三分钟读懂算力结构化协议 Alkimiya：重新定价算力公允价值

算力研究机构AniccaResearch推出的Alkimiya，将算力产生的现金流奖励进行结构重组，拆分成算力合约和算力结构化产品两个部分。

「由于自1990年代以来所有涉足电子货币的公司都遭遇了失败了，许多人自然而然地将电子货币视为其失败的原因。我希望大家认识到其中显而易见的原因，这些系统中心化控制的特性注定了它们失败的命运。我认为这是我们第一次尝试去中心化、无信任的系统。」

—中本聪SatoshiNakamoto

挖矿算力市场之痛

经历10年的指数级增长后，加密货币挖矿产业走到了十字路口。

随着挖矿经营的产业化，前期资本投入不断攀升。而随着矿机产业的全球性军备竞赛日益激烈，欲望强烈、资本雄厚的机构型挖矿业者不断入局。与此同时，区块经济不断发展变化。费用占总区块奖励的百分比越来越高。以太坊上的矿工可提取价值预示着一种全新的、复杂得多的逐利行为，注定会永久性改变游戏规则。

加密货币挖矿的经济回报不再是一种简单的线性计算结果。

调查：约三分之一的加密货币持有者看到了Kim Kardashian的“Ethereum Max”广告:9月22日消息，据Morning Consult最近的一项民意调查，大约三分之一的加密货币持有者看到Kim Kardashian臭名昭著的Instagram广告宣传“Ethereum Max”。 该广告事件可能成为有史以来最大的与加密货币相关的促销活动。 在她的广告中，她声称从“朋友”那里听说了这个代币，该粗略的加密货币没有白皮书，几乎没有任何开发人员活动。本月早些时候，金融行为监管局主席Charles Randell 抨击卡戴珊利用她庞大的粉丝群体来推广“投机性数字代币”。（U.Today）[2021/9/22 16:57:59]

传统大宗商品生产商可以通过大规模的衍生品市场以减轻自身风险，与其不同的是，加密货币矿工及其投资者承担了大部分风险。交易现货算力的唯一方法是通过买卖矿机。然而，由于移动硬件难度较高，矿机市场效率极低。

随着挖矿竞争不可避免地变得更加激烈，自然需要一个资本市场来为算力生产商提供服务，以便在挖矿周期的不同阶段管理风险。

数据：CMC上币安调整后24h交易量仅占调整前三分之一:币信研究院院长熊越发微博称，经查询Coinmarketcap数据，币安调整后的24H成交量为1,714,090,100美元，调整前为是5,656,208,797美元，调整后几乎只剩三分之一。对比来看，排在其前边的十几家交易所调整前后交易量则保持一致。[2020/4/13]

多年来，为矿工创建对冲工具的尝试都未能真正吸引到能有切实意义的交易量。

但是，供给侧和需求侧都存在问题。

在供给侧，希望通过云挖矿平台或算力代币发行商出售算力的矿工需要将他们的机器运送到特定的设施去。矿工作为卖方，参与的工作量太过繁重。

大多数云挖矿/算力代币发行商最终得自己购买机器，来确保履约未完成的合约/代币，并在市场转向时吸收掉大部分损失。这些产品仅适用于在任何行情走势下人们都愿意买进的牛市。

在需求侧，似乎没有一个项目能够回答这个价值数十亿美元的问题：谁是算力工具的天然买家？

任何算力工具需求增加的根本挑战是价格发现机制。机器的出货量非常容易受到各种物理属性的影响，同时其理论定价受到多变量选项的影响，其中互相关联基础参数每秒都可能发生变化。仅使用BTC或ETH价格期货/期权对冲无法实现Delta中性。

动态 | GBPC预测：到2019年底比特币将收复近三分之二的市值:全球商业政策委员会（GBPC）对2019年可能发生的重大事件做了十项预测，其中一点是：比特币将引领加密货币市场走向整合和成熟。由于加密货币投资者的风险厌恶程度越来越高，山寨币将失去吸引力，到2019年底，比特币将收复近三分之二的市值。更广泛地说，金融监管机构对待加密行业的立场将不再严苛。[2018/12/6]

这意味着算力的公允价值定价难度极高。因此，现有的算力工具在设计上过于粗糙，同时定价机制也过于复杂。

为了为矿工创造一种有用的工具，市场的另一端需要存在可持续和一致的投机愿望。

鉴于不存在算力工具的天然买家，且没有大规模需求来吸引矿工在流动性市场上出售算力，这样的市场似乎是不可能的。

Alkimiya协议概览

解决方案？将算力转变为另外的形态。

抽象地说，算力在一段时间内产生的奖励只是现金流。这些现金流可以依次解构并重组为交易者和投资者已经熟悉的其他形式的现金流产生资产。

现场 | David Jerry：挖矿所消耗的能源仅为银行业的三分之一:金色财经独家报道，在8月1日香港举行的扩融世界BCH周年国际峰会暨BCH生态建设项目发布会上，David Jerry在演讲中指出，生态方面，很多人说比特币挖矿浪费了很多资源，因为大家生活在空气污染中，但和金融业，特别是银行业比较起来，银行业一年消耗100TWh，而比特币只有一年29TWh，所占的只是银行业的33%而已。如果用比特币来取代银行业的话就可以节省66%的能源，而且银行业所需要的职员数量更多，当然我们要拿同行业比较，否则会有不合理的结论。今天挖矿设备的效率在不断提升，我们在讨论浪费能源方面的事情，最关键的是如果不知道这些能源花在什么地方，就会觉得这个能源是浪费。[2018/8/1]

我们正在构建一个促成这一流程的协议。Alkimiya协议包括两个部分：

第一部分是无需许可的非托管协议，使矿工能够通过双边合约出售其算力。

第二部分是结构性产品引擎，用户可以将双边合约重组为其他形式的、以现金流为后盾的、产生收益的资产。

声音 | 《财富》杂志：世界五百强中国入榜企业超三分之一涉足区块链:近日，美国《财富》杂志发布新一期世界500强排行榜。中国上榜的120家企业中有46家不同领域企业都涉足区块链，区块链作为技术革命，正深刻的影响着各行各业。期待世界级企业的入场，将使这一技术能快速应用并发展。[2018/7/23]

与多数由代币为抵押的产生收益产品不同，这些资产的现金流由底层算力担保，算力代表在区块链上产生的经济活动。

算力合约

矿工可以出售算力作为交换，以在一段时间内锁定其算力的预付款，或者可以出售看涨期权以提高其奖励的收益率。

在熊市中，矿工可以通过锁定前期利润来支付每月的运营费用来对冲下行风险。在牛市中，对现货算力的需求高得离谱。矿工可以利用高溢价。

矿工可以通过他们已经在挖矿的矿池与Alkimiya进行交互。矿工签发的合约纯粹是金融性的。Alkimiya只重新定向奖励地址而不是物理算力，矿工无需安装额外的软件或迁移到新平台，就可以非常容易地加入。

矿工可以通过矿池加入Alkimiya，就像交易者通过Metamask使用Uniswap一样。在这个框架中，Alkimiya将矿池作为算力的Metamask。

任何矿工都可以随意加入和离开这个市场。任何矿工都应该能够轻松地在为自己挖矿和在市场上出售算力之间轻松切换。

Alkimiya通过平衡矿工和买家的经济激励来实现这一目标。详细的发行机制和计算可以在文档中找到。

算力结构化产品

合约的所有权由临时代币所代表，在违约或赎回时将被销毁。这些代币可以分解成更小的部分并在二级市场上进行交易。任何持币者都可以在合约到期时领取与合约相关的挖矿奖励。

通过将挖矿财务收益作为代币形式的现金流模块，用户可以使用这些模块来创建不同风格的现金流生成资产。

例如，一系列提供不同时间段不同算力奖励的算力互换合约可以捆绑在一起，作为新的衍生品工具重新发行：5%的固定收益债券+一个不断将奖励再投资到新合约的链上DAO。

Alkimiya允许用户自由设计和启动这些「结构化产品引擎」——以算力为担保的固定收益债券、以挖矿收益为底层资产的可转换债券、算力永续掉期。

可能性无穷无尽。

这些资产可以在其他去中心化交易所进行交易，并与更广泛的DeFi生态系统集成。现金流不是从依赖于波动性抵押品或借贷活动的工具中获取收益，而是来自维系区块链本身的经济活动。

它形成了一个闭环，并为DeFi世界引进了一个新类别、更加「强化」的工具。

当对以算力为基础资产的需求不断增加，对底层算力合约的需求也会受到间接刺激。

路线图、未来工作和研究

Alkimiya目前正在面向选定的以太坊矿工进行内测。我们首先从以太坊挖矿开始入手，并将逐步支持其他带有功能包装ERC20的PoW代币。我们的目标是在2021年第四季度在以太坊第2层上向公众发布完整的代码库。

未来工作&研究：

预言机去中心化：Alkimiya预言机是一个联邦制节点网络，从矿池中提取算力和奖励数据。我们正在寻找提高数据粒度、以及减少对矿池信任的可能方法。

BTC原生解决方案：Alkimiya协议正在以太坊上进行概念验证建设。我们的主要目标一直是为比特币矿工创造一些真正有用的东西。我们正在积极研究BTC原生解决方案，让我们可以移植系统并直接为比特币矿工提供服务。

超越PoW：结构化产品引擎可以解构和重组任何产生现金流的事物。底层合约不一定必须基于挖矿收益。我们也在寻找纳入Staking衍生品的方法。

撰文：Alkimiya

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