流动性，扩大的市场规模，为下一步发展奠定了良好的基础。数据显示，仅BTC期货一个品类，在过去一年的时间里，交易量从约370亿美元激增至约3690亿美元，涨幅达到987.30%，持仓量从约30亿美元增长到了约200亿美元，涨幅达到566.67%。

加密金融应用Pebble完成620万美元种子轮融资，Y Combinator参投:金色财经报道，加密金融应用 Pebble 宣布完成了一笔 620 万美元的种子轮融资，Y Combinator、Lightshed Ventures、Cadenza Capital、East Ventures、Orange DAO 和 Global Founders Capital、以及美国国家橄榄球联盟的 Odell Beckham Jr；缪斯乐队的主唱Matthew Bellamy、区块链审计公司 Quantstamp首席执行官 Richard Ma 等参投，本轮融资估值达到 6500 万美元，。Pebble 是一款让人们储蓄、消费和汇款的加密应用，用户可将美元兑换为 USDC 并提供贷款服务，然后从中获取佣金。（TheBlock）[2022/5/24 3:36:49]

但是，任何一种产品带来的流动性增长都可能面临边际增速递减的问题，在这样的背景下，持续创新就显得格外重要。那么，交易所的下一步创新会在哪里呢？

Amber Group Michael Wu：对个人投资者来说长期持有和寻找专业靠谱的加密金融机构是窍门:12月31日消息，金色财经年度巨献洞见财富密码2021投资策略会上Amber Group创始人兼CEOMichael Wu《2020币圈行情与社区发展趋势变化》的精华看点如下：全球机构和高净值人群对比特币的配置趋势是不可逆的，因为他们已经越来越认可以比特币为代表的优质加密资产可作为资产组合配置的一部分。这种心态的转变，是当前机构资金持续且强势流入的关键，也是加密金融行业发展的关键。

散户投资者和机构投资者应当获得同等专业合规的“机构级”服务。Amber Group正在打破传统叙事中对散户和机构投资者的认知差异，通过提供加密金融相关教育、创新加密金融产品和工具，让加密金融服务更专业、更安全、更灵活、更易获取，帮助散户建立长期投资加密资产的信心。而对个人投资者，“参与是首要，选择主流加密资产是关键，长期持有和寻找专业靠谱的加密金融机构是窍门”。[2020/12/31 16:10:51]

最近爆发的NFT可能为加密金融产品的创新提供了新思路。今年以来，NFT与加密艺术的组合赚足了眼球，最高6934万美元的拍卖天价让投资者看到了NFT的巨大潜力。“万物皆可NFT”的口号背后不只是狂想，还体现了行业发展的核心，即通过资产通证化连接加密世界与现实世界。

Bill Rattray出任加密金融科技创企Revolut临时首席财务官:继Martin Gilbert离开原公司并加入加密金融科技初创公司Revolut之后，此前与其共事30多年的Bill Rattray亦将出任Revolut临时首席财务官。Gilbert此前离开了Standard Life Aberdeen（SLA），并成为Revolut的首位董事长。Rattray于去年离开SLA，他宣布辞职的同一天，他的老板和朋友Gilbert辞去了联席首席执行官的职务。Rattray接替的是去年7月从METRO银行跳槽到Revolut的David MacLean。根据Revolut发表的一份声明，MacLean在6个月后“由于个人原因”再次离职，但他将以参与项目的形式留在Revolut直到夏季。（Finance Magnates）[2020/3/18]

简单地说，资产通证化就是将现实资产映射到区块链上，生成一种通证，通证代表着现实资产的所有权，并可以在区块链网络中自由流通。如果越来越多的现实资产通过通证化进入加密世界，那么加密世界的可交易资产规模将得以大幅度扩展，真实资产的流动性也将大幅度提高。届时，区块链将成为日常生活的底层网络。毫不夸张地说，资产通证化将是加密金融下一发展阶段的核心想象力。

资产通证化的早期试验：股权通证已上线多家交易所

尽管眼下已经有多种资产尝试了通证化，但考虑到流动性和应用潜力，其中最值得关注的还是股权通证。顾名思义，股权通证即股东权利的通证化，由于股票是股东权利的凭证，因此股权通证也可以简单理解为对应股票的代币。

在Coinbase上市后，股权通证再次成为市场关注的焦点。因为众多投资者，尤其是国内投资者发现，受到地缘政策的影响，他们无法自由共享Coinbase上市的红利。这其实就是股权通证有必要存在的原因。

在传统金融市场中，由于我国的金融管理政策，国内投资者投资美股时，会在开户和出入金过程中面临较多问题。此外，在交易过程中，投资者可能还会面对美股交易规则这一障碍，比如投资者保护规则对中小投资者的T+0交易有所限制，再比如资本利得税、股息税、个人所得税等税收要求。这些规则与A股差异较大，客观上增加了国内投资者投资美股的难度。

为了解决这些痛点，早在2020年10月底，FTX就推出了股权通证产品。FTX的股权通证是与德国合规证券服务商CM-Equity合作推出的产品，用户通过CM-Equity的KYC审核后，即可在FTX上交易股权通证。这些通证可以通过CM-Equity赎回标的股票，未来也可能能够直接从FTX中转出。相比于直接交易美股，FTX的股权通证还有一些显而易见的优势，比如7*24小时随时交易、允许中小投资者以低于1股的单位购买通证、全额发放股息、支持加密货币交易等。

目前，FTX已经上线了46种标的股票的股权通证，包括Coinbase、特斯拉、苹果、亚马逊、巴里巴巴、推特、ZOOM、谷歌、MicroStrategy、Netflix、PayPal、Robinhood等优质资产。这些资产共开通了48对交易对，以锚定一篮子美元稳定币的USD为主要交易资产，其中，特斯拉已经率先上线了与BTC和DOGE的加密货币交易对。

尽管目前股权通证市场仍然较小，单一市场的日交易额在100万美元左右，但这条新赛道已经吸引了其他交易所的关注。4月12日，Binance宣布推出股权通证产品，同样基于与CM-Equity的合作，目前仅上线了Coinbase和特斯拉这2种标的股票。未来，预计有更多交易所参与到股权通证市场中来。

资产通证化以后：衍生品将成为重要增量

资产通证只是加密世界链接现实世界的第一步，要让这个链接发挥出应有的意义，更重要的是在通证化以后，如何提高资产通证的流动性。当前，资产通证产品仍然比较单一。以股权通证为例，现货是最主要的交易产品，参考加密世界的产品发展逻辑，衍生品必将成为下一个增长点。

FTX先于Binance看到了这个机会，已经推出了股权通证季度期货，覆盖44种标的股票，包括特斯拉2021年6月合约、Amazon2021年6月合约、Apple2021年6月合约、Alibaba2021年6月合约、GrayscaleEthereumTrust2021年6月合约等。FTX的创新还体现在PreIPO产品上，在Coinbase正式上市前，FTX就推出了PreIPO股权通证，这为投资者提供了新的套利窗口。

未来，传统金融市场中的股票衍生品，比如股转债、股票质押、股票指数、期权合约等将可能更深入地延伸至加密世界。当交易资产足够丰富时，衍生品之间的互相组合配置也将成为可能。作为主打衍生品交易的交易所，FTX在衍生品“乐高组合”方面拥有更多优势。

股权通证及其衍生品的顺利上线也预示着更多现实资产实现通证化的潜力，将大宗商品、房地产、债券等现实世界的资产接入加密世界，是最终实现服务全球没有银行账户的人口这一愿景的关键。近期，MakerDAO已经发行了第一笔现实资产贷款，目前还有六家多元资产发起方正处于MakerDAO的治理流程阶段，这些发起方提供的资产可能包括发票、房地产、音乐版税等。可见，无论是CeFi还是DeFi，资产通证化都已经成为了下一个焦点。

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