两种衍生品策略教你对冲DeFi头寸风险

注：原文作者是WeitingChen，文章是根据永续协议研讨会中使用的演示文稿编写的。

如果这是你第一次听说永续合约，那么在深入研究这个问题之前，你应该对它进行一个大概了解。

永续合约是一种简单的获得杠杆敞口的方式，你可以使用稳定币作为永续合约头寸的抵押品。在创建头寸之后，如果标的价朝着你预期的方向发展，你就可以获得更多的稳定币，反之，你的稳定币就会越来越少(直至爆仓)，这看似简单易行，实际却是一种投机行为，没人知道价格在短期内会是上涨还是下跌，因为你实际上就是在。

但是，你也可以将永续合约用于非投机目的。在这篇文章中，我们将向你展示如何使用上述衍生品来确保你的收益，并对冲收益农耕的无常损失风险。

策略1：避开质押锁定期

在深入研究这个策略之前，我们首先要了解什么是Staking。

在加密资产领域，如果一种代币是可质押的，这意味着代币持有者可以在特定期限内将其代币自愿锁定或“质押”到协议的智能合约中。作为回报，他们将从协议中获得一些好处，例如收益分享、治理权或质押奖励。

SushiSwap：已收回885枚 ETH，并为受影响用户设置两种类型索赔流程:4月19日消息，SushiSwap 发布 RouteProcessor2 事后分析报告。报告称，由于 18 次重放交易，最初从第一个用户的钱包中耗尽的 1800 枚 WETH 最终进入了多个钱包。到目前为止，总共退还 885 枚 ETH。其中，大约 685 枚 ETH 发送给 Sushi 核心贡献者操作多重签名，190 枚 ETH 发送给受影响的用户，10 枚 ETH 发送到 Sushi 救援合约。在撰写该报告时，仍有另一个钱包可以窃取 94.9 枚 ETH，目前存放在 0x8AC0B9656b7c39be0d3D73828D2041E8C0e27712 钱包中。此外，HYDN 安全团队帮助 Sushi 拯救了超过 75 万美元的用户资产。除已取回的 885 枚 ETH 外，还有 795 枚 ETH 目前在执行层奖励金库中。[2023/4/19 14:13:06]

其中非常知名的一个例子就是AAVE，它是Aave协议的治理代币。

你可以质押你的AAVE来支持这个defi协议，如果协议陷入了困境，质押者就会承担风险并负责对系统进行重抵押，作为回报，你就可以获得AAVE代币的质押奖励。

历史上的今天丨日本加密货币交易所开户需提交两种KYC文件:2020年3月18日，日本发布即将实施《关于防止犯罪收益转移的法律（犯收法）》修订法案，日本国内的虚拟货币交换所将对开设账户时本人的身份进行严格审查，开立新帐户时用户需要提交两种类型的身份验证（KYC）文件。日本国内的加密货币交换所，如VTRADE、GMO、BTCBOX、DMM Bitcoin、Concheck等已告知关于本人身份验证（KYC）文件的提交方法的变更，并明确了所需文件的详细情况和变更时期。[2021/3/18 18:57:46]

但要注意的是，解除质押状态存在10天的冷却期，这意味着你需要等待10天才能提取你的质押资产。

由于你在质押期间无法移动你的代币，因此你的投资在锁定期会受到市场波动的影响。但是，作为一个聪明的交易者，你希望立即获得收益，那么你可以通过永续合约来摆脱这种限制。

动态 | 瑞士食品科技巨头推出两种集成区块链技术的产品:据Cointelegraph消息，4月1日，瑞士食品科技巨头Bühler在德国汉诺威工业博览会上推出两种集成区块链技术的产品Laatu和Tubex Pro，旨在减少干货中微生物污染。两个系统生成的数据可以链接区块链技术，为食品供应链提供透明和安全的审计跟踪。[2019/4/3]

以下是有关如何执行这个操作的分步指南。假设你已经在AAVE协议上质押了100AAVE，并且1个AAVE的现货交易价为496USDC，那么你就需要做以下这些操作：

开一个空头头寸：如果你想以496USDC的价格获得收益，你可以开一个与质押金额相同的空头头寸。在我们的例子中，你需要开100AAVE空单。

启动冷却期：紧接着的第二步，你需要在链上发出一笔交易，以“通知”智能合约启动10天的冷却期。

提取代币并出售它们：一旦10天的冷却期结束，你需要发送另一笔交易，以便可以收到100AAVE。如果AAVE的价格在这期间跌至396USDC，则在市场上卖出之前质押的AAVE后，你将获得39,600USDC。

动态 | 微软将开发两种区块链ID产品:据CoinDesk报道，根据本周发布的白皮书，软件巨头微软表示打算开发两种区块链ID产品，旨在让消费者更好地控制他们的个人数据。其中一种产品是经过加密的个人数据储备或“身份中心”，这是用户个人设备及微软通过其云计算服务Azure提供的云存储的组合。微软将构建的另一款产品是一个“钱包式应用程序”，人们可以使用这些应用程序来管理这些数据权限，包括在需要时撤销它们的权限。这两种产品都将建立在分散标识符（DID）的基础之上，这是一种在万维网基金会（W3C）的支持下开发的规范。[2018/10/13]

平掉空单：最后一步是平仓，由于币价下跌，你将实现10,000USDC的利润。

如果你将第3步和第4步的利润相加，你会发现你总共收到49,600USDC，这实际上相当于你以496USDC的价格卖出了100AAVE。

除了从你的空头头寸中获得利润之外，如果在牛市期间执行这个策略，你可能还可以收到手续费奖励。以每小时0.005%的资金利率计算，你可以从这个空头头寸中额外获得535.2USDC((496+396)/2*100*0.005%*24*10)。

以色列钻石交易所：将发行两种数字货币:世界大型交易所之一的以色列钻石交易所宣布，将发行两种数字货币：一种为Carat，定位于广大投资券；另一种为Cut，预计将用于钻石市场专业参与者间的结算。25%的Carat价值将基于交易平台所拥有的钻石。[2018/2/8]

但如果AAVE的价格最终变得更高，那会发生什么？

在这种情况下，你会错失一些利润。回到我们之前的例子，假设冷却期结束后AAVE币价上涨到696USDC。

那么你的空头头寸会产生20,000USDC(200*100)的损失。

而出售之前质押的100AAVE的收益就变成了69,600USDC(696*100)。

因此，尽管最终AAVE币价上涨了，但你最终拿到的仍然是49,600USDC。

策略2：降低收益农耕无常损失风险

虽然收益农耕的显示年化百分百可能高达3位数，但有时，无常损失仍然会使参与挖矿的人无利可图。

下面是熊市的例子：

假设某个新的收益农耕机会的APR为150%，并且该项目的代币的交易价格为300USDC，你在Uniswap上将500个代币A和150,000个USDC放入了流动性池子中，按照APR计算，在卖出45天的收益农耕奖励后，累计收益应该是55,479.5USDC(150,000*2*150%/365*45)，然后你想停止提供流动性。

但是，你惊讶地发现，此时代币A的价格已下跌至150USDC，因此，当你从Uniswap提取代币时，你会获得700个代币A以及105,000USDC

如果你以150USDC的价格出售这700个代币A，并将收益与提取的105,000USDC相加，你就会发现自己因为遭遇无常损失，而损失了90,000USDC。

因此，如你所见，尽管APR为三位数，但你仍然会因为参与收益农耕而赔钱。在这个例子中，你的净损失就是34,520.5USDC(55,479.5-90,000)。

那怎么办！

你能做些什么来对冲这种下行风险呢？一种方法是在你提供流动性后立即使用永续合约开一个空头头寸。

让我们看看添加一个空头头寸如何帮助我们解决上面的问题：

提供流动性：如上所述，代币A的初始交易价格为300USDC，APR稳定在150%，然后你将500个代币A和150,000USDC存入流动资金池；

开设空头头寸：一旦你存入资金后，你就用永续合约为代币A开设500代币A的空头头寸，需要注意的是，你需要提供其他资产作为抵押品。

锁定收益农耕奖励：在市场上出售代币奖励，持续45天，总共获得55,479.5USDC。

提取流动性：从流动性池中提取你的流动性资金，获得700个代币A以及105,000USDC，卖出这700个代币A，损失90,000USDC。

平仓：由于代币A的价格从300USDC跌到150USDC，这使得你在第二步开仓的空头头寸变得有利可图。平仓后，你应该获利75,000USDC(500*150)。

综上，得益于空头头寸，你从之前的34,520.5USDC净亏损变为获得40,479USDC的收益。

此外，如果你是在牛市中执行这个策略，那你很可能还能获得手续费收益，假设这45天平均每小时的融资利率为0.003%，那你可以从你的空头头寸中额外获得3,645USDC((300+150)/2*500*0.003%*24*45)。

当然，你还可能想知道，如果代币A经历了暴涨会发生什么，下面我们就来看看下面的场景。

下面就是牛市的一个例子：

如果代币A的价格上涨到400USDC，则更新后的盈亏情况如下：

当你平掉空头头寸时，由于代币A价格上涨，你最终会损失50,000USDC(500*100)。

假设APR保持在150%，你累计获得55,479.5USDC。

当你从Uniswap提取流动性时，你将获得435代币A以及174,000USDC，如果你把卖出去的代币A和提取的USDC相加，你会发现你赚了48,000USDC(435*400+174,000-300,000)。

因此，总而言之，你获得了53,479.5USDC的利润，这要比参与收益农耕但没有进行对冲的情况要少赚一些。

结论

永续合约是加密货币市场交易量最大的衍生产品之一，通常情况下，人们是将其用于投机目的，但并非总是如此，你可以利用这些衍生品的高级策略来发挥你的优势，这不是进行更多的投机，而是对冲你的风险。

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